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来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2021/07/29 03:01:55
景气差利率低 黄金牛年投资亮点 2009/03/13 【经济日报╱康堃皇】

今年以来金矿类股强势表态,值此投资市场低迷之际,表现相当抢眼。天达环球黄金基金经理人石令豪(Daniel Sacks )表示,虽然黄金走了8年多头,但是现在的价格仍仅是1980年代实质价格高点的一半,且相较于其他资产,黄金在2009年表现仍将相对强势。以下为专访纪要:

问:请问推升这波金价飙涨的原因为何?

答:这次金价弹升主要来自市场的恐慌预期心理与黄金ETF需求大幅成长,由于投资人对全球宏观经济恶化的恐惧,包含美国在内不少国家景气都陷入衰退,以及七大工业国利率降至接近零,促使避险资金涌入黄金市场,根据统计,当前黄金ETF发行量已增加至约4,000万盎司,而一年前却只有2,800百万盎司,一旦资金流向没有改变且持续增加,预期黄金供给将开端出现短缺的现象。

问:所以,对于金价后市您仍保持正面看法?

答:是的。主因有三:一、新矿区产能将微幅滑坡:虽然黄金产业持续增加资本支出,但新矿区产出数量与去年同期相比,只可能达到持平状态;二、黄金成为对抗金融危机的投资工具:投资人在查找投资避风港,进而增加对ETF及饰金的需求,预期在2009年经济持续不稳定时,这样的需求将持续增加;三、弱势美元及美国的负(低)实质利率:这两项因素是推升过去几年金价走升的主要原因,展望2009年实质利率仍将停留在1%左右,同时美元在短暂强势升值后将又呈现疲软走势。

问:中长期多头趋势下,金矿类股相对金价的表现为何?

答:2009年黄金生产企业的本益比相对有吸引力,加上黄金生产工本可能因三项因素滑坡:一、黄金生产国货币相对美元疲弱;二、黄金生产过程需要用到的大量能源及其他原料工本,原物料价格大幅滑坡,有助降低黄金开采工本;三、今年景气衰退的忧虑,使得企业控管工本趋严,低廉的劳工及服务工本,是可预期的。因此,当黄金生产企业因工本降低,有助获利水准大幅提升,且今年金价可望持续走强的预期下,黄金类股将将有优于金价的表现。

【2009/03/13 经济日报】

 

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