下半年最有投资价值的20只股点评（表）

www.hexun.com 【2006.05.31 09:43】 网易证券
连续9个季度净利润增长的49只股一览表
12只有色金属龙头股投资价值评级（表）
最有投资价值的四只股
中金公司今日研报推荐G三爱富
低价未股改+大量土地储备=八大地产牛股
五只优质地产股的股价低于重估净资产值
五只高速公路股六月份投资价值评级(表)
七只煤炭龙头股投资价值评级（附表） 板块一、钢铁
国内钢铁业并购重组带来历史机遇
3月5日温家宝总理在人大政府工作报告中强调”在调整产能过剩行业时主要措施是“推动企业并购、重组、联合，支持优势企业做强做大，提高产业集中度。”
国内钢铁业的并购机会凸现，整合中国钢铁的时机已到2006 年钢铁行业将面临阶段性产能过剩、价格下跌、效益大幅下滑的局面，钢铁行业的竞争已日趋激烈，提高产业集中度，避免重复建设和价格剧烈波动，购并重组是最佳可行的出路，世界性的购并案例已充分证明了这一点，米塔尔收购阿塞洛又进一步唤醒了国内企业的并购意识，可以预见，从2006 年开始，我国钢铁行业的并购时机已经到来。
当然，购并整合给钢铁股带来较好的投资机会。目标公司生产水平得到改善，价值先得到提升，进而收购公司做大做强，随后价值得到提升，行业整体整合，行业的估值整体提升。2006 年钢铁板块的投资主题仍是行业并购重组、股改加整体上市和金融创新，具有较强的交易型的投资机会，而且购并的溢价将助推股价上扬。
关注个股：G宝钢（600019）、G鞍钢（000898）、G新钢钒（000629）、莱钢股份（600102）等。
板块二、煤炭
油价飞速上涨煤炭是重要替代品
自进入2006年以来，国际油价出现了连续飚升的趋势，最高价曾超过每桶74美元，创出20多年来的新高。在连续上涨的高油价的背景下，国际上能源和新能源类的股票表现出色，有些新能源股涨幅高达数倍。今年煤炭价格随国际油价的暴涨而持续攀升，中国的煤炭股就相当于国外的石油股。近两年来，电煤价格平均每吨上涨高达115.16元，涨幅73.8%。相关的煤炭企业在煤炭价格的上涨中大幅受益。
根据中国的历史数据，中国煤炭行业是一个强周期性的行业。最近煤炭行业周期性波动减弱主要的原因是国内宏观经济波动减弱以及国家对煤炭行业的整顿，并不是因为煤炭资源等问题改变了煤炭行业的周期特性。中国煤炭行业的周期性来源于消费的周期性波动以及煤炭行业投资的脉冲式推进。如果我国的煤炭消费结构没有改变，或者说整体经济结构没有改变，中国的煤炭行业就仍然是周期性行业。因此，我们对于煤炭行业的估值仍然需要从周期性行业的角度去考虑，而不是撇开周期奢谈估值。
煤炭作为资源，更多的是供给扩张问题。煤炭、石油、铜矿等是可耗竭资源，可供开采的量受自然条件限制。因此，资源类产品的产能扩张受到了一定限制。根据目前我国的煤炭资源储量，煤炭行业的产能扩张将不会受到资源储量的影响。长期来看，煤炭行业的生产效率将逐步提高，边际成本不断下降，煤炭真实价格可能处于一个长期下降的过程。这可能与美国的煤炭价格历史走势类似。煤炭行业作为资源性行业，其投资收益并不能获得超额的收益，对投资者来说与其他行业并无两样。如果资源的产能扩张受到限制，价格高涨，那么将反映出煤炭价格上涨。如果资源行业的供应能力不断增加，那么价格下跌，我们或许就忘了煤炭也是资源。一定意义上讲，煤炭企业的储量就是潜在生产能力。如果我们需要根据煤炭企业的储量来进行重估，那么我们同样需要对宝钢等企业的过剩生产能力进行重估。
关注个股：G西煤（000983）、G国阳（600348）、G兰花（600123）、G神火（000933）等。
名称
代码
05EPS
06EPS
07EPS
06PE
G 兰花
600123
1.15
1.58
1.71
8.66
增持
G金牛
000937
0.68
0.65
0.74
9.51
增持
G西煤
000983
0.8
0.81
0.93
10.06
增持
G 开滦
600997
0.81
0.7
0.62
10.44
增持
G 国阳
600348
1.21
1.42
1.55
10.49
增持
G 恒源
600971
1.08
0.84
0.75
10.63
中性
G 神火
000933
0.94
0.72
0.8
10.76
中性
G 兖煤
600188
0.51
0.59
0.64
11.64
中性
G 上能
600508
0.56
0.48
0.39
15.17
中性
G郑煤电
600121
0.25
0.22
0.19
18.95
中性
板块三、3G、数字电视
奥运盛典倒逼3G牌照提前出台
我国3G网络投资规模将是巨大的，仅前期(2006～2008年)建设所需的系统设备和系统软件，其价值就可达2100～2500亿元。由此将带动国民经济和社会就业的增长。3G系统投资只是未来3G产业链中的一环，更加巨大的是3G用户终端和增值业务市场。所以，中国3G的发展，已经超出了单纯通信行业的范畴，它将对中国经济的发展产生深远的影响。我国的3G终端销售收入将非常可观，不但每名用户需要持有一部终端，而且用户在一定时期之后又会更换新的终端。只要3G业务存在，终端市场就会长盛不衰。预计从2005到2010年，其销售额将由200亿元增长到大约1000亿元，6年累计可达4000亿元左右。
总之，一旦我国启动3G，随之可能产生电信设备的市场价值将高达1万亿元，电信增值业务市场将高达10万亿。3G的启动对我国的电信设备制造商和内容提供商等都是非常重大的利好，将会极大地推动相关企业的发展。
预计我国3G牌照发放后，大唐电信(600198)、华为、中兴通讯(000063)、华胜天成(600410)等电信设备制造商和系统集成商将会从中获得巨大收益。
实事求是地说，中兴通讯（000063）、大唐电信（600198）等三季报显示通信行业正处于低谷时期。这是因为，大部分通信设备制造商投入大量资金进行3G的研发，目前真正生产与销售尚未展开，影响了相关上市公司业绩。另一方面，有关方面为培养具有自主创新能力的TD－SCDMA技术，延迟了电信业重组和发放3G牌照的时间，相应也延后了国内通信设备投资的高潮期。而未来随着3G牌照的发放，3G市场的迅速膨胀，相关的电信系统设备制造商、终端生产商和系统集成制造商等企业必将会迎来难得的发展良机。
在终端生产商方面，目前国内企业有海信、夏新、联想、波导、英华达、重邮信科、大唐移动、中兴通讯、华立等，海外企业如三星、LG在进行TD-SCDMA的研发生产。这其中上市公司波导股份（600130）是我国最大的国产手机生产商，中国普天信息集团控股56.7%的宁波电子信息公司是第一大股东，而普天介入TD-SCDMA研发的程度较深，是首批产业联盟成员之一，这将对公司在该领域的发展提供强有力的支撑；夏新电子（600057）则在三个技术标准方面均有涉足，在TD－SCDMA领域，夏新是该产业联盟的主要成员，在WCDMA领域，夏新与该技术标准的主要制订者爱立信合作覆盖了从2G、2.5G到3G的各个领域，在CDMA2000方面公司则与高通公司展开合作，同时公司计划2005年底实现WCDMA手机的批量生产。而海信电器（600060）、东方通信（600776）等也在终端生产、研发方面做了巨大投资。
在系统集成方面，华胜天成（600410）作为我国第二大SUN服务器代理商，最大的SUN服务系统集成商和服务提供商，将有望分享到3G建设带来的巨大市场订单；亿阳信通（600289）则主要从事电信软件与系统集成业务，在电信网管市场占有绝对领先地位，3G网管的建设必将成为公司新的收入和利润增长点。
在网络建设方面，G永鼎（600105）、长江通信（600345）、特发信息（000070）、华夏建通（600149）、中天科技（600522）等主营通信电缆、通信光缆等，它们也将在巨大市场中分得一杯羹。其中，中天科技（600522）还与南京邮电学院、日本日立电线株式会社组建了中天日立设频电缆有限公司，从事3G专用射频电缆的开发和产销；华夏建通（600149）还同时具有铁通题材。
此外，中创信测（600485）自主研发的UMTS/TD-SCDMA网络全方位测试保障平台具有独立科知识产权；动力源（600405）主营的通信电源则是信息网络的基础设备和安全保障最高峰，被誉为通信网络的心脏；高鸿股份（000851）在电信增值业务方面也有所涉足；中国联通（600050）为我国主要的电信运营商之一。它们均应值得我们重点关注。
另外在概念延伸方面，烽火通信的控股股东武汉邮科院为TD－SCDMA产业联盟成员，其下属烽火移动等几家子公司在直放站和系统覆盖产品方面居国内领先优势；上海贝岭（600171）的第二大股东上海贝尔阿尔卡特宣布半向大唐移动投资2.5亿元以促进TD－SCDMA研发和产业展；而在3G进入商用阶段后，国内上市公司运作网络游戏的模式相对成熟，其佼佼者如海虹控股（000503）、G网新（600797）、G明珠（600832）等有将此优势延伸到手机游戏、手机电视的可能。关注个股：G明珠（600832）、G歌华（600037）、大唐电信（600198）、G中兴（000063）、高鸿股份（000851）等。
板块四、运输（港口、高速公路）港口行业垄断明显 厚积薄发
从现阶段我国沿海港口企业的发展阶段看，尽管正经历着从能力紧缺的高速发展阶段到能力供给相对宽松的稳健发展阶段的过渡，但我国经济的持续发展所提供的巨大货源无疑会使沿海港口在相当长的时期内（至少5 年以上）保持持续的上升态势，其业绩的稳步增长、高比例的分红政策，加上同样是稀缺的、不可再生的港口岸线资源，必将会得到越来越多的投资者的重新审视。
从估值的角度看，经过长达一年的下跌调整，现在国内沿海主要港口上市公司06年动态PE 比国际同行低30%，而ROE 则高50%，明显存在低估的嫌疑。现在是应该重新审视我国港口行业的投资价值的时候了，继续关注并投资沿海港口，关注天津港、上港集箱、盐田港等。
一季度前两个月平均增幅20%，较05 年同期的25%增幅减缓了20%。由于季节性的原因，第一季度集装箱吞吐量波动很大，二季度开始会逐步趋于平稳，增幅较一季度将继续有所回落。预测全年集装箱增幅最终将回落到15%左右。
未来五年正是中国港口建设仍处于高速发展阶段，根据国家发改委《长江三角洲、珠江三角洲、渤海湾三区域沿海港口建设规划（2004年～2010年）》中的说明，2005年至2010年，三个沿海主要区域将新增集装箱吞吐能力8500万TEU，新增吞吐量年复合增长率为18.63%。而交通部预测中国集装箱吞吐量将在2010年达13000万TEU, 这意味着需求方面的复合增长率在未来五年中仅为12.3%，低于供给增长率18.63%。以绝对量计，未来五年，集装箱吞吐增量5560万TEU，码头装卸能力增加7126万TEU，需求增量仅占供给增量的78%，五年内供过于求情况难以避免。未来港口整体供给能力将大量增加，但明确属于上市公司的新增吞吐能力很有限，目前能够确定的只有深赤湾计划将港区内的散货泊位改造成集装箱泊位带来的100万TEU增量，上市公司所控制的港口资源增长速度远远低于港口吞吐能力迅速扩容的速度。相关上市公司的投资机会值得长期看好。
关注个股：G营口港（600317）、G天津港（600717）、G深高速（600548）、中原高速（600020）等。