中小企业如何走出融资难的怪圈　理论频道

　　金融机构对中小企业的信贷支持出现了收缩的趋势

　　2005年我省（湖北）中小企业占全省企业总数的90％以上，增加值占全省地方生产总值的50％以上，中小企业对地方经济发展推动作用十分突出。但目前中小企业融资难的问题尚未得到根本解决，已经成为制约我省经济发展的主要障碍。

　　第一，融资方式单一，银行贷款仍是中小企业的主要资金来源。

　　中小企业因受产业结构、企业规模、经营业绩以及自身弱点的限制，难以上市直接获得资金，民间融资渠道又不十分畅通，因此当企业出现资金紧张时，企业主要采取内源融资和向银行借款的方式缓解资金的困难。

　　据人民银行武汉分行的统计资料显示，中小企业的资金来源中约一半以上来自银行贷款（含票据融资），2002年至2005年6月，银行贷款占企业资金来源的比例不断提高，2005年6月，这一比例达到了63.74％，因而银行贷款是中小企业最为主要的资金来源。但由于政策性的因素加上其他种种原因，金融机构对中小企业的信贷支持出现了收缩的趋势。根据省银行信贷登记咨询系统反映的情况，2006年6月，省中小企业银行贷款余额及贷款累放额同比均有下降，下降幅度超过对集团及大型企业贷款的下降幅度。其中中小企业贷款余额比去年同期减少145.81亿元，超过集团及大型企业贷款余额下降幅度的88.65亿元，中小企业贷款累放额同比减少184.8亿元，超过大型企业贷款累放额下降幅度44.44亿元。

　　第二，抵押贷款和担保贷款仍然是中小企业贷款的主要方式。

　　2002年以来，我省中小企业抵押和质押贷款占比稳步增长，在2005年6月，担保贷款占比跃升到25.51％，超过信用贷款成为第二大贷款方式，而信用贷款由于银行规避风险的原因占比出现颓势退居为第三位的贷款方式。中小企业以担保贷款形式取得资金比例的上升与我省中小企业贷款担保体系的初步形成有很大的关系。2004年末，省、市、县三级担保和再担保体系初步形成，10个市、30个县都已成立中小企业担保机构，据统计，全省共有担保机构90家，注册资本14亿元，为中小企业担保贷款50亿元，一定程度上缓解了中小企业贷款难的问题。但我们还应注意到，中小企业大多固定资产少、流动资产变化大、无形资产难以量化，因而可用作抵押的资产很少，对于一些采取租赁经营的中小企业来说，更无房屋、土地作抵押以获取贷款，因此，银行贷款方式的多样化并不能说明中小企业的资金需求压力得到了解决。

　　第三，中小企业规模扩张时期的融资受宏观政策影响明显。

　　在企业初创时期的融资方式中内源融资和银行贷款比例相当，由于启动资金数额不大，中小企业主可以向亲友、民间借贷或向银行申请小额贷款的方式获得启动的资金；而当企业步入成长和成熟时期后，特别是企业在发展了3－5年后内源融资已经不能满足企业规模扩张所需的巨额资金需求时，银行等金融机构提供的资金则成为企业生存发展的主要资金补充渠道。据调查显示，65.7％样本企业有过资金紧张的情况。其中53％的企业出现资金紧张的时间在2003年，27％的企业出现在2002年，12％的企业出现在2001年，8%的企业出现在2000年以前。这些企业之所以有一半以上在2003年出现资金紧张局面，微观层面主要是由于企业内部的投资扩张与企业外部的原材料价格上涨以及货款被拖欠等因素所致，而从宏观层面来看，在2003年中央银行加大货币供应量的调控力度，防止银行信贷规模过度增长的宏观背景下企业的资金链条尤为吃紧。

　　信贷“生态环境”脆弱是中小企业融资难的主要症结

　　从资本市场来看，中小企业直接融资存在较大障碍。直接融资是指通过金融市场融通资金，如发行股票、债券等。中小企业自有资金有限，但从资本市场直接融资存在较大障碍。我省大多数中小企业为个体或私营企业，规模不大，很难达到上市条件，因此无法通过发行股票从资本市场上筹集资金。即使达到上市标准，一些企业主也因害怕失去对企业的控制权而不愿让企业上市。由于企业债券市场和票据市场不发达，资本市场交易品种缺乏，使储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，大量需要资金的中小企业无法利用资本市场以适合自己的方式筹集资金。

　　在银行方面来看，银行对中小企业慎贷、惜贷。原因有以下几个方面：一是国有商业银行在信贷关系上的所有制倾向比较严重。国有商业银行与国有企业有着天然的联系，银行在发放贷款时偏向于国有大中型企业，而作为中小企业主体的民营企业却很难获得应有的融资支持。二是规模经济观。银行信贷具有比较明显的规模经济性，贷款规模越大，单位交易成本越小。从成本———收益的角度考虑，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本大于大企业。业务越大，贷款成本越低，中小企业的贷款金额相对较小，加之自身规模小、风险大、负债能力有限，以及贷款数量少、频次多，所以，成本难估算，银行为中小企业融资服务的成本一般比为大中企业融资的服务成本多5倍，致使银行对此不加以重视，甚至不愿介入。

　　从企业自身来看，小型企业申请贷款金额小，可抵押资产少，缺乏有效担保与信用评级，往往因达不到银行发放贷款的条件而无法获得所需贷款。1．中小企业制度信用欠缺。与各类大型企业如国有大型企业、股份制大型企业等相比，中小企业由于投资少、规模小，且转产相对容易，因此许多中小企业忽视诚信经营问题，信用观念淡薄，存在较高的违约率。2.企业发展不稳定，缺乏核心竞争力。中小企业绝大部分属于简单的加工、制造和服务业，缺乏核心竞争力，其中一大部分中小企业的发展基础是对环境的较大污染和便宜的劳动力，处于产业链的下端。3.中小企业可用于抵押的资产少。大多数中小企业存在财务信息真实性差，透明度不高的情况。因此，金融机构无法在信用的愿望、能力和行动上充分了解贷款企业所有信息，而唯一经济简便的方法就是抵押。而大量中小企业有限的资金主要用于维持正常运转，厂房、设备投入并不多，加之集体土地产权的天然缺陷无法进行抵押，这使得中小企业办理抵押贷款时可获的贷款数额也很小。

　　从为中小企业融资服务的社会服务体系来看，缺乏必要的社会担保机制。由于抵押登记难、时间长、收费高;抵押物执行难、处置难、变现难、强制执行率低，导致资产有效抵押率低。信用担保可弥补这一类问题，同时可以降低银行对中小企业信息搜集与处理信息的成本。但目前社会上的信用担保机构规模小，满足不了中小企业的发展需要。

　　让直接融资成为解决中小企业融资难的有效方式

　　通过上面的分析，我们认为解决我省中小企业融资问题可以分为两个阶段。第一个阶段的重点在于快速缓解目前中小企业融资困难的问题，可以建立一个以银行贷款（包括普通贷款和各类创新形式的融资方式）为主，以内源融资、典当融资、风险投资为辅的融资体系。第二个阶段着眼于中小企业的长期发展，其最终目标是建立一个多层次的融资体系，中小企业可以根据自身的情况自由选择融资方式。建立有效的间接融资体系。1.加强与商业银行的协作，政府可以对与中小企业合作的商业银行提供中小企业贷款风险补贴。2.设立区域性的专门的政策性银行，政策性银行应通过积累贷款和审查，建立一个公正、客观、有效的贷款制度并向其他银行推广。3.进一步完善中小企业信用担保体系。一是充分发挥政府的特殊作用。现阶段，担保资金应主要来源于政府的财政资金。政府应当对担保机构和担保业务进行宏观指导并加强管理，并采用“政策性基金，市场化运作，法人化管理”，尽量避免和防止过多行政干预。二是建立担保机构风险补偿机制。担保机构应建立风险准备金制度，根据业务的进展，按比例逐步提取准备金，用于冲抵代偿支出和弥补呆账、坏账损失。三是进一步完善的中小企业资信评级制度。4.完善风险投资体系。放松对民营风险投资的限制，吸引大量的民间资本进入；建立中外合作风险基金，聘请海外专家进行培训；出台风险投资相关配套措施和优惠政策；完善风险资本的退出机制。

　　建立有效的直接融资体系。1.为进入中小企业板市场提供服务。深圳中小企业板是旨在为中小企业提供直接融资的市场，但其标准对于大多数中小企业还太过苛刻，我省目前只有一家中小企业得以进入。其实省内不乏成长性好且具有科技含量的股份制公司，帮助这些企业进入中小企业板是很有必要的。2.发展产权交易市场。武汉目前拥有省产权交易所、省技术交易市场、武汉产权交易所、武汉中国光谷技术产权交易所、武汉技术交易市场等5家产权及技术交易机构，但是资源以及市场分割的局面使其职能发挥远不如预期。将当前的5家机构合并重组，建立新的省产权交易所，定位为非公开的权益性市场，采取会员制方式，主要对法人机构开放，进行技术产权、高科技企业股权及普通企业产股权交易。3.为企业进入货币市场和企业债券市场服务。在实施的“中小企业成长工程”中，选择一批资信良好、实力较强的企业，开展货币市场融资辅导工作，支持符合条件的企业发行短期融资券。

　　完善信用担保体系。1.严格定位信用担保机构。对于设立的信用担保机构应该严格定位，规范其职能和主营业务，才能保证信用担保作用的发挥。2.形成全省统一的信用担保制度。目前中小企业信用担保管理办法还没有推出，我省中小企业局应挑选几家有丰富实践经验的信用担保机构，将信用担保业务的业务内容、合同、标准、文件格式，中小企业的信用评级制度进行统一规定并推广，统一全省的信用担保制度。（作者单位：湖北经济学院金融学院；本文由作者与韩威、陈琢、丁凡、尚洁共同调研完成）

　　（编辑：林湄）