神马文学网国库现金定存利率飙升 加息预期再加砝码
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/25 16:32:24
国库现金定存利率飙升 加息预期再加砝码
www.eastmoney.com2010年12月17日 01:41聂伟柱第一财经日报
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6个月期国库现金定存中标利率高达5.40%
12月16日，中债网公布的第十二期国库现金定存招投标显示，300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月定存招标，中标利率为5.40%。此数据比11月末的400亿元六个月国库现金定存中标利率高出47个基点。
“央行加息之后，央票、国债等固定收益类产品收益率都出现一定程度的上涨。在这种情况之下，国库定存的上涨属于情理之中。”一位不愿透露姓名的券商债券分析师表示，下个星期，银行也要开始上缴存款准备金。
上周，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率，预计冻结资金3500亿元。
事实上，临近年末，中小银行贷存比考核期限又将到来。本期国库现金定存是跨年品种，银行希望中标，拉低贷存比也在一定程度上推高了中标利率。
央行数据显示，最新的银行6个月存贷款利率仅为2.20%和5.10%。这意味着，6个月期国库现金中标利率不仅远远超出了同期的存款利率，还超出了同期的银行贷款利率30个基点。换句话说，此次中标的银行在不惜成本地补充流动性。
“12月剩下的日子里，流动性还将继续趋于紧张，但这种状况会在一季度得到部分缓解，国库定存利率将会下降。”上述债券分析师表示，全年看，明年流动性将明显紧于今年。
一般而言，由于春节因素，央行会在节前投放货币，保持充裕的流动性。而在一季度时，国库定存利率也相对较低。历史数据显示，今年1月，300亿元六个月国库定存中标利率仅为2.92%，远低于昨日中标的国库定存利率。
在上周央行意外上调存款准备金率之后，年内加息的预期尽管有所减弱，但并未消除。业内人士认为，此次国库现金定存中标利率与同期贷款利率倒挂30个基点，再为加息增添砝码。这也在某种程度上预示，央行加息可能已经势在必行。
东方证券称，今年年内的一次加息0.25 个百分点不足以抑制高资产价格。预计央行会双管齐下，上调存款准备金率和加息两种手段都会采用。
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渣打维持中国年内加息的预期
渣打银行12月16日发布研究报告指出，因通胀将高于政府预期，维持年内还将加息一次的判断。
报告称，鉴于“稳健”的货币政策提出后并未出现明显的政策变化，境内市场对近期加息的预期已经弱化，转而预计央行将进一步上调存款准备金率，以在明年年初商业银行重新开始信贷投放赛跑前抽走流动性。
如果渣打对经济增长强劲、价格压力加大的判断没错，那么当前政府暂缓加息，同时又为2011年定下较高增长目标的“纠结”态度，将给明年带来更大的通胀风险，也可能预示在明年某一时点不得不采取更大力度的紧缩措施。渣打预计，明年上半年将会有三次加息，不过更关键的问题将在于央行实施信贷量化控制的力度会有多大。
短期来看，中国经济走势将有力提振市场风险情绪及大宗商品价格，特别是如果CPI在12月份降至5%以下的情况下。但在2011年，对于中国经济过热的担忧会加剧，特别是如果美国经济的复苏态势更趋明朗，以及全球大宗商品价格再次上涨。
渣打表示，从中央经济工作会议释放的信息看，明年宏观经济政策的紧缩程度要小于市场预期，并为各地发出明确信号--保增长仍然是明年经济工作的首要任务。
报告指，2011年GDP增长目标维持8%不变。这表明以牺牲经济增长来创造结构调整空间的可能性被排除。明年CPI通胀目标预期为4%，高于2010年3%的通胀目标，也高于历年通胀预期水平。
在目前CPI增幅已较年初既定目标3%高出约六成的情况下，决策部门选择上调通胀目标，而并非紧缩货币政策。据报道，2011年全年新增人民币贷款目标“至少7万亿元”，略低于2010年的7.5万亿元的贷款目标。当然，如果考虑到表外业务，2010年实际新增贷款约10万亿元。
尽管表外信贷已受到控制，但明年的信贷目标似乎并未大幅收紧，特别是鉴于此前市场普遍猜测明年信贷规模将在6万亿到7万亿，甚至更低水平的情况下。明年M2增速目标为16%，仍高于历史平均水平。在2009-10年的信贷盛宴后，2011年的信贷控制仍然相对宽松。
简言之，2011年的经济目标仍为大力支持经济增长。短期内对商品类货币和大宗商品走势有利，但也同时暗示，通胀将成为明年的较严重问题。(一财网)