电力设备行业:输配电行业受益 关注5股(研报)cv

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 21:10:16
电力设备行业:输配电行业受益 关注5股(研报)
2008年11月12日14:05  来源:
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事件:
11月5日国务院常务会议确定了扩大内需、促进经济平稳增长的十项措施。初步匡算,实施上述工程建设到2010年底需投资4万亿元。其中,第二条中“完善农村电网”、第三条“加快城市电网改造”、以及第九条“增值税转型改革,鼓励企业技术改造,减轻企业负担”等措施对电力设备行业及企业有积极影响。
简评
电网投资稳步增长
与电源建设相比,我国电网建设和发展相对滞后。根据国外发达国家的经验,输配电资产通常大于发电资产,输配电资产和发电资产比例一般为60:40。到2005年底,中国输配电资产和发电资产的比例仅为38:62,我国的电网投资比例偏低。2007年全国电力基本建设投资5492.91亿元中,电网基本建设投资2451.41亿元,同比增长17.1%。电网投资占电力投资的比重由05年的31.10%上升到07年的44.63%,电网投资落后于电力投资的局面正在逐步改变。
在2007年最新的“十一五”电网规划调整报告中,国家电网公司计划电网投资11300亿元,比2005年原规划提高了31.6%。加上南方电网投资,预计“十一五”期间全国电网投资总额为
14300亿元左右,年均投资额3000亿以上,是“十一五”期间电网投资的2倍多。其中,高压主干网建设、城市电网改造、特高压电网建设是本轮投资重点,电压等级高,技术难度大。
除了电网投资的明确规划外,2008年的偶然性自然灾害对电网损毁严重,加大了对电网建设的需求和对国内输配电设备需求,甚至改变了部分行业及设备的设计标准,对输配电设备制造提出了更高的要求,这一促进因素的影响作用也将在未来一段时期内显现出来。
电网建设的力度和速度将改善
措施中提到“完善农村电网”、“加快城市电网改造”,但未涉及到具体的新增投资额度。这两项建设在“十一五”电网规划中就是重点的建设方向,此次提出应是再次突出电网建设的重要性,以及起到锦上添花的作用。根据我们前面对行业的判断,可以预期的是,电网建设的景气还将持续。随着措施的实施及到位,我们预计电网建设的力度和速度将改善,受经济减速的影响将有所减小。
输配电行业保持快速增长
受益于行业景气,输配电行业取得快速发展。增长率基本稳定保持在30%以上。08 年在国内外经济不好的情况下,前8 个月利润总额依然增长了36.29%,增长率较去年同期还有所提高。
关注龙头公司,维持对输配电行业的增持评级
由于行业景气还将持续,我们维持对输配电行业的增持评级。本轮电网建设的重点既包括高压、远距离输送网络,也包括了农村、城市电网改造,因此下游设备制造企业的受益面既包括了高端、高压的大型输电设备,也涵盖了中低端的配电产品。建议关注特变电工(600089,股吧)、天威保变(600550,股吧)、平高电气(600312,股吧)、国电南瑞(600406,股吧)、许继电气(000400,股吧)等龙头公司。