神马文学网保时捷增持有“术” 大众股价上演大逆转
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 23:44:19
保时捷增持有“术” 大众股价上演大逆转
对
冲基金错误地预计大众汽车(Volkswagen AG)股价将下挫，进而遭受了数十亿美元的损失，而保时捷(Porsche Automobil Holding SE)却因此成为潜在的大赢家，也成了严查的目标。
借助以复杂衍生工具为主的秘密策略，生产跑车的德国小型车商保时捷离获得大众的控制权已越来越近，而且在此过程中还获得了巨大的“纸面”利润。
Getty Images
大众公司在沃尔夫斯堡的车库
德国证券监管机构周三称，已经开始对大众股价走势进行正式调查，以确定是否有市场操纵行为的迹象。该机构拒绝透露是否正在对特定的个人进行调查。保时捷在一份声明中否认对最近的市场动荡负有任何责任。
在保时捷称计划卖掉至多5%的大众股票期权后，大众股价周三接续此前的大起大落，再次暴跌45%至每股517欧元（合656美元）。大众股价此前两个交易日累计暴涨了348%，令该公司一度成为世界上市值最高的公开上市公司，原因之一是保时捷周日透露说，已经增持大众股份至42.6%，并持有与大众另外31.5%股份相关联的所谓现金结算期权。
保时捷周三表示，自己利用现金结算期权悄悄增持大众股权的做法并没有违反任何有关信息披露的规定。现金结算期权以现金而不是股票结算，根据德国的法律，这类工具不需要向监管机构披露。
不过，保时捷的发言人承认，该公司今年利用这样的衍生品已经赚取了相当大的利润，并表示这可能有助于其为收购大众准备资金。大众是欧洲销量最大的汽车厂商，年产量达600万辆，而保时捷的年产量为10万辆。
保时捷的发言人弗兰克•高博(Frank Gaube)说，我们收购大众是在上演蛇吞象；如果人人都能在报纸上看到你的策略，那么买卖就做不成了。
保时捷2005年买进了大众20%的股份，之后开始秘密买进该公司的期权。其中很多期权的价格据信不到200欧元，有些甚至不到100欧元，这样保时捷得以在大众股价上涨时获得差价。以当前的股价计算，如果这些期权被行权的话，保时捷将获利数十亿欧元。
保时捷表示，在截至2007年7月31日的财政年度，公司从股票期权交易中获得的税前利润为35.9亿欧元，比销售汽车获得的利润还要多。
保时捷周日透露说，计划收购大众75%的股份；这一消息迫使那些在近几周和几个月里卖空大众股票的投资者掉过头来买进大众股票做回补。据某些市场估计数据，在此过程中，对冲基金损失了200多亿美元。
尽管周三暴跌，大众股价仍较上周五210.85欧元的收盘价高了一倍多，因此卖空投资者可能仍会遭受惨重损失。投资者表示，保时捷最近几个月暗示未计划收购大众75%的股份，这给市场造成了误导。
瑞士信贷(Credit Suisse)驻伦敦的汽车行业分析师阿恩特•埃林霍斯特(Arndt Ellinghorst)说，保时捷最近的诸多举措表明，该公司不仅是一家汽车生产商，还是世界上最老道的投资者之一。
不过，很多人也认为保时捷可能会扩展过度，并对其是否有充足资金来收购大众75%股份表示怀疑。如果大众股价下跌，保时捷持有的期权利润可能会大幅降低，抵消掉其持有的其他衍生品带来的收益。持有大众50%以上的股份还可能迫使保时捷全盘收购斯堪的纳维亚卡车厂商Scania，大众是这家公司最大的股东。
对
冲基金错误地预计大众汽车(Volkswagen AG)股价将下挫，进而遭受了数十亿美元的损失，而保时捷(Porsche Automobil Holding SE)却因此成为潜在的大赢家，也成了严查的目标。
借助以复杂衍生工具为主的秘密策略，生产跑车的德国小型车商保时捷离获得大众的控制权已越来越近，而且在此过程中还获得了巨大的“纸面”利润。
Getty Images大众公司在沃尔夫斯堡的车库
德国证券监管机构周三称，已经开始对大众股价走势进行正式调查，以确定是否有市场操纵行为的迹象。该机构拒绝透露是否正在对特定的个人进行调查。保时捷在一份声明中否认对最近的市场动荡负有任何责任。
在保时捷称计划卖掉至多5%的大众股票期权后，大众股价周三接续此前的大起大落，再次暴跌45%至每股517欧元（合656美元）。大众股价此前两个交易日累计暴涨了348%，令该公司一度成为世界上市值最高的公开上市公司，原因之一是保时捷周日透露说，已经增持大众股份至42.6%，并持有与大众另外31.5%股份相关联的所谓现金结算期权。
保时捷周三表示，自己利用现金结算期权悄悄增持大众股权的做法并没有违反任何有关信息披露的规定。现金结算期权以现金而不是股票结算，根据德国的法律，这类工具不需要向监管机构披露。
不过，保时捷的发言人承认，该公司今年利用这样的衍生品已经赚取了相当大的利润，并表示这可能有助于其为收购大众准备资金。大众是欧洲销量最大的汽车厂商，年产量达600万辆，而保时捷的年产量为10万辆。
保时捷的发言人弗兰克•高博(Frank Gaube)说，我们收购大众是在上演蛇吞象；如果人人都能在报纸上看到你的策略，那么买卖就做不成了。
保时捷2005年买进了大众20%的股份，之后开始秘密买进该公司的期权。其中很多期权的价格据信不到200欧元，有些甚至不到100欧元，这样保时捷得以在大众股价上涨时获得差价。以当前的股价计算，如果这些期权被行权的话，保时捷将获利数十亿欧元。
保时捷表示，在截至2007年7月31日的财政年度，公司从股票期权交易中获得的税前利润为35.9亿欧元，比销售汽车获得的利润还要多。
保时捷周日透露说，计划收购大众75%的股份；这一消息迫使那些在近几周和几个月里卖空大众股票的投资者掉过头来买进大众股票做回补。据某些市场估计数据，在此过程中，对冲基金损失了200多亿美元。
尽管周三暴跌，大众股价仍较上周五210.85欧元的收盘价高了一倍多，因此卖空投资者可能仍会遭受惨重损失。投资者表示，保时捷最近几个月暗示未计划收购大众75%的股份，这给市场造成了误导。
瑞士信贷(Credit Suisse)驻伦敦的汽车行业分析师阿恩特•埃林霍斯特(Arndt Ellinghorst)说，保时捷最近的诸多举措表明，该公司不仅是一家汽车生产商，还是世界上最老道的投资者之一。
不过，很多人也认为保时捷可能会扩展过度，并对其是否有充足资金来收购大众75%股份表示怀疑。如果大众股价下跌，保时捷持有的期权利润可能会大幅降低，抵消掉其持有的其他衍生品带来的收益。持有大众50%以上的股份还可能迫使保时捷全盘收购斯堪的纳维亚卡车厂商Scania，大众是这家公司最大的股东。
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