人民币步入升值期 外贸企业需主动避险

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 04:37:14

 
余永定认为,紧缩货币、商业银行的效益、汇率稳定,这三者不可能同时得到,内部压力和外部压力共同作用下,“汇率稳定可能要做出一定的牺牲”。
“狼恐怕真的要来了,你们准备好了吗?”
6月23日,“中国外贸200强”高层论坛上,中国社会科学院世界政治与经济研究所所长余永定对台下200多位中国外贸领域最顶尖企业的代表发问。
“经济学家有责任在必要的时候喊狼来了。”余永定所指的“狼”,就是“人民币升值”。
在余永定看来,“必要的时候”到了———如今,人民币升值幅度加大的趋势在加强,此时此刻,他提醒外贸企业“一定要未雨绸缪”,甚至有必要建立专门的防御风险的部门,否则,将可能在未来的竞争中输得很惨。
货币政策的无奈选择
此前一天,汇市上刚刚创造了一个新的纪录:6月22日全天,国家外汇交易中心人民币兑美元全天都在8元以下波动,这是汇改以来的第一次。虽然6月23日又再有所波动,但市场人士分析,人民币继续走高的趋势已经日渐明显。
这和海关总署综合统计司司长、中国统计学会副会长张丽川的判断相仿。张丽川分析认为,“人民币汇率逐步进入了一个升值期,企业经营外贸进出口面临更多的汇率风险。”
在余永定看来,随着中国经济中投资持续升温,这种升值的趋势,更多的是多种因素相互牵制之下的无奈选择。
而最新数据显示:今年1~5月份,中国城镇固定资产投资比去年同期增长30.3%,创出近两年来的最高增幅。
“如果按照现在这样的发展趋势,过不了多少年,比重会超60%。”余永定教授提醒,这种投资增长速度大大高于GDP速度是不可持续的。
正由于这样的出发点,紧缩性的货币政策成为必然。而事实上,众多经济学家近期几乎都指出,如今投资过热的背后,前一个时期中国过于宽松的货币政策所带来的市场资金流动性过剩显然是其中重要一环。
然而,一旦紧缩货币政策,“三难”局面立时出现:随着外汇储备的不断增加,为了维持人民币汇率的稳定,央行则必须不断干预外汇市场,而以发行央行票据方式的干预手段必然导致基础货币的扩张。这显然与紧缩货币政策相矛盾。
同时,央行票据是一种收益非常低的短期债券。如果不断发售央行票据让商业银行购买,那么商业银行的盈利性就会下降,不良贷款会增加,资本金充足率就可能要受到影响。银行甚至可能因此铤而走险,把一些票据卖掉,然后去发放风险比较高的贷款。
因此,余永定认为,紧缩货币、商业银行的效益、汇率稳定,这三者不可能同时得到,内部压力和外部压力共同作用下,“汇率稳定可能要做出一定的牺牲。”
企业无法回避的洗礼
面对风雨欲来的局面,外贸企业显然将首当其冲迎接挑战。
“我希望你们能专门成立一个部门,聘请这方面的专家,专门研究避险。否则的话,可能会吃很大的亏。”余永定教授发出了自己的“盛世危言”。
而这,则是余教授研究日本经验得到的启示。
一直以来,人们普遍认为,正是由于1985年的“广场协议”,日元的大幅度升值,给日本经济带来巨大的影响,使其经历了之后的十年经济衰退。余教授认为,这并非事实。
在他看来,日本之所以在“广场协议”之后出现问题,是因为他们当时错误的货币政策导致了泡沫经济和泡沫经济的破裂。
在他看来,升值对于一个发展中的国家,对于经济增长势头很强的国家,是不可避免的。“除非大家不看好中国。你如果相信中国经济在未来十年中会不断增长,就必须要承认人民币肯定会升值。”
同时,他认为必须正确应对,处理好长痛和短痛的关系。事实上,日本在两次升值的过程中,许多企业正是应对了日元升值的冲击,能够加强改革、加快创新生存下来,它们便成了世界上竞争力非常强的企业,比如SONY、丰田。
除了建立相关机构全力规避风险之外,日本短期应对策略的另一启示是,日元升值以后企业提高了出口产品价格。这个过程中可能有一些企业会被淘汰,但是余永定认为,这样的淘汰对中国经济的大局来说是一个好事。在长期战略上的经验是,增加产品附加值和降低成本。也就是说,要使产品高档化,要有差异,要节约劳动力还有增强海外的投资,所有的政策都是有助于企业进行长期调整的。“有了这些短期应对和长期战略,我们的企业就可以立于不败之地。只有这样,我国的企业生存了,我国的经济增长了,就可以在可持续的基础上立于不败之地。”余永定最后说。
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