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来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 05:57:57
中国顺差颠覆教科书汇率定律
英国《金融时报》中文网专栏作家 陈旭敏
2006年4月13日 星期四
本
币升值，顺差缩小，经济教科书上这一亘古不变的定律，看来要在中国顺差面前低头了。
112亿美元，中国日前公布的3月份贸易顺差，再次让国际社会咋舌。在美欧对中国的贸易大棒还未落下时，这一数据的问世，可能又要将中国推向贸易保护主义的唾沫中。
而值得讽剌的是，在国际社会的赞许中，人民币汇率却一路走高，自去年7月21日升值2%后，本周三中间价已经攀升至8。011，升值已逾3。2%。
不言而喻，本币升值、顺差缩小，这个教科书上白纸黑字的定律，已经被反向而行的人民币汇率与贸易顺差证明为“伪命题”。同时，此前将中国顺差归咎于人民币的国际压力显然有些张冠李戴了。
没错，储蓄过剩、内需不足、劳动力低廉、产能过剩等因素，确实是中国贸易顺差连创历史新高的重要因素，但是如果仅将顺差问题归咎于汇率问题，则未免操之过简，这对人民币也有失公平。
事实上，中国巨额的贸易顺差相当一部分就归功于日益深入的全球化。随着贸易和投资的日益国际化，一些跨国公司纷纷将其产业基地转移至一些新兴市场国家，从而成为出口主体。据统计数据显示，2005年，中国出口总额的58%来自外商投资企业，外商投资企业的贸易顺差净值占中国贸易顺差总额的83%，如果把这一部分扣除，中国的贸易顺差仅为175亿美元。
从根源看，中国节节攀升的贸易顺差，从来就不是中国问题，而是全球经济失衡问题。全球经济失衡的结果是，中国储蓄剧增，内需不足，而美国却是经常项目赤字和财政赤字迭创新高。很显然，在美国迭创天量的财政赤字和经常项目赤字面前，即使不是中国顺差，也将出现印度顺差、巴西顺差、俄罗斯顺差，或是东南亚顺差。
事实上，全球经济已经在享受到中国顺差的好处，如果没有标识“MADE IN CHINA”的廉价商品，在原材料和燃料价格处于世纪牛市的今天，全球的物价或许咆哮而上，而一些中央银行家们也不可能象现在一样拱手而治。
此外，如果没有中国巨额的贸易顺差，美国巨额的财政赤字和经常项目赤字也将做无米之炊，美国的长期利率也不可能这么低廉。美国经济──这个星球上最大的经济引擎，也不可能拖着全球经济这么长期繁荣。
当然，全球经济这种扭曲的全球贸易结构，迟早都要矫正，否则中美两国国内经济政策都将付出代价，并将殃及池鱼。但是，如果将全部责任推向人民币汇率，即使中国举起了石头，砸的也是全球经济的脚。
日本的教训就是前车之鉴。自1971年布雷顿森林体系崩塌之后，日元在美国的施压之下，先后经历了1971年-1973年、1977年-1978年、1985年-1988年、1993年-1995年四轮升值，日元从当初的每美元兑360日元升至1995年80日元兑一美元。
不过，比较遗憾的是，日元的升值并未缩小日本的贸易顺差，目前日本每年的贸易顺差仍维持在1000亿美元以上。但是，日元升值的结果是，日本从此陷入通货紧缩的深渊。事实证明，1985年“广场协议”后，日元大幅升值是日本20世纪90年代通货紧缩的祸首。
目前中国改革正在过河，全球化也是蹒跚学步。中国贸易虽在国际贸易体系内初露锋芒，但经济经构总体还乍暖还寒。因此，国际社会不能因为一点贸易摩擦，而动之以贸易报复，或将人民币汇率当作全球经济失衡的替罪羊，而应以5年前欢迎中国加入WTO的开放胸怀，去冷静对待中国“冲击”的到来。毕竟，在开放的世界贸易体系中，这也是在所难免。
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英国《金融时报》中文网专栏作家 陈旭敏
2006年4月13日 星期四
本
币升值，顺差缩小，经济教科书上这一亘古不变的定律，看来要在中国顺差面前低头了。
112亿美元，中国日前公布的3月份贸易顺差，再次让国际社会咋舌。在美欧对中国的贸易大棒还未落下时，这一数据的问世，可能又要将中国推向贸易保护主义的唾沫中。
而值得讽剌的是，在国际社会的赞许中，人民币汇率却一路走高，自去年7月21日升值2%后，本周三中间价已经攀升至8。011，升值已逾3。2%。
不言而喻，本币升值、顺差缩小，这个教科书上白纸黑字的定律，已经被反向而行的人民币汇率与贸易顺差证明为“伪命题”。同时，此前将中国顺差归咎于人民币的国际压力显然有些张冠李戴了。
没错，储蓄过剩、内需不足、劳动力低廉、产能过剩等因素，确实是中国贸易顺差连创历史新高的重要因素，但是如果仅将顺差问题归咎于汇率问题，则未免操之过简，这对人民币也有失公平。
事实上，中国巨额的贸易顺差相当一部分就归功于日益深入的全球化。随着贸易和投资的日益国际化，一些跨国公司纷纷将其产业基地转移至一些新兴市场国家，从而成为出口主体。据统计数据显示，2005年，中国出口总额的58%来自外商投资企业，外商投资企业的贸易顺差净值占中国贸易顺差总额的83%，如果把这一部分扣除，中国的贸易顺差仅为175亿美元。
从根源看，中国节节攀升的贸易顺差，从来就不是中国问题，而是全球经济失衡问题。全球经济失衡的结果是，中国储蓄剧增，内需不足，而美国却是经常项目赤字和财政赤字迭创新高。很显然，在美国迭创天量的财政赤字和经常项目赤字面前，即使不是中国顺差，也将出现印度顺差、巴西顺差、俄罗斯顺差，或是东南亚顺差。
事实上，全球经济已经在享受到中国顺差的好处，如果没有标识“MADE IN CHINA”的廉价商品，在原材料和燃料价格处于世纪牛市的今天，全球的物价或许咆哮而上，而一些中央银行家们也不可能象现在一样拱手而治。
此外，如果没有中国巨额的贸易顺差，美国巨额的财政赤字和经常项目赤字也将做无米之炊，美国的长期利率也不可能这么低廉。美国经济──这个星球上最大的经济引擎，也不可能拖着全球经济这么长期繁荣。
当然，全球经济这种扭曲的全球贸易结构，迟早都要矫正，否则中美两国国内经济政策都将付出代价，并将殃及池鱼。但是，如果将全部责任推向人民币汇率，即使中国举起了石头，砸的也是全球经济的脚。
日本的教训就是前车之鉴。自1971年布雷顿森林体系崩塌之后，日元在美国的施压之下，先后经历了1971年-1973年、1977年-1978年、1985年-1988年、1993年-1995年四轮升值，日元从当初的每美元兑360日元升至1995年80日元兑一美元。
不过，比较遗憾的是，日元的升值并未缩小日本的贸易顺差，目前日本每年的贸易顺差仍维持在1000亿美元以上。但是，日元升值的结果是，日本从此陷入通货紧缩的深渊。事实证明，1985年“广场协议”后，日元大幅升值是日本20世纪90年代通货紧缩的祸首。
目前中国改革正在过河，全球化也是蹒跚学步。中国贸易虽在国际贸易体系内初露锋芒，但经济经构总体还乍暖还寒。因此，国际社会不能因为一点贸易摩擦，而动之以贸易报复，或将人民币汇率当作全球经济失衡的替罪羊，而应以5年前欢迎中国加入WTO的开放胸怀，去冷静对待中国“冲击”的到来。毕竟，在开放的世界贸易体系中，这也是在所难免。
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