新兴产业寄厚望 行业佼佼者受关注

　　如果一只个股被多家基金公司挑中，那么很可能这只个股在后市的潜力，已经得到认同。但不同的基金公司有不同的选股标准，即使仅仅被一家公司选中，只要概念独特，或许在后市潜力无限。

　　“基金前10大重仓股通常是标配，而位列第11至20位的重仓股，则能客观的反映出基金公司对于个股的偏爱”，一家基金公司的首席策略研究员在日前对本报记者说到，“如果一只个股被多家基金公司挑中，那么很可能这只个股在后市的潜力，已经得到认同。但不同的基金公司有不同的选股标准，即使仅仅被一家公司选中，只要概念独特，或许在后市潜力无限”。

　　记者发现，在已经公布中报的基金中，第11至第20位的个股确实显示出各家基金的不同投资风格，而且在这几十只个股中多只基金一致看好并买入的个股并不多，在五花八门的背后，这些基金隐型重仓股究竟体现出了哪些主流特色，投资者又应该如何选择呢？

　　各家都有杀手锏

　　只买自己最爱

　　实上，根据本报记者统计，在华夏大盘、华商盛世、东吴双动力等30家基金半年报中，透露出了各个基金公司独特的选股标准：即选择并不被市场所全部认可的“黑马股”，而每一家基金都有杀手锏。

　　如上半年排名靠前的华商盛世，其隐形重仓股就有553万股士兰微（600460），929万股昆明制药（600422）；东吴双动力则增仓76万股恩华药业（002262），新买入295万股万东医疗（600055）、111万股亚厦股份（002375）、154万股联化科技（002250）及170万股卧龙电气（600580）；大成景阳（爱基,净值,资讯）则继续增持安琪酵母（600298），还意外地买入566.93万股*ST鑫新，增持73万股浙江阳光（600261）；华夏复兴（爱基,净值,资讯）也是剑走偏锋，新买入515万股业绩平平的宏达经编，又在海特高新（002023）上下重手介入701万股；工银中小盘也喜欢创新，其位列第11的隐形重仓股是典型的新兴产业股东方财富（300059），持股数量达近110万股。

　　综合这些个股不难发现，每一只基金的投资风格确实在隐形重仓股中得到了体现。如排名第一的华商盛世，其隐形重仓股不乏隆平高科（000998）、士兰微、东阿阿胶（000423）、青岛金王（002094）这些上半年的大牛股。东吴双动力则包揽了包钢稀土（600111）、上海莱士（002252）、大华股份（002236）这些牛股。不过像汇添富策略这样的基金却略显保守，其11-20名隐形重仓股几乎是中国平安（601318）、中信银行（601998）、中国太保（601601）、长江电力（600900）、贵州茅台（600519）这样的白马股。嘉实主题则比较有特色，其11-20名隐形重仓股中既有*ST钒钛这样的重组股，也有置信电气（600517）、仁和药业（000650）、红太阳（000525）、国脉科技（002093）这样的小盘股，还有工商银行（601398）、大秦铁路（601006）这样的大盘蓝筹股。

　　而在新晋身业绩表现不错基金前11-20的隐形重仓股中，很多个股几乎是很少出现在投资者的视线之中。如大摩资源新介入的悦达投资（600805）和通产丽星（002243），东吴双动力介入的亚厦股份，大成景阳买入的*ST鑫新，工银中小盘买入的东方财富和合康变频（300048）则是上市不久的中小板和创业板个股。蜡烛制品企业青岛金王则获得华商盛世和金鹰中小盘的青睐，广发优选则逮住了东方园林（002310）这匹大黑马。

　　独具特色

　　行业佼佼者受关注

　　有市场人士指出，基金凭借其强大的调研能力选择个股，因此尽管不少隐形重仓股突然冒了出来，但仔细研究发现，这些个股中其实很多都是细分行业的佼佼者。

　　如被一致看好的青岛金王，公开资料显示，该公司是亚洲规模最大、综合实力最强蜡烛制品生产商。但在湘财证券策略分析师陈钢看来，青岛金王的蜡烛制品外销势头一直良好，常年保持稳定的增长势头，但有资产注入的传闻，也使得基金对其关注有加。

　　实际上，除了因为主营业务增长稳定被基金所认可外，陈钢认为，某些基金公司在个股的选择上，对那些有着独特产品的公司，往往情有独钟，因为这样的公司往往拥有自主定价权与产品稀缺性，能具备成长潜力，如被东吴双动力和金鹰中小盘共同持有的上海莱士，其被关注的原因正是其在血液制品上的稀缺性。公开资料显示，公司是国内最早实现血液制品批量生产厂家之一，也是国内同行业中血浆综合利用率高、产品种类齐全、结构合理领先血液制品生产企业之一，其生产的人血蛋白蛋供不应求。

　　此外，记者注意到，基金对于所在其主营业务具备较高成长性的公司也关爱有加。被华夏大盘增持的泰达股份（000652），受基金青睐的原因在于其在“垃圾发电”项目上巨大的发展空间：目前公司已拥有在建或已运营环保和新能源项目共9个，包括4个大型垃圾焚烧发电项目、4个垃圾综合处理项目、1个秸秆发电项目。4个大型垃圾焚烧发电项目全部投产后，公司总的垃圾处理能力将达到6233吨/天（216.5万吨/年），年均发电量由目前的1.36亿度大幅提升至5.6亿度。“国内涉及垃圾发电的上市公司并不多”，陈钢表示，“而泰达股份恰恰就是其中龙头。”

　　最后，被华商盛和工银中小盘增持的理工监测（002322），其体现出了怎样的特点呢？市场分析人士表示，上述两家基金公司看重的是理工监测在物联网分支领域的龙头地位：理工监测是变压器在线监测龙头，该产品能够实现对电力变压器油中溶解气体的在线监测和故障诊断，主要应用于电网公司、发电企业和大型电力用户的110kV以及以上电力变压器。公司累计已经销售超过1500套MGA，在110kV以上市场份额在50%左右，位居第一。

　　“新”字打头

　　政策引导光明前景

　　观察前20大隐形重仓股的行业分类，可以发现尽管被各大基金看好的个股不尽相同，但其中大多数却具备了一个共性：即很多都属于新兴产业板块。据悉，战略性新兴产业方向已进一步定为7个领域、23个重点方向。“新七领域”为节能环保、新兴信息、生物、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。

　　根据上述被基金列为隐形重仓股的特点，陈钢总结到：“在目前产业振兴的背景下，新材料和海洋技术中长期还难以成为规模，从几大产业当中，要更加关注产业的成熟度和实体的紧密度，产业升级中哪些产业更加清晰，离我们现实生活更加接近的产业，成熟度更高的企业，机会就会更多，比如3G和信息的利用比较多，成熟程度比较高，机会也多”。

　　具体而言，在基金的选股策略中，第一，是选择其主营业务中有项目具备了独特的发展前景，如被基金在二季度增持1200万股的泰达股份；第二是选择新兴产业分支中的龙头，如在物联网建设中，变压器在线监测龙头企业理工监测。第三，是选择被管理层政策扶持的个股。如中国卫星（600118），该股作为A股中唯一一家卫星制造公司，在国家大力发展空间技术的前提下，后市依然有望继续提升其股价。

　　产业结构调整拟定 培育七大战略性新兴产业

　　国家发改委产业司司长陈斌2日表示，《产业结构调整和指导目录（2010年本）》（征求意见稿）已经完成，将在培育战略性新兴产业等方面取得重要进展。

　　陈斌是在北京召开的“首届中国工业产品质量信誉论坛”上作上述表示的。陈斌说，现行的《产业结构调整和指导目录》是在2005年发布的，随着形势的发展变化，一些条目已不能适应我国国民和社会发展的要求。今年以来发改委会同有关部门开展了对《目录》的全面修订工作。目前，在广泛征求各方意见的基础上，已形成了《产业结构调整和指导目录（2010年本）》（征求意见稿）。

　　陈斌表示，本次目录的制定原则是，“紧紧抓住当前推进结构调整的有利时机，力求在促进产业升级、培育战略性新兴产业、加快服务业发展、淘汰落后生产能力等方面取得重要进展。”

　　不久前，发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣也曾透露，现在各方比较认同的新兴产业大概有七个方面，分别是节能环保、新能源、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造、新材料、新能源汽车。

　　根据现行政策，对《目录》列为鼓励类投资项目，按照国家有关投资管理规定进行审批、核准或备案；各金融机构应按照信贷原则提供信贷支持；部分设备免征关税和进口环节增值税。

　　业内人士表示，这意味着在产业调整目录的框架下，战略性新兴产业今后将在融资、税收等方面获得全面支持。

　　陈斌还表示，《目录》中鼓励类的技术经济指标要反映出产业升级的方向，提高限制类和淘汰类的标准，根本目的是提高产品水平，促进产业升级。

　　卫星导航纳入新兴产业十二五规划 多家公司受益

　　卫星导航将迎来重大历史机遇。记者昨日获悉，卫星导航被列入新兴产业“十二五”规划，目前初稿已经拟定。未来卫星导航技术的研究发展推广应用将被放在重要位置，发展自主技术成为重中之重。

　　中国卫星导航系统专项管理办公室主任冉承其表示，一旦相关技术成熟应用，中国卫星导航产业将进入井喷期，年增长将远远高于目前50%，2020年中国导航市场产值将远远超过4000 亿。

　　政策、资金两手扶持

　　在9月1日至2日举行的“上海国际智能交通与导航产业科技发展论坛”上，科技部高新技术发展及产业化司信息与空间处处长强小哲表示，卫星导航已作为新兴产业列入空间海洋发展“十二五”规划中，目前初稿已经拟定，国家将大力支撑发展自主技术，支持多个卫星间的兼容互用，支持鼓励多个卫星导航产品的开发。

　　据了解，工信部、科技部、财政部等多个部门参与了该规划的制订。为鼓励中国卫星导航产业的发展，主管部门计划加大扶持力度。以融资为例，一方面扩大直接融资规模，引导和支持符合条件的企业在境内外上市。另一方面科技部、财政部将会提供重大专项资金、支持资金支持相关企业。

　　冉承其表示，我国设立北斗导航重大专项扶持自主导航系统建设，2020年将完成目标。具体而言，中国北斗卫星导航系统按照“三步走”总体规划：第一步，1994年启动北斗卫星导航试验系统建设，2000年形成区域有源服务能力；第二步，2004年启动北斗卫星导航系统建设，2012年形成区域无源服务能力；第三步，2020年北斗卫星导航系统形成全球无源服务能力。预计2012年10颗卫星、实现无源覆盖亚太，2020 年30颗卫星、实现无源覆盖全球。

　　产业年增长率为50%左右

　　中国全球定位系统技术应用协会咨询中心曹冲指出，“中国的北斗全球系统业已进入全球导航系统GNSS，成为四大系统之一，产业进入新的发展阶段。卫星导航既是朝阳产业，未来生命周期至少有五十年；又具有高成长高效益特点，是小投入、大产出的典型。”

　　冉承其表示，卫星导航发展步入高增长期，未来可期待井喷期。当问及“专业人士预计，随着专业领域和消费领域的发展，我国卫星导航产业预计在2015 年增长至2500 亿，2020年增长至4000 亿”时，冉承其表示，“这是保守预计，按照年复合增长率20%预测的。实际上，卫星导航产业年增长保持50%左右，从2003 年的40 亿上升至目前的500 多亿，2009年增长幅度甚至超过80%。”

　　多家上市公司受益

　　曹冲表示，卫星导航产业四大细分市场将步入高增长。第一为高端制造业，包括导航芯片和模块、多种多样的通信芯片和模块、接收机组件、显示器件与整机集成等；第二为软件业，包括系统类软件、导航定位授时软件、地图引擎与各种嵌入式应用软件等；第三为与导航相关的现代服务业；第四为综合数据业。

　　中信建投的报告分析认为，在北斗产业成长初期，上游产业链中的芯片和终端设备提供商将拥有行业话语权，国腾电子（300101）、北斗星通（002151）、合众思壮（002383）等主营芯片及导航终端的企业有望受益最大。而随着下游应用推广，用户数大幅增长和规模效应加强，行业话语权将逐渐转移到下游服务提供商。

　　明星私募：在中小板“掘金”新兴产业

　　随着上市公司2010年半年报披露大幕的落下，一向“剑走偏锋”的私募机构在二季度的投资操作动向也随即成为投资者关注焦点。记者通过统计分析两大明星私募基金——泽熙投资和新价值投资的最新持仓情况，发现他们均重仓以新技术新能源为代表的新兴产业。而这一投资思路，本报公司价值版在5月初推出的“解码阳光私募一季度动向”专题中，已明确点出。

　　泽熙：重仓新科技板块

　　从3月5日至今，沪深两市大盘均已创下一成左右的跌幅，然而泽熙投资旗下的泽熙瑞金1号产品的单位净值在此期间却是节节高升，截至8月27日其投资收益率已高达35.8%。据了解，泽熙瑞金1号今年3月5日成立时发行规模便已达10亿元，此后又增资5亿元，加上先前已取得的投资收益，该产品目前规模已超过20亿元，堪称私募界的“巨无霸”。

　　“快、准、狠”，用上述三个字来形容泽熙瑞金1号的投资风格一点也不为过。在成立后的短短18个交易日内，泽熙瑞金1号即动用巨资大手笔买入彩虹股份（600707）、悦达投资（600805）和莱宝高科（002106）3只股票。一季报显示，泽熙瑞金1号报告期末分别持有彩虹股份1058.46万股、悦达投资1494.88万股、莱宝高科666.18万股，以三只股票区间均价计算，泽熙瑞金1号建仓成本应在五六亿元左右。

　　如今，通过上市公司半年报，泽熙瑞金1号最新重仓股也先后“浮出水面”。

　　统计显示，泽熙瑞金1号截至6月末共进驻13家上市公司前十大流通股东序列。与多数私募类似，股本小但成长性好的个股成为其投资首选，13家公司中有9家来自于中小板。而从具体持股来看，泽熙瑞金1号对物联网、LED、高科技等新兴产业相关上市公司的发展前景颇为看好。在其二季度新近建仓个股中，恒宝股份（002104）（持有500.85万股）主营磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及其相关操作系统（COS）和票证产品的研发、生产和销售，与时下流行的物联网概念密切相关；大族激光（002008）（持有665.32万股）则正以外延式的方式扩张布局LED产业链，而从事导航电子地图业务的四维图新（002405）和主营红外热像仪系列产品的大立科技（002214）也分别获得泽熙瑞金1号增持88.34万股和266.81万股。此外，东方雨虹（002271）、绿大地（002200）、凯迪电力（000939）等公司亦是其持仓重点。

　　反观一季度大笔购入的三只个股，泽熙瑞金1号二季度除对彩虹股份继续增仓外，同时也对莱宝高科进行了一定程度的减持。而悦达投资前十大流通股东名单中更是不见其踪影。

　　新价值：青睐新能源

　　与泽熙投资的“单兵作战”不同，旗下私募产品众多的新价值投资在二季度则延续了其一贯采用的“抱团取暖”战术。在其6月末重仓杀入的14家上市公司中，前十大流通股东名单中包含三个以上（含三个）新价值产品的便多达8家，具体包括郴电国际（600969）、航天晨光（600501）、银江股份（300020）等。

　　以郴电国际为例，今年一季报中还不见新价值任何产品的身影，然而短短三个月过后，新价值旗下竟有6只信托私募产品集体增仓进驻。其中粤财信托-新价值证券投资以241.42万股的持股规模位列第一大流通股东，而其他5只产品的持股份额也从223.10万股至115.82万股不等，合计1037.1万股的持股额约占郴电国际当前流通盘的11.22%。

　　与泽熙投资类似，由2009年度私募冠军罗伟广操刀的新价值投资也同样对新兴产业保持着较高的关注度。记者注意到，其新价值一季度重仓持有的15只股票中，其对于万家乐（000533）、恒宝股份、银江股份等五只在二季度选择了继续持有。其中银江股份主业是向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化系统工程及服务，而万家乐则因今年2月拟增持广东新曜光电股权而具备了新能源概念。而除郴电国际，新价值在二季度中还主动增仓了利欧股份（002131）、凤凰光学（600071）、置信电气（600517）等多只新兴产业个股。

　　有意思的是，对比泽熙和新价值的最新持股，万家乐和恒宝股份已成为两者共同的持仓标的。

　　而在对上述个股大规模增仓的同时，新价值二季度对延长化建（600248）、银基发展（000511）、ST宇航（000738）等个股的斩仓态度也十分坚决，目前均已退出上述个股十大流通股东名单。

　　私募二季度多空分歧明显

　　翻查上市公司半年报所披露的股东名单不难发现，或是受限于资金规模，除重阳系私募重点投资宝钢股份（600019）等大盘蓝筹股外，其他私募的投资品种多集中于股本小但成长性良好的中小企业。例如，由肖华管理的尚诚信托产品计划在6月末重点持有的5家公司中便有4家为中小板或创业板公司。

　　而记者另注意到，就在泽熙、新价值大肆增仓、换股的同时，另有个别知名私募二季度则谨慎选择了减仓。

　　由私募大佬刘明达管理的三期信托产品曾在一季度携手“杀入”朗科科技（300042），分列该公司第二、七、八大流通股东，同时亦进入爱尔眼科（300015）十大流通股东中。然而在二季度末明达系三款产品却未现身任何一家上市公司的大股东名单中。

　　此外，作为“公投私”的代表，吕俊掌管的从容系列产品去年末则持有金种子酒（600199）、德豪润达（002005）、全柴动力（600218）、红阳能源（600758）、莫高股份（600543）五只股票，其中所持金种子酒股权高达139.09万股，位列公司第九大股东。到今年一季度末，从容投资重仓持股则仅剩下红阳能源、晋西车轴（600495）两只。而至6月末，从容持股只剩信邦制药（002390）一只，且持股份额仅为15.51万股，减仓势头明显。（上海证券报）

　　券商中期策略报告：看好新兴产业 中小板有黄金

　　6月出炉的券商中期策略报告几乎都盯上了战略新兴产业，在市场震荡、宏观经济风险犹存、经济结构转型之时，战略新兴产业无疑成了资本市场一抹亮色。

　　券商看好新兴产业

　　在6月陆续召开的券商中期策略报告会上，不断有券商表示震荡市中新兴产业是关注亮点。国信证券股份有限公司副总裁陈革在策略会上表示，过去这一年里，A股涌现了一大批细分市场的隐性冠军。陈革认为，中国拥有世界上最多的人口，有巨大的消费潜力，也就有最多的市场冠军。以前常说中小板里有黄金，现在可能是创业板里有钻石。新股、次新股的火爆反映出了诸多公司不同于传统经济的全新发展模式。

　　安信证券首席策略分析师程定华表示，新一轮牛市宏观和微观基础正在萌芽状态中，但是远没有达到成熟的状态。操作上投资者短期保持相对比较低的仓位。

　　行业配置方面，程定华建议，战略上应关注新兴产业和大众消费品行业，战术上可以参与传统行业的反弹。程定华认为，下一次牛市根基一定是由新兴产业和大众消费品构成的，而不是由传统行业构成的。

　　华泰联合证券的首席策略分析师穆启国在中期策略中指出，下半年A股投资主线，应该坚持结构转型为主、传统周期为辅的策略。在经济增速回落背景下，消费优于周期，医药、基本消费（百货、家纺服装、食品饮料、酒店旅游、娱乐传媒等）是配置主线；在全球经济领先指标回落条件下，降低依赖于外需的传统科技股配置，超配政策支持、内需驱动的新兴产业，及相关的上游资源和原料公司。

　　穆启国还表示可以同时挖掘周期行业中供需改善的细分行业，如航空、航天军工。伴随着通胀回落，可选消费景气往往开始回升，可逐步关注家电、乘用车及零部件。

　　长城证券金融研究所副所长但朝阳表示，下半年应该结构化布局，继续看好抗周期的消费类行业与经济转型大趋势下的新兴产业，阶段性关注以金融股为代表的低估值行业。

　　但朝阳也提出，目前消费与新兴行业相对估值大多较高，如医药、食品饮料、商业、旅游、家电、信息技术和电力设备与新能源，而周期与金融股相对估值普遍较低，如煤炭、钢铁、建材、银行和房地产。操作上应均衡估值与成长两大因素，即从确定性成长与高成长中选择估值相对安全的个股，从低估值中寻找增长相对确定的行业。

　　国金证券（600109）策略分析师徐炜在《穿越“转型的三峡”》策略报告中表示，尽管A股今年以来已经跌了20％，估值水平下降，但如果放在经济转型的背景下也并不便宜。就投资策略而言，现在在行业配置和策略方向上可能更多的要回归到找一些真正有成长性的公司。

　　从中长期的发展前景看，徐炜主要看好三个方面，一个是制造业的升级，第二是消费服务，第三是约束性，体现在环保、自然这一块。

　　经济转型成投资主线

　　国信证券中期策略报告认为，进入到转型阶段后，行业发生了很大的转变。比如台湾、韩国和日本等经济体的金融业在股市表现远逊色于重工业化阶段，而一些受到产业政策鼓励和升级的行业如电子信息、原材料（如韩国的钢铁）、电气设备和精密仪器（日本）表现都非常不错。

　　国信证券表示，结合中国目前的现状，电子信息、装备制造业都有机会，如拥有核心技术的高铁等都可能成为未来产业升级的受益行业。一些新能源、新材料、生物医药、节能环保、电动汽车、信息通讯等受政策推动的新兴战略性产业是中长期关注与配置的重点。

　　华泰联合证券中期策略报告也认为，消费以经济转型为本。科技为主要驱动力的经济周期将促使全球股市的风格仍偏向于中小市值。长期增长动力必须依赖于消费和新兴产业在GDP占比的提升，投资主线仍以经济转型和内需消费为主。

　　对于行业配置，华泰联合证券认为，最优的选择在于“高景气和低估值”，次优选择是“高景气和高估值”以及“低景气和低估值”组合。随着中国和美国经济领先指标回落，新兴产业、医药、基本消费、百货超额收益有望持续上升，交通运输、军工、建筑工程等工业中的细分行业超额收益有望维持，三季度末段可关注汽车和家电可选消费。