什么是流动性？什么是流动性过剩？

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/19 06:30:14
2007年7月1日 | 分类: 宏观经济分析 发表评论

　　流动性（Liquidity）是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（变为现金的难易程度）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。部分常见资产的流动性大小一般有这样的关系：现金 > 活期存款 > 短期国债 > 蓝筹股 > 一般股票 > 城市中心小型物业 > 城市外围大型物业。特别的，增加交易成本可降低资产的流动性，如增加印花税，可降低股票流动性；另外，T + 0交易也比T + 1交易更具流动性。在证券市场，成交量大的股票流动性好，股票拆细后流动性也将上升。流动性过剩（Excess Liquidity）中所指的“流动性”，特指整个宏观经济的流动性，即在整个经济体系中货币的投放量的多少，一般由M1和M2的数量来衡量。所谓流动性过剩是指货币投放量过多，这些多余的资金出于资本逐利的本性，必然会寻找投资出路，这将导致投资过热，并暗含通货膨胀风险。

　　我国目前流动性过剩的原因

  1. 目前全球均处于流动性过剩状态（国际金融体系以美元为本位，而由于当前及过去一段时间美国国内外政治、经济等多方面的原因，导致美元发行过多，以致全球均陷入流动性过剩状态），中国由于其经济发展到特定阶段，这个问题又显得特别突出。
  2. 人民币汇率被低估，升值速度被人为限制，导致国际资本涌入。
  3. 我国的外汇结售汇制度导致外贸顺差将直接转换为基础货币投放，导致外汇占款的增加。
  4. 基础货币投放后（央行端），将被银行体系的乘数效应放大（商业银行端）。

　　我国目前缓和流动性过剩的手段

  1. 鼓励国内资本“走出去”，如QDII制度等。
  2. 发行央行票据对冲基础货币的过多投放，并通过乘数效应，影响整个银行体系中的货币量（对冲效应理论上等于央票发行额*货币乘数）。
  3. 提升商业银行存款准备金率，可降低货币乘数的值，降低商业银行体系对基础货币的放大能力。
  4. 发行特别国债。
  5. 加速人民币升值速度，降低外贸顺差，进而降低外汇占款，减少央行基础货币的投放量。

　　以上手段在目前，均仅能缓和流动性过剩，而不能消除流动性过剩。但需注意的是，由于政策的时滞效应，在未来经济紧缩期，如不能及时调整上述政策，将加剧流动性的紧缩。

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