宋鸿兵:金融海啸第二波可能提前 李稻葵:两大"堤防"

• www.stockstar.com      2009-1-17 13:06:21       每日经济新闻

    宋鸿兵：金融海啸第二波很有可能提前

　　"金融海啸第二波很有可能提前，要早于之前预计的春夏之交。现在的市场已经开始表现：花旗银行一天股价下跌了25%，还有美国银行、汇丰、德意志银行等欧美银行体系出现了资金大量短缺。"在成功预言了2007年的次贷危机、2008年的第一波金融海啸之后，宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵仍旧没有放下心中的包袱。1月16日，他在接受《每日经济新闻》专访时再次重申了自己的观点。

　　根本原因仍是衍生品"现在道琼斯指数一天下跌一两百点还不算大问题，但是如果出现指数单日下跌超过400点的情况就需要非常小心，我认为那就是新一轮危机爆发的基本征兆。"宋鸿兵表示，不管是近期欧美股市接连暴跌，还是外资银行抛售中国股票，美元指数走高，石油价格下跌，其根本点都是一个--美国的金融机构极度缺乏资金。

　　金融机构缺乏资金的根本原因还是衍生品。由于次贷危机后金融机构急于去杠杆化，这导致了大量合同违约。宋鸿兵认为，首先，美国政府根本无力提供如此多、如此庞大的金融机构资金缺口；其次，美国企业的企业垃圾债数额为20万亿美元，远超12万亿规模的房屋贷款。

　　"美国政府如果要注资，首先要解决的一个问题就是钱从哪来。那些认为美国政府会无限制印刷钞票，而市场始终能够承接的观点显然不对。政府募集资金解决资金短缺，本身就是个互为矛盾的事情。"宋鸿兵分析说，美国政府本身没有储蓄，根本无力提供国家财富救助金融机构，那么就只能发行巨额国债，但是国债需要机构前来购买。目前美国金融机构本身缺乏资金，而除了中国和日本之外，其他国家都在减持美国国债。

　　"目前中国持有美国国债6000多亿美元，数量已经非常大。下一步美国拿出的救助资金可能要2万亿~3万亿美元，到时候谁又有能力买呢？各国难道不会情绪反弹，进而加剧抛售美元么？"宋鸿兵表示，美元出现危机正是本轮危机最终的表现，美国政府最终将陷入两难境地--要么国债违约解决欠账，要么突然爆发恶性通货膨胀。

　　中国经济将受冲击

　　宋鸿兵表示，美国企业债中的"次级债"数额在1万亿美元左右。但是依照他的工作经验统计，由于金融机构逃离衍生品业，市场大幅抛售相关产品，导致产品评级下降，进而目前"垃圾债"的数量应该超过1万亿美元很多。

　　未来这部分债券的违约率将迅速扩大，会导致大量商业银行资不抵债，从而破坏整个金融系统的稳定。目前欧美国家已经开始着手预防商业银行危机导致挤兑事情的发生，但是由于总体损失数额庞大，第二波金融海啸将比次贷风波大上3倍。

　　"我们最近看到美元指数上升，其根本原因就是由于国际货币和大宗交易系统本身与美元挂钩，市场担忧危机爆发而抛出商品，转而换取美元保持财富数量，造成了美元稀缺，美元指数大幅上升。"宋鸿兵强调，说美元指数上升背后是危机加剧，不如说是衍生品市场危机加剧更确切。

　　金融风暴的到来也会对中国经济各方面产生冲击。宋鸿兵表示，由于人民币与美元挂钩，因此中国若要保持人民币汇率稳定，货币的发行就会被美联储的货币政策牵制。

　　"中国还是要买美国国债，如果美国出现问题，对于中国总体经济结构会有深远影响。但是由于美国国债是可以流动的，因此我们可以将手中的美国国债盘活，比如让其他金融机构从我们手中借出美元，而我们要他们的贵重金属、矿山、技术专利等作为抵押，保存自己的财富。"

　　宋鸿兵表示，金融海啸又一波已可以预见，市场不要存侥幸心理，中国股市资金的多少与美国市场的关联非常大，下一步发展仍需谨慎。

　　李稻葵：两大“堤防”拦住金融海啸第二波

　　"狭义概念的金融风暴，也就是类似去年9、10月份的那种冲击波，是不会再有了。"刚刚从美国考察归来的清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵昨天接受《每日经济新闻》采访时十分肯定地说。不过李稻葵表示，虽然金融体系内的风暴将不会再度发生，但是实体经济仍有可能出现较大的问题，比如出现一些企业的破产、失业率上升等。

　　政府注资缓解金融机构困境

　　李稻葵认为，再来一轮金融风暴，出现诸如金融机构大规模破产、资不抵债、借款量过剩，甚至出现雷曼兄弟倒闭这样的情况已经不太可能。这主要有两方面的原因：第一是因为现在各国政府经过上一轮危机后都已动员起来，包括美国、欧洲和世界各国都已经形成了注资机制，只要有金融机构爆发危机，政府就会直接注资。

　　1月16日，美国政府向美国银行注资200亿美元，并同时为其1180亿美元的资产提供担保。李稻葵表示，这些信息非常重要。"这意味着美国政府已经预计到了金融机构可能遭受的危机，而率先在市场注资，预防发生进一步的问题。"

　　李稻葵表示，美元目前出现升值，但很快就会贬值--这主要是因为大量金融机构注资所致。另外一个值得注意的消息是，美国政府1月16日批准了发放此前7000亿美元救市资金中第二批的3500亿美元。

　　"只要金融机构有问题就注资，这在很大程度上将保证金融系统不会发生大的问题。而且美国的信用并没有破产，美国、英国、欧洲国家的信用如日中天，加上这些国家从之前的金融风暴里已经摸索出来了一整套注资机制，也摸索出了解决问题的规律，怎么可能再让金融业的风暴再次出现？"

　　李稻葵告诉记者，3个月前，也就是9月份左右，他就判断这一轮金融风暴将在3~6个月内见底，现在看来金融风暴已经基本结束，"不会再有雷曼兄弟、贝尔斯登倒掉那样猝不及防的事情了。"

　　1月14日晚，受到全球信贷紧缩状况和销售下滑的影响，电信设备制造商北电网络向美国特拉华州威尔明顿破产法庭申请了破产保护。2008年底以来，美国汽车业危机让驰名百年的诸多老牌汽车公司陷入僵局。李稻葵对此强调指出，实体经济遭受的影响尚未结束。"我们最该担心的是北电、通用、福特这样巨头公司进入破产重组、失业等问题。"

　　企业债风险小于房屋贷款

　　除了政府注资让各国金融机构问题获得缓解外，危机不会爆发的另一个原因是：美国的企业债和房屋贷款存在本质上的不同，并没有复杂的打包出售等情况。

　　"为什么会出现房屋贷款问题，是因为美国金融机构在一个基本问题上出现了判断失误--认为美国房屋价格不可能大规模全面下跌--而这个根据过去历史经验造成的失误，最终导致了次贷危机。"李稻葵表示，西方国家此前在企业债上出现过问题，也发生过失误，因此存在一定的经验教训，不会犯房屋贷款上的简单错误。

　　而对于中国的宏观经济，李稻葵表示，中国应该做好充分准备来面对由于实体经济问题而导致的困难，比如外资产业衰退导致的上下游相关行业影响，合作伙伴、贸易伙伴出现问题导致的出口下降等。