陈巍强：投资要进入自己的节奏

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正文:

毕业于中国石油大学，15年证券市场投资经历。曾担任浙江国信投资管理有限公司交易总监，现任上海海源投资有限公司副总经理。

　　“投资跟体育竞技一样，需要进入自己的节奏，按着别人的方法和思路走，失败的几率会相当高。”上海海源投资有限公司副总经理陈巍强以他15年的从业经历告诉记者。而这句话里透露的另一个信息也许就是陈巍强所说的“个性投资”吧。

　　新手上路

　　1993年，陈巍强怀着极为强烈的好奇心进入证券行业。到杭州信托报到后，陈巍强随即被派往上海证券交易所培训。在获得交易员资格认定后，他开始了自己崎岖的投资过程。

　　有人说，新手上路，第一次投资总会比较幸运。可没想到的是，第一次投资就给陈巍强当头一棒。

　　他买的第一只股票是成量股份（现名东阳光铝）。陈巍强回忆说：“第一次投资有点懵懵懂懂，谈不上什么研究、决策，当时，这只股票的成本价大概是在13元附近，由于碰到93-94年的大跌，最后一直跌到3元附近才痛下决心处理。这次教训极为深刻。让我知道投资的风险和判断的重要，初步有了止损的概念。”

　　此后，陈巍强有好几个月时间没做任何投资，期间如饥似渴地阅读了各种书籍，知道了技术分析和投资理念这些当时还不流行的时髦词汇。他说：“从此明确了投资需要有投资理念，这对我是个巨大的进步。”这是陈巍强投资生涯中一个起步和转折。

　　除了树立投资理念外，一个成功的投资人还需要经历资本市场的种种磨炼，而陈巍强恰恰拥有这样的机会。从入行到现在，他受过各种各样的考验，经历了中国第一次流通股举牌（1993年9月宝安举牌延中）、国债期货3·27事件，也经历了93年股市78%的大跌及之后的连续多次的大幅波动。

　　尽管经历了资本市场的种种波折，但在后来的投资中，陈巍强还是不得不花上一些精力去克服投资心理上的弱点。据他介绍，在2001年行情中，他错失了昌九生化（600228），这只股票也是整个下跌行情中唯一一只上涨且涨幅达1倍的股票，由于没有坚持自己的投资原则，未能实现一个完美的投资过程，让他抱憾不已。陈巍强说：“虽然在多次大盘下跌过程中，我的实际亏损并不大,但对自己的心态却是个较大的考验。不过，幸运的是，这些失败的经历让我明白了一个道理，那就是坚持自己的判断。”【www.irich.com.cn交易之路 投资经验荟萃】

　　寻找节奏

　　随着资本市场的变迁，陈巍强的投资理念也经历了4次重大改变。从1993-1996年的技术分析为主到1996-1999年的基本面分析为主，再到1999-2003年的基本面为基础、技术分析为交易依据，直到现在的趋势确定和价值中枢波动模式，最终找到了自己的节奏。他说，期间的酸甜苦辣难以用言语表达，而贯穿其中的是不断地自我反省和自我完善。从其经历看，陈巍强这一路走来似乎并不平坦，但却让他受益良多。

　　陈巍强说，投资理念的完善和变革，其实和A股市场的环境变化有着密切的关系。 1993-1996年，当时交易制度从t+0变成t+1，整个就是一个投机的市场，大家都是摸着石头过河，技术分析的确很适用。当时他就是一个比较坚定的技术分析派，但由于技术分析的多变性和不确定性，总让人有“人在局中，身为棋子”的感触，因此他想摸索出一些办法，跳出这个局限。

　　在朴素的“价值是价格的内在，价格围绕价值波动”经济定律下，他开始尝试对上市公司基本面进行分析。当时主要通过一些财务手段来分析，也有一些心得。随着着名的“蓝田造假案”的出现，陈巍强更是坚定地放弃了技术分析。

　　但是在1999年的震荡市中，对生益科技（600183）的投资经历，又让陈巍强发现，单纯基本面分析也存在致命的弱点，那就是基本面的价值中枢未必和实际股价波动表现一致。

　　99年下半年整个市场并不是很好，投资该股的原因是觉得电子行业会复苏，而且该股的大股东是香港的，比较规范，同时公司产品在全国占据垄断地位。在开始的半年内，该股跌宕起伏很厉害，大概有3次以上的巨幅震荡，很容易将投资者洗出去。整整熬了半年后，这只股票才开始启动，期间其他股票却一直在涨。不过，在后来短短的半年时间内，这只股票翻了四倍。

　　在经历了单纯运用技术分析和基本面分析的方法后，陈巍强意识到不能老用别人的方法作投资，那样太被动了。于是他开始摸索与趋势有关的投资方式。

　　陈巍强表示，放眼整个经济面、政策面，就可以看到很多原来看不到或者忽略的东西。政策面的倾向、宏观经济面的周期波动、行业的起伏以及个体的状况，都会影响估值和股价的变动，因此对价值中枢的判定应该进入波动模式。可以说每个股票都有自己的价值中枢，而这个价值中枢并不是固定不变的。技术分析也不能彻底放弃，作为具体交易买卖时点的确定，它仍然是有效的，前提是对宏观面趋势的判断，然后才是细化到个体。

　　冷静 超前 坚持

　　在谈到如何进行一次成功投资时，陈巍强一再强调，要冷静、超前和坚持。至于投资方法，由于每个投资者的投资偏好和投资经历不一样，因此在方法的选择上也会有区别。陈巍强说：“无论什么方法，只要适合自己就行。不过，要记住一点，那就是坚持。”

　　据陈巍强介绍，他在2006年投资了一只别人不敢投的股票——焦作万方（000612），当时价格在3元附近，而且已经被ST，在某些投资者眼中可谓是垃圾，但陈巍强综合宏观因素来看，觉得该股仍有非常大的成长空间，当时国内央企受政策影响，处于急剧扩张中，无论从产业资本角度还是金融资本角度看，焦作万方均有相当高的投资价值。在06年的狂热行情中，焦作万方开始一直不温不火，涨幅很有限，但随着多种因素的逐步验证，最高价居然摸到 67.54元，历时1年多，这也让陈巍强收获颇丰。陈巍强说，根据投资模式，该股的动态价值中枢也跟随着市场调整了2次。冷静、超前和坚持三原则贯穿了整个投资过程。在焦作万方不温不火的时候，有很多个股均有良好的表现，但陈巍强最终还是坚持下来。

　　陈巍强认为，无论牛市还是熊市都有一个共同的生存法则，那就是冷静并顺势而为。目前国内A股市场已经下跌了60%，处于熊市最大杀伤力范围内。造成这一现象既有市场自身的原因，也有经济上的原因，甚至还有制度缺陷的原因，但是无论什么原因，结果已经如此，因此对于投资者而言，冷静是必要的，因为下跌给投资者带来发现新品种的机会。现在萧条意味着未来的繁荣。从长远来看，对于有准备的投资者来说，未尝不是一件好事。