神马文学网张五常：一篮子货币与一篮子物品的比较
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张五常：一篮子货币与一篮子物品的比较
2005-10-28 苹果日报 张五常
今年七月人民银行换新锚，人民币钩着一篮子货币；我曾经建议人民币以一篮子物品为锚。是难得一见的上佳经济博士试题：「中国央行选一篮子货币，张五常选一篮子物品，试作比较分析，并评论对中国的经济发展孰优孰劣。」
天下间不会找到一个对经济分析比我更客观的人；读者不用担心我偏袒于自己的选择。以点数论，一篮子物品的优点无疑比较多，但优点多不等于整体优胜。下面列出两个不同篮子的各点优劣，整体如何读者自己衡量，或有以告我。
（一）在技术的处理上，一篮子货币比较容易。换言之，其处理费用较低，不是低很多，而庞大如中国，一篮子物品的较高处理费用微不足道。
（二）选一篮子货币，有外贸的比重为依归，顺理成章。选一篮子物品则要以生活消费的比重为依归，要多算一下，但因为不需要很准确，不会是大麻烦。
（三）与一篮子货币挂钩的最大好处，是人民币的币值会跟着大围走，不会因为主要的外币一起暴升或暴跌而成为离群之马。机会不高，但与一篮子物品挂钩有「离群」的可能性。
（四）一个角度看是优点，另一个角度看是弱点。与一篮子货币挂钩，主要的外币国家有大通胀或大通缩，中国也要奉陪。主要的外币有大通缩的机会近于零，但因为战争、财赤、失业等问题，外围大通胀的机会存在。
（五）要调整锚的指数，一篮子物品远为高明。七月人民币调升百分之二，跟着炒家满天飞——预期再升也。但调整物品指数是调整物价，政府说每年容许百分之二的通胀，不会有多人预期百分之五。因此，北京久不久要搞的宏观调控，以一篮子物品为锚容易处理，容易得很！
（六）人民币要打进国际市场，只要解除汇管及印制一些五百元面值的钞票，就七七八八了。如果加上与物品挂钩，则会升到十分满分。没有谁不喜欢有物品保值的货币。据说七月二十一日央行宣布与美元脱钩后，只一个小时新加坡也与美元脱钩，而跟着新币的汇率走势，显示钩着人民币。李光耀的经济人马比香港的高明：他们早就作了准备！如果人民币与一篮子物品挂钩，其他的东南亚国家不会那样蠢，不钩着人民币。这样一来，这些国家都会以人民币作储备，此币的国际化怎会不急升呢？
（七）让我来一个妙想天开的假说。如果人民币以一篮子物品为锚，而举世的货币都钩着人民币，那就等于举世的货币都以一篮子物品为锚了。大家这样坚守，一篮子的物价指数不会变，可变是篮子内的物品的相对价格，以及篮子外的物价。这样，原料的价格可以持久稳定，对新兴的制造国是大吉大利的。
（八）一篮子货币最头痛的地方，是如果坚守指数，美国不会满意，其他先进之邦——矿物不多而工资福利皆高的——也不会满意。这些国家会联手施压，要人民币再升。是奇怪的博弈游戏。在人民币与一篮子货币挂钩的情况下，一个上述的先进之邦可以不惜通胀，独自对人民币大幅贬值。但如果几个类同的国家跟着这样做，他们之中没有一个可以成功地对人民币贬值，只是大家一起搞起通胀——而中国也跟着通胀起来了。