神马文学网程恩富：郎咸平警语与MBO之弊
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 18:11:40
程恩富：郎咸平警语与MBO之弊
时间:2004-08-30 13:15来源:郎咸平中文网 作者:郎咸平中文网 点击:220次程恩富：郎咸平警语与MBO之弊 ，成为外资进入国企的暗道。因为中国债券市场极不发达，银行贷款的相关监督政策又不允许利用投资贷款进行股权投资，中国MBO融资通道相当狭窄，外资由此对中国企业的MBO虎视眈眈。通过MBO，他们可以获得非常好的进入中国企业的机会：“自己程恩富：郎咸平警语与MBO之弊
上海财经大学海派经济学研究中心主任程恩富指出：如果推行MBO，势必造成变相鼓励高层管理人员经营惰性，出现惩能奖庸，乃至惩廉奖贪。香港中文大学教授郎咸平博士最近的两个警语值得回味：
第一，国外公司治理理论中根本没有所谓的“所有者缺位”的问题。中国国有企业当然有所有人──这个所有人就是国家。这种国家持股的现象就算在欧洲也是非常普遍。
第二，中国根本没有正确地认识MBO（管理层收购）的本质。真正意义上的MBO应该是收购在外的股份，即ManagementBuyOut（MBO），现在我们变成收购不能流通的国有股，成了MBI（ManagementBuyIn）了，而且还自己制定价格。简单地讲，MBO就是一个掠夺国有资产的最好方法。
郎咸平教授的抨击引发了激烈争鸣，提醒我们重新反思MBO。
近年，MBO被一些论者作为国有企业产权改革的主要途径及提高国有企业效率的最好模式之一。在国有股通过证券市场减持叫停以后，MBO被认为是国有资产退出的重要途径。
2002年10月，国家颁布《上市公司收购管理办法》，首次明确对员工持股和MBO做出规定。但办法公布不到半年，2003年4月，MBO模式即被叫停，财政部表示，在相关法规未完善之前，暂停受理和审批上市及非上市公司的管理层收购。
郎咸平教授的警语是很有价值的。笔者认为，中国现阶段国有企业实行MBO将隐患重重。
──国有资产大量流失。MBO中，国有资产法人股转让价格往往在净资产基础上进行折让，国家股转让价格也只是略高于或等于净资产（其主要原因是国有资产转让有一条硬性规定，必须按照不低于净资产的价格转让）。如实施MBO的胜利股份，国有股在转让时，未经评估就直接以净资产出售给管理层。至于早期的粤美的、深方大、佛塑股份、特变电工……无一不是低于净资产转让