神马文学网A股年底收官或再出现神奇1月效应
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/20 01:05:25
A股年底收官或再出现神奇1月效应
www.zhicheng.com 2010-12-16 14:24:44 点击：1114
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[提要] 最 近有一些媒体报道,A股市场有一些“神奇现象”,也叫“1月效应”。“1月效应”是指股市1月份的行情,对这一年有极大的参考意义,如果1月股市上升,则 通常全年市场将会上涨,反之亦然。和讯股票认为在这个神奇现象的背后,有着理论上更深层次的、行为金融学上的理论基础。行为金融理论把这些跟时间有关的股 市现象归结为“日历效应”。
一、行为金融学——将行为心理学理论融入到金融学理论之中
它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常,来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征,力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。
行为金融学——研究人类行为对金融的影响
二、日历效应——金融市场与日期相联系的非正常收益
日历效应,主要包括“季节效应”、“月份效应”、“星期效应”和“假日效应”,它们分别指金融市场与季节、月份、星期和假日有关的非正常收益、非正常二阶矩及其他非正常高阶矩。
因此导语中媒体报道的“1月效应”,即为日历效应中的月份效应。下面笔者将结合过国内外市场来分别介绍这些特殊的时间效应。
三、一年之计在于春——股市的年初效应
股市每年的兆头——年初的1月效应
“1月效应”是指股市1月份的行情,对这一年有极大的参考意义,如果1月股市上升,则通常全年市场将会上涨,反之亦然。如图我们可以发现:
上证指数月线图
2008年1月下跌,2008年全年下跌;
2009年1月上涨,2009年全年上涨;
2010年1月下跌,2010年全年震荡低迷;
据报道“1月效应”来源于统计学,该效应在美国受到广泛关注,据一些研究机构统计,过去80年,以标普500指数1月表现来预测全年的表现,准确度超过75％。
那么为什么会有这种效应？我国劳动人民在千百年的生产实践中已经总结出来一条经验,就是“一年之计在于春”,这句话它强调了春在一年四季中所占的重要位置,也是一种兆头,股市年初的头开的好,那么往往代表市场各方看好整年的行情,引而年初就开始买入,造成1月上涨,进而形成赚钱效应,促成良性循 环而令得全年市场欣欣向荣。反之年初下跌,则代表各方不看好全年市场,而令得全年市场低迷。
四、中国股市的春节情节——市场逢春节大部分均上涨
国外相关文献的研究结果发现,美国股市存在显著的“一月效应”,日本证券市场存在着“6月、12月效应”,而“周末效应”在美国、英国、日本、加拿大等国同时存在。
国内研究者也通过各种实证方法研究发现,我国股市存在显著的“节日效应”,在节前或节后均有超常回报等等。根据一些学者的研究结果,我国的“节日效应”以春节最为明显,,传统节日除中秋节外,元宵节、清明节以及重阳节前后均有比较明显的异常回报。
A股年底收官或再出现神奇1月效应
www.zhicheng.com 2010-12-16 14:24:44 点击：1119
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根据统计,中国股市历年20个春节,15个春节市场均发生上涨,笔者认为除了市场的日历效应本身外,市场开始炒年报预增、年报送配等预期有关。
附录:历年“春节前后股市”回放
前20年,15年上涨
1991年～1995年 “四涨一跌”
整体来看,这五年间的节后行情呈现“四涨一跌”态势。但由于市场规模小,成交水平达到10亿元以上的交易日不多,不具备参考和可比价值。
1996年 回归造就涨停奇观
由于降息导致投资者预期货币政策将有所松动,出现了大盘涨停的奇观。中国股市呈现了深强沪弱的格局。分析人士普遍认为,这轮牛市的基础是“1997年香港回归”。
1997年 节后拉开绩优股行情
牛市坚定着投资者做多的信心。节后开市,上证指数高开于969点,从而拉开了当年上半年的绩优股行情。
1998年 夯实“5.19”基础
节后上证指数开于1257点,跳空高开30多点。虽然无功而返,但是著名的“5. 19”行情也由此产生。
1999年 漂亮的“N”型结构
春节后上证指数低开于1076点。但随后“5.19”行情爆发,科技股崛起造就随后两年的大牛行情。
2000年 利好促开市“井喷”
管理层宣布市值配售的利好消息使开市当天上证指数从节前的1535点跳高至1591点,展开了慢牛盘升的“井喷”性牛市。
2001年 小幅高开后步入熊市
节后行情出现了小幅高开走势。但上证指数创出2245点的历史高点之后,就步入了长达四年之久的漫漫熊市。
2002年 震荡后突现急涨
受降息等诸多利好的刺激,上证指数从春节前的1506点高开至春节后的1540点,短期内出现一波约10%的快速突破。
2003年 做空氛围扩散收阴线
节后第一交易日,市场延续了节前的跌势,并且做空氛围短暂扩散,大盘剧烈震荡之后在1477点收出了中阴线。
2004年 延续上攻势头
节后首日大盘延续了节前的强势上攻行情,大盘一路高开高走,全天涨幅达1.78%,收于1629点。
2005年 反弹后继续探底
由于受到全流通的不确定性影响,在节后短暂反弹后继续探底,创出自2245来调整新低998点。
2006年 节后高开高走,奔向长牛
节后大盘高开高走,全天涨幅达2.29%。随后,股权分置改革稳步推进,行情在节后短暂整理后即步入长牛格局。
2007年 狂飙铸就6124点新高
节后首日虽低开,但投资者热情不减,一举将股指推上3000点上方。猪年的开门红使得这一年的牛市行情继续扩大,并创出6124点的历史新高。
2008年 金融危机全球普跌
开市上证指数全天下跌108点。随后全球金融危机爆发,大盘4000点、3000点、2000点大关均轻松告破,并创出1664点低点,全年跌幅达70%以上。
2009年 开启修复行情
节后在全球股市强劲反弹的支撑下,首日高开,沪指一举站稳2000点。在一系列宏观经济刺激政策,以及流动性前所未有充沛的推动下,大盘快速展开了单边反弹。
2010年 爆炒创业板
2010年市场春节前后,从2月3日见底以来,展开为期2个多月的反弹,创业板、中小板被爆炒。