基金的想法与宏观经济的软肋

(1) 对国家统计局局长的评论

2008年的数据出来了，GDP前高后低，总体是9%；但由于第4季度是6.8%，所以这种迅速下滑的态势其实是非常令人忧虑的。但那位新见面的国家统计局局长的发言却不给大家敲警钟，引起警惕，反是在极力地、牵强地为这些数据辩护，说中国经济对世界的贡献为20%，并说，中国有20万亿的城乡居民储蓄（意即：拉动内需是没问题的）。问题是：13.3亿人口，人均储蓄仅1.5万元；生一场病，开个刀要用几万元；子女大学毕业后在大、中城市留下，买一套房子需要60-100万元；谁敢真的像美国人那样吃光用光呢？再说，美国人的做法就一定对吗？笔者绝不相信中国经济三驾马车中的“内需”会在媒体的鼓励下在中期启动。这一步，战略上是走不通的。除非你立即宣布，所有人看病免费，上大学免费，进城工作者有经济适用房住，老人有人管，没人会失业。

前次去香港，一位经济学家就曾谈到：国家统计局主要是调查、公布经济数据的，但中国统计局长倒成了大经济学家，而其解释往往是牵强的、讲好话的，经济发展与他们讲的也不符，真搞笑。

（2）四万亿投资效果如何

四万亿投资，对今后几年中国经济影响很大，远有点像罗斯福新政；中有点像朱镕基的赤字财政，大修桥、路、发电站；近则像奥巴马的8500亿美元刺激经济计划。

但是，还是不能就此放心。罗斯福从1929年起开始拯救经济，连出狠招，但美国经济危机阴影几年不散。后来是由于二次大战前的交战双方备战，美国为双方生产战略物资，加之后来美国直接参战，加入了反法西斯阵营，经济前景才逐渐光明起来。

对于我国的四万亿投资，笔者最担心的是会有重复投资。无论是黑龙江还是新疆，必要的高速公路早已是四通八达，那么新建的这些重点投资项目，边际效用会否递减呢？此外，产能过剩的问题一直存在，会否发生新的更严重的产能过剩呢,那时经济再冷下来怎么办？

（3）别信什么“放弃出口抓内需”的鬼话

中国目前遇到的困难，是改革开放30年来最大的困难，大家一定要做好过几年苦日子的准备（它一定会影响到每一个家庭）。

中国目前的困难，受国际金融海啸的影响很大，主要是影响出口与外贸，这是30年来中国经济最强有力的引擎，但这次被美欧经济衰退拖垮了。

但这一块不能丢，千万别相信什么“放弃出口抓内需”的鬼话。出口阵地一定要抢回来。中国的商品依然是世界上最价廉物美的；尽管世界经济一片萧条，但对中国衣食住行方面的便宜商品的需求是刚性的。人民币升值应暂停一段时间，出口还要继续努力，美、欧、俄、非、中东都要去。出口就是中国3000万家小企业的生命线，出口就是几千万农民工的就业之路，是社会安定的关键。

（4） 《劳动合同法》应该完全中止实行

《劳动合同法》一出台就备受争议，据说这是人民大学几个教授在有关部门的指示下，听取了全国几万条意见和建议后拟出来的。

一年多来的经济大萧条，成千上万家企业倒闭、歇业、破产，相当多的企业领导不辞而别，广东1.5万家企业的垮台，春节数以千万计的民工提前返乡……是时候对这个不合时宜的"法"下个结论了。即，这是一个不合时宜的、使企业成本急剧上升了30-35%的、在人民币升值、出口大减时使企业雪上加霜，使劳动者失业剧增的法。

凡事应从战略上、宏观上看。从具体条款来讲，都是为了劳工好。但企业成本高了，从微利到亏损了，被越南、马来西亚企业打败了、关门了，业主逃跑了，工人失业了，究竟是过去那种热火朝天的东莞好呢，还是现在冷冷清清、民工回家的情况好呢？中国工人是弱势群体，但改变这种情况得靠发展经济，经济形势好了，工人稀缺了，业主怎敢对工人不好？其实，中国的中小企业家也是弱势群体。一个水龙头在中国卖50元，在英国换个标签就可卖到50英镑，中国企业大多数是薄利多销，人民币一升值，劳务成本一提高，马上亏损，只好咬咬牙关门。

一旦成了法，很难改，但经济规律是不可抗拒的，看看90年代的宴席税（300元以上一桌要交税），现在哪个省还在执行？

（5） 房地产市场至关重要

其实，真正要启动中国经济就得靠房地产市场。但房地产市场情况非常微妙，上海、广州、深圳跌20-30%后，全国其他城市也跌了10-15%，此后就不跌了，但整个2008年成交量很小，处于僵持状态。很多中小城市开始动用各种政策救市，城建部也说不能大起大落，有救市迹象，使得房地产商不肯降价（降价也会遇到万科碰到的退房潮）。但北京、上海市领导又明确反对房价上涨，加上个完全没有全局观的社科院研究员易宪容老在唠叨，这房市就上下两难了。交易的清淡使得房地产市场奄奄一息，钢铁、水泥等40几个产业怎么启动？

“经济适用房”完全不适合中国目前的国情。在中国城市中最缺房的是一年进城550-610万的大学生，他们人年均收入会低于15000元（经济适用房入住标准）吗？还有1500万民工（他们不是正在做着城里人祖父、曾祖父辈曾做过的事么？）。在一个6-7亿农民正在进城的大国，靠财政补贴，搞经济适用房，完全是杯水车薪、无济于事的。而且，一些以权谋私的情况也会应运而生。更主要的是，它把整个房地产市场的总体信息搞乱了，何时是底，何时可以买房？台湾房地产跌了35%止跌，经济又光明起来了；日本房地产跌80%，18年经济起不来！

（6）基金经理们在想什么

近期中国股市越走越好，它竟然置世界各国股市大跌于不顾，银行股则置汇丰银行大跌7天于不顾，坚持温和向上。

据悉，在此行情发动前，基金经理们开了会，认为2009年的吃饭、工资就看这一波了。因为：第一，中国目前货币政策极为宽松，M₂达到了17%以上（注意，央行在走极端）；第二，2008年各公司报表。由于前三季度还好，因此年报还可以不怕；第三，2009年第一季度报表很差，但要等到四、五月才出来；第四，新股现在还没发行；第五，创业板还不敢马上推出；第六，确实有一些股票超跌了。于是，他们决定抓住这几个月炒一把。银行抓深发展，保险抓中国太保，权证抓海通。中小企业板再一起来，行情就此产生了。

想想，也对，灵活机动，积小胜为大胜吧。

但最近看到一些报道公募、私募基金的文章，不禁对一些基金经理们的做法感到很不解。绝大多数基金2008年亏了钱，他们也不容易啊！两位34-35岁的基金经理还自杀了。既然这样，为什么还要坚持，不早日解散呢？（尤其是私募）。一家2008年1月2日就A股清盘的基金，何以2008年在香港又亏损了18.8%呢？还自我安慰说：同年恒生指数跌48.3%;国企指数跌51%；意识是“战胜了大盘”。我不禁要问他：你何不在2008年初跑出来后就休息了呢，买点100元的010107国债或69元的葛洲坝债券，或国资委批准的套利品种呢？（也有10-15%的收益啊！），真是百思不得其解。

巴菲特是美国25年经济上涨周期中出现的特殊产物，没有普遍性，但中国基金经理们还在模仿他。以后各大银行万万别推销基金了，把银行信用全破坏了。多少银行经理被客户天天追着问：何时解套？

总之，牛年有机会，牛年也有风险。新春佳节，祝股友们幸福、快乐！

（注：本文未谈及货币政策，这方面很有问题，下次再谈）