基金周转率居高　利益输送禁而不止？

 
 
基金通过做大成交量实现对券商利益输送一直是基金业内倍受关注的话题。但采用的向营业部承诺基金分仓交易量以及认购费用返还等一系列促销手段，都属于明显的违规行为。
基金通过做大成交量实现对券商利益输送一直是基金业内备受关注的话题。近日，一份媒体披露的数据再起引起了人们的目光。
数据显示，2005年共有4只股票型基金的股票投资周转率超过10倍，分别是宝盈鸿利股票11.84倍、鹏华普天收益10.92倍、湘财合丰稳定10.81倍和东吴嘉禾优势精选10.35倍。而2005年股票型基金的平均股票投资周转率为4.4倍。
“2005年行情的确是跌宕起伏，基金根据走势调整持仓配置，加大了投资周转率，这也是有可能的，但是如果偏离平均水平太多，那就可能是为了履行分仓量协议而不得不做大交易量。”一位基金研发部人士告诉记者。
缺少银行渠道的基金公司很无奈
“这实质上已经造成不公平竞争，由于法规限制，我们公司是不能这么做的，但是别人都这么做，一些大券商的重点营业部基本上都被几家‘公关工作’做得好的基金‘垄断’。我们很吃亏。”一家合资基金公司的市场总监语气中透着无奈。
他所指的“公关工作”，就是基金公司向营业部承诺基金分仓交易量以及认购费用返还等一系列促销手段。但是这些都属于明显的违规行为。
2004年7月1日开始施行的《证券投资基金销售管理办法》中第5章第47条明确规定了8种禁止使用的促销手段，其中明确包括“承诺利用基金资产进行利益输送”，“募集期间对认购费打折”，“以排挤竞争对手为目的，压低基金的收费水平”等。
“《证券投资基金销售管理办法》出来后，基本上其他行业常用的一些营销手段在基金销售中都受到限制，我们的市场工作都不知道怎么开展。”听到记者关于是否承诺分仓量的提问，一家内资基金公司市场总监并不直接回答，而是大吐苦水：“渠道是基金命门所在，银行和券商是基金两大主要销售渠道，而现阶段银行作用超过了70％，我们受制于人。”
“为了减少对银行的依赖，只有抓住券商这个专业渠道，并且做深做透。而承诺交易量成为主要的激励手段。”知情人士告诉记者。“这样的情况(承诺分仓成交量)一直都存在，但是在2004年《证券投资基金销售管理办法》出台后曾经有过收敛，现在又开始回升。”
签约券商渴望分仓量
知情人士告诉记者，一般在基金发行时就会选择一些规模大的券商签订协议，协议规定，当券商达到多大的认购量，基金就答应给予某些利益。这些利益包括基金分仓量以及认购费返还比例等。这种分仓量一般是十倍左右，即若营业部认购基金达1亿元，则基金的分仓量就是10亿元。
协议有的是跟证券公司总部签订，有的则与营业部签。若跟总部签，则总部就会将认购量下派到各个营业部。“以前会走高端路线，直接找总部，但现在工作开始往下做，现在主要是跟营业部签。”知情人士告诉记者，“基金会选择重要的营业部，这才能做深做透渠道。”
知情人士告诉记者，国内一些交易量大的营业部，成为多家基金公司积极争取的稀缺资源。
基金承诺给营业部的利益除了分仓量之外还有认购折扣等，但是营业部拿到的是基金承诺分仓量所带来的交易佣金收入，其他会作为销售激励给予员工。
“也有些基金公司承诺了分仓量，但最终没有做到，倘若没做到，我们也拿他们没办法，因为本身协议就不合法，我们不可能去告他，只有下次不再与之合作。”某证券营业部人士告诉记者。
2005年市场行情低迷时，基金分仓量一度成为券商经纪业务量的大头。记者看到的一份数据显示，2005年7月份大盘在千点附近低位徘徊，而湘财证券某营业部股票基金合计交易量中，基金分仓量占比达44％。
分仓佣金成为员工外快
“对于普通员工，是否违规并非我们需要关注的。基金给我们的利益承诺，却是实实在在的。”某券商营业部员工告诉记者。“像我所在的营业部，在国内至少也能排上前20名吧。但是2004年总部基本上没发过奖金。现在基金销售收入基本上就是所有奖金来源。”
“股票型基金奖给员工的一般是3‰。”上述员工告诉记者，此前某基金发行时，仅他们营业部的客户就认购了超过5000万份。“我们是全员动员，谁有能力拉到客户都可以获得奖金。”据此一项，整个营业部获得超过15万元奖金，这笔奖金由营业部几十个员工按照各自的“贡献”分配。成为当月奖金。某客户经理个人做了1000万份销售额，他因此获得1.5万元奖金。
“营业部很多时候发奖金都不告诉总部，而是从基金销售中获得的一些回扣或者费用作为奖金，私下发放。”该员工告诉记者。因此这笔奖金其实并不需要纳税。
“这笔奖金主要来自于基金认购费用返还以及其他促销费用。基本上这笔收入都会以奖金形式分发给普通员工。”该员工告诉记者：“营业部主要赚的是基金承诺分仓量的交易佣金。”