国际大行沽空A50基金 外资借A50间接参与A股

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 01:17:56

国际大行沽空A50基金 外资借A50间接参与A股

作者: 紫荆绽放   2009-2-19 8:43:04     回复主题
点击:2970  回复:2  页数:1

    A50中国指数基金,是首只供国际投资者投资中国A股市场的ETF产品,2004年11月18日在香港证券交易所上市。该基金的十大持股包括:万科、中信证券、招商银行、生银行、中国平安、宝钢、长江电力、大秦铁路、深发展、工商银行。从其近几年实际运行的轨迹来看,A50基金与内地A股指数以及恒指之间,存在极高的关联度。例如:2007年10月16日,A50基金盘中创出277港元的历史新高,同日上证指数创出6124点的历史新高,而恒生指数延后两个交易周在10月30日才创出31958点的历史新高。

  我们再看以下一组数据:在各自由最低点展开的本轮行情中,A50基金的最大涨幅为54.29%、上证指数为44.35%、恒生指数则为47.82%,相差并不大;而截止2009年2月16日的累计涨幅,A50基金为54.29%、上证指数为44.35%、恒生指数则仅有26.04%。综合以上分析,可以判断,A50基金与上证指数关联度最高,而且具有相对的先导趋势。

  但是我们再看2月17日的实时走势,就会发现由于交易时差的关系,上证指数下午3点收市跌2.93%、而A50基金下午三点整时跌4.15%,之后继续下探,最终在下午四点钟以几乎全天最低点10港元报收,大跌5.66%。

  另外,根据香港联交所公布的交易数据显示:从2月2日至2月17日的12个交易日中,A50基金交易较为平稳,期间每日平均交易额为14.78亿港元,与去年交易清淡时对比并不突出,可以说,在近期A股反弹中,A50基金的成交量并不大;另外,与A50基金相关的认购轮节后持续下跌,看空的投资者居多。昨日A50基金的成交量达到28.62亿,通过美林、高盛等大机构席位卖出的占4成。这充分反映出港股市场的国际投资者在近期内看淡A股,因此大举沽空A50基金。

  反观A股上证综指同期数据,12个交易日的平均交易额达1376.52亿元人币,这个数字是10月和11 月每日成交额的4倍,这显示内地投资者对A股的信心指数大大超出国外投资者。

  我们认为,节后的内地A股走势表现一枝独秀,投资者由空转多的思维转化是行情得以延续的原因。但是,美股和港股均出现一定程度的下挫,外围市场的震荡将对A股带来负面影响。A股目前处于一个短期高位,股指近期的持续回升中已有部分权重股积累了获利抛压,股指后市的震荡难以避免。从港股市场的A50基金走势来看,A股近期持续上升的步伐将停止,国外投资者短期内并不十分看好A股。此时,投资者需要有风险意识,追高时可别忘记扣上安全带。(富昌证券研究部)

    相关阅读

    国际投资者借A50间接参与A股

    在欠缺正式套戥(指买入价格较低的资产,同时沽出价格较高的相同资产)的情况下,香港交易所一般不会推出A股的期货产品。至于衍生工具,在没有期货产品配合下,亦难获香港交易所容许推出。唯一可行方法,是发行商利用其QFII额度,设立交易所基金产品及将之上市,继而再让其它发行商,以有关基金作追踪基础,并为相关基金发行窝轮,纯粹以有关基金作追踪基础,故不需要用买卖A股作为套戥。

    由于A50中国基金可以追踪A股的走势,并以证券形式在香港上市,交易成本低,是国际境外投资者参与A股市场的一个重要渠道。

    A50中国基金涉及内地及香港的市场制度完全不同,在追踪有关指数表现的过程中,会出现技术性问题。首先,由于外资投资内地A股受到限制,基金需透过QFII的衍生工具,间接追踪新华富时A50中国指数的走势,涉及的交易成本因而较其它全开放证券市场的相关产品为高。这意味着市场庄家或其它投资者需要有较高的差价才愿意作套戥,从而将差价收窄。 另外,内地和国际投资者风险喜好并不一样,国际投资者可能愿意付出较高价格买入A股的相关资产,但是市场庄家未必可以取得所需额度增购A股,在这种情况下,市场庄家便难以发行更多基金单位来收窄溢价。