关注低估值小盘消费类上市公司

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/04/19 14:39:37

投资提示:近期港股小盘消费类公司存在价值重估需求,原因主要包括:(1)在市场上涨后,部分大盘消费类公司估值已经偏高;(2)在消费强劲复苏和升级趋势下,小型消费公司股价也具备上升空间。我们基于基本面、盈利增长空间和2010年预测市盈率挑选出以下股票作为我们的投资组合:京客隆(+17%, 12.4x)、银泰(34.7%, 26.9x)、宝胜(+2,593%, 13.9x)、利郎(+26.8%, 17.5x)、申洲(+21.4%, 7.6x)、TCL通讯 (+213.5%, 9.5x)、海尔电器(+49.5%, 16.8x),TCL多媒体(+73%,13.7x)、创维(+30%, 12.6x)、志高控股(+12%, 8.8x)、亨得利(+20.4%, 17.7x)和霸王(+49.0%, 27.1x)。虽然银泰和霸王估值水平不低,但其增速具备吸引力,因此值得给予较好评级。
    理由:零售:时尚产品消费强劲增长,通胀提升食品零售企业同店增速。京客隆虽然基本面弱于联华,但作为北京地区食品零售与批发行业龙头企业,是食品价格回升的最大受益者之一。在新门店扭亏推动下,银泰2010年盈利增速有望创出百货行业最高水平,因此其估值水平应高于其它公司。
    运动服饰:2009年4季度同店增速提升,分销商业绩反转,强者愈强趋势将日益明显。百丽公布,09年4季度运动服饰业务同店销售额增长3%,显示出其复苏趋势。宝胜也是主要国际运动品牌分销企业,其业绩反转幅度可能好于其它公司。另外,百丽09年4季度女鞋同店增速较高,在10%左右,虽估值水平不低,但其股价仍有较好支撑。运动装行业竞争日益激烈,我们看好李宁、动向和安踏等行业龙头,其估值仍然不高,稳健的基本面为长期收益提供了保证。
    品牌服装运营商与生产企业:受益于消费升级,巨大的市场规模为中小型品牌服装企业提供了较大发展空间。得益于较高的品牌知名度和快速增长的市场需求,利郎已经成为中国最大的男装品牌之一,未来有望成为品牌服装行业中的明星品种。申洲为服装生产企业而非品牌运营商,因此其估值较其它公司应存在一定折扣,但公司具有长期增长潜力。
    家电:2010年市场需求有望保持强劲态势。政策扶持和城乡市场需求强劲增长将为家电行业提供支撑。其中,
                                                  TCL通讯目前在国内销售TCL品牌手机,在海外市场销售阿尔卡特手机,它还是 Blackberry 在中国大陆唯一的生产商和分销商,有望受益于商务手机的普及。
    其它消费子行业:国内珠宝、奢侈品和中草护发行业也符合消费升级的趋势。亨得利是中国最大的中高端手表分销与零售企业,过去三年增长步伐较快,积极扩张与并购将推动公司持续增长。霸王在国内草本护发行业中具有龙头地位,拥有较强的研发实力和遍布全国的销售体系,为投资者提供了个人护理产品领域中少有的投资机会。
    风险:1.家电类公司业绩表现受房地产市场和原材料成本影响,易出现较大波动;2. 流动性不佳,一些公司业绩缺乏较长的历史记录,如果大盘下跌,小盘股可能出现较大调整。

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