神马文学网宝钢与长江电力风险到底何在？
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 12:11:06
宝钢与长江电力风险到底何在？ 叶檀
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叶檀
中国大型企业最大的风险是难以控制的杠杆化风险。
在全球企业去杠杆化之时，中国大型企业在不断地拉长杠杆。在东航、国航套保亏损之际，中铁汇率损失大幅增加之时，国内大型企业反其道而行。拉长杠杆并无对错，关键是拉长杠杆之后形成的实业与金融的双重垄断，以及资产负债表外存在不可测因素，给中国经济的未来发展埋下了地雷。
宝钢集团董事长徐乐江在15日召开的陆家嘴金融论坛上提出，金融业发展“走火入魔”，不是促进产业的发展，而是对产业造成巨大伤害。他以不锈钢为例，称前两年伦敦期货市场对不锈钢主要原料———镍的炒作，是导致宝钢在不锈钢项目上巨额亏损的主要原因，“并不是我们干实业的干得不好”。
我们不能忘记宝钢集团在金融领域的拓展，他们控股华宝信托；斥资近25亿元参股太平洋保险（集团）公司，成为太保集团的实际控制人；在金融业的投资还包括兴业银行、交通银行、浦发银行、新华人寿、华泰财险、国泰君安证券等。其钢铁与金融两路并举的扩张路径跃然而出。
长江电力同样如此。2008年7月，媒体报道称，2004年，作为建行上市的发起人之一，长江电力成功获得配售20亿股建行股份，每股成本仅为1元。2005年建行上市后，长电获得了超过数十亿元的收益，接下来的几年，长电资本运作活动不断，先后于2006年参与国航和工商银行IPO前的股权投资，并于2007年参与云南铜业定向增发。三年下来，其投资总额26亿元，收益超过了100亿元，投入平均增值3到4倍。
长江电力已经成为金融领域的大黑马，在这一领域获得了远远超过实体经济的收益。2008年3月26日，中国长江电力股份有限公司独资创设，成立北京长电创新投资公司。所有的投资领域，只要有利可图，就会纳入投资范围。与宝钢一样，长江电力在能源行业与金融领域齐头并进，现在投资者可以了解，中国一二级市场之间的巨大收益的很大部分到底去了哪里。
由于大量金融投资在资产负债表外，投资者无从得知这些巨无霸公司的实际运作情况，当金融资本与产业资本合流，中国的垄断兼跨实体与虚拟两头时，所谓的定海神针可能成为最大的风险。东航、中信泰富突然爆出金融亏损，投资者才惊觉他们投资的实际上是一家类金融公司。这些巨无霸公司在国内的投资总是获益极丰，没有动力改进管理，而在国际期货市场和结构性金融市场屡屡爆出巨额损失。
政府对于实体经济巨头给予了毫无保留的融资支持，这些企业的行为在证明，他们的实体发展不需要如此之多的资金，这只会让他们丧失做好实体企业的动力，一旦实体经济走向衰退，连宝钢这样的标本企业都无法抗拒。而会计师事务所的表现证明他们无法洞察危机。
如果中国实体经济不能出现一流的企业，而是出现100家实体与金融混业的巨无霸央企，中国市场化的金融机构何处容身？如果东航这样的亏损央企如雨后春笋，政府该如何处置？