12月15日股市资金流向监测

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12月15日股市资金流向监测
核心提示：两市今日的总成交金额为838.4亿元，和前一交易日相比减少265亿，资金净流入约14亿。今日两市的创投、环保、电子信息、军工明显有资金流入，但总体数量不大，对推动指数影响较小，而上海本地股、银行、地产、中小板、化工化纤、煤炭石油、医药、机械等板块，有短期止跌的迹象。上证指数跌0.52%，收在1964.4点。周末国务院办公厅公布的“关于当前金融促进经济发展的若干意见 ”，在今日只对部分板块如创投造成一定影响，并且成交继续萎缩，但中期来看，对股市仍有积极的影响。
根据我们数据平台统计：
今日资金成交前五名依次是：上海本地股、银行、地产、煤炭石油、中小板。
资金净流入较大的板块：创投（+7.8亿）、上海本地股（+6.3亿）、电子信息（+2.4亿）。
资金净流出较大的板块：券商（-1.2亿）。
各板块资金净出入较大的个股情况：
电子信息：该板块今日有约2.4亿资金净流入，净流入较大的个股有：力合股份、紫光股份、士兰微、长电科技、铜峰电子、康强电子、超声电子。
房地产：该板块今日有约1.3亿资金净流出，净流出较大的个股有：同济科技、金地集团、泰达股份、ST贤成、新湖中宝、创兴置业。
创投：该板块今日有约7.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：龙头股份、大众公用、力合股份、复旦复华、紫光股份、鲁信高新、钱江水利、杉杉股份。
环保：该板块今日有约1.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：航天长峰、同济科技、泰达股份、创业环保、菲达环保、龙净环保、首创股份、中原环保、华光股份。
军工：该板块今日有约2.2亿资金净流入，净流入较大的个股有：ST 宇 航、航天长峰、大连金牛、中兵光电、天兴仪表、中国船舶。





整体来看机构没有什么大动作，只有法人席位肆无忌惮。



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12月15日盘後分析：政策暖风与不利数据博弈下，後市有望维持弱平衡格局
受政策面出台“金融30条”以及国际股市普遍走高的提振下，今日A股市场缩量震荡微幅收高。不过，随着11月宏观经济数据进一步明朗，市场对未来经济前景的担忧有所加温，在政策暖风与不利数据较量的背景下，大盘後市仍存在一定的变数。
A股市场在经历上周的调整後，今日沪综指再度收复了60日均线，不过，从今日股指上攻2000点整数大关未果看，短期股指轻松攻克该点位有一定的难度，近期两市成交量逐日萎缩，显示主力资金面对消息面上的利好和宏观数据的利空存在加大分歧，市场仍处在观望研判阶段。
受利好政策提振，今日沪深两市股指双双跳空高开，随後沪综指上冲後快速回落至1961.92点後展开一波反弹，并最高摸至198*9.30点，再度逼近2000点整数关口，无奈在股指反弹过程中，量能没能有效配合，再加上国家统计局公布11月工业增加值创7年来新低，明显打击了市场做多的人气，使得股指反弹乏力最终再次回落，早盘股指基本上呈现高位震荡态势。
午後，股指延续了早盘疲弱的走势，沪综指继续震荡下行并翻绿，沪综指最低摸至1936.56点，随後围绕60日均线展开横盘震荡，尾盘股指有所回升，沪综指最终报收于1964.37点，微涨0.52%。
技术上，虽然股指在政策众多利好的助推下再次冲上60日均线，但是由于目前市场对经济前景的担忧再度升温，再加上5日均线以及2000点整数关口对股指仍构成较大的反压，同时量能的逐日萎缩在很大程度上抑制了大盘的反弹空间，因此，预计股指短期内仍将维持区间震荡整理的走势。
从近期股指运行走势看，近一周陆续公布的宏观经济数据下滑速度超出市场预期，同时大小非解禁对市场的冲击力不可小觑，尽管管理层稳定股市运行的意图明确，但是，对于大小非这个制约A股市场健康发展的根本症结，“金融30条”却只字未提，这不免使得政策暖风对股市的直接推动作用而大打折扣。
同时，政府稳定股市的决心之坚决有助于投资者信心的恢复，但是中央经济工作会议结束後并没有具体措施出台，或者说市场期盼的具体的刺激政策力度有限，因此对市场的推动作用还局限在心理层面，究竟能给市场带来多大的刺激效果，还要取决于市场中投资者的理解和认可程度。上述这些因素是导致股指震荡加剧的主要原因所在。
今日国家统计局公布，11月规模以上工业增加值同比增加5.4%，明显低于上月的8.2%，再创2001年末以来的新低；同时还公布，1-11月全国规模以上工业企业增加值同比增长13.7%。
数据显示，国内实体经济下滑态势明显，造成工业增加值下降的主要原因来自于总需求放缓导致产能过剩，一方面，出口回落以及出口交货值进一步下降说明外需持续走软，另一方面，三季度企业库存明显增加，企业为了消化库存采取了限产等措施，使得增加值迅速回落。
另外，今日中国人民银行公布，11月末广义货币供应量M2同比增长14.8%，增速连续第六个月下滑，并创下2005年5月以来的新低；同时央行公布，11月末人民币贷款馀额同比增长16.03%，11月当月人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，同比多增3895亿元。
数据显示，M2下滑趋势明显，但是仍属于意料之中，不过狭义货币供应量M1增速较上月减少较大，显示企业对未来经济前景缺乏信心，同时企业经济效益下滑导致资金需要在萎缩，存款定期化迹象明显，随着货币政策的转向，预计未来一段时间货币供应量的增幅会有所增加。
继上周宏观经济数据开始披露，已经出台的相关数据较预期更差，显示出中国实体经济下滑的趋势明显加速。其中11月当月的出口已经开始出现负增长，工业增加值增速连月深度回落，房地产投资增速持续走低，上述情况都表明经济下滑已经进入加速阶段。
另外，PPI和CPI双双出现大幅回落，由于经济下滑的势头较为猛烈，产能过剩和需求不足的矛盾正在堆积和加剧，通缩的风险正在逼近。
可见，当前我国基本面所面临的压力正在不断加强，正是在这样的背景下，中央经济工作会议上明确提出，“保持资本市场和房地产市场稳定健康发展”；同时昨日公布的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》中也提出，“采取有效措施，稳定股票市场运行，发挥资源配置功能”。
政策出台的速度、力度前所未有，体现出管理层稳定市场的态度和决心之坚决，给市场提供了良好的预期，因此，在政策面与基本面博弈中，笔者认为，短期内市场将呈现弱势平衡格局。（完）
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2009年中国股市展望
2008年对中国来说可谓多事之秋，奥运会的成功举办令世界刮目相看，但是，“5.12”地震也让中国经历了严峻的考验，国内宏观经济增速快速下滑、A股市场连续大幅暴跌更让中国实体经济以及虚拟经济的发展受到前所未有的挑战。
回顾全年，次贷危机引发的金融海啸令2008年全球股市纷纷暴跌，而中国股市更是让投资者损失惨重。展望2009年，投资者对A股市场充满疑虑、困惑和迷茫。但是，笔者认?，最大跌幅接近73%的中国股市目前正处于黎明前的黑暗中，不久可能迎来希望的曙光。
2008年A股回顾
2008年的A股市场，内有大小非压力，外有国际金融危机的侵袭。众所周知，大小非对A股市场的冲击，成为市场难以承受之重。虽然从公布的数据看，大非减持金额非常有限，但是无需公告的小非规模不得而知。而大小非对市场估值体系的冲击，更是势如决堤。
据统计，股改前1,300多家上市公司，总股本约为6,000多亿股，流通股约2,000多亿股，大小非约4,000多亿股。据中登公司不久前公布的数据，大小非目前已解禁25%，即解禁约1,000亿股。这就是说，对那些股改前上市的老公司来说，原来三分之一流通、三分之二不流通的格局，已经变为流通股和非流通股各占50%。
在次贷风暴席卷全球、欧美经济陷入衰退的影响下，我国宏观经济难以独善其身，A股市场牛市根基——上市公司业绩增长能力的下滑是导致股指重挫的又一直接因素。
在A股市场节节下挫、投资者损失惨重的同时，另一个市场却表现得热火朝天，这就是债券市场。特别是在9月以後，伴随着大宗商品价格的暴跌，资金无处寻找安全的投资渠道，都涌入了债券市场中，上证国债指数在34个交易日内上涨幅度接近4%。
未来全球及中国经济形势判断
美国经济衰退不可避免。首先，美国次贷潜在风险仍然较大。全球因次贷危机引致的银行坏账损失达5,231亿美元，住房抵押贷款已经违约的比重11.9%，而延期贷款的比重则接近20%，说明次贷的潜在危机仍然较大。目前全美CDS市场规模为62万亿美元，随时可能爆发更大的危机。
其次，次贷危机正在向实体经济扩散。各项经济指标迅速滑落，美国的领先指数、制造业指数、工业产值增速都大幅度下挫；美国国产汽车销售总量增长率大幅下降；2008年以来失业率不断攀升，高达6.1%；现房销售总额指数、新建住宅销售额不断下降；美国实体经济坏账率也有加速上行的迹象；2008年9月美国商品零售额环比下降1.2%，创3年来最大跌幅，美国商品零售额已经连续三个月下滑。
美国经济可能陷入长期衰退。美国GDP增速自2004年创下3.6%的相对高点以来，处于下降周期之中，2009年GDP增速将加速下滑，经济低迷可能持续三年以上。
原因在于，一方面美国的三个经济支柱金融业、房地产、高科技纷纷倒下，高科技对经济的推动作用日趋平淡，美国金融体系已经崩溃了，房地产市场陷入困境；另一方面失业率高企、房价股价暴跌、信贷紧缩等导致消费信心不足，导致美国经济出现负增长，2008年第三季度美国GDP比去年同期下降0.3%；此外，对于62万亿美元的CDS产生的金融黑洞，美国的救市政策如杯水车薪。
反观中国，笔者认为，中国经济下行趋势已经形成，同时中国经济调整周期可能持续三年以上。
一方面，偏快的经济增速已经受到了资源特别是能源、原材料的有效制约；同时高物价使居民实际收入水平减少，在消费方面对经济增长形成了有效制约；而全球经济减速对作为拉动中国经济增长引擎之一的出口造成了极大的负面影响；此外，非金融性公司和财政存款出现同比少增是经济下行的重要标志，即企业利润下降，以流转税为主体的财政收入下降所致。
另一方面，从中国经济周期的波长规律来看，2007年已经达到波峰，2008年中国GDP大幅回落已成定局。从以往中国经济运行的周期看，1980年至1981年GDP增速由7.8%回调到5.3%，调整时间是一年；1984年至1986年GDP增速由15.2%回调到8.9%，调整时间是二年；1987年至1990年由11.6%回调到3.8%，调整时间是三年；1992年至1999年由14.2%回调到7.6%，调整时间是七年。1999年至2007年由7.6%上涨到11.9%，上涨时间是八年。
根据国际经济形势和中国出口、投资、消费的现状，笔者认为，中国经济调整周期可能要持续三年甚至更长的时间。经济的周期性调整是一个不可改变的客观规律。货币政策、财政政策刺激经济增长的正面效果，不会抵消出口滑坡和楼市低迷对经济的负面影响，不会改变经济运行的周期。
2009年中国股市展望
首先，中国股市的政策环境逐步转暖。2009年宏观调控政策的趋向，货币政策将由从紧转向宽松、积极，财政政策将逐步转向积极，2009年可能降息三次或四次，幅度为1%左右，继续下调存款准备金率，信贷额度控制可能进一步放松。财政政策则可能采取减税或增加投资的方式，预计总规模约在4,000亿左右。
宏观调控政策虽然对股市构成长期利好，但是需要较长时间的累积。能够左右市场短期走势的，还在于资本市场的各项政策。
预计2009年融资融券业务将继续落实，股指期货有可能出台，发行制度、上市公司分红制度将进一步完善，但总体感觉没有具备爆发性利好的政策，除非推出股市平准基金，否则市场将继续维持震荡格局。
其次，2009年上市公司业绩可能出现负增长。虽然国内工业面临原料、原材料价格飞涨、劳动力价格上涨、紧缩货币政策造成企业资金成本上升等诸多不利因素，但是我国证券市场不等同于工业，具体分析如下：
据统计，2008年上半年金融、保险业实现净利润2619.58亿元，占全部A股净利润的比例达到47%，金融、保险业净利润的高速增长为08年A股全年业绩增长定下了基调。同时，贡献净利润占比较大的中石化、中石油受国家政策影响较大，业绩总体而言不会出现急剧下滑。
但是，展望2009年上市公司业绩，随着国内外经济环境的剧烈变化，其预期不容乐观。数据显示，08年1-9月1624家上市公司盈利增长约7.11%，其中3季度环比2季度下降21.84%。预计，2008年全年上市公司业绩同比增长5%；2009年上市公司业绩可能出现零增长甚至负增长。
最後，2009年股市资金面总体偏紧。一方面能够进入股市的资金相对有限。从M1、M2数据来看，11月M1增速为6.8%，较M2增速14.8%低了8个百分点，M1、M2增速之间差距有进一步放大的迹象。原因可能来自两个方面，其一，居民资金回流银行。其二，企业存款定期化。
自08年2月以来，A股及基金新开户数量连续走低，而持股帐户占总账户比例也从5月以来逐步走低，随着财富效应的影响，居民资金入场意愿09年将继续保持低位。
从热钱角度分析，继6月外汇储备—贸易顺差—FDI出现负值以来，9月第二次出现负值。虽然不能确定这一定是“热钱”回流所造成的影响，但是，随着人民币单方面升值趋势被改变，美国金融危机对资金需求日益增加，“热钱”回流趋势应该能够得以确定。
另一方面，市场对资金需求缺口较大。一是大小非解禁对市场资金的需求巨大。即使是大非减持的意愿被政策所限制，但是在整体市场不佳的环境下，小非们减持的意愿依然强烈，尤其是缺乏基本面支撑及发展前景欠佳的上市公司的小非们。据统计，08年1-7月大小非减持的比例达到29.78%左右。其中，大非合计减持比例为17.24%，小非合计减持的比例为43.15%。
二是2009年直接融资对资金的潜在需求较大。2009年直接融资（IPO、增发、配股等）对资金的需求肯定不如2007年及2008年，但是即使是按照上一轮调整市中的资金需求量，考虑到中国网通、农行、中国建筑等“巨无霸”即将上市，新发行股票对资金的需求估计将不会少于1,000亿元的水平，这对市场也是一个较大的压力。
综上所述，笔者认为，2009年A股市场总体将呈现反复震荡筑底格局，运行的方式可能是反复探底中偶尔出现强劲反弹行情，总体来看先抑後扬的可能性比较大。理由如下：
首先，从政策面来看，货币政策、财政政策和产业政策的主要目的是保经济增长，2009年可能多次降息并且不断下调存款准备金率。管理层稳定股市意图明显，前期出台的一系列利好政策的累积效应最终将发挥作用，最终股市走向将服从于政策导向。
第二，目前我国股市估值水平趋于合理，但A股与H股的溢价依然较大，短线还有回调的压力，2009年上半年我国股市还可能有一个反复探底的过程。
第三，一旦股市出现连续暴跌或持续低迷，则刺激股市的政策将出台。如果推出平准基金，上市公司的经营状况有所好转，则可能引发一轮报复性的连续飙升行情。
最後，一般来讲，每年都有一波上涨行情，基金等主力机构的资金不会甘于寂寞，主力机构将轮番集中运作有题材、有潜力的投资品种。因此2009年我国股市可能出现局部牛市，部分防御型行业、政策扶持行业、各类题材股可能比较活跃。（完）
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中国11月工业增加值同比增5.4%,创1999年以来新低
中国国家统计局周一公布,11月规模以上工业增加值同比增长5.4%,远低于上月的8.2%,创1999年公布月度数据以来非春节月份的新低.
该数据并低于接受路透调查的分析师预计的7.1%的增幅.
统计局并公布,1-11月份全国规模以上工业企业增加值同比增长13.7%.
以下为市场人士评论:
--中信证券分析师程伟庆:
主要原因在于:国际因素,出口的继续回落及出口交货值进一步下降,显示外需走软.国内因素,上半年国内通胀高企时,积累了大量存货,三季度後企业库存(包括原材料和制造品)明显增加,企业采取限产消化库存的手段,这也是导致增加值迅速回落的原因.
我们判断,出口回落的因素有一定的延续性,国内需求(特别是投资)短期难见起色,不过,企业的"去库存"的过程有望在明年一季度後完成,现有生产可能逐步恢复正常.但经济减速的大格局难以短期改变.
--摩根大通中国证券市场主席 李晶
12月工业增加值增幅可能进一步下滑,因更多制造商减产以回应全球需求疲弱.出口相关产业活动亦将持续放缓,直至全球经济形势显露复苏迹象.同时,减产及关厂料将持续增加.
工业生产增长应在2009年得到支撑,因政府经济激励计划将开始促使建材订单需求增加.
--苏格兰皇家银行香港分行经济学家 贝哲民:
明年上半年中国国内生产总值(GDP)增速降为5%的可能性很大.毫无疑问,未来六个月的数据将很糟.然而,因库存消耗放缓及财政激励计划奏效,我预计将在明年下半年看到经济趋于稳定的迹象.
--东方证券分析师 冯玉明:
这一数据再次印证了经济的快速下滑.预计这种加速下滑的局面会在明年一季度有所缓解.因为届时整个社会急于消减库存的压力没有原来那麽大,政府全力救经济的政策效应也会有所体现.
--上海证券分析师 胡月晓:
造成工业增加值下降的原因是总需求放缓导致产能过剩.而总需求的降低则是由当前需求的下降,前两年高速扩张产能需要消化导致的.因此即使没有外来冲击,中国经济运行也会进入下行通道,即在经济周期规律作用下,经济运行本身也有调整需求.
工业直接关系到GDP增速,工业下降预示四季度经济运行仍呈下降趋势,且速度较快.预计明年上半年工业增加值会下降到零以下,经济运行减速导致了工业增加值更大程度的放缓.
消化库存将导致工业低迷状态仍会持续一段时间,预计明年下半年情况会有所改善.未来中国工业增加值在延续快速回落态势後,可能很快进入衰退的局面,从而导致企业效益普遍下滑.
--国家信息中心高级经济师 祁京梅:
工业增加值增速下降得这麽多也在市场意料之中,这从发电量,钢铁等行业的一些数据中已经可以反映出来,目前这种下滑的势头还没有止住的迹象,估计明年一季度仍然是个艰难岁月.
从经济发展本身的规模看,内在的调整要求也需要将下滑的能量完全释放,虽然现在政策扶持的力度很大,但通常都会有一个滞後性,且强力政策也需要有市场的应合,但在目前消费投资信心都不足的前提下,更需要通过市场的力量完成企业行业的整合,这不仅仅是政策之力能达到的.
--汇丰银行驻北京分析师 马晓萍:
这个数据比我们预想的还要差一些.出口的回落是重要的原因之一,大的重工行业都在限产以减少库存也是直接的原因.这种情况可能要持续到明年一季度以後,等刺激内需的政策变成真实的产品需求,可逐步摆脱这种状况.
**相关背景**
--中国中央经济工作会议决定明年要坚持扩大内需为主和稳定外需相结合,以进一步增强抵御外部经济风险能力,并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,进一步改善国际收支状况.
--中国国务院办公厅决定,以高于经济增长与物价上涨之和约3-4个百分点的幅度作为2009年货币供应总量(M2)目标,争取全年M2增长17%左右,创造适度宽松的货币信贷环境、加大金融支持力度促进经济平稳发展.
--中国物流与采购联合会公布的11月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理指数(PMI)为38.8,为2005年1月该指数创立以来最低.(完)
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弱势反弹
经过两天调整，在周边市场反弹的带动下，沪深股市今日双双走高，虽然涨幅不大，多少也温暖人心。只是从盘面看，呈现出投机占上风的格局：几乎所有涨幅前列的股票，都是游资打起来的；几乎所有跌幅大的股票，都是T类垃圾股。稍微有点例外的是航空股占据沪市跌幅榜前列，显示出游资撤退后的无奈。
实际上，今日航空股的冲击跌停，颇有意外之处。因为上周五，东航和南航两只获得注资的股票还被近亿股买盘封住涨停，今日竟然开盘即跌并大跌至跌停板，显示出上周五的封盘也只是投机力量，市场对于航空股当前的价格并不认可。几乎与此同时，新湖创业和新湖中宝也结束了封涨停的历史而高开低走，再加上金牛能源打开跌停、川投控股套人，则几乎宣告封涨停的游资炒作手法告一段落。
从上周五数据看，大户持仓仍保持稳定，大规模出货的动作尚未持续，这或许是股市能走稳的主要原因。今日两市成交量有较大萎缩，合计成交840亿元，不及12月4日时的一半，显示出市场或许从本周起就进入节日缩量阶段：成交越来越少，价格波幅越来越小，对利空和利好都相对麻木。
今日公布的宏观数据都不如人意。其中，11月的发电量继续大幅度下降，且已比今年6月时的高峰下降20%，显示出工业形势的严峻。而银行贷款规模的环比下降，则说明经济严冬面前，银行开始自保而不是保其它企业。这或许将加大我们应对危机的难度。因此，对于未来股市，尚需多一份警惕。
由于微观形势严峻，但宏观数据尚未严重变坏。从时间推测，最坏的时期将出现在2009年4月前后。在诸多不利因素消除前，中国股市还不会走出低迷大幅跃上，如果能保持低调整理，就已经谢天谢地了。
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金融霜冻
今天，央行发布11月的金融运行报告，题目是《11月份人民币贷款增加较多》。这个题目跟10月份没什么区别，10月份的题目是《10月份人民币贷款增加较多》。可是，遍寻这份报告，扬韬没有找到贷款增加较多的例证，相反，赫然发现贷款余额的负增长——
10月末，金融机构本外币各项贷款余额为31.59万亿元，同比增长14.40%。金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，同比增长14.58%。
11月末，金融机构本外币各项贷款余额为31.27万亿元，按可比口径同比增长15.42%。金融机构人民币各项贷款余额29.57万亿元，按可比口径同比增长16.03%，比上月末高1.45个百分点。
——上述几行字，完全照搬央行的报告。从中我们可以看出，金融机构本外币贷款余额在11月居然比10月减少了3200亿元，人民币贷款余额则减少了2600亿元。
也就是说，在实施“适度宽松的货币政策”的11月，中国各大商业银行非但没有增加贷款，反而将此前的贷款净收回。
囧。
但是，如果仔细看M2的数据，我们能发现它确实增长了。11月，M2为45.86万亿，而10月份是45.31万亿，11月比10月增加了5500亿元。增幅不到15%。而与此同时，M1竟然只比上月增加了600亿元，M1增幅进一步回落到6.8%的近20年新低。企业资金紧张的局面一目了然。
所以，看起来，广义货币是增长的，但企业资金却更加紧张，大大出乎市场的预料——按照扬韬此前的预期，考虑历史惯性，11月的M1理应增长10%左右，而不是如今的6.8%。这其实意味着中国的M1增幅很可能在明年1-3月间再度负增长，创下198*9年以来的又一个新低。这才是让人感到忧心的地方。
按照“适度宽松的货币政策”的精神，在央行取消贷款窗口指导后，从上到下，都希望银行加大贷款力度，我们很多市场中人也以为银行会不计代价地扩大贷款规模，但11月的数据出炉，我们惊奇地发现，银行并没有贯彻执行央行的政策！贷款没有扩大，反而是缩小了！
10月份，银行存款余额47.05万亿，11月末的存款余额为47.43万亿。存款额增加了3800亿，贷款额减少了3200亿，一正一负，它意味着银行增加的无贷资金高达7000亿元。这将削减银行利息收入、扩大银行吸储成本，从而缩减银行利润。
当然，这种模式下的降低银行利润，总好过银行不计代价地放贷然后换来一大堆坏账。少贷款、不贷款，最起码坏账增加不多。如今这世道，多贷款，天知道坏账会增加多少！所以，银行的此种取舍，也许不无道理。
但是，这种逆政策风向而动的做法，对中国经济会有怎样的影响呢？
对央行来说，难道没有发现商业银行惜贷的现象？月度报告又何必粉饰太平，用去年的数据跟今年对比，从而得出结论说人民币贷款增加较多呢？
不解中。
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破净股扩容 机构依然乐观以对
上周经过连续强劲反弹之后，市场获利盘开始回吐，两市指数出现回调。其中上证指数再度下探至1900点附近。但大智慧Topview数据显示，基金上周前4个交易日在沪市A股合计净买入6.07亿元，其他席位（保险资金）则净买入5.62亿元，主要机构在运作上依然维持乐观情绪。但高抛低吸现象明显。
上证指数上周一延续此前上涨势头，上周二一度上摸2100.81点，但随后在强势板块回吐压制下，指数出现回调。而宏观数据公布加重了市场的悲观情绪，武钢降价的消息又对钢铁板块形成压力，并影响到沪指原先的运行轨迹。上证指数上周五最终报在1954.21点，全周下跌3.19％，深成指周跌幅则达到了2.56％。两市上周日均成交额达到了1411.52亿元，同前一周基本持平。从上周三开始连续三个涨停板的新湖中宝（600208.SH），以及新湖创业（600840.SH）和珠江控股（000505.SZ）三只个股上周累计涨幅超过三成，成为两市涨幅最大的三只个股。
此前大幅上扬的建筑业板块上周遭遇强力抛售，建筑业板块周跌幅达到了5.3％，跌幅位居证监会13个一级行业之首。信息技术板块成为上周唯一上涨板块，周涨幅达到了0.52％。
此前连续11个交易日遭到机构抛售的银行板块开始得到机构大幅增仓，上周前4个交易日机构累计净买入该板块68.427亿元，而钢铁板块则连续4个交易日被机构净卖出18.329亿元
上周公布的宏观经济数据显示未来可能出现通缩的风险，部分投资者担忧未来企业业绩会进一步下滑。随着上周市场在最后两个交易日连续大跌，上周一原本减少至36只的“破净股”家族，至上周五收盘则再度扩容至58只。
国联证券研究员周静认为，大盘经过最近一个多月的上涨，部分题材股出现50%以上的涨幅，因此各方资金对大盘走势的判断分歧加大，目前蓝筹股能否走强是决定大盘能否继续上涨的关键因素，但蓝筹股一般股本较大，政策面、经济面稍有些异动就会使获利盘出逃，加大大盘的震荡。
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上周机构继续联手做多
上周虽然大盘进入调整，但基金、保险、QFII等机构资金仍继续保持净流入状态。大智慧Topview数据显示，上周前四个交易日沪市机构资金总体净流入32.4亿元。
从席位交易数据来看，在上周的调整中，基金继续上涨中卖出、大跌时买入的短线操作。12月8日至11日，参与交易的59家基金席位整体净流入6.1亿元（买入305.0亿元，卖出298.9亿元）。此前曾被基金持续买入的房地板块，在上周出现了基金减仓的迹象，反而金融股连续被其大量增仓，钢铁股近期也颇受基金关注。个股方面，中国平安、兴业银行、中信证券位居期间基金买入额排行前列，而中国联通、中国石化、大秦铁路成为主要做空对象。
券商自营席位上周也整体做多。银河证券、东海证券两券商营业部分别净买入2.4亿元、2.0亿元，光大证券、申银万国两大券商营业部资金合计净买入2.8亿元。中国平安、浦发银行和中信证券等金融股在买入榜单中排名靠前。
保险资金也继续保持稳健的建仓风格，资金净流入5.6亿元。建仓品种中包括部分金融股，比如招商银行、交通银行、北京银行，但中国人寿、工商银行、建设银行等遭到减持。另外，医药板块股也较受险资青睐，比如双鹤药业、康缘药业、千金药业。其他被建仓品种还有张江高科、海螺水泥、中国联通、保利地产、福耀玻璃、中国神华、中国玻纤、大秦铁路、中国国贸等个股。
四大QFII营业部在上周继续以行动表达看多观点。12月8日至11日，四家营业部资金净流入20.3亿元（买入38.5亿元、卖出17.2亿元）。其中做多最为坚决的瑞银证券营业部净流入9.1亿元，主力建仓中国平安、交通银行、建设银行、中信证券、中国人寿、招商银行等金融股4.8亿元。中金公司上海淮海中路营业部在大宗交易大笔卖出之后也开始做多，资金净流入6.2亿元，建仓的股票主要是其大宗交易所抛售的“老面孔”。申银万国上海新昌路营业部也较为积极，资金净流入5.5亿元。
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基金两月32亿买地产股 中邮博时先知先觉
万科、地产、招商、保利被机构广泛关注，但券商卖方研究报告并不看好地产股基本面
1664点起来的本轮反弹行情中，金融、石化、有色等基金重仓股板块至今尚未见明显的启动迹象，但这并不意味基金四季度以来无所作为，另一大钟爱的重仓板块房地产行业却在短短一个月间涨幅超过45%。
四季度基金净买入房地产股近30亿
金地集团一个月上涨超70％
大智慧Topview数据显示，基金在疯狂杀跌地产股三个季度之后，于四季度以来对该板块持续净买入。10月9日至12月9日两个月交易区间内，G字席位(基金专用席)买入地产股金额约164亿元，卖出135亿元，净买入地产股金额约为29亿元。同期，保险机构亦跟随基金买入地产股3.98亿元。
上述净买入数据列各行业基金四季度增仓金额之首，但基金加仓并非“眉毛胡子一把抓”。一方面，抄底万科、保利、 招商地产和金地集团等一线品种，仅保利地产和金地集团被基金净买入约7亿元，而龙头万科在大宗交易平台就成交1.8431亿股。
另一方面，基金精选受行业调整压力较小的二线品种，如栖霞建设、 张江高科、 中华企业、万业企业等基本面有特性的股票，基金净流入资金额持续放大。
板块内保利地产、金地集团、张江高科、万科A(行情论坛)等一线品种更是被基金重点“关照”，涨幅惊人。其中金地集团在11月7日创下4.56元的最低价后，仅用一个月时间便上涨超过70%，在12月10日收于8.18元。而万科A、保利地产、华发股份等一线基金重仓股也在本轮反弹区间内涨幅超过50%。万科A更是在几只大盘指标股中于12月4日率先站上被誉为牛熊分界线的120日均线。
三季度基金整体减仓地产
中邮、博时逆向增持
基金向来热衷集团作战，一旦行业加仓趋势形成，各大小基金公司均会纷纷跟进，推高股价，这在不久公布的四季度基金持仓组合中便可窥知。后知后觉者不值得称道，我们寻找在三季度即洞察房地产个股机会，先知先觉潜入者。
据天相投顾统计显示，与2008年二季度末相比，今年三季度，基金公司持有房地产业股票总市值减少14.97%，占基金净值比例减少了0.12个百分点，由1.59%下降到1.47%。
事实并不是如表象那样简单，部分基金一直对地产股保持高度关注，并且有所作为。
万科A、金地集团、保利地产三季报披露，高位深套地产股的广发和易方达减持的同时，“博时系”集体增持进驻万科A，“中邮系”杀入金地集团、增持保利地产，交银施罗德建仓万科和招商地产。
三季报显示，博时基金增持万科A力度相当惊人，博时价值增长二号基金新近建仓万科A高达6764.55万股，新基金博时特许价值、博时平衡配置和基金裕泽分别建仓270万股、1200.28万股和292.07万股，博时主题、博时第三产业和博时裕富分别增持高达3087.92万股、1080万股和538.76万股。同时，博时价值增长建仓金融街6790.65万股。
与此同时，中邮基金在三季度也斥资13.52亿元大举建仓地产股，其中， 中邮优选建仓招商地产和金地集团分别高达2967.64万股和7610.04万股， 中邮成长建仓保利地产达3340.28万股。
而持股数量方面，广发系基金持有房地产板块个股数量最为众多，分别是万科A、保利地产、金地集团三大房地产蓝筹股的最大基金持有者。
卖方并不看好地产基本面
虽然基金在年末空翻多，率先大举介入房地产板块，但事实上该行业基本面却并不乐观。
今年下半年，来自基金最主要决策参考的卖方研究报告都认为，销售回笼减缓造成资金压力，进而导致地产企业减少开工面积，行业盈利短线难以见底，地产行业纷纷被评级为“同步大市”。
对于行业前景，分析师态度亦谨慎，普遍判断11月份全国房地产成交反弹并不代表行业已经走出低谷。联合证券行业分析师鱼晋华认为，对楼市是否已开始持续回暖，她个人持谨慎态度。
鱼晋华表示，首先房价仍有持续下行的空间；其次，明年一季度有可能再度出现楼市交易量的阶段性低点，她预期行业本身的淡季加上糟糕的年报，会使明年一季度房地产股的表现弱于今年四季度，而明年二季度将是观察楼市是否能持续复苏的重要窗口，如果在这个时间窗口，房地产市场还能持续复苏，房地产股的表现将值得期待。
海通证券分析师帅虎亦不解基金对于该行业的加仓行为，“综合而言，无论是从新开工面积对未来供应的影响，或是存货水平的下降，短期内期望行业完全复苏的可能性极小，2009年中期之后，或许存在见底可能。”
“机构介入房地产股票，可能有两种原因，一个是短期内对政策的反应，另外就是板块估值太低了；还有看得更长远一点的话，就是对未来中国经济好转还得靠房地产的消费，到了机构觉得合理的一个股值区间，它们就会买入，虽然经济调整时间不确定，但一旦经济着陆以后，房地产可能会有更好的机会”，中投证券房地产行业分析师李少明向记者给出了他的判断。
李认为，还需更多时间才能看清楚房地产行业走势，不过她认为后面政府有可能陆续出台更多促进楼市发展的政策。
基金博弈地产高回报风险高
上文提到于三季度提前杀入房地产板块的一家基金公司投资总监则认为之前上市公司股价下跌幅度相对于行业盈利预期下降已经过分反映，所以选择买入。
但该投资总监近日向记者表示房地产板块涨幅过大，其已经选择了离场。
在采访中，一位不愿意透露姓名的分析师指出，万科A等地产股今年业绩很难见底，明年有可能面临更大变数，暴涨暴跌的地产股风险不言自明，不排除接力最后一棒炒作的基金深套其中的可能，“这种押宝政策预期的做法，博弈高回报的同时也要承受着高风险，不值得提倡。”
“我们对房地产企业维持中性评级，投资机会来自于政策博弈与资金博弈带来的反弹，但是一旦政策落实或者估值相对其他行业偏高时，建议及时调低仓位。” 申银万国地产分析师殷姿直言，政策预期推动股价反复，行业下行趋势不改。
2008-12-15 19:07:36 分类：资金流评论阅读(196)
评论
辛苦！
游客 2008 年 12 月 15 日: 22:19:30
Thanks for your sharing
游客 2008 年 12 月 15 日: 22:43:54
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