神马文学网清醒迎接初生牛市 当心高位“举杠铃”
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 15:12:42
【热点】清醒迎接初生牛市 当心高位“举杠铃”
www.hexun.com 【2006.05.12 18:38】 中国经济时报
行情后期的急速套利技巧
【作者：张炜】
沪深股市一路高歌猛进，但国内证券市场的回暖仍任重道远。管理层合理运用有效的政策资源为市场稳步发展保驾护航，应该是一项长期政策。而提高上市公司质量则是推动股市走强最重要的落脚点。管理层和投资者都应对此轮初生的牛市保持清醒和冷静。
沪深股市一路高歌猛进，4月28日起明显进入加速拉升状态，成交量也明显放大。这是投资者盼望已久的，也为证券市场一系列发展创造了良好的市场基础。
在此背景下，新华社的一篇文章引起了投资者的广泛注意。文章提出“必须清醒、冷静地看到，股指的涨涨跌跌是市场经济中很正常的现象，我们不能一见股指下跌就大惊失色，无所适从，一见股指上涨就欣喜若狂，人云亦云。”这篇文章对大幅反弹之后的股市来说是一剂清醒剂。国内证券市场牛市的形成，不能单纯依靠政策作为支撑。正如文章所指出的，“今天一看股指跌了多少点，马上出台一个政策；明天一看股指跌了多少点，又出台一个政策。股民没有乱方寸，管理者的方寸反而乱了，这不是一个真正成熟的股市”。文章说：“要凝聚和提升人气，保持股市的旺盛活力，绝非推行一两项改革，出台一两个办法所能解决的，它要求的是营造公平、健康、持久的机制和体制氛围。”
显然，国内证券市场的回暖任重道远，提高投资者信心也非一劳永逸。管理层近来的政策，一直表现出对股市的细心呵护，甚至多次利用政策的杠杆效应维护股指。即将重启的市场一直担心的新股发行，未如一些“行家”所料导致股指掉头直下，本身就是管理层政策上用心良苦的结果。第一阶段的再融资主要以定向增发以及以股本权证方式进行，对市场不会造成即期的扩容压力。正是市场扩容循序渐进分步走的政策安排，使好不容易涨起来的二级市场没有“应声倒下”。政策呵护还反映在资金面上，管理层致力于有序地调动合规资金入市，使正常的市场扩容更具承受力。
可以相信，管理层的呵护不会因为大盘重上1500点而就此告一段落。合理运用有效的政策资源为市场稳步发展保驾护航，应该是一项长期政策。更何况反弹的成果还非常脆弱，考虑到股改送股自然除权因素，目前上证指数实际可比的真实指数并没有回到1500点上方。再从2001年2240多点跌下来看，股指反弹距半程还有一段路要走。新股发行的政策出台没有使股指改变强势，可毕竟现在尚未实质性扩容，真正的考验还在后面。虽然扩容分步走政策被当成了利好消息来炒作，但当融资步伐越走越快的时候，资金面的压力就会逐步体现出来。所以说，管理层仍应用好政策杠杆，为国内股市回暖创造更好的条件。
需要看到，国内股市的走强不单纯是利好政策堆出来的，更要求解决好深层次问题，而提高上市公司质量是最重要的落脚点。此次出台的《上市公司证券发行管理办法》，对发行质量要求更高，对圈钱行为约束更严格。通过吸纳更多的优质上市公司进场，可促进国内上市公司质量的提高。可以说，投资者对此寄予了厚望。国内证券市场之前的发行审核存在缺陷，上市公司质量不高是公认的事实，上市后业绩变脸快是最令人深恶痛绝的问题。新股发行与再融资重新开闸后，质量能否得到保证将直接关系到股市的盛衰。正如新华社文章所说，“股市的所有人都是在吃上市公司的饭，怎样让上市公司发展好才是股市生存的基石”。
上证指数刚刚重返1500点，若简单认为股市风险或股市泡沫又来了，是对国内股市中长期走好的误判。然而，投资者在上涨的欣喜若狂中还要树立风险意识，股指反弹不可能简单地以飙升方式一气呵成。若没有3月份于1300点前的踌躇，重攀1400点和1500点又怎会如此爽气。世界上没有只涨不跌的股市，只有适度调整才能迎来更踏实的走强。另一方面，一些连续涨停的个股在创造赚钱效应的同时，也在不知不觉中积累了调整风险，后来跟进的投资者须注重风险。1999年“五一九”行情留下的经验与教训，对今天的投资者判断投资价值与风险很有益处。牛市既要骑得住暴涨的“黑马”，也须当心高位“举杠铃”。
不要一见股指上涨就欣喜若狂，人云亦云，管理层和投资者都应对此轮初生的牛市保持清醒和冷静，从而使国内股市迎来一个健康的牛市。
www.hexun.com 【2006.05.12 18:38】 中国经济时报
行情后期的急速套利技巧
【作者：张炜】
沪深股市一路高歌猛进，但国内证券市场的回暖仍任重道远。管理层合理运用有效的政策资源为市场稳步发展保驾护航，应该是一项长期政策。而提高上市公司质量则是推动股市走强最重要的落脚点。管理层和投资者都应对此轮初生的牛市保持清醒和冷静。
沪深股市一路高歌猛进，4月28日起明显进入加速拉升状态，成交量也明显放大。这是投资者盼望已久的，也为证券市场一系列发展创造了良好的市场基础。
在此背景下，新华社的一篇文章引起了投资者的广泛注意。文章提出“必须清醒、冷静地看到，股指的涨涨跌跌是市场经济中很正常的现象，我们不能一见股指下跌就大惊失色，无所适从，一见股指上涨就欣喜若狂，人云亦云。”这篇文章对大幅反弹之后的股市来说是一剂清醒剂。国内证券市场牛市的形成，不能单纯依靠政策作为支撑。正如文章所指出的，“今天一看股指跌了多少点，马上出台一个政策；明天一看股指跌了多少点，又出台一个政策。股民没有乱方寸，管理者的方寸反而乱了，这不是一个真正成熟的股市”。文章说：“要凝聚和提升人气，保持股市的旺盛活力，绝非推行一两项改革，出台一两个办法所能解决的，它要求的是营造公平、健康、持久的机制和体制氛围。”
显然，国内证券市场的回暖任重道远，提高投资者信心也非一劳永逸。管理层近来的政策，一直表现出对股市的细心呵护，甚至多次利用政策的杠杆效应维护股指。即将重启的市场一直担心的新股发行，未如一些“行家”所料导致股指掉头直下，本身就是管理层政策上用心良苦的结果。第一阶段的再融资主要以定向增发以及以股本权证方式进行，对市场不会造成即期的扩容压力。正是市场扩容循序渐进分步走的政策安排，使好不容易涨起来的二级市场没有“应声倒下”。政策呵护还反映在资金面上，管理层致力于有序地调动合规资金入市，使正常的市场扩容更具承受力。
可以相信，管理层的呵护不会因为大盘重上1500点而就此告一段落。合理运用有效的政策资源为市场稳步发展保驾护航，应该是一项长期政策。更何况反弹的成果还非常脆弱，考虑到股改送股自然除权因素，目前上证指数实际可比的真实指数并没有回到1500点上方。再从2001年2240多点跌下来看，股指反弹距半程还有一段路要走。新股发行的政策出台没有使股指改变强势，可毕竟现在尚未实质性扩容，真正的考验还在后面。虽然扩容分步走政策被当成了利好消息来炒作，但当融资步伐越走越快的时候，资金面的压力就会逐步体现出来。所以说，管理层仍应用好政策杠杆，为国内股市回暖创造更好的条件。
需要看到，国内股市的走强不单纯是利好政策堆出来的，更要求解决好深层次问题，而提高上市公司质量是最重要的落脚点。此次出台的《上市公司证券发行管理办法》，对发行质量要求更高，对圈钱行为约束更严格。通过吸纳更多的优质上市公司进场，可促进国内上市公司质量的提高。可以说，投资者对此寄予了厚望。国内证券市场之前的发行审核存在缺陷，上市公司质量不高是公认的事实，上市后业绩变脸快是最令人深恶痛绝的问题。新股发行与再融资重新开闸后，质量能否得到保证将直接关系到股市的盛衰。正如新华社文章所说，“股市的所有人都是在吃上市公司的饭，怎样让上市公司发展好才是股市生存的基石”。
上证指数刚刚重返1500点，若简单认为股市风险或股市泡沫又来了，是对国内股市中长期走好的误判。然而，投资者在上涨的欣喜若狂中还要树立风险意识，股指反弹不可能简单地以飙升方式一气呵成。若没有3月份于1300点前的踌躇，重攀1400点和1500点又怎会如此爽气。世界上没有只涨不跌的股市，只有适度调整才能迎来更踏实的走强。另一方面，一些连续涨停的个股在创造赚钱效应的同时，也在不知不觉中积累了调整风险，后来跟进的投资者须注重风险。1999年“五一九”行情留下的经验与教训，对今天的投资者判断投资价值与风险很有益处。牛市既要骑得住暴涨的“黑马”，也须当心高位“举杠铃”。
不要一见股指上涨就欣喜若狂，人云亦云，管理层和投资者都应对此轮初生的牛市保持清醒和冷静，从而使国内股市迎来一个健康的牛市。
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