轻工机械股改缘何难产

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/26 06:04:40

5月22日，轻工机械(600605.SH)连续第4次公告称，由于公司股改方案未获得批准，公司股票继续停牌。
轻工机械创下股改停牌纪录，自4月17日刊登股权分置改革的提示性公告后，因股改方案迟迟未获国资委批准，股票一直停牌至今。
回购方案
“(股改)方案已经上报到北京，但国资委一直没有批准。”5月22日，轻工机械的一位人士称，由于特殊原因，股改只能采用回购股权的方式。
记者获悉，股改方案一直没有获准的原因之一，是管理层要求公司回购大股东股权和公司的股改分开执行。
按照4月17日轻工机械的公告，“股改方案初步定为由公司定向回购第一大股东上海工业投资(集团)有限公司所持有的本公司29.9%非流通股份，其余非流通股股东向流通股股东送股，上述回购和送股的组合方案不可分割。”
事实上，轻工机械是一个“不规范”的上市公司，公司总股本2.1亿股，但流通股只有2400万股，只占总股本的11.42%。按照《公司法》的规定，上市公司的流通股股份必须达到总股本的25%以上。
“这是历史遗留问题。”接近轻工机械的人士称，轻工机械1992年3月27日上市，由于上市时间早，当时的法规还没有此项规定。
目前公司正借助股改，着力解决股本的“不规范”问题，接近轻工机械的人士称，在公司回购第一大股东的股权后，公司的总股本将降至14734.4592万股。
与此同时，公司其他法人股股东执行股改对价之后，可以将流通股的比例提升到25%以上。5月22日，上述接近轻工机械的人士称，“公司的股改对价将超过10送3.5的水平。”
记者粗略计算，轻工机械在回购第一大股东的股权之后，要达到25%的流通股比例要求，其他法人股股东至少要送出1283.6148万股股份，即流通股每10股获送5.35股，这一对价将远远超过市场的平均对价。
不过，轻工机械方面并没有透露对价细节，只是一再表示，股改方案已经上报。
股改受益者
尽管轻工机械一再回避股改方案的细节，但回购显然会给轻工机械造成现金压力。
根据2005年报，截至2005年末，轻工机械总资产为6.92亿元，净资产为3.39亿元。
按照回购设想，轻工机械将回购上海工业投资集团6284.7408万股法人股。假设按照公司净资产进行回购(2005年末每股净资产1.614元)，代价是1.014亿元。
根据2005年报，轻工机械截至2005年末，银行存款仅有8180.9468万元，货币资金1.08亿元。
事实上，最近几年，轻工机械的业绩一般，2005年才实现608万元净利润。“公司机械制造业务仍处于萎缩状态”，2005年，主营业务利润亏损10252.68万元。
股改的最大受益者将是第二大股东上海弘昌晟集团有限公司，其将成为轻工机械的实际控制人。
上海弘昌晟集团在2001年花费9500多万元成为公司第二大股东之后，一直谋求控股地位，股改对其来说可谓天赐良机。
2002年11月28日，中泰信托受让上海电气剩下的24％股权，成为轻工机械的第三大股东，坊间认为，中泰信托入股进一步奠定了上海弘昌晟集团的控股地位。2003年4月30日，上海弘昌晟集团的老板郑树昌当选为轻工机械的董事长。
轻工机械在回购股份之后，将变成民营性质的上市公司。

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