神马文学网纪天择交易日记(12.30)
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中共中央总书记胡锦涛在主持学习时强调，党的十七届五中全会着眼于在新的历史起点上全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化，提出了未来5年我国经济社会发展的指导思想、主要目标、重要任务、重大举措。全党同志一定要把思想和行动统一到中央决策部署上来，扎扎实实把党的十七届五中全会精神贯彻落实好。
分析： A股市场早盘开盘后，窄幅震荡，大盘蓝筹弱于中小市值股票。午后部分行业板块回暖，反抽格局得到延续，行业板块纷纷翻红，目前煤炭、有色、石油行业均在涨幅前列，黄金、稀缺资源等资源股涨势喜人。
后市来看，由于资金紧张加上临近年末，股指预计以缩量震荡横盘为主，明年初有望迎来一个放贷的小高峰，市场将会有不错的机会，因此现在可以适当冬播，布局来年的热点，板块上，以煤炭、有色、稀土等资源股为主。
操作:空仓，打新，待趋势形成。 原因：虽然大盘在时间周期共振点上出现企稳反弹，但权重股的碌碌无为，使得反弹的持续性值得怀疑。央行两年来首次上调再贷款利率和再贴现率，对市场心理层面影响较大，再加上通胀预期的混乱，房地产调控力度的加大，都将使得市场对未来经济增长预期产生混乱, 虽然股指的重心是逐步上移的，但量能依旧维持在千亿之下，多少显示出盘内观望气氛的浓厚.感悟：中国股市几乎从15年前开始，就一直是“企业市”。
与M2几乎月月上升不同，M1经常会出现月度环比下降的现象。1978年11月以来的360个月，M1月环比下降的月份有86个月，占比近四分之一。相比之下，M1同比的数据一般是增长的，迄今只有两个月出现同比下降：1989年的8月和9月。也正因为如此，在过去30年中，M1同比数据只出现了两次负数，而它恰恰说明一点：M1可以真实反映经济状况。
不过，M1数据环比下降，多数是能找到对应的原因的。比如，每年的2月份，M1大多比1月份出现下降。究其原因，是2月份往往横跨春节，企业在1月底积累的大量现金要发放给员工回家过年，而2月份的开工时间较短，企业的利润较低。同时，也正因为2月份跨节日、开工时间不长，所以多数企业都会把暂时闲置的资金存入定期账户。
当然，这只是对上月的下降。由于全国每天都有很多企业新成立，所以，理论上说，M1的余额应该越来越大，故相比一年前，M1横竖都应该增长。这正是30年来M1只出现过两个月同比下降的根由。
也许正是由于2月份的环比下降是一种习惯，所以，2008年2月的M1出现大幅度下降，并没有引起人们的重视。数据显示，今年2月，M1环比下降近4700亿元，大幅度创下历史记录。但由于2月份的春节和雪灾因素，再加上习惯因素，几乎没有人认为这个月的情况属于异常。而在此期间，股市大幅度下跌，也很少有人从企业层面找原因。
但是，除了2008年1月的M1增加超过2000亿元外，今年其它9个月的M1数据环比增长很小甚至下滑。前10月的M1增量只有4590亿元，同比增幅不到9%。而2007年前10月增量为1.86万亿元。很显然，2007年前10月，恰恰是中国企业资金最宽裕的时期，而这正促成了历史上罕见的一轮大牛市。
2005-2007年，11月和12月的M1总增量均达到5500-7800亿元，是企业资金最为宽裕的两个月份。这可能与很多企业习惯于年终结算有关。但今年的11-12月份，情况会如何呢？我们还需要等待央行的相关数据。扬韬判断，环比增长应该问题不大，而同比数据只会轻微上升。而M1同比增速的最低点估计将出现在2009年1月，届时，该指标可能低于7%。
需要指出的是，虽然央行从10月开始放松银根，银行也在11月大举放贷，但这并不必然导致11月起的M1全面增加。因为企业贷款之后，往往将紧缺的资金投入到急需的环节，账上很少会留存活期的资金。M1的增加，必须以企业效益大幅度提高为前提，而不是贷款增加的必然结果。从这个角度说，M1就像一只鸭子，企业的春江冷暖如何，M1这只鸭子最先知道。
如果我们把视野再放宽一点，我们或许能够发现，中国的企业家们其实一直在股市和实业中游弋。他们资金宽裕之后，会很容易地将部分资金转移到股市中去，而这基本上导致了股市的暴涨暴跌。
比如，1994年8、9月的股市暴涨，伴随着的是1994年7月及之后的M1增速突然加快。1996年年初之前，中国GDP数据似乎还没有明显好转，要一直到1998年才达到调控的最低点。但是，1996年1月后，M1增速开始加快，许多月份超过20%，这种趋势一直延续到1997年6月。而中国股市的那一轮牛市，恰恰在1997年5月达到顶峰。
另外，2000年7月，M1增速达到阶段高峰，意味着企业资金开始紧张。也正是在这个时候起，德隆系陷入了资金链困境，虽然许多投机资金通过各种途径高价融资来推高股市，但2001年6月之后，股市还是轰然倒塌。如今回头看，2000年7月之后的股市机会已经很少，许多投资家将资金撤出后投入房市。所以，2001年之后的崩溃几乎是必然的。
至于本轮牛市和熊市的演变，已不遑多言。
上述分析，其实说明一个问题：郎咸平先生所说的中国制造业不景气导致的资金投入股市，有一定的逻辑准确性。他是从企业调研得出这样的结论，而扬韬以M1的演变逻辑，同样推得了这种结论。也就说，中国股市几乎从15年前开始，就一直是“企业市”。
这也正是为什么如今大小非成为市场最为恐惧的利空因素的根本原因。
综合上述的分析，扬韬认为，中国经济的低谷时期出现在2009年第一季度或许不难理解。而中国通缩的时间将可能延续到2009年年底前后。中国股市的也将在2009年第一季度探到另一个底部。