弱势美元为亚洲投资者奉上大礼

弱势美元为亚洲投资者奉上大礼对于投资亚洲的美国投资者来说，今年又是丰收的一年。多谢了，弱势美元。

在经历了形势大好的2009年之后，2010年的回报更加温和，不过对于以美元为基础的投资者而言，这可让他们美美地赚了一笔。

自去年12月31日以来日本股市已经下跌了1.9%，但按照美元换算则上涨了9.5%。澳大利亚股市S&P/ASX 200指数下跌1.9%，按照美元换算则是上涨了9.2%。中国股市的跌幅更大，沪深300指数和上证综指分别下挫了10%和12%。而全球投资者对经济增长所具有的热情推动东南亚股市大幅走高。马来西亚股市上涨19%（按美元换算涨幅为31%），泰国股市上涨39%（按美元换算涨幅为54%），印度尼西亚和菲律宾的涨幅分别为43%（50%）和35%（41%）。

据晨星公司(Morningstar)，多样化亚太基金平均上涨13.4%。剔除日本后基金平均上涨16%。此外，日本和中国的基金平均分别上涨9.9%和15.9%。

以下是2010年亚洲发生的一些重大事件。

经济增长加快，收益进一步增加，较前一年明显复苏。新加坡今年的经济增幅可能达到15%，而2009年时仅为1.3%。中国内地的经济增长也许会加速，由9.1%增至10.6%。印度全年的国内生产总值(GDP)增幅有望达到8.5%，高于去年的7.1%。香港经济在收缩了2.7%后今年可能增长6.5%。与此同时，菲律宾经济增速可能会达到6.8%，高于2009年的0.9%。据里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)，剔除日本之外的亚洲地区今年的收益增幅也许会达到42.3%。即便2011年这一增幅减缩至13.6%，12.1倍的市盈率使得估值依然处于一个合理的水平。

中国在对全球经济表示出更大的信心后取消了人民币盯住美元，以及中国上调利率。6月份时，面对来自美国议员和美国财政部的压力，北京说它将增加人民币汇率的弹性，此前两年中国一直实行人民币盯住美元的做法。自“松绑”以来，人民币已经上涨了约2.5%。

中国还面临着通货膨胀──不仅仅是房价的飙升，还有食品以及原材料价格的上涨，这要拜西方的宽松货币体系所赐。在实施了一系列旨在收紧信贷的行政措施之后，北京10月份开始提高官方利率。为了缓解人民币受到的压力，它还试图通过种种途径扩大人民币在海外的使用范围，尽管人民币目前还未实现可自由兑换。如今，人民币被用于进行贸易结算，部分投资也实行以人民币计价。

特别是随着热钱的涌入，亚洲地区都在拼命应对通货膨胀。印度、韩国和一众亚洲国家都上调了本国的利率。另外，尤其当美联储(Fed)今年8月暗示将出台第二轮定量宽松政策后，投资者因寻求增长，于是热钱大量涌入新兴国家。

一些亚洲国家为不让本国货币升值，曾出“重拳”进行干预，并说要管控资本市场。韩国就是一个例子。韩圆走软曾让现代汽车公司(Hyundai Motor)和起亚汽车（Kia Motors）等韩国企业收益增加，这对韩国颇为有利。不过韩圆汇率飞速上升后，韩国开始对银行进行审计，确保其遵循外汇衍生品的相关规则。尽管如此，甚至在上月延坪岛受到朝鲜攻击后，韩国市场仍然受到投资者的欢迎。

全球投资者都大声疾呼要投资新兴市场和高回报的投资产品。专门面向新兴市场的基金规模今年大涨15.9%，增长超过实际价值，小型股表现强势。彭博社(Bloomberg)追踪的全球十大最佳股市中包括众多亚洲股市，如自去年12月31日以来蒙古股市上涨了177%，斯里兰卡股市上涨了96%，印度尼西亚股市上涨了50%。虽然今年初泰国军队和抗议者之间发生了流血冲突，但泰国股市自去年12月31日以来依然大涨了54%。另外，亚洲今年还有一些获得了充裕流动性的超大规模首次公开募股(IPO)，包括7月筹资220亿美元的中国农业银行股份有限公司和10月筹资205亿美元的友邦保险集团(AIA Group)。

虽然有迹象显示，日本的通缩水平正趋于缓和，但日本依旧是亚洲表现最差的市场之一。日本10月消费者价格指数连续第20个月出现下降，不过因日本政府上调了烟草税，所以降幅进一步缩小。由于今年美元走软，美元兑日圆汇率下跌了10%，日圆汇率升至15年新高，日本出口因此受到打击，而周期性波动严重的日本股市也受到相应影响。因此，尽管日本的股票估值便宜(市净率是1.3倍，是亚洲最便宜的股市)，但全球很多投资者还是对其敬而远之。另外，投资者还不愿认可日本有抗通缩的能力。

今年，日本前财务大臣菅直人(Naoto Kan)接替了任职仅9个月的鸠山由纪夫(Yukio Hatoyama)，成为日本新一任首相。但问题的关键是，他会让日本的经济有所起色吗？