udn基金 - 基金趋势 - 境外基金 - 财经学者何佳：A股今年看到4,000

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/20 06:02:31

香港中文大学金融财务学系教授何佳表示，大陆A股平均本益比（PE）还不到30倍，还在合理区间，现在股价指数反弹到3,000点，应该说是补涨，愈来愈多的投资人相信，今年内A股可以看到4,000点。

何佳日前应邀来台，参加中山、长庚、香港中文大学EMBA共同举办的活动，他曾与大和总研首席经济学家刘忆如共同在知名学术刊物发表汇率变动模型论文，他这次来台以大陆金融改革过程为主题发表演说，以下是接受本报专访属性纪要：

问：大陆「保八」成功机率多少？

答：大陆去年底推动人民币4兆元（约新台币19.26兆元）的公共投资，加上银行加速放款，今年来已有人民币6兆元的流动性，相当于大陆国内生产总（GDP）的五分之一，M2供应量今年第一季较去年同期增加25%。反映实体经济的多项指针，已有愈来愈多露出正面信息，显示大酗钽经济刺激方案已开端奏效。

大陆第一季GDP年成长率为6.2%，第二季估计约8%，这些都是与去年同期比较的数据，如果是逐季比较，估计第二季GDP较第一季将增加10%，若回到这样的成长速度，全年「保八」应该不成问题。

我的老家义乌是著名的小商品市场，每天有上万人次的客商熙熙攘攘，去年金融海啸爆发后，客商人次明显降低至数百人，现在已恢复到几千人，这也是一个当前景气逐渐好转的例子。

问：大陆股市、楼市的资产泡沫有多大？

答：「泡沫」是很难定义的字眼，由于市场流动性充沛，大陆股市、楼市确实一直在上涨。股市去年大跌六成到七成，指数最低接近到1,600点，现在反弹到3,000多点，应该说是补涨，至于现在是不是过高，应是见人见智，对相信大陆经济会领先复苏的人来说，现在不算高点，对于认为会再跌到低谷的人，现在自然是高处不胜寒。

不过，从本益比（PE）角度看，A股整体平均PE还不到30倍，还在合理区间，中小型股的PE明显偏高，操作时必须谨慎。A股在5月到达2,600点时，市场多空分歧，在大陆经济指针出现正向循环后，多数机构投资者的信心受到提振，已有愈来愈多投资人相信，A股今年可以见到4,000点。

问：股市楼市齐涨，大陆官方何时会有降温措施？

答：大陆楼市最近很「火」，但因大陆的房价不计入消费者物价指数（CPI），而只计算房租，因此对CPI的影响还算温和，至于CPI由负值到正值，估计要一、二年的时间才会感受到通膨压力。

国际经济形势会否再度恶化，市场仍有争议，尤其是美国人的储蓄率由以往的0.6%在今年暴升至7%，这对亚洲的出口伤害很大，在外部经济偏冷情况下，大陆政府短期内不致出手整顿股市与楼市。

问：深圳创业板将在下半年开板，为何等了十年到现在才要推出？

答: 大陆一直想搞科技企业创新发展，对创业板很有兴趣。十年前全世界都在搞创业板，除NASDAQ外，几乎没有真正成功的实例。当时大陆本身的国有股减持也对市场造成冲击，创业板暂时搁置。现在大陆不少企业和高校已有优秀的产品创新能力，协助把新技术转化为一个新产业，需要创业板做为施力点。不过，大陆股市产品还是太少，本来要加快推行融资融券，偏遇上金融危机，所以融资券暂时没有推出。

大陆当前已有一家金融期货交易所，及三个商品期货交易所，可以提供做空机制的股指期货，到现在还没推出，其他如中小板、创业板的转板机制等都还有待创建，大陆股市还是有结构性问题需要改进。

【2009/07/10 经济日报】

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