3000点最佳策略：离开A股买入黄金

2009-07-01 | 3000点最佳策略：离开A股买入黄金

 3000点最佳策略：离开A股买入黄金

                                             张庭宾

上证指数果然一鼓作气地破了3000点。

在6月19日国有股划转社保的政策出台之后，上证指数破3000点已经没有悬念。此前的2008年10月下旬，笔者曾在当时惨烈股市中做出最大胆的预期，如果释放货币流动性，A股将实现反转。但认为顶部在3000点；6月19日，当国有股划转社保的政策出台后，笔者取消了3000点的上限预期，并不再设2009年的上证指数高点的预测目标。

当今天上证指数破了3000点的时候，个人认为，尽管上证指数不排除继续上探的可能，但是，15%上下的中期调整在所难免。至于调整后是选择向上还是向下，最主要看美元是否会出现大幅贬值，再者要看中国改革攻坚的后续力度。如果两者居其一，A股将继续上涨，如果两者都在，则大幅上涨。如果两者都没有出现，则股指盘整回调。不过笔者认为再涨的可能性更大。

尽管如此，本人认为，现在杀入股市追涨是非常不明智的行为。最聪明的投资者应当从股市里变现离场，转而买入黄金。黄金股已经涨的太多，不宜再追；黄金期货可以买一点，注意控制仓位；最聪明的是买入实物黄金——这将成为未来纸币大危机中你真正的财富保险。至于其原因，过去已经讲了太多，不再赘述。笔者最近在潜伏创作一本重磅的黄金专著。有兴趣者可以留意购买。

在2007年10月22日，在上证指数刚过最高点6124后，我曾经给投资者类似的提醒——离开A股买入黄金。真的这么做的人成为过去一年多最成功的投资者。可惜听进去的人很少。今天不希望同样的失望再度发生——冲动的散户再激动地冲进去，伤疤还没好就已经忘了痛。

听说最近一只基金发了90亿元人民币，我真的有些难过。

 最近潜伏半年，撰写了一部重量级图书，核心主题是“黄金与财富终极保卫战”，即将面市，将对未来3-5年的全球财富超级再分配进行全面解读 请网友予以关注。

旧文回顾：2007年10月22日

取消年内黄金价格800美元/盎司的预测上限

价值实现主机制形成 黄金光芒更耀眼

第一财经日报 2007年10月22日 "庭宾透市"专栏

张庭宾

　　随着黄金光芒越来越耀眼，昔日受制于美国式说教、对黄金不屑一顾的私人投资者也将加入追星族，其结果就是黄金真正进入大牛市的加速上涨阶段，并可能上涨到令世人目瞪口呆的地步。因此，再预设黄金价格年度上涨上限已经是“削足适履”

　　当一个大牛市进入最后的高潮时，另一个大牛市才刚刚开始。
　　最近不断有读者问我，A股股指期货要推，正是风云变幻之时，你为什么写A股的分析文章却越来越少？
　　原因有两个:一是A股大牛市已经进入最后博弈阶段。如果说工行上市之前，A股是蓄势待发阶段；今年此前是主升浪阶段，接下来的半年到一年，是牛市盛极后而衰的阶段。与前两个阶段人人均可沾得利益不同，这个阶段将更多体现“财富再分配”特征，即少数人仍然可获暴利，但多数人反可能亏得厉害。在信息、技术、资金都最差，尤其缺乏断然出局的刚强意志情况下，散户应该见好就收。
　　第二个原因是，黄金的大牛市正在来临。在笔者眼中，黄金现价大概相当于A股工行上市之前。尽管在过去两个月中，黄金价格已由642美元/盎司上涨到上周收盘766美元/盎司，涨幅达19.31%，但它仍只是前奏期。
　　对于在27年的高位上不断突破，已有不少投资者开始恐高。可在笔者看来，它一点也不高，实际上很低。黄金是目前全球所有物质商品中最被低估的一种，更不要说它还具备货币属性。1979年，金价就一度达到850美元/盎司，这么多年以来，美元的实际物质购买力已经贬值了很多。如当今的石油价格约相当于当年的2.5倍，但金价竟未能创新高。另外一个可以参照的指标是，27年前，美国标准普尔指数约110点，现在已经达到了1500点，上涨约14倍。换言之，未来黄金价格上涨2~3倍，甚至10倍以上，我不会感到奇怪。
　　投资者的另一个恐惧是，害怕去年5、6月间的疯狂跳水重演。那时，在短短一个月间，黄金价格大跌187美元/盎司，跌幅达25.6%，亚洲的黄金投资者损失惨重，很多保证金交易者被洗出局。对此，笔者在今年8月12日《欧元美元争霸赛升级　裁判黄金升值》一文中有过提醒：“不要低估在黄金王朝复辟的过程中它遭遇打击的惨状。如果漠视这一点，那个一直唱多大牛市的人，在大牛市真正降临之前，可能已经输光了他所有的本钱。”并曾指出，在730美元/盎司27年高点关口，金价可能出现激烈争夺。
　　是的，金价在730美元/盎司一度出现跌宕，但我始料不及的是，值此关键当口，美联储竟然作出了将美元利率下调0.5%的极为短视、自毁城墙的决定。如笔者所分析，市场一下子就看穿了货币霸主美元的虚弱本质，它的各种竞争对手——石油、黄金和各种货币等“狼群”一拥而上，围攻“衰老的狮王”。美元加速贬值已经成为定局，而美元的加速贬值将进一步打击所有以美元标价的资产价格，加速货币流出美元区，使得美元区流动性更加紧张，次债危机欲盖弥彰，美元区全面流动性紧缩的金融危机日益迫近。因此，美元已无力像去年5、6月份那样，对黄金组织大规模的反击战。
　　特别值得关注的一个信息是，9月28日以前的一周时间内，欧洲央行增加了144亿欧元的黄金储备，卖出68亿欧元。这是黄金的重大利好，更重要的是，它意味着被严重低估的黄金，其价值自我实现的一个主机制已经形成。
　　欧洲央行为何在700美元/盎司以上的高位大规模增加黄金储备呢？它是被逼无奈。随着美元兑欧元的不断贬值，日元和人民币主要盯住美元，实际上也兑欧元不断贬值，欧元的不断升值必然导致欧洲区经济竞争力下降，而它内部通胀压力上升，不能减息。为维持欧元兑美元价格的基本稳定，它敦促美联储采取强势美元政策，而美联储却有心无力，放任自流。
　　此情此景下，欧元还有个一石多鸟的妙计，那就是在汇市上卖出欧元，先买入美元，再用美元买入实物黄金。这样，它一可以压低欧元价格；二可以增加黄金储备，增加货币终极抵押物黄金的武备库，为未来挟“黄金天子”以令“货币诸侯”创造条件；三是不给美元流动性以喘息的空间。
　　尽管美国会反对欧洲增加黄金储备，但由于它自己无力阻止美元贬值，反对也属无效。欧洲央行本来就拥有一万吨以上黄金，占外汇储备的比例远超50%，它一旦进入一个不断卖出欧元、增加黄金储备的通道，将极大地刺激黄金储备量仅占1%左右的中国央行和日本央行，俄罗斯早就不断增加黄金储备，如此不排除各国央行主动或被动进入竞购黄金的行列。
　　随着黄金光芒越来越耀眼，昔日受制于美国式说教、对黄金不屑一顾的私人投资者也将加入追星族，其结果就是黄金真正进入大牛市的加速上涨阶段，并可能上涨到令世人目瞪口呆的地步。因此，再预设黄金价格年度上涨上限已经是“削足适履”，笔者在此取消此前预测的金价800美元/盎司的年内上限。
　　1971年7月，美国宣布停止履行用美元兑换黄金的义务，国际货币的布雷顿森林体系正式崩溃，此后，金价从每盎司35美元/盎司急速上涨近200美元/盎司左右，而在以美元为中心的纸币体系日益逼近崩溃的今天，这一段历史会重演吗？
　　让我们拭目以待！（文章代表个人观点，据此入市风险自担）

 2009年6月22日

                       修订2009年上证指数3000点预测上限

               国有股划转社保 仅开了一个好头

　　且慢喜出望外，或是谨慎利好。
　　
　　上周五傍晚，出差途中，第一时间获知10%国有股划转社保的消息时，不禁喜出望外。 可是打开电脑细看划转内容及规则，脑袋很快就冷静了下来--改革攻坚看来仍然不会一蹴而就。
　　
　　第一反应惊喜不已的原因是，2001年6月，以充实社保基金为美好理由，国有上市公司试图以市场价格直接减持国有股。其后，该意图遭遇市场反弹，国有股减持不得不中止。随着股改成功，国有股减持（划转）的条件成熟了，却反而很少人言及于此，乃至一度成为舆论盲区。笔者在过去几年中一直不遗余力地呼吁国有股划转社保，然而回声寥寥，突闻此"天籁"，难免喜出望外。
　　
　　不过仔细地看了划转规则后，这份喜悦开始打起了折扣。因为这个10%的国有股划转方案是自身打了三个折扣的：一，这里的国有股指的是在股改新老划断后新上市的公司，而不是所有的国有上市公司；二，只是按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，而非该上市公司的所有国有股的10%，这样算下来当下上市时市值仅仅639.33亿元人民币，当前市值也不过835.5亿元；三，这些划转社保的国有股禁售期延长3年，也就是说，这个"梅子"三年后才能吃到。如果三年后股指比现在大跌，那就还可能拿不到600多亿。
　　
　　即使以639亿算，它与社保基金数以万亿元计的缺口来比，只是杯水车薪。换言之，对于亟待充实资金的中国社保体系来说，它仅算开了一个头，至于它是一次性的，还是源源不断的，仍需观察。
　　
　　耐人寻味的是，在上证指数从去年低点已经反弹73%，IPO推出在即，股指正上下犹豫之际，国有股划转突然出台。显然有"托市"的味道，延长新IPO上市三年禁售期是个中微妙之处--它是半年前救市时市场提出的最集中要求之一。这个政策出台明确反映了有关部门希望股市继续上涨，为IPO重启，国有大盘股上市创造条件的愿望。这是一个明显的政策利好。
　　
　　那么，这个政策利好会不会产生作用呢？很可能会，因为经过半年来以"热钱"为主力量的不断加温，坚定做多，前期踏空和斩仓的散户和基金已经快挺不住了，很可能会热血沸腾地追涨。最近市场上证券公司、基金公司唱多舆论突然暴增就是信号，不排除由此点燃股市新一轮的"非理性繁荣"的可能。因此，笔者修订在去年11月份作出的上证指数2009年上限3000点的预判，暂不设上限。
　　
　　暂不设上限的原因是，本人尚看不清楚美元的恶性贬值，即全球性恶性通货膨胀来得有多快，如果全球恶性通货膨胀效应在一年甚至半年内叠加而至，预设A股股指的上涨上限是不明智的。但必须预先指出的是，即使那时的股指进一步大涨，它也是被严重通货膨胀注了水的。
　　
　　尽管股指可能继续上涨，笔者仍不建议投资者追涨A股，针对不远将来的纸币大危机--由美元恶性贬值而导致的全球纸币恶性通货膨胀的趋势，购买实物黄金才是最理智最有效的对策。
　　
　　毋庸置疑，这次国有股划转社保基金仍然是一个进步，从2001年决策层主动承诺，到8年后的今天开始兑现，体现了决策层的言而有信。
　　
　　更重要的是，近年来，国有企业在社会财富再分配中不断获得政策倾斜，优先积累财富；此次国有资产首次反向"回哺"社会保障体系，回报全体国民，是开创性的。国有资产本为全民所有，全民共享，划转社保基金是一种具体的方式。
　　
　　希望此次国有股划转社保是开了一个好头。

                      （以上意见仅供参考 投资者决策风险自负）