挽救中国经济与资本市场 货币政策应扩张、扩张再扩

挽救中国经济与资本市场
货币政策应扩张、扩张再扩张
2008-10-28 每日经济新闻
关于货币政策有两种声音，扩张，或者谨慎。目前再持外表扩张、实质谨慎的货币政策，将使我国经济受到更严重的冲击。我国的货币政策必须扩张、扩张，再扩张。
除了韩国因为大幅降息股市稍有反弹，黑色星期一席卷亚洲股市，对于实体经济的担忧压倒性地超过反弹的投机行为。到目前为止，全球救市行为基本无效，金融危机向实体经济蔓延。面对全球金融危机，各界拿不出什么高招，只能乞灵于凯恩斯不老的灵魂，放松货币、增加投资，实现赤字式的增长。这未必是最好，却是惟一的办法。从国际货币基金组织到美联储，都在动用一切宽松的货币与财政手段解决信用市场冻结的状态。国际货币基金组织官员表示，将考虑3-6个月的紧急贷款，以避免新兴市场经济崩溃。
英国《经济学家》周刊刊文指出，新兴市场将受到更大的冲击，原因是新兴市场的外资贷款突然枯竭，与经济外向型依赖程度过高。发展中国家会受到更深、双重的负面影响：一是由于发达国家金融机构为应对国内危机、收回头寸，导致资金流动性受到限制，巴基斯坦、匈牙利等国的危机就源于流动性不足；二是实体经济受到严重冲击，如俄罗斯等国受到大宗商品价格急剧下挫的影响，而中国则受到出口市场急剧萎缩的影响。我国所受的冲击从长远来看从实体经济受损程度来看，将大于发达国家。
与国际货币基金组织的悲观派官员不同，我国央行行长周小川先生表示出谨慎与乐观，表示我们国要实行灵活审慎的货币政策，这在全球如火如荼的放松信贷挽救经济颓势的过程中可谓独树一帜。国内有派现在学者官员们还在庆幸，中国可能只有出口部门受冲击较大，我们有着庞大的人口和广阔的市场，有着充足的财政收入和可以投资的基础建设项目，有着巨大的中西部发展空间，因此受影响不会太大。甚至有人认为以净出口(或顺差)计，中国出口依存度并不高，出口对经济总量无足轻重。他们先知先觉地认为，由于全球金融风暴，导致各国放松货货注入信贷资金，因此各国很快将受滞胀或者通胀之苦。所以，实际上还是一手抓通胀，一手抓增长。
这些全是臆想之语，甚至沿想地带成批企业倒闭也无法让他们从臆想中醒来。我国经济处于救急状态，以长远经济目标作为救急之策不过是书生之见。出口对中国经济具有举足轻重的影响力，我国经济严重依赖于出口与投资，在出口市场逐渐熄火和情况下，以两万亿铁路建设项目为标志的新一轮政府投资热，作为救急之策浮出水面，有关方面很清楚，在我国内需尚未提振之时，不能把预想中的内需当作救急之策推上台面。
如果继续对沿海企业实行管制式信贷，对大型项目实行无效率投资，我国沿海的经济将更加糟糕，只能依赖于政府大型基建项目这一条救生通道——基础建设板块受益于两万亿元基建投资规模的消息，在27日漆黑一片的A股市场红透半边天，难道我国的经济也要拴在政府投资一条道上？
放松信贷管制、部分地允许市场配置资金，是缓解企业燃眉之急的先决条件。一方面大规模放松民间小额信贷，给予民间金融出路，另一方面打击高利贷市场，如此两手抓，我国市场型中小企业的贷款难才有可能缓解一二。
在全球放松信贷救经济之际，作为全球经济的重要参与者，作为占全球经济总量6%的大国，却表示谨慎，甚至重提未来的通胀可能，这令人费解。除非我国能够彻底关上资金流动闸门（这是绝对不可能做到的，看看我国曝光的越来越多的从事金融交易的大企业），否则紧缩信贷就是扼杀自身经济的举措，当全球经营思想济成为大泡沫之时，中国保持泡沫之外的纯洁经济体，又是一个纯洁的臆想。在这种臆想之下，全球救市之际，我国虽然也在救市，常常是放松的货币口号大于现实。如房贷放松、细则未出，有关方面担心风险，银行积极性不高，房贷“压单”现象严重。在中小企业贷款等方面都出现雷声大雨点小的情况。
有关部门总是用M2等数据来掌握货币的松紧度，1997年广义货币(M2)为90995亿元,增长17.3%，引发通胀风险，现在M2仍然高达15%以上，M1、M2以及投资增速仍远快于GDP，但相近的数据下，实体经济与全球经济却已面目全非。我国货币面临严峻考验，出口如此下降，人民币仍然面临升值威胁，人民币、日元、美元成为强势货币。只有美元利率下降，人民币利率才能随之下降，人民币成为美元影子货币的被动局面丝毫未变。当此之际，只有以破釜沉舟的勇气，我国才能打赢货币战争的硬仗。
世界银行首席经济学家林毅夫24日晚在北京对发展中国家所受冲击表示严重关注，认为受到双重冲击，一受发达国家经济衰退影响，出口急剧减少，同时面临投资资金紧缺的挑战。发展中国家可能产生危机第二轮效应，由于发展中国家前期经济增长与投资有关，受金融危机影响，未完成的项目因缺钱可能变成半拉子工程，已完成项目可能变成过剩产能，这两种情况都会造成银行呆坏帐的增加。结论是，发展中国家要应对危机，当务之急是防止金融部门崩溃，政府应以果断、迅速、全面的方式防止银行垮台，同时，要通过放松银根、实行扩张性财政政策，进行反周期操作，努力实现经济软着陆。
笔者无意让周小川与林毅夫两位先生打擂台，只是想指出，目前全球与国内经济形势之严峻，改革开放三十年来未曾有过。在目前如此严峻的形势下，重提通胀风险，而不提资金使用效率、全要素劳动生产率保持足够的警惕。目前我国的情况是应以保经济增长、促进内需为核心，货币政策应该宽松、宽松再宽松，市场、市场再市场，否则，实体经济尽墨，银行业的优惠政策、高增长是保不住的。央企的利润不是已经下来了吗？
注：凌晨回到上海。
晚六时在央视经济二台直播华尔街金融风暴，这种调动资源为时已一个多月的直播前所未所。
全球市场的跌宕起伏让人揪心，我认为，全球救市基本宣告失败，剩下来的是各国坐地还钱，为美国买单。如果中国实体经济可以借势发生大的改变，所谓新国企模式的热潮稍有退却，对民营企业重视，算是中国经济之幸。否则，不知伊于胡底。
昨在绍兴南风窗组织改革三十年论坛，见到跳脱的杨锦麟、老诚的石齐平、总是年轻的晓波兄、忠厚直言的刘开明、老乡丁力、执着己言的丁学良诸先生，也是乐事。永利集团算是幸运的公司，转型早，尚能支撑，难忘的是企业家寄望于高培勇先生提出减税，现实是，今天财政部就宣布增值税转型传言不实。
不撞南墙不回头，诚哉此言。
资金的使用效率是第一位的，之所以取这个标题，是非常反对在目前情况下再提紧缩。