中国大规模建设智能电网 总投资将超4万亿(附股)

中国大规模建设智能电网 10年总投资将超4万亿

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　　智能电网产业链上市公司一览

　　中国大规模建设智能电网 10年总投资将超4万亿

　　四处布设385个传感器、55个高清摄像头、2台红外热成像摄像机、声光报警等设施，变电站也"智能"起来……30日，中国大陆首座利用物联网技术建设的"智能变电站"220千伏(西泾)智能变电站在江苏无锡投运。至此，中国已拉开大规模建设智能电网序幕，10年间总投资预计超4万亿元。

　　中国是世界能源消耗第二大国，有全球最庞大的电网系统。到2020年，中国大陆要满足4.85亿用户的用电需求，装机容量预计达16亿千瓦，均是目前水平的两倍。顺应形势，2009年7月，中国确定分三阶段建设"坚强智能电网"：2009年至2010年规划试点，2011年至2015年大规模建设，到2020年基本建成。

　　国家电网公司调研员孙竹森表示，智能电网建设是一个系统工程，涵盖了电力线路及调度的智能化、居民小区"四网合一"、电动汽车上路等六七个方面，智能变电站也是其中一部分。今天投运的变电站，是国家电网公司46座智能变电站中首座220千伏变电站。

　　记者在现场看到，站内布设了大量白色小天线，感知水浸、烟感、温湿度，这些监测数据从控制室的数个显示屏上得到体现。变电站位于无锡市惠山区前洲镇，距离江苏省电力公司所在的南京市北京西路有160公里，但数据可以在南京的办公室实时呈现。

　　记者了解到，今年以来，上海、江苏、山东、河北、浙江等地先后启动智能电网发展规划，大陆各地试点工程相继铺开。以江苏为例，除了智能变电站，江苏500万用户装上了电表"黑匣子"，使电表具备远程自动采集功能；无锡建设"智能小区"，住户可通过终端随时获知家庭用电量；南京、扬州、苏州、江阴建成4座电动汽车充电站，其运营监控系统随即完成。(.中.新.网 .朱.晓.颖)

　　智能电网：苦盼两年 可举杯欢庆

　　今年电网投资处在蛰伏期，明年开始智能电网大上快上。

　　2010年1-10月，全国电网投资2249亿元，同比下降7.8%，主要原因是智能电网规划未确定，导致投资减速。我们预计2011年全国电网投资3750亿元，同比增长25%，其中智能化部分投资同比增长31%以上。

　　地方政府积极推动下，配电用电环节投资或将超过市场预期。

　　我们认为，无论是从技术容易度，还是从积极性上看，地方政府负责配电环节、用电环节的建设速度将高于电网总部负责的变电环节、输电环节和调度环节。因此，我们认为，2011年配电网自动化系统、用电信息采集系统及终端设备、电动汽车充电设备建设的增长速度将超过市场现有预期。在电网总部负责的环节，我们认为2011年智能变电站、在线监测将出现爆发式增长，其次是柔性输电。

　　变电、配电投资增速最快，关注细分行业龙头企业。

　　综合考虑成长性、产品技术壁垒和市场容量，我们认为智能变电站、配电网自动化是2011年最值得关注的行业，此外，柔性输电设备、电动汽车充电设施行业增长也较快。我们认为，智能电网是龙头企业的盛宴，建议重点关注上述行业细分龙头企业，如国电南自、国电南瑞、理工监测、积成电子、荣信股份、森源电气等公司。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，"中性"。

　　我们认为2011年智能电网投资增速无法支撑行业目前如此高的PE水平，我们给与智能电网行业"中性"评级。2011年建议重点关注国电南自、理工监测、荣信股份、中国西电。(.上.海.证.券)

　广发证券：特高压黄金五年 荐2只智能电网股

　　电网投资面临结构性调整

　　基础电网建设投资增速放缓，2010年预计投资2274亿元，较2009年实际投资额下降26%。虽然根据经验，今年的实际投资额可能略超预期，但总量的增速放缓基本已成定局。作为输配电设备的重要下游市场，电网投资力度的大小直接影响行业总体的景气程度。由于2005-2009年电网建设的持续升温，电力设备行业尤其是中低端产品的产能扩张迅速，电网投资的下降将导致"僧多粥少"的局面，加剧企业同类竞争，影响公司的盈利能力。从国网公布的"十二五"规划来看，电网投资结构向特高压项目倾斜，我们将重点关注与之相关的企业，分析投资规模"局部放大"给各公司带来的实际影响。

　　特高压建设迎来黄金时期

　　国网8月12日公布的特高压项目"十二五"规划提出到2015年建成华北、华东、华中特高压交流电网，完成"三横三纵一环网"的结构布局。在直流特高压方面，"十二五"期间将配合西南水电、西北华北煤电和风电基地的开发，建设11回直流输电工程。届时将完成青藏直流联网工程，满足西藏供电，实现西藏电网与西北主网链接。此次规划总计新增交流线路约9000公里，新建变电站29座；直流线路约23000公里，新建换流站21座，交直流特高压计划较之前预期均有大幅提高。根据测算，"十二五"期间，1000kV交流特高压项目预计投资1155亿元，±800kV直流特高压预计投资1974亿元，合计约3100亿元，特高压建设将迎来黄金五年。

　　大投入成就销售增长

　　特高压项目由于其自身的高电压等级、高可靠性等特点，对市场进入形成较高的技术壁垒，市场份额由少数技术实力雄厚的行业领军企业所占据。根据已建成投入运行的晋东南-南阳-荆门交流特高压线路和云南-广东、向家坝-上海两条直流特高项目中变电站、换流站主要设备投资所占比重的统计分析，我们预计"十二五"期间，交流变压器、并联电抗器、GIS的市场容量分别约为70亿元、58亿元和120亿元；换流阀、换流变压器、控制保护系统以及换流站其他交流设备的市场容量分别为200亿元、318亿元、34亿元和280亿元。由于市场份额相对集中，各项设备需求将给生产商带来明显的业绩提升效果。

　　重点关注公司

　　参与特高压项目的公司均为行业龙头，考虑到各公司传统业务经营状况、特高压市场占有率水平以及预计营业收入与业务规模的比例关系，我们重点关注天威保变(600550)、特变电工(600089)。

　　风险提示

　　1。传统业务竞争加剧，特高压项目收益被冲销，业绩增长低于预期。

　　2。交流特高压项目开展时间和规模存在一定不确定性。

　智能电网产业链上市公司一览

　　高压/特高压设备上市公司：

　　1. 特变电工

　　2. 平高电气

　　3. 天威保变

　　4. 荣信股份

　　5. 思源电气

　　6. 华仪电气

　　7. 金智科技

　　8. 九洲电气

　　9. 金利华电

　　10. 中国西电

　　电力自动化/智能化上市公司：

　　1. 东方电子

　　2. 科陆电子

　　3. 长城开发

　　4. 国电南自

　　5. 泰豪科技

　　6. 国电南瑞

　　7. 百利电气

　　8. 智光电气

　　9. 理工监测

　　10. 积成电子

　　11. 北京科锐

　　12. 浩宁达

　　13. 科远股份

　　14. 中元华电

　　15. 华东电脑

　　16. 华智控股

　　电力电网设备上市公司：

　　1. 东源电器

　　2. 宝胜股份

　　3. 许继电气

　　4. 长园集团

　　5. 中能电气

　　6. 置信电气

　　7. 三变科技

　　　中国大规模建设智能电网 11股或将再启动

　　特变电工(600089)：增发完成战略微调 推荐

　　中报业绩符合预期： 公司中报收入87.6亿元，归属上市公司股东利润9.6亿元，分别同比增长24.1%和20.9%。中期每股收益0.53元，符合预期。综合毛利率22.62%，同比减少0.95个百分点；其中变压器毛利率变化不大，维持在28.3%的高位；光伏业务毛利率提升2个百分点至6.0%。公司于8月16日公开增发成功，发行2.3亿股，筹集资金约37.0亿元，用于包括超高压出口基地、直流换流变压器技改、高压套管、特种电缆等在内的6个项目。半年以来困扰公司股价的最大利空靴子落地。

　　战略重心略有调整--由新能源偏向传统能源：公司目前三大主业分别为输配电、材料、能源。其中输配电主要包括变压器、电线电缆；材料主要是持有30.34%的新疆众和；能源包括新能源(1500吨多晶硅、44MW硅锭硅片、180MW组件)，煤炭(公司持股85.78%的天池能源，拥有247平方公里的探矿权，拥有潜在的煤炭储备目前是未知数)。公司新能源业务占用大量资源，但盈利状况一直不乐观，1500顿的多晶硅项目不足以具有规模化优势，而至今未见公司扩产计划。煤炭方面，虽然不知道确切储量，但瓶颈在交通，公司拟自投2.2亿元资金修建铁路，显示出公司对自己所拥有的煤矿储量的信心。战略重心已然由新能源偏向传统能源。

　　盈利预测及估值: 考虑增发2.3亿股摊薄股本，2010-2011年eps分别为调整为0.89、1.00元，净利润增速分别为18.3%、12.4%，维持投资评级"推荐"。未来1-2年，公司为中速成长的价值型蓝筹，而煤矿探矿权的存在以及地处新疆，为公司中长期稳健成长埋下伏笔。(.长.城.证.券 .周.涛）