神马文学网金鹰基金：草根调研 把握优势行业优势企业
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金鹰基金：草根调研 把握优势行业优势企业
http://www.sina.com.cn 2009年06月01日 07:26 全景网络－证券时报证券时报记者 杨 磊
虽然表面来看CPI还是继续下行，但细读之后仍有积极因素，可以肯定经济在回暖中。从资本市场角度考虑，信贷数据总体符合市场预期，结构方面有积极因素，信贷创造出货币融入实体的趋势已经出现，这和前三个月短债和票据比例较高相比，结构已出现可喜变化。
今年以来，金鹰基金公司旗下金鹰中小盘、金鹰红利等基金的业绩表现持续领先，该公司目前正在发行新基金金鹰行业优势，金鹰基金研究部副总监、该基金拟任基金经理彭培祥表示，新基金将坚持草根调研，集中配置，努力把握优势行业中优势企业的投资机会。
用一线信息判断公司好坏
记者：金鹰基金所坚持的草根调研近年来取得了不错的投资业绩，作为研究部门的负责人，您所进行的草根调研和普通调研有何不同？
彭培祥：草根调研是更注重细节的调研，现在很多机构调研都是只和上市公司高管开个见面会，而我们如果看好这个公司的变化，会把变化的因素通过细节来求证，得到真实的数据，我们会看生产线，和一线生产工人直接联系和交流，了解真实的生产情况，还会对上下游企业进行考察求证。
一个上市公司到底好不好，需要用一线的信息来判断。例如某次去钢铁企业调查，到了该公司所在城市，我们先不去公司调查，而从周边的合作企业等开始摸底，最后下到矿井，亲自取出矿石找检测机构化验，看看矿石的品位是否确实很高，在半夜12点爬起来看到工厂是否确实灯火通明。
记者：去年9月全球金融海啸爆发之后，很多企业遇到了困难，您在实地调研中看到那些支持投资的信息？
彭培祥：金融海啸后企业还是比较困难的，但今年以来已出现积极变化，其中，受国家投资直接拉动的会比较好，尤其是振兴规划出来后，对传统行业的复苏起到重要作用。金鹰基金按照“三受益”原则，即确定受益、首先受益、直接受益，对经济刺激计划和行业振兴规划收益的行业和企业进行分析、判断和投资。
例如，从近期走访的纺织业上游的纺纱企业来看，目前企业订单、生产等方面都感受到明显变化。先导型行业比如受益下乡政策的汽车、家电，单月销售量甚至达到历史高位，而房地产行业复苏，可能会有反复，需进一步确认。
动态估值有望下降
记者：最近的CPI数据和信贷规模数据最受业内关注，您是如何解读这些宏观数据的？
彭培祥：虽然表面来看CPI还是继续下行，但细读之后仍有积极因素，可以肯定经济在回暖中。剔除翘尾因素和季节因素之后，CPI依然保持正增长，可基本消除对通缩担忧。尤其是PPI负增长大幅减缓，前6个月平均向下负增长2.5%，3月环比2月下滑1.5%，4月环比3月下滑0.6%，可以看出4月以后已是大幅收窄。
从资本市场角度考虑，信贷数据总体符合市场预期，结构方面有积极因素，中长期贷款增多，非金融机构新增信贷比重达到84%，信贷创造出货币融入实体的趋势已经出现，这和前三个月短债和票据比例较高相比，结构已出现可喜变化。
记者：股市在经历一段时间上涨之后，您对目前市场和中小盘股估值水平怎么看？
彭培祥：从投资时钟角度，经济复苏期是权益类资产投资最好的阶段，在预期衰退到苏期的过程中，如果有预先判断，那么应该从固定收益类资产向权益类资产转换，目前仍处在这样一个过程中，上市公司业绩增长恢复，动态估值有望下降，因此市场仍处于一个震荡上行的过程中。
近期大板块走强带来的市场震荡加剧，主要是对经济恢复形式和时间存在分歧。在这个背景下，中小盘股将发挥船小好调头的优势，其中细分行业龙头、优势企业将会有一些积极变化，中小盘股机会将贯穿全年。
记者：正在发行的新基金金鹰行业优势将主要关注哪些投资机会？
彭培祥：现在是行业机会百花齐放的季节，而中小公司表现最好，因很多中小公司在细分行业里是龙头，有较高市场份额。很多弱公司，在经济下滑冲击中可能倒下，一方面导致了整体产能收缩，行业利润率会上升，另一方面也带来优势企业并购的机会。从新增长点角度，金鹰基金看好新能源、3G等行业，它们本身是新产业，上下游产业链拉动巨大，全年也会有较强的反应。另一个优势行业是能够挨过周期低点的周期性公司，随着经济复苏，这些公司能获得下一轮周期的快速增长。