半岛局势剑拔弩张 周四会否暴跌

半岛局势剑拔弩张 周四会否暴跌
作者： 来源：中国证券网 2010-12-22 16:34:47
中国证券网编者按：周三尾盘沪深两市突现跳水行情，导致跳水的主因是韩国宣布23日将在韩朝边境展开史上最大规模的实弹演习。从目前情况看，韩国军演很可能造成半岛局势再度紧张，A股或再度受到影响？那么未来市场究竟将如何演绎？周四会否暴跌？投资者是否需要空仓？

本文导读：

韩国宣布23日在朝韩边境开展史上最大规模实弹演习

韩国23日实弹军演地距朝韩陆地边境线20千米

韩军方今起在韩东部海岸进行海上实弹演习

韩国点亮灯塔展开心理战 朝鲜在西海部署导弹

韩军舰出海战机升空防突袭 称朝无反应非让步

韩媒称北朝鲜可能“随时再次发动攻击”

罗援少将：韩国“后台老板”不许韩朝大战

中国：朝有权和平用核但须受监督

【机构观点】

中金公司：明年初是最佳时期

东兴证券：2011上探4500点 关注四板块八大金股

【大势研判】

外围局势影响A股 大盘明后天选择方向

继续控仓持股 等待大盘有效突破

量能不济导致冲高回落

外力因素难以打破市场均衡格局

内外利空交织的复杂形势困扰A股

韩国宣布23日在朝韩边境开展史上最大规模实弹演习

　　据法新社消息，韩国军方12月22日宣布，韩军将于23日在朝韩边境附近进行一次大型地面和空中实弹演习。

　　另据英国路透社报道，韩国军方将此次新一轮演习形容为“史上最大规模实弹演习”，称将藉此显示韩国的军事力量。韩军方称此次演习针对的是上个月发生的朝韩炮击事件。据报道，这次军演包括炮兵和战斗机的参与，并且演习人员的数量也为和平时期以来最大。实弹军事演习将在韩国内陆上进行。

　　此前韩国于当地时间20日下午在延坪岛海域进行了实弹演习，令半岛局势紧张骤然升级。路透社报道称，韩国紧接着的这次大规模军演很可能激怒朝鲜。（人民网）

韩国23日实弹军演地距朝韩陆地边境线20千米
　　环球网记者谭利娅报道，韩国军方12月22日宣布，韩军将于23日在朝韩边境附近进行一次大型地面和空中实弹演习。据法新社22日最新消息，韩国当前已为此次演习做好准备。

　　报道表示，23日开始的地面和空中实弹演习地点距离朝韩陆地边境线20千米，韩国军方称，此次演习将出动战机和坦克，此外还将出动自行火炮和800名士兵。

　　报道称，尽管韩国此前也曾在抱川市进行过多次类似程度的实弹射击，但此次演习正值韩国“保持高度警惕提防来自朝鲜的可能袭击之际”。据韩国军方称，此次演习针对的是上个月发生的朝韩炮击事件。（环球网）

韩军方今起在韩东部海岸进行海上实弹演习
　　环球网记者谭利娅报道，据韩联社12月22日报道，韩国国防部22日称，韩国于22日至24日进行海上实弹军事演习，演习地点不仅包括局势紧张的韩国西部边境地区，还包括东海岸地区。

　　据报道，韩军此次计划海上实弹演习在东海岸。此次参演设备将包括6艘海军舰艇，还将出动山猫式(Lynx)反潜直升机。（环球网）

韩国点亮灯塔展开心理战 朝鲜在西海部署导弹
　　据韩联社报道，韩国海军陆战队和汝矣岛纯福音教会21日下午5点45分点亮位于京畿道金浦市霞城面的的爱妓峰灯塔。

　　时隔七年韩重新点亮爱妓峰灯塔

　　点灯活动一直被朝方视作心理战

　　军队高度戒备

　　国防部长官金宽镇当天表示，为应对朝鲜炮击灯塔的可能性，韩军将警戒态势维持在延坪岛射击训练时的水平。若朝方进行炮击，韩方将会果断反击，摧毁发炮地点。

　　目前，爱妓峰一带进入局部挑衅最高警戒态势，并部署有80余名海兵陆战队队员和救护车、消防车、雷达设备。为在夜间监视朝方动向，韩国方面还投入了热成像仪和红外线观测仪等装备。

　　灯塔是心理战象征

　　爱妓峰灯塔距离朝鲜只有3公里，如果爱妓峰的灯火亮起来，在朝鲜的开城能用肉眼看到。自2004年6月举行的第二轮韩朝将军级军事会谈中商定停止所有军事分界线地区的宣传活动后，爱妓峰灯塔的点灯活动就一直处于中断状态。

　　韩国军方表示，汝矣岛纯福音教会主管的圣诞节爱妓峰灯塔点灯仪式属于民间活动，但朝方将此视作心理战象征，因此军方派出海军陆战队保护活动参加人员的人身安全。

　　朝鲜在西海部署导弹

　　韩战机军舰继续警戒

　　据韩联社报道，在韩军延坪岛射击训练已结束的21日，朝鲜继续在西海地区部署地对舰、地对空导弹，韩军也在加强警戒态势。

　　一位军方有关负责人表示，朝鲜在西海岸地区追加部署SA-2地对舰、地对空导弹，在韩军射击演习结束后也未收回武器。韩军对西北岛屿地区、圣诞节举行对朝敏感的灯塔点灯仪式的爱妓峰一带、军事分界线(MDL)、东海岸等地区，都加强了应对态势。韩军正在进行由联合参谋本部主导的各部队指挥所演习和现场部队机动演习等，应对“可能出现的朝鲜挑衅”。同时，还利用韩美联合侦查装备，正在密切关注朝军的动向。目前，韩军F-15K、F-4E、KF-16等战斗机在空中保持应对态势，世宗大王舰和独岛舰等宙斯盾舰也在维持警戒态势。

　　中国阻止安理会谴责朝鲜？

　　我外交部称：不符合实情

　　21日，外交部发言人姜瑜主持例行记者会。

　　问：本周末，联合国安理会就朝鲜半岛局势举行了紧急磋商。有报道称，中国阻止安理会发表声明谴责朝鲜。

　　答：关于第一个问题，个别媒体的报道不符合实际情况。安理会19日紧急审议了半岛局势。中方支持俄罗斯倡议。安理会全体成员和朝鲜、韩国常驻联合国代表与会，并阐述了各自对半岛问题的看法和立场。包括中国、俄罗斯、美国在内的安理会成员为避免半岛再次发生武装冲突做出了努力，这是具有积极意义的。

　　美国称朝鲜克制不值得夸奖

　　美国国务院20日对朝鲜同意国际原子能机构核查人员重返朝鲜予以谨慎回应，称这是积极的一步，但关键是执行。

　　但是他说，关键是朝鲜要执行这一决定并且履行其国际义务。克劳利称，美国将根据朝鲜的行为进行判断。对于朝鲜没有对韩国的海上射击训练做出军事回应，克劳利认为“作为一个国家理当如此”，不值得夸奖。

　　又讯 据外电报道，美国新墨西哥州长理查森21日表示，朝鲜已经转向消除与韩国紧张关系的“正确的方向”，但现在需要“行动而不是空话”来支持这一趋势。

　　猜测

　　朝鲜不强硬 全球搞不懂

　　朝鲜为何如此“淡定”？

　　与“11·23”炮击事件中的快速且激烈的反应相比，朝鲜前天很淡定，成功地“克制”住了自己。各国媒体对此议论纷纷。

　　日本《每日新闻》转述朝鲜人民军最高司令部的话说，“对于幼稚的玩火行为，朝鲜认为没有一一应对的价值。”

　　《华盛顿邮报》称，换做以前朝鲜可能会采取强硬的态度，而现在它能够从战略角度冷静的思考，也许是为了创造一个能够让双方展开对话的气氛。

　　美联社报道称，朝鲜在报复韩国射击演习方面有所让步，并有报道称在其核计划上也表示了让步的姿态，这是朝鲜方面意图让朝鲜半岛紧张局势降温的迹象。

　　朝鲜会不会

　　在其他地方发动反击？

　　《华尔街日报》认为，朝鲜最终放弃反击，可能是因为朝鲜希望得到更多的国际援助。朝鲜自己也给出了答案，通过此事件，“世界应该能够看清谁是朝鲜半岛的和平守卫者，谁是真正的战争挑衅者。”

　　日本富士电视台附和说，韩国预定21日以后在延坪岛以外其他23个地点进行海上射击演习，朝鲜届时是否会做出什么举动值得关注，“由此可见，朝鲜半岛的紧张局势仍会持续下去”。

　　朝鲜态度取决于

　　能否开通美朝直接对话？

　　中央电视台特约评论员叶海林对此分析称，军事上的反应不是主要的反应，朝鲜现在也在对韩国演习的情况进行评估。朝鲜对韩国的态度，取决于在平壤访问的美国新墨西哥州州长比尔·理查森的活动。理查森提出的三点成果，能否满足朝鲜的要求，能否开通朝美间的直接对话，是朝鲜对韩国反应的主要因素。

　　朝美间只要能建立一个合作框架，不管是长久的还是暂时性的，都会缓和现在的紧张情况。叶海林说，当朝美问题得到突破，朝韩的问题就变为次要问题了。美国是有能力牵制韩国的。

　　答疑

　　解放军少将回答网友疑问

　　中国对朝鲜影响力到底有多大

　　前日，著名军事专家罗援少将做客强国论坛谈“韩国实弹军演与网友朝鲜半岛局势”。

　　[缪论]:罗先生，你直接回答，若朝鲜半岛爆发战争，我们还会组织志愿军吗？

　　[罗援]：这个问题太大了，不是我这样级别的人所能回答的，特别是关乎我国国家利益的战争问题，应由国家最高决策层来决定。依我个人的观点，现在的时代已经与六十年前大不相同。现在冷战结束，这个大背景已经不存在了，我们将把本国的主权和安全放在首位，独立自主地决定我们的国防政策，既不会受某些人的挑唆，也不会屈从于某些人的战争恐吓。

　　[杜康]：朝鲜半岛维持一个怎么样的局势对于中国来说最安全？

　　[罗援]：三无状态，无核、无战、无乱。一旦朝鲜拥有了核武器，将使我周边的核安全环境恶化，可能引起连锁反应，特别是如果朝鲜出现核意外事件或遭到核打击，将殃及核辐射范围400-1400公里，我国1/4国土将受到核污染。因此，我们坚决反对朝鲜拥有核武器，我们也反对用战争手段来解决半岛核危机。

　　[船山石]:中国对朝鲜的影响力到底有多大？

　　[罗援]:我个人认为，中国对朝鲜完全没有影响力不是实事求是的，中国能够完全影响朝鲜的政治决策也不是实事求是的。毕竟中朝之间有过一段用鲜血和生命凝结的友谊，这种特殊的关系仍然在延续，从最近中朝双方隆重纪念抗美援朝战争60周年的盛况就可以看出。但是，朝鲜是一个主权独立的国家，又提倡主体思想，不可能完全听从于别国。

　　本版稿件综合新华社、中新社、人民网、环球时报、新闻晚报

韩军舰出海战机升空防突袭 称朝无反应非让步

　　21日，韩国在延坪岛海域实施火炮射击演习一天后，韩国军队依然保持高度警惕，战舰和战机加强巡逻，以防朝鲜可能的“突袭”。

　　“没有反应并非让步”

　　2'55''视频：韩国军方高度戒备 延坪岛恢复正常生活
　　20日的演习在韩朝争议海域进行。此前朝方警告说，若韩国不取消演习，将遭到比上月延坪岛炮击更严重打击。但昨日演习结束后，朝方又转变态度，称“不值得”对韩方予以回击。尽管如此，韩军21日仍高度警惕，严防朝鲜可能的报复行动。韩国防部当天称，战斗机继续在韩领空巡逻，一艘宙斯盾驱逐舰也在黄海处于待命状态。

　　同一天，韩国还在距离朝鲜3公里的一个海岛点亮了一个高达30米的钢制圣诞树。韩方在朝韩边界点亮圣诞树被朝鲜视为宣传战。2003年，朝韩达成停止宣传战协议后，韩方停止了这一举措。21日重启“圣诞树宣传战”后，为防止朝鲜炮击“圣诞树”，海岛进入局部挑衅最高警戒态势，并部署了海兵陆战队队员，24小时监视朝方动向。

　　一名韩政府高官21日对韩媒体称，目前朝鲜还没有做出反应并不意味着就此让步，其过去曾多次发动“突袭”。另一名高官称，朝鲜之所以军演当天没有作出反应，是因为韩国军队做好了全面准备，“我们还必须观望”。

　　演习多为短程炮弹

　　而据韩国《朝鲜日报》报道，韩军20日的炮火射击虽猛烈，但也采取了避免刺激朝鲜的措施。报道说，当天韩军共发射了1600多枚炮弹，其中1500枚射程仅2至4公里，射程达40公里的火炮只发射了4枚炮弹，射程达30公里的火箭炮也未投入演习。

　　军演也在韩国国内引发争议。21日，韩国5个在野党及一些市民团体发表联合声明，谴责政府不顾军事冲突可能性，坚持进行演习，置国民生命和安全于不顾。声明敦促韩朝立即进行对话。

　　“朝鲜对延坪岛射击训练未进行反击，并同意国际原子能机构核查人员重返朝鲜，将核燃料棒出售并运到第三国，这是双方启动对话的积极信号。”声明说。（马晶）

　　立场

　　中国：朝有权和平用核但须受监督

　　本报讯 （记者邢世伟）昨日，在外交部例行记者会上，外交部发言人姜瑜表态称，中方支持美朝保持接触，希望有关接触有利于为重启六方会谈。

　　对于理查森称朝鲜表示愿接受国际原子能机构人员赴朝核查一事，姜瑜表示，根据9·19共同声明，朝鲜有和平利用核能的权利，但同时必须接受国际原子能机构的保障监督。中方希望有关问题在六方会谈框架内处理。

　　近日，有报道称中国阻止安理会发表声明谴责朝鲜。对此，姜瑜表示，个别媒体的报道不符合实际情况。安理会19日紧急审议了半岛局势。包括中、俄、美在内的安理会成员为避免半岛再次发生武装冲突做出了努力，这是具有积极意义的。当前半岛形势复杂敏感。中方希望安理会及时呼吁有关各方保持最大程度冷静克制，避免采取可能导致局势升级的举动，尽快恢复对话。

　　动向：朝愿出售万余核材料？

　　刚结束访朝的美国新墨西哥州长理查森21日表示，朝鲜一反其强硬态度，对韩国延坪岛演习未进行反击，这是希望对话的表现。

　　理查森当天在北京对媒体表示，朝鲜方面愿意接受国际原子能机构对其宁边核设施的核查，愿意就向海外出售1.2万枚未使用过的核燃料棒展开谈判。另外，朝方还同意由韩朝美共同组建监察纷争地区的军事委员会，并铺设韩朝军事热线。目前，朝方还未证实上述消息。

　　理查森说，他在北京期间没有会见中国外交官的计划，将会尽快返回美国，向美国国务院汇报访朝结果。

　　“作为私人访问，我的角色只能到此为止，希望有关国家在此基础上进行外交斡旋，争取进一步的进展。”理查森说。去年4月，朝鲜宣布退出六方会谈，同时要求国际原子能机构核查人员撤离。（新京报）

韩媒称北朝鲜可能“随时再次发动攻击”
　　韩军20日在延坪岛附近海域进行实弹射击演习，朝鲜并未像上月23日那样立刻做出回应。但据韩国媒体报道，韩方还是担心“朝鲜随时都会发起攻击”。

　　韩军：“朝鲜擅长突袭”

　　韩国《朝鲜日报》21日报道称，韩国政府一位有关负责人表示：“只要我们放松警惕，朝鲜随时都会发起攻击。”韩国军方一位消息人士也表示，“朝鲜最擅长的是突袭。像此次演习这样，我们已经做好一切准备，而且还是在美军和联合国军司令部的‘参观’下进行，所以朝鲜很难发起挑衅”。

　　报道分析称，朝鲜可能认为，在已经请来理查森，全面发动和平攻势的情况下，在延坪岛“进一步发起挑衅”没有任何好处。但是，韩国治安政策研究所研究员柳同烈指出：“如果事态没有按照朝鲜的意愿发展，朝鲜就会通过第三次核试验、发射远程导弹等方式刺激美国，或者是通过大规模炮弹演习、发射短程导弹等方式威胁韩国。”

　　韩国战机随时待命

　　韩国军方21日继续在岛屿附近保持高度安全戒备状态。在海上，韩军出动世宗大王舰和独岛舰严阵以待；在陆地，军方在演习结束后并未收回武器；在空中，数架F-15K、F-4E、KF-16战斗机盘旋翱翔，随时待命。一位韩国军方人士表示，朝鲜在西海岸地区追加部署SA-2地对舰、地对空导弹，在韩军射击演习结束后也未收回武器。

　　另外，韩国军方对距离朝鲜仅3公里的爱妓峰也加强了安全保卫。爱妓峰灯塔正在举行圣诞点灯仪式，该仪式被朝鲜视为韩国对朝的“心理战”。

　　美国媒体援引韩国军方高层的话称，朝鲜没有立即对延坪岛射击演习予以回应，并不意味着平壤就此向首尔让步，朝方今后可能会发动“突然袭击”。

　　韩紧急召开安保会议

　　21日，韩国总统李明博在青瓦台紧急召开了国家安全保障会议。

　　新上任的韩国国防部长官金宽镇出席了21日的会议。会后他对媒体说，曾有不少人要求取消延坪岛实弹射击演习，但国防部“用强有力的军事手段和团结一致的气概打消了国民对安全形势的忧虑”。（中国日报、环球时报）

罗援少将：韩国“后台老板”不许韩朝大战

　　20日下午，著名军事专家罗援少将就“韩国实弹军演与朝鲜半岛局势”等问题与网友在线交流。

　　网友“孙亚非”提问说，韩国实弹军演为何如此“高调”？

　　罗援少将认为，韩国这次“高调”军演是做出一些姿态。主要是说给朝鲜人听，威胁对方如果再有冒险行动将受到惩罚。其次，说给韩国本国人听，给韩国民众消气，减轻民众对政府的压力。三是说给美国人听，告诉美国人半岛危机还未结束，希望美军继续存在，把韩国绑在美军的战车上。

　　有网友问到，半岛局势如果继续恶化，朝韩有没有开战的可能？

　　罗援少将回答，有限的局部摩擦或者冲突很有可能发生，但是大战的机率不大，因为双方似乎都没有大战的意愿，也没有做好大战的准备，恐怕韩国的“后台老板”也不会允许韩国大打出手，因为美国尚未从阿富汗和伊拉克战争泥潭脱身，没有精力再陷入一个新的战争泥潭。（人民日报）

　　韩国军舰出海战机升空 严防朝鲜突袭
　　星岛环球网消息：韩国21日在延坪岛海域实施火炮射击演习一天后，韩国军队依然保持高度警惕，战舰和战机加强巡逻，以防朝鲜可能的“突袭”。

　　“没有反应并非让步”

　　《新京报》报道，20日的演习在韩朝争议海域进行。此前朝方警告说，若韩国不取消演习，将遭到比上月延坪岛炮击更严重打击。但昨日演习结束后，朝方又转变态度，称“不值得”对韩方予以回击。尽管如此，韩军21日仍高度警惕，严防朝鲜可能的报复行动。韩国防部当天称，战斗机继续在韩领空巡逻，一艘宙斯盾驱逐舰也在黄海处于待命状态。

　　同一天，韩国还在距离朝鲜3公里的一个海岛点亮了一个高达30米的钢制圣诞树。韩方在朝韩边界点亮圣诞树被朝鲜视为宣传战。2003年，朝韩达成停止宣传战协议后，韩方停止了这一举措。21日重启“圣诞树宣传战”后，为防止朝鲜炮击“圣诞树”，海岛进入局部挑衅最高警戒态势，并部署了海兵陆战队队员，24小时监视朝方动向。

　　一名韩政府高官21日对韩媒体称，目前朝鲜还没有做出反应并不意味着就此让步，其过去曾多次发动“突袭”。另一名高官称，朝鲜之所以军演当天没有作出反应，是因为韩国军队做好了全面准备，“我们还必须观望”。

　　演习多为短程炮弹

　　而据韩国《朝鲜日报》报道，韩军20日的炮火射击虽猛烈，但也采取了避免刺激朝鲜的措施。报道说，当天韩军共发射了1600多枚炮弹，其中1500枚射程仅2至4公里，射程达40公里的火炮只发射了4枚炮弹，射程达30公里的火箭炮也未投入演习。

　　军演也在韩国国内引发争议。21日，韩国5个在野党及一些市民团体发表联合声明，谴责政府不顾军事冲突可能性，坚持进行演习，置国民生命和安全于不顾。声明敦促韩朝立即进行对话。

　　“朝鲜对延坪岛射击训练未进行反击，并同意国际原子能机构核查人员重返朝鲜，将核燃料棒出售并运到第三国，这是双方启动对话的积极信号。”声明说。

中国：朝有权和平用核但须受监督

　　在中国外交部例行记者会上，外交部发言人姜瑜21日表态称，中方支持美朝保持接触，希望有关接触有利于为重启六方会谈。

　　对于理查森称朝鲜表示愿接受国际原子能机构人员赴朝核查一事，姜瑜表示，根据9·19共同声明，朝鲜有和平利用核能的权利，但同时必须接受国际原子能机构的保障监督。中方希望有关问题在六方会谈框架内处理。

　　近日，有报道称中国阻止安理会发表声明谴责朝鲜。对此，姜瑜表示，个别媒体的报道不符合实际情况。安理会19日紧急审议了半岛局势。包括中、俄、美在内的安理会成员为避免半岛再次发生武装冲突做出了努力，这是具有积极意义的。当前半岛形势复杂敏感。中方希望安理会及时呼吁有关各方保持最大程度冷静克制，避免采取可能导致局势升级的举动，尽快恢复对话。

　　朝愿出售万余核材料？

　　刚结束访朝的美国新墨西哥州长理查森21日表示，朝鲜一反其强硬态度，对韩国延坪岛演习未进行反击，这是希望对话的表现。

　　理查森当天在北京对媒体表示，朝鲜方面愿意接受国际原子能机构对其宁边核设施的核查，愿意就向海外出售1.2万枚未使用过的核燃料棒展开谈判。另外，朝方还同意由韩朝美共同组建监察纷争地区的军事委员会，并铺设韩朝军事热线。目前，朝方还未证实上述消息。

　　理查森说，他在北京期间没有会见中国外交官的计划，将会尽快返回美国，向美国国务院汇报访朝结果。

　　“作为私人访问，我的角色只能到此为止，希望有关国家在此基础上进行外交斡旋，争取进一步的进展。”理查森说。去年4月，朝鲜宣布退出六方会谈，同时要求国际原子能机构核查人员撤离。

中金公司：明年初是最佳时期
　　中金公司在周三发布的每日视点中表示，虽然股指短期存在反复可能，但系统风险较小，随着市场对政策、经济、流动性层面预期的逐步改善，明年初市场机会大于风险。
　　中金指出，21日地产股的全线上涨主要因为市场盛传未来部分拟出台房产税试点城市的政策将较市场此前预期显著偏松。中金分析，若该传闻属实，则意味着房价上涨预期将再度趋于强烈，这与政府的调控政治意图是不符的，所以该传闻的确凿性有待观察。另外，国土部副部长在一次会议上"房地产业是重要的基础产业，而不应成为重要的经济支柱产业"的表态也表明了地产调控半途放松的可能性较小。因此，中金认为，本次地产股上涨仅仅是超跌反弹的交易机会概率较大，目前不建议手中未持有地产股的投资者追高。
　　对于近期大盘走势，中金认为应从两个方面进行解读：
　　首先，政策面仍是主导当前市场趋势变化的重要因素之一，而鉴于政府对明年通胀容忍度高于此前的市场预期，中央经济工作会议内容对"稳增长"也没有弱化之意，且在市场预期年内本该再度加息时政府并没有宣布加息，因此这预示着明年初政策面好于预期的可能性在增大。
　　其次，站在明年初的时点往后看，经济增速将确定性回升、流动性数量预期会因信贷高峰的到来而向好、资金实际成本依然很低（实际存款利率为负数），意味着明年初的春季时间段应是市场对明年全年宏观经济面、流动性预期的最佳时期。
　　综上，中金维持短期系统风险较小、明年初市场上行机会大于下行风险的判断。

东兴证券：2011上探4500点 关注四板块八大金股
　　2011年是非常复杂的一年，站在当前预测2011年仍然存在很多不确定性，我们试图通过对宏观经济、流动性的全面梳理，来分析政策环境和市场趋势，按照转型过程中的强国之路布局2011。
　　业绩增速进入上行周期
　　从经济运行的周期来看，金融危机后的小周期调整结束，中国经济已经开始进入自主复苏阶段。同时，由于2010年的业绩季度同比增速基数原因，我们预计2011年应该是业绩同比增速的上行周期，预计上证综指成份企业业绩同比增速大概在24%。
　　对于大家普遍关注的通胀和GDP，GDP仍将温和增长，但是通胀压力难以快速消除。我们预计，CPI年度增幅将达到3.7%，GDP增速将达到9.5%，因此我们认为经济不会出现过热，而宏观政策也不会全面从紧，以治理经济过热的方式治理通胀。在负利率不扩大的情况下，基于对明年CPI的预测，预计2011年底之前加息2-3次(每次25个基点)。主要的调控手段可能还是在数量调控政策方面，基于我们对加息次数及幅度的预期，央行法定准备金率的上调空间在25%左右。
　　资金面不悲观
　　由于数量调控手段的力度低于价格调控手段，而且我们预期明年依然处于负利率时代，因此整体流动性应该不会受损太多，而且负利率还可能导致更多的储蓄资金流向收益率12%-120%的地下金融体系。同时，对于大家普遍担忧的新增贷款额度，我们预计也不会减少多少，新增贷款的收紧不代表实际贷款的收紧，"新增贷款=放出去的贷款-收回来的贷款"，这是个差额概念，而不是绝对量概念。
　　国际流动性明年整体看来也相对充裕，因为明年美元指数全年将呈现贬值趋势，具体理由如下：首先，美元指数近几年(2003-2009年)与美国消费者信心指数负相关是大概率事件，根据美联储对于美国GDP的预测，占美国GDP70%的消费的先行指标--消费者信心指数2011年呈现上行趋势应该是大概率事件；其次，日本溃败的经验告诉我们，"本国货币升值"加"宽松的货币政策"加"人口红利消失"几乎等于经济崩溃，美联储定量宽松的措施已经占据了货币宽松，因此美元不会升值；第三，从货币政策滞后性来看，明年美国通胀率将好转；第四，如果明年美元升值，则美国大量进口的成本将会变得便宜，不利于刺激通胀，而如果美元贬值的话，有利于传导通胀，同时也给奥巴马总统提出的出口"五年翻倍"计划创造了良好的汇率环境。
　　此外，我们认为还有一些因素可供参考：华尔街总统周期对A股外围的支持(第三总统财政年美股表现都很优异)；2010年以索罗斯为代表的对冲基金开始纷纷在香港驻扎，类似于2003年，则2004年先高后低的走势可供参考；海外基金经理最看好的三类股是能源股、材料股、科技股，这些板块如果在A股走高，有望强力支撑大盘。
　　大盘有望上探4500点
　　基于上述分析，我们认为2011年的股票市场应该是精彩纷呈的。在GDP增长率处于9%的经济背景下，中国股市PE的历史波动范围，以指数衡量在14-25倍；从负利率角度来看，按照负利率第一次出现当月收盘指数为基准(2989点)，在负利率期间股市上涨幅度峰值最低为30%，那么市场上涨高点将达到3800点；同时，负利率期间，年份最大下跌幅度大致在30%左右，与此对应的是2650点，换算成2010年PE就是14.78-21倍，而对应2011年PE就是11.9-17倍，符合历史波动区间。
　　但是，股票市场一旦形成某种趋势，情绪面因素将主导一定阶段的涨跌，即所谓的"涨跌都过头"。2011年显然更容易出现涨过头的情况，所以一旦市场情绪全面转暖导致指数出现涨过头现象，那么按照2011年25倍PE估测，最高点也许可以达到4500点。
　　四大角度布局"强国之路"
　　中国是个经济大国，但是从机械等高端装备来看，依然算不上是强国，未来急需转型。转型的实质就是中国从经济大国逐渐转向经济强国的过程，因此我们主要从夯实强国之路的四个方面来进行2011年的投资布局。
　　强国之标志：高端制造领域的突破与领先。纵观各国发展，领先的制造业是强国之重要标志。未来我国将致力于把高端装备制造业培育成为国民经济的支柱产业，铺好强国之路的基石。高端装备制造业的发展重点在于重大成套装备制造技术，尤其是电力设备、机床、高铁，以及新能源、航空等新兴产业的成套设备。军工行业作为高端制造的明珠，将拉动信息技术、新材料等新兴产业的发展。
　　强国之路径：城镇化的区域均衡发展。城镇化有力吸引了生产要素向城镇聚集，促进了产业结构的调整和资源的优化配置，成为解决就业、促进消费、推进新型工业化的重要举措。在我国城镇化与工业化进程中，西部地区正日益显现出巨大的资源优势和新兴产业的后发优势，这必将突破我国发展中遇到的瓶颈因素，并拉动我国经济持续有效增长。
　　强国路之新兴产业：硅谷变迁对于中国新兴产业投资机会的启示。基于当前硅谷的最新发展，在光伏发电设备中，我们将重点关注在多晶硅铸锭炉等一系列产业链条，我们看好产业链覆盖较全、市场占有率较高、技术也较为突出的电池原材料公司。另外，我们还看好生物科技行业。
　　强国之根基：农田水利是立国之本。在当前形势下，解决好农业问题，对于防止物价水平过快上涨、保障民生具有重大意义。水利，尤其是农田水利，对于农业生产至关重要，因此，兴修水利成为农业政策的重要部分。这既能有效促进农业生产，又可以提高我国防灾、抗灾能力，实现促进生产与保障民生的统一。
　　在上述大逻辑的支撑下，明年上半年"东兴八骏"是：德豪润达、金宇集团、瑞贝卡、宝利沥青、银江股份、精达股份、特变电工以及飞亚达A。

外围局势影响A股 大盘明后天选择方向
　　承接昨日涨势及隔夜美股创两年新高，两市小幅高开，随即在两桶油及房地产走强的带领下股指小幅冲高后缺乏买盘跟进，抛盘压力使得两桶油及房地产高位回落，个股始终表现不佳，指数顺势下探至30日线附近；午盘稍微延续早盘的沉闷开局后在朝韩微妙形势影响下指数有较大程度跳水击穿30日线向年线靠拢，军工股由此得到表现机会，年线支撑大盘不倒，但是没有热点带动场外资金进场及阴晴不定的政治局势施压A股，最终以小阴线报收，成交量继续委缩。

　　盘面上：昨日如日中天的地产股虽有部分个股仍有较好表现，但就其整体而言仍有过山车嫌疑，其中龙头个股如招保万金受到了资金面的激烈交锋高位大幅度震荡，从而也抑制了整个板块向上的高度；航天军工、钢铁、永磁类涨势不错，其中航天类的中兵光电连续三日阳线上涨，今日涨幅达5%，永磁类的北矿与天通小有斩获；另外，期货概念类个股涨幅较大，其中大恒科技涨停、中国中期涨幅超5%.

　　消息面：国家发展和改革委员会21日宣布，发展改革委决定自22日零时起将汽油、柴油价格每吨分别提高310元、300元，相当于90号汽油全国平均零售价每升上调0.23元，0号柴油每升上调0.26元；周二美国股市收高，至此三大股指均创下两年以来最高收盘价。一系列企业购并消息以及某位中国高官关于欧元区债务危机的讲话提升了市场对金融股的信心，大型银行股领涨道指；国务院国资委昨日向证券时报记者证实，被称为“中投二号”的中国国新控股有限责任公司将于今日正式挂牌。业内人士预计，部分央企将被打包装进这家公司。

　　华讯投资认为：箱体2900点高位本来就是大盘上行的强压力位，在没有量能支撑的情况下是相当难以逾越的，出现今日盘跳水行情的根源在于市场对于朝韩局势的担心，加上地产没有刺激权重股跟风上涨其本身就开始调整，市场认识到主力做多信心并不如昨日涨停般坚决，资金迟迟没有进场。

　　后市展望：随着时间推移，30日线的起算点将在明天移至11月12日，届时30日线将迅速向下与年线靠拢，短时间而言，将构成大盘强有力的支撑，长一点说，各条均线将密集于2850点一线，大盘将方向性选择机会留在了本周的最后两个交易日。操作上，外围政治局势深度影响A股，加之热点及市场风格不明显的情势下，选股以安全性为主，主要针对年内上涨幅度远落后于大盘的绩优盘进行张网搜寻。（华讯投资）

继续控仓持股 等待大盘有效突破
　　A股开盘温和上涨，延续昨日的反弹走势。石油和金属类股的涨势抵消了银行股的跌势。预计第一阻力位在2950点一线。市场关注的焦点仍是来年的通货膨胀压力，由于市场仍担心央行可能进一步加息，因此投资者在选择股票时将不得不更加精挑细选，坚持结构性行情的主题操作。大盘正在悄然从弱势市场向强势市场运行，在本周的后几个交易日大盘的成交量能够持续放大，就可以确立大盘正式转强。从板块上看，石油行业、有色金属、钢铁、煤炭走势较好，而飞机制造、农林牧渔、酿酒板块走势延续下跌整理状态。

　　消息面上，国家发展和改革委员会21日宣布，自22日零时起将汽油、柴油价格分别提高每吨310元、300元，相当于90号汽油全国平均零售价每升上调0.23元，0号柴油每升上调0.26元。7.5万亿红线近在咫尺叫停固贷凸显监管压力，叫停固定资产贷款投放成为年末监管机构保卫7.5万亿新增贷款目标的又一重筹码，不过在银行看来，实际上目前包括个人贷款、流动资金贷款等都已基本停止， 该措施对银行影响不大。国际信用评级机构穆迪21日警告称，经过评估观察，负债累累的葡萄牙将面临降级风险。该国目前A1的债信评级可能被下调一至两个等级，观察期不会超过三个月。

　　操作策略上，地产、石油等权重股维持强势，个股行情有所分化，预计今日大盘整体将呈现沪强深弱的震荡格局，股指有望再次冲击上周高点，但能否有效突破仍有待观察，操作上建议继续控仓持股。（国诚投资）

量能不济导致冲高回落
　　周三深沪A股市场双双出现冲高回落走势，K线组合为阴线实体。从导致A股冲高回落的因素来看，我们研究发现主要是量能的不配合，显示市场追高意愿较差。从当日市场表现来看，昨日表现的地产股大多收出长上影阴线实体，而权重股中的中国石油、中国石化受利多因素并末表现强势，反而引来许多抛盘，使得两大权重股的K线也较难看。从强势表现个股品种来看，冷门股表现具多，比如三环股份、山东墨龙、方大特钢、中茵股份等强势涨停，跌幅榜上主要为上海梅林、通葡股份、海通集团等绩差类股票。从后市演变来看，由于新股密集发行，使得二级市场资金难有大的改观，而外围因素不确定性也在演变之中。从市场操作品种来看，我们建议短线关注军工、医药类受益因素股，而盘中出现异常大单的低价类医药股或是较好选择，比如周三市场下跌过程中，大单不断出现的小盘低价类医药品种——迪康药业等

　　从基本面因素来看，内因方面，中国A股市场解禁股的累积日甚，而周内和下周多只新股发行在即，使得目前新股立刻变老股的情况出现，压力较大；从外围市场因素来看，军事敏感性因素仍然存在。比如据法新社消息，韩国军方12月22日宣布，韩军将于23日在朝韩边境附近进行一次大型地面和空中实弹演习。另据英国路透社报道，韩国军方将此次新一轮演习形容为“史上最大规模实弹演习”，称将藉此显示韩国的军事力量。韩军方称此次演习针对的是上个月发生的朝韩炮击事件。据报道，这次军演包括炮兵和战斗机的参与，并且演习人员的数量也为和平时期以来最大。实弹军事演习将在韩国内陆上进行。此前韩国于当地时间20日下午在延坪岛海域进行了实弹演习，令半岛局势紧张骤然升级。路透社报道称，韩国紧接着的这次大规模军演很可能激怒朝鲜。

　　总体来看，我们研究认为稳健投资者仍可保持战略观望策略，而对于激进的投资者而言，由于外围因素和新股密集发行影响，可以采取短线关注军工、医药类等军事受益股为佳。而从明日市场走势来看，应该会有受外围事态影响而震荡的概率为大。（九鼎德盛）

外力因素难以打破市场均衡格局
　　行情的发展仍未超出预期，由于地产股昨日急涨过后出现分化，同时也没有出现新的领涨板块出现，大盘今天继续反弹受阻，并在尾市再度上演跳水。发改委宣布今日起上调油价，这种消息刺激之下，如果市场有心做多，那么石化和石油双雄应该有揭竿的表现，但我们最终看到的是石化“双熊”而不是“双雄”，上演的是高开低走再跳水，进一步印证了笔者的观点，大盘短期内仍难走出盘局。

　　朝鲜半岛消停了一天后今日又见变数，韩国军方宣布从22日起连续3天举行海军射击演习，市场看似再次受到刺激，大盘午后出现快速跳水，军工股再次小幅活跃，但笔者感觉这更像是演习风波的尾声，首先朝鲜方面接受联合国核查人员重回宁边，同意朝韩美三方举行三边会谈，而且韩国新一轮的射击移向东海岸，远离了争议焦点的西线。随着未来朝韩局势的逐步平静，对于A股的心理影响将逐渐减弱。

　　经过消息面的连续冲击后，笔者反倒觉得A股市场更多的仍是在保持自身运行轨道，围绕2800-2900进行区间整理的弱势均衡始终没有打破，跌至2800和收复2900，然后重回区间，朝鲜半岛形势的变化其实只是一种外力因素，一个巧合，在盘局阶段，市场更容易去找理由、找原因，然后套过来进行解读。笔者继续坚持盘局仍难打破，继续把握个股机会的观点。（世基投资）

内外利空交织的复杂形势困扰A股
　　受投资者在大涨之后获利回吐与成品油价上调影响，周三A股再度回落。目前市场形势较为复杂，朝韩战事危机存在升级风险，已成为影响股市的一大不确定性因素，出于避险考虑场外资金纷纷选择谨慎观望。而这种谨慎投资心态最先反映在了期指之上并进行传导。期货市场中午前后的高台跳水，反映了市场在目前反弹的高点心态比较的脆弱，很容易形成恐慌杀跌的局面。

　　从盘中看，市场热点较为散乱，个股跌多涨少。在油价上调的影响下，中国石油、中国石化纷纷高开低走，间接受益的新能源、煤炭板块也没能有所表现。但相反，在燃料成本增加影响下的交通运输却不跌反涨，市场对此的解读是调价幅度低于预期。资源股方面表现还是较为坚挺的，主要是因为国际商品价格的快速回升。至本周初，国际金属铜、橡胶、棉花再次以惊人的涨幅纷纷创下历史新高。即使不谈全球流动性过剩，其实目前的许多商品本身依然供应偏紧，典型如：铜。据ICSG公布的全球铜供需数据，随着全球经济的复苏，2011年铜将出现43.5万吨的缺口，这从基本面角度支撑铜价的上涨。有色金属铜类个股的前期回调走势或许只是一次洗盘。

　　目前市场又对加息产生了担忧。我们认为，是否加息对政府而言是两难的选择，加息必将吸引热钱大量流入，会削弱本国的出口经济增长，会让国内的实体经济缺血而发展动力减弱，降低企业发展积极性。但不加息，CPI也难真降。这次成品油价上调的影响必定会传导到下游消费品，又成推高价格的一大因素。正是这种政策面的左右为难让A股无法走出震荡盘整的格局。对于短期后市，由于均线系统粘合，指望大盘就此一路拉升或者继续下跌都不现实。单从两阴夹一阳的K线技术面看，市场形势是有利于空方的，横盘震荡行情或许还会延续几日。

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