建行或将成为美银提款机

请记住10月27日 191亿建行H股恐遭劫难

本月27日，美国银行所持191.33亿股建行H股将迎来解禁期。前晚，由于第三季度利润下降68%及前一交易日股票大跌，美国第一大零售银行美国银行宣布分红削减一半，以为公司保存下14亿美元的现金；同时拟以抛售普通股的方式融资100亿美元来保证资本充足率达到8%.
由于美国金融机构正面临严重的金融危机，而就在上个月，美国银行还闪电般地通过换股方式，以500亿美元收购了美林证券。业内人士认为，收购美林证券、次贷危机爆发以来的各种损失，将使得美国银行资金面较紧张，其所持建行H股面临套现冲动。作为“汇金三剑客”之一的建行，其A股昨日收盘4.47元，涨幅0.68%；而H股则收于4.45港元，大跌7.29%.
美银已经开始抛售自家股份
美国银行一直被视为业内一个力量支柱，但是，三季度的财报以及与之一起的需要筹资的行动表明该公司同样受到了信贷危机的冲击。
据美国银行三季报显示，截至今年9月30日，其净利润较去年同期的37亿美元缩水至11.8亿美元，每股盈利更是从82美分狂跌至15美分。
此外，美银充分利用了美国经济不景气的这段时间先后收购了全美最大的独立抵押贷款机构CountrywideFinancialCorp.和全球最大的有价证券持有者美林公司，美银已俨然成为全球最大的金融服务业机构，但大量的对价支付让这家银行的现金流捉襟见肘。
更为糟糕的是，美银在报告中表示，第三季度信贷质量出现了继续恶化，并预计未来可能还会有更大的信贷损失以及更糟糕的收入情况。
据彭博社报道，考虑到仍然虚弱的经济的衰退条件和前景，美银已开始抛售其银行股，具体由美林公司负责。美银CEO刘易斯认为，对美银来说达到或者接近其8%的一级资本率很重要。
事实上，一级资本是衡量一个银行是资金健康程度的一个尺度。而资料显示，美银在抛售股票后第三季度的一级资本率只达到7.5%，而其预期是达到8.3%.这意味着美银仍存在巨大资金补充需求。
高抛低吸建行股份套利巨大
美国金融危机巨浪在短短一个月内让5家美国的金融机构倒闭，而信贷质量出现恶化、备受次贷冲击的美国银行却趁机大肆收购，成为全美乃至全球最大的金融机构，其底气何在？
回顾至2005年，美银斥资25亿美元，按净资产溢价15%的价格从中央汇金公司手中购入约174.82亿股建行，又在建行发行H股时斥资5亿美元，以2.35港元的发行价购入约16.51亿股。由此，美银合计持有191.33亿股，约占建行股份总数的8.19%.3年的锁定期即将到期，本月27日，美银所持191.33亿股建设银行H股将迎来解禁。
当时，汇金公司向美国银行授出一项认购期权，赋予美国银行向汇金公司购入总数相等于截至全球发售结束日期建行已发行及在外流通股份19.9%的建设银行H股的权利。据悉，这部分认购期权须待惯常条件达成后方可行使，且在送达一封列明期权行使所涉股份数目的通知书后方会生效，且毋须获中国监管机构的额外批准。
这意味着，作为建行最大战略投资者的美国银行，在最初通过支付25亿美元现金购入9.0%建行股权之后，还获得了最高入股该行19.9%上限的权利。按双方当初的协议，这笔认购期权可于全球发售结束日期后随时全部或部分行使，并于2011年3月1日到期。
“即便是卖出建行股份，美国银行还可以通过行使认购期权使得持股比例不降反升。”中央民族大学证券研究中心教授张宏良认为，通过一买一卖，美国银行可以通过股价差赚取到足够的现金，用来弥补次贷损失。
建行或将成为美银提款机
事实上，今年6月5日，美国银行就已经行使过一次认购期权，于6月5日前向中央汇金公司购入60亿股H股，双方交易的价格是2.42港币，而建行港股其时的价格为7港币左右，这些股份不在此次解禁之列。
但是根据当初的协议，美国银行在未来时间中，还能以不超过2.78港币的价格，继续购买195.8亿股建设银行股份。
虽然存在美国银行出售股份的压力，但美林证券一份研报认为中央汇金及美国银行将会通过各类措施将负面影响降至最低。美林同时指出，建设银行2007-2010年的盈利复合年增长率将达到27%，市盈率属于偏低的水平。
“出于目前对资金的需求，美国银行有减持建行的可能。”民族证券银行业分析师张景认为，通过行使期权协议，美国银行以较低的行权价买进建行，解禁后按市场价卖出建行，既能缓解美国银行的资金压力，也能保证美国银行对建行的持股量。
美国银行方面似乎也是早有打算。今年5月，美国银行首席执行官刘易斯曾公开表示，美银可能会减持建行，正与建行高层商谈具体的“让他们感觉合适的持股水平”。安邦咨询公司分析师徐斌对此解读为，美银不会因为套现而大量抛售建行股份，但却存在因为建行股东之间的博弈而调整持股比例。
美国银行抛售股份或造成建行股价的下行也是分析师关注的重点。国泰君安金融业首席分析师伍永刚就分析称，“建行只有少部分股份上市，如果美国银行短时间大量抛售，必然会对股价带来较大影响。”
这样的担忧在二级市场已经有所体现。据指南针新赢富的全部席位分类统计功能显示，截至9月25日最近五个交易日，基金净买入前三板块是证券保险板块、银行和煤炭及炼焦，但减仓金额最多的前五股票中，建设银行位列第二。
本报记者 李乾韬
数据
基金减仓前五个股建行居第二
市场的担忧在二级市场已经有所体现。据指南针新赢富的全部席位分类统计功能显示，截至9月25日最近五个交易日，基金净买入前三板块是证券保险板块、银行和煤炭及炼焦，但减仓金额最多的前五股票中，建设银行位列第二。
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美银或通过大宗交易减持
近日，中金上海淮海路营业部在跌停价为通过大宗交易以跌停价抛售大盘金融股，外资是否在通过大宗交易减持中资银行股份？
“我认为美国银行不缺钱，并购美林之后它的信用度再度提升，这意味着美银可以向美联储借到更多的钱。”安邦咨询公司分析师徐斌称，作为建行财务投资者的美国银行，目前没有因为资金问题而套现的可能，中国银行业的平均增长率是发达国家银行的两倍多，“眼见得巨大利润，美银没有理由放弃。”不过，他认为，出于汇金对建行控股的需要，建行股东之间的博弈很可能会使美国银行以协议的方式，通过大宗交易来减持其所持有建行股份。