个别稀土产品出口关税明年将提高

个别稀土产品出口关税明年将提高
作者： 来源：证券时报网 2010-12-14 14:53:44
页面导读：

个别稀土产品出口关税明年将提高（本页）

财政部调整2011年进出口关税 新增54项税目

明年对港澳地区原产地优惠标准产品实施零关税

板块机会

海通证券：稀土行业全球新兴产业的基石 荐4股

湘财证券：稀土永磁材料——节能急先锋 荐4股

大通证券：仍然看好稀土永磁 荐4股

平安证券：稀土永磁行业未来前途一片光明 荐2股

个股机会

稀土永磁个股一览

中国欲重掌稀土话语权 8股或卷土重来

中科三环(000970)：毛利率提升仍有空间新能源电机是未来看点

横店东磁(002056)：光伏业务面临突破买入

中钢天源(002057)：央企对接带来主业转型契机

宁波韵升(600366)：业绩超预期维持增持评级

厦门钨业(600549)：稀土钨深加工比翼齐飞推荐

天通股份(600330)：业绩符合预期关注新业务进展

太原刚玉(000795)：构筑头肩底酝酿向上突破

北矿磁材(600980)：技术水平高企产能储备强劲

　　据财政部网站，经国务院关税税则委员会审议，并报国务院批准，自2011年1月1日起，我国进出口关税税目税率将进行部分调整。

　　为满足经济社会发展需要，促进经济结构调整，加强节能减排和生态环境保护，2011年我国将对600多种资源性、基础原材料和关键零部件产品实施较低的年度进口暂定税率。其中，首次实施年度进口暂定税率的包括丙烷、丁烷等资源性商品，脂肪酸、聚酰亚胺膜、钛带等基础原材料商品，高清摄像头、液晶投影仪用偏光板、电子驻车制动系统等关键零部件。根据国内生产能力、技术水平、供需关系的变化情况，提高或取消了碳纤维纱线、离子交换膜、轿车用增压器等商品的年度进口暂定税率。2011年我国继续以暂定税率的形式对煤炭、原油、化肥、有色金属等“两高一资”产品征收出口关税。为规范稀土出口和缓解化肥价格上涨趋势，提高了个别稀土产品的出口关税，适当调整了化肥出口季节关税淡旺季税率适用时段和淡季出口关税基准价格。

　　为适应科技进步、产业结构调整及外贸结构的变化，加强进出口管理，在符合世界海关组织有关列目原则的前提下，对进出口税则中的部分税目进行了调整，增列了铬锆铜材、光栅测量装置、二氧化锡、铝塑复合板、谷物播种机等税目。调整后，我国2011年进出口税目总数将由2010年的7923个增至7977个。

　　海通证券：稀土行业全球新兴产业的基石 荐4股

　　我国稀土资源丰富,呈南北分布。根据USGS2009年统计,全球稀土储量以REO计总共有9858万吨,其中中国3600万吨,独联体1900万吨,美国1300万吨,澳大利亚540万吨,印度310万吨。我国稀土呈现“北轻南重”的布局,包头的白云鄂博矿是世界上最大的铁、稀土矿山,以轻稀土为主,占全国储量87%;分布在江西、广东、福建、广西等南方省区的是离子型稀土矿,占我国中重稀土资源的90%。
　　海外相继开发稀土矿,但远水难救近火。稀土行业因下游需求增长以及中国政策调控而进入景气周期,国外相继有诸多矿山进入开采日程。但是新开工矿山短期内很难发挥作用。国外的矿山中,美国的芒廷帕斯矿山预计2012年下半年达产;加拿大的托儿湖在2010年1月开始动工开采;澳大利亚的韦尔德矿进展最快,已经处于开采初期。因此,在2-3年内,稀土供应不会有爆发性增长。
　　中国稀土政策逐步趋紧。过去国家对稀土采矿权限制很松,各种稀土矿陷入开采一哄而上的混乱局面,我国供应了全球97%的稀土,但是却只卖了“土”价钱。为了掌握稀土价格话语权,我国陆续出台稀土行业整顿政策,限制稀土开采总量,降低稀土出口配额,促进稀土产业进行联合重组。稀土管制将促进稀土深加工向国内转移,同时鼓励国内稀土加工企业利用成本优势快速发展。根据预测,到2012年我国内需就将完全消化国内稀土产量,国内稀土资源对国际市场的依赖将大幅降低。
　　“永磁之王”钕铁硼需求快速增长。作为第三代永磁材料,钕铁硼应用广泛。风力发电机是钕铁硼应用的大市场,根据预测,每年新增风力发电机需要稀土永磁材料2.62万吨;超高效永磁电动机、调速高效永磁电动机在变频家电行业和工业产品生产中应用广泛,成为拉动钕铁硼需求的另一个焦点;永磁电机是新型动力汽车关键部位,未来低碳经济将引爆全球新能源汽车的发展以及小型轻量化汽车的增长,这将带动钕铁硼永磁材料的长期需求。
　　贮氢材料在即将到来的新能源时代前景一片大好。就汽车行业而言,推广电动汽车是应对能源和环境挑战的一种战略选择,而目前混合动力汽车是技术最为成熟、最具产业化前景的车型。据统计,每辆混合电动汽车需贮氢合金10公斤,需稀土金属3公斤,对稀土需求拉动明显。
　　荧光稀土灯取代白炽灯趋势不可逆转。由于荧光粉在光效、节能等方面的卓越性能,未来荧光稀土灯取代白炽灯的趋势不可逆转,荧光粉的需求将大幅增长。
　　维持稀土行业“增持”评级。结合行业特征和对公司的分析,我们建议重点关注包钢稀土、厦门钨业、广晟有色和中色股份。

　　湘财证券：稀土永磁材料——节能急先锋 荐4股

　　事件:
　　媒体报道,稀土永磁无铁芯电机未来将作为重点技术纳入即将公布的《节能环保产业发展规划》。
　　投资要点:
　　钕铁硼磁性材料是当之无愧的永磁之王
　　稀土永磁材料是金属系和铁氧体系之后开发成功的第三代永磁材料。稀土永磁材料自60年代问世以来,一直高速发展,按其开发应用的时间顺序可分为四代:第一代为SmCo5系材料;第二代是Sm2Co17系磁体;第三代则为80年代初期开发成功的钕铁硼(NdFeB)系磁性材料,因其优异的性能和较低的价格很快在许多领域取代了Sm2Co17型磁体,并很快实现了工业化生产;第四代为稀土铁氮(Re-Fe-N系)和稀土铁碳(Re-Fe-C系),当前仍处于研究开发状态。钐钴永磁是最先发展起来的一种稀土磁性材料,具有高居里温度、高矫顽力特点,因含有昂贵的战略金属钴使其发展受到很大限制。目前用量维持在600-700吨,主要应用于军工领域;稀土铁氮永磁主要指2:17型钐铁氮化合物及我国杨应昌原始发明的1:12型钕铁氮化合物,同时具有较高的磁性能和耐蚀性,由于工艺问题,目前应用较少。钕铁硼永磁发明于1983年,正值电子计算机、办公自动化、家电产品普及和微型化的关键时刻,迫切需要强力磁体,钕铁硼不仅磁性能高,而且价格低廉,它的问世给磁体带来了革命性变化,同时使全球计算机、通讯等产业得到了飞速发展,目前是稀土磁性材料的主力军,是当之无愧的永磁之王。
　　传统应用领域稳定增长
　　西方国家稀土永磁的传统应用领域为计算机、家电、汽车及各种工业电机。
　　日本是计算机、家电、汽车的生产大国,钕铁硼磁体在日本的应用是发达国家的典范,日本钕铁硼在2000年之前,用量最大的是VCM,占比50%左右,自1995年以后在电机领域的应用就有明显的增长,07年占到磁体用量44%。
　　用量的增长与磁体性能以及电机设计的改进直接相关,如由于采用了高性能烧结钕铁硼磁块,IPM型电机的出现采用矩形磁体代替了瓦型磁体,使磁体的加工和装配大为简化,扩大了其在伺服电机,压缩机电机,电梯电机以及混合动力汽车的驱动电机方面的应用,稀土永磁的用量稳定增长。
　　我国的钕铁硼磁性材料传统应用领域主要包括MRI,VCM,DVD/CD存储器,CD拾音器,电动自行车(EB)和电动助力车(EAV)、扬声器、磁分离器、磁化器以及用于油田和石油工业的脱蜡器,用量稳定增长。
　　节能效率王,低碳显身手
　　和传统电机相比,稀土永磁无铁芯电机具有高效节能、重量轻、体积小、控制调速性好、可靠性强等特点,可广泛应用于风力发电、电动汽车、工业电机、家用电机等领域。
　　在工业节能电机方面,我国重点耗能行业的风机、水泵、压缩机等通用设备耗电约占40%以上,年用电量超过5000亿千瓦时。据保守估计,采用稀土永磁无铁芯电机拖动通用设备的系统运行效率平均可提高20%—40%,节电潜力1000—2000亿千瓦时。
　　目前,我国风电发电设备市场规模近千亿元,稀土永磁无铁芯风力发电机市场需求巨大。在目前装备的各类风力发电机组中,永磁风力发电机因其效率高、体积小、可靠性高、结构简单等特点,成为风力发电机的首选。使用稀土永磁材料,能使发电机的效率提高到85%以上,同时采用永磁发电机,还可做到风力机与发电机的直接耦合,省去变速箱,从而提高可靠性,减小系统噪声,降低维护成本。2008年,我国新增风电机组5130多台,装机容量630万千瓦,总装机容量连续第四年翻番增长,全国累计装机容量已达到1221万千瓦。预计到2015年我国风电有望实现1亿千瓦装机容量,按照每台1MW级永磁风力发电机需用钕铁硼0.6~1.5吨计算,约消耗钕铁硼6~15万吨,这为钕铁硼永磁材料今后的应用提供了极其广阔的空间。
　　新能源汽车将是十二五期间重点发展的战略性新兴产业,根据最新的规划,到2015年,我国在推广应用新能源汽车将达到100万辆,国家投入1000亿投入基础研发和基础设施建设,新能源汽车国家队投入1000亿进行企业层面的研发。由于永磁同步电机的能效利用率极高,兼具体积小重量轻的优点,未来将广泛应用于电动汽车上。
　　节能家电也是未来钕铁硼重要的替代应用领域。目前在日本和欧美等国98%左右的空调均为变频空调,但我国目前应用较少。变频空调由于具有舒适、节能等特点,势必成为未来的一种趋势。稀土永磁电机将被广泛运用于空调机、空气压缩机、风机等家用电器领域。由于我国家电市场巨大,变频家电的发展,必将为钕铁硼永磁开拓一个新的应用领域。
　　在低碳经济的发展趋势下,随着新的应用领域不断开发,预计未来5年钕铁硼行业全球仍将保持15%的增速,而我国有望保持20%以上的增速。
　　限制稀土原料出口对下游成品钕铁硼的出口形成利好。
　　随着我国“自上而下”的稀土开采指令性计划、出口配额、行业准入和污染物排放标准等政策方面控制力度的加强,以及强势企业进驻稀土矿产地“自下而上”式的资源整合步伐加快,供应端将从中国式产能扩张的无序开采阶段逐步过渡到有序的局面。需求端钕铁硼永磁材料在传统领域的应用没有衰退,而随着低碳经济的到来,风电、新能源汽车、节能压缩机等新的应用领域正在快速增长。
　　从原料供应看,生产钕铁硼的主要原料是稀土金属中的镨钕、镝、铽等。随着我国对稀土资源控制的加强以及企业资源整合的完成,稀土金属资源供应将变得紧缺,价格上涨,对钕铁硼的原料成本构成一定压力;另外一方面,我国限制稀土原料出口,也将迫使国外公司多进口钕铁硼成品。国内企业的技术也逐渐成熟,高端钕铁硼磁体的生产已进入产业化阶段,产品正实现进口替代和出口发达国家市场。
　　看好上游资源优势和中游技术优势的公司
　　供求关系的逆转导致稀土价格长期上涨值得期待,上游资源优势的公司将长期受益;随着钕铁硼下游需求尤其是高端需求的释放,技术优势的钕铁硼材料生产公司可以将稀土价格向下游转移,毛利仍将保持较高水平。看好包钢稀土、厦门钨业、广晟有色、中色股份、中科三环、宁波韵升、太原刚玉、安泰科技。
　　重点推荐:
　　包钢稀土和厦门钨业:既有上游稀土资源又向中游钕铁硼磁性材料延伸;
　　中科三环:钕铁硼生产技术实力和研发能力最强,钕铁硼产能最大,高端钕铁硼扩产容易;
　　宁波韵升:技术实力较强,钕铁硼产能第二,高端钕铁硼占比较高,并向下游电机业务延伸。
　　风险提示:节能电机、风电、新能源汽车推广慢于预期。

　　大通证券：仍然看好稀土永磁 荐4股

　　1.10月份板块走势回顾及成因。10月份,有色金属(申万)涨幅为21.21%,上证综指涨幅为8.77%,涨幅跑嬴大盘12.44个百分点,符合预期。基本金属上涨的动因与我们在四季度投资策略中的预期一致,主要是因为基本面上金属价格上涨的刺激。金属价格此轮上涨主要是美元的贬值,金融属性起主要作用,美元下跌的动因也与我们的预期一致,主要是对美国宽松货币政策的预期,这一预期如今已经兑现。金属新材料板块在本月表现为后来者居上,催化剂是中科三环与宁波韵升亮丽的三季报。
　　2.11月份:基本金属价格高位震荡的概率较大,甚至有可能震荡下行。短期内中、美PMI的意外走高,对基本金属构成支撑,中国的近期内销售09年收储的锌、铝,对金属价格形成压力。美国经济复苏仍然有不确定性,中国经济结构调整依然是大背景,金属价格中期来自供求的支撑仍显不足。流动性较为宽松仍然是大概率事件。美元走低的概率在减小,导致基本金属大幅上涨的这一因素在淡化。经历了10月份的上涨之后,金属价格高位震荡的概率较大,甚至有可能震荡下行。
　　基本金属:铜子行业基本面仍然将维持最优。
　　黄金:短期内黄金价格上涨的动力在减小,美元价格下行的概率减小对金价有压力,但金价维持历史高位震荡是大概率事件。
　　金属新材料:在本月公布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中我们看到了战略新兴产业较为明确的发展目标。到2015年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业,新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。我们以为稀土永磁行业处在一种有政策支撑、有巨大市场需求,且行业有强有力的技术保障,未来5到10年有高速发展的预期。我们长期看好稀土永磁业。
　　3.投资策略。整个板块来自基本面的支撑力度较10月份减小,板块估值较高压力将有所显现,短期风险较大,行业投资的目光更要关注中长期。我们维持整个板块“增持”的投资评级。我们的策略不变,以黄金行业为依托,关注金属新材料,重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环、宁波韵升。中科三环与宁波韵升在短期内估值较高有回调需求,建议回调后继续关注。
　　4.投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期;主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期;各国新能源政策是否连续;新能源汽车的量产时间的不确定性。

　　平安证券：稀土永磁行业未来前途一片光明 荐2股

　　2010年1-9月业绩增长喜人。我们挑选中科三环、宁波韵升和安泰科技三家公司做点评。2010年1-9月,中科三环实现营业收入17.1亿元,同比增长63%,归属上市公司股东的净利润1.38亿元,同比增长161%,EPS为0.27元;宁波韵升实现营业收入13.6亿元,同比增长94.3%,归属上市公司股东的净利润1.77亿元,同比下滑55.7%,EPS为0.45元,下滑的主要原因是去年宁波韵升出售宁波银行股权获得投资收益3.65亿元,如果考虑去除投资收益的营业利润,则同比增长167%;安泰科技实现营业收入2.4亿元,同比增长13%,归属上市公司股东的净利润0.15亿元,同比增长26.7%,EPS为0.18元。
　　订单饱满,行业内公司满负荷生产。我们认为有两个原因:(1)经济基本面的好转使得对磁性材料的需求持续旺盛,其下游如消费电子、工业电机以及近年蓬勃发展的变频家电、大功率风机等景气度高;(2)中国政府限制稀土出口的政策,使得国外钕铁硼制造商成本高,竞争力下降,以及促使国外钕铁硼应用厂商加大购买已建立储备。
　　行业发展前景看好。基于三个理由:(1)需求的基本面向好,尤其是以新能源汽车、大功率风机和变频节能电机为代表的低碳工业对钕铁硼有着巨大的需求,我们预计到2020年仅新能源汽车就有10万吨每年的需求,超过现在的产量。(2)国家对稀土深加工行业的大力支持,稀土永磁作为主要的深加工方式将获益匪浅。
　　(3)国家的稀土出口限制政策,提高国外钕铁硼生产商的成本,有利于国内企业引进技术,增加附加值。
　　维持“推荐”评级。预计中科三环2010-2012年的EPS分别为0.41元、0.57元、0.84元,对应10月29日的收盘价动态PE分别为64倍、47倍、31倍;宁波韵升2010-2012年的EPS分别为0.54元、0.8元、1.16元,对应10月29日的收盘价动态PE分别为55倍、37倍、26倍。目前稀土产业的上游利润率最高30%,未来利润会向深加工等中游扩散,维持对稀土永磁行业和中科三环、宁波韵升的“推荐”评级。

中国欲重掌稀土话语权 8股或卷土重来

　　中科三环(000970)：毛利率提升仍有空间新能源电机是未来看点
　　中科三环于8月24日公布中报，2010年1-6月公司实现净利润7548.90万元，同比增长391.54%。今年上半年公司营业收入为10.35亿，同比增长69.54%；基本每股收益0.1487元，同比增长395.67%。环比来看，二季度收入增长35%，EPS则是翻倍，无论从环比或是同比来看，业绩增长迅猛。同时公司预计1-9月净利润为1.05-1.32亿，基本每股收益0.20-0.25元，同比均增长100%-150%，以公司目前的订单状况来看，三季度盈利将有望达到这一预期。
　　上半年收入和盈利的大幅增长来自于下游需求，尤其是HDD(电脑硬盘用电机)、VCM(数码相机音圈马达)等消费电子需求的不断增长。例如全球PC出货量在今年6月创历史最高水平，尽管7、8月出货量略有下降，但这主要是前期产量过高需要时间消化，以及忧虑经济"二次探底"所导致的消费信心下降。我们认为随着全球经济走势日趋明朗，而且9月后是数码产品的消费旺季，公司下半年业绩将好于上半年。
　　公司目前钕铁硼产能11500吨，是全球第二大、国内最大稀土永磁材料生产商。同时也是国内高端钕铁硼材料的技术领先者，目前可以生产N52牌号钕铁硼，仅次于日本日立金属。下游客户包括SONY、希捷、迈拓、西数等全球知名数码产品厂商，出口收入占比60%。
　　引入五矿集团，原材料供应有保障。今年一季度五矿集团(及五矿投资)通过二级市场买入2500万股公司股票，占总股本4.97%，已成为第四大股东。7月27日双方签署战略合作协议，并承诺，在最优惠市场价格条件下，五矿有色优先向中科三环提供镨钕、镝铁等稀土金属，并确保原料的稳定供应，中科三环优先向五矿有色采购上述镨钕金属、镝铁等生产稀土磁性材料所必须的原料。
　　大力发展稀土永磁电机是公司未来的战略发展方向。稀土永磁电机相比传统电机重量减轻20-30%，节能10-40%，应用领域非常广，主要集中在变频空调、风力发电机和新能源汽车电机等。尽管目前稀土永磁电机还面临成本较高的问题，但随着国家对节能电机补贴的落实，以及产量增加后成本逐步摊薄，成本将不再是制约节能电机推广的瓶颈。而变频空调、风力发电机和新能源汽车其中任何一个市场走向成熟，都必将使得公司的稀土永磁电机进入爆发性增长阶段。
　　毛利率提升仍有空间。由于主要收入来自外销，而且下游客户均是国际知名厂商，议价能力强，所以一直以来公司毛利率都维持在23%左右。今年一季度毛利率曾达到26.58%，但上半年整体毛利率只有25.50%，相比一季度下降一个百分点。未来毛利率提升的空间在于内销比例提升(内销产品毛利率高于外销)和节能电机的普及。
　　我们预测中科三环未来2010-2012年EPS分别为：0.35元，0.43元和0.55元，估值合理。考虑到未来三年节能电机市场将进入快速增长期，公司业绩增长确定，给予2011年45倍PE，对应目标价19.35元，给予"买入"评级。（金元证券孙凡）

　　横店东磁(002056)：光伏业务面临突破买入
　　横店东磁是国内最大的磁体生产企业，也是全球最大的磁体生产企业之一。其软磁体和永磁体产量都超过万吨，是国内目前唯一达到这个标准的企业。从产量规模上看，公司是当之无愧的磁体制造全球龙头。
　　电池片制造是更好的光伏产业介入点。从多晶硅制造、硅片制造、电池片制造和组件制造等光伏产业链的四个主要环节的估算对比来看，电池片制造依然具有最高的投资回报率，并兼有成熟而标准化程度高的制造工艺。而从国内光伏产业的发展来看，事实表明从电池片介入光伏行业的公司都获得了相当理想的发展。
　　公司目前在电机磁瓦方面的全球市占率为10%左右，还有巨大的提升空间。保守预计来源于汽车工业的永磁铁氧体需求为全球36万吨以上，市场容量为全球每年55亿左右，对于电机磁瓦总体市场容量的预测则保守估计每年80亿以上。
　　公司功率铁氧体的全球市占率已达30%，而高导铁氧体(锰锌)、镍锌铁氧体的全球市占率仅7%和5%，发展前景广阔。移动通讯设备和平板电视是其中体量较大和较具代表性的下游市场。。
　　预测公司2010、2011、2012年eps分别为0.7、1.13、1.67元。
　　以2011年30倍PE计，则目标价位为33.9元，维持对其的"买入"评级。（华宝证券陈亮）

　　中钢天源(002057)：央企对接带来主业转型契机
　　投资要点：
　　●公司大股东中钢集团(中钢股份)2010年IPO启动，央企整合预期强烈。中钢集团是国务院国资委管理的中央企业，所属二级单位69家，为钢铁企业提供综合配套、系统集成服务，经营业务覆盖资源开发、贸易物流、工程科技、设备制造、专业服务等多个领域，旗下核心业务有中钢矿业、中钢炭素、中钢耐材、中钢铁合金、中钢装备制造五大产业。2010年集团提出力争IPO如期完成，此事件将使公司央企整合预期增强，带来主题投资机会。
　　●四氧化三锰产能、工艺与成本控制已近极致，保证公司稳定的业绩。
　　公司主导产品四氧化三锰产能2.5万吨，全国市场占有率达35%以上，是国内第二大电子级四氧化三锰生产商；成本控制能力国内领先，产品毛利率高出市场占有率第一的金瑞科技近两个百分点。四氧化三锰产品占收入的40%，为公司目前最稳定的收入来源。
　　●产业链不断延伸，央企对接主业面临转型。
　　公司主营磁性材料、磁器件、磁分离设备，自上市后不断延伸相关产业，已形成磁技术-磁性材料-磁性器件-磁分离机电一体化及相关配套设备的产业链。在原有主业市场容量受限的情况下，公司或将凭借其在国内冶金行业磁分离技术与设备方面的领先地位，加强相关业务的产业化步伐，并在2009年底的安徽企业与央企对接中找到了转型契机。
　　●剥离副业，2009扭亏为盈，未来新的业绩增长点正在显现。
　　公司2009年实现营业收入37354万元，同增长6.67%；归属于公司股东的净利润339万元，实现扭亏为盈；公司09年扭亏为盈除了主业盈亏平衡，主要是政府补助之类的营业外收入的贡献，参考2008年政府补助为251.6万元。公司2009年初卖出了铜陵锰业资产，逐步剥离副业，保持稳定的现金流。未来新的业绩增长点在于矿山大型成套设备产业化和永磁电机项目。
　　●投资建议：公司主营仍处于盈亏平衡状态，从PE、PB分析，均属偏高，不具备估值优势；鉴于央企整合预期、主业转型在即，公司投资价值正在显现，目前给予"谨慎推荐"评级。（国元证券苏立峰）

　　宁波韵升(600366)：业绩超预期维持增持评级
　　中期业绩超预期。2010上半年实现营业收入8.62亿元，较上年同期增加了4.65亿元，上升117%；实现净利润1.26亿元，较上年同期减少47.9%，而扣除非经常性损益的净利润为0.77亿元，同比增长303%，2010年上半年公司实现每股收益0.32元，超于我们之前0.23元的预期。
　　日兴电机呈现较好的恢复性增长。公司2009年底收购的日兴电机79.1%的股权，2010年上半年出现较好的恢复性增长，实现营业收入1.92亿元，同比增长68.5%，为公司贡献净利润104万元；同时，公司上半年盈利超预期的主要原因为：上半年对日兴电机的资产进行评估后，其资产价值远高于当时0.89亿元的收购价格，公司对其进行了负商誉0.28亿元的计入，每股收益增厚0.07元。
　　磁机电一体化模式将逐渐凸显优势。我们认为公司主营钕铁硼业务未来将保持快速稳定的增长，预计2010年全年将达到5000吨的产量，并且将出现每年10%左右的产能扩张的态势；而日兴电机业务将会在恢复性增长之后保持较为快速的增长势头，预计2010年全年将为公司产生5个亿的营业收入，未来将保持20%增速；公司参股35%的上海电驱动，未来将受益新能源汽车快速增长，所带来的投资收益的大幅回报，我们预计2010年全年将达到至少1个亿的营业收入，并且未来3-5年的CAGR将保持50%增速。
　　盈利预测及投资建议：综合考虑公司主营业务钕铁硼的稳定增长，以及未来日兴电机呈现的较快的恢复性增长与上海电驱动爆发式增长的可期。我们将公司2010-2012年每股收益0.4、0.6、0.85元，分别上调至0.5、0.7、1.0元，对应目前PE水平分别为33.8、24.3、17.1，维持公司"增持"评级。（申银万国郑治国）

　　厦门钨业(600549)：稀土钨深加工比翼齐飞推荐
　　结论：
　　公司实现营业收入比上年同期增长125.70%，主要是钨钼等有色金属制品、能源新材料业务受益于市场需求快速回升及销售价格上涨的影响，分别实现营业收入177,466万元、52,119万元，分别比上年同期增长129.85%和189.40%；房地产业务实现营业收入12,797万元，比上年同期增长22.61%，主要是销售厦门海峡社区项目一期尾盘。
　　从行业角度看，长期而言，稀土、钨是我国优势金属矿产资源，稀缺性决定其具有极高的战略价值。随我国政府对此类战略性资源保护意识的增强，国家将进一步严格限制对钨矿、稀土的开采总量和出口配额，这将有利于稳定和提高钨和稀土的价格。
　　公司完成对长汀稀土的收购并成立龙岩稀土之后，已经手握钨、稀土两大资源。
　　钨产品方面，目前公司在高端硬质合金等钨深加工产品方面的技术储备在不断丰富，未来钨深加工产品，特别是硬质合金产品不断结构升级。未来三年硬质合金深加工产量将实现50%以上的年复合增长率，毛利率将由目前的20%提升至40%。
　　稀土及新能源方面，在收购长汀稀土公司后，公司已成为福建稀土资源整合最有力竞争者；目前公司镍氢合金和钴酸锂产品较成熟，新开发的三元合金、锰酸锂等产品已进入客户测试阶段，磁性材料和三基色荧光粉项目也已列入投资计划。未来，随着新型动力汽车和节能照明市场的推广，公司稀土应用产品有望实现爆发式增长。
　　另外，房地产业务未来两年继续贡献业绩：2010年房地产业务对业绩的贡献较为有限，2011年、2012年随着海峡国际社区二期、三期进入结算期，地产收入将对业绩贡献明显。
　　预计公司2010年至2012年实现每股收益0.58元、0.79元和0.89元，对应2010年PE35倍，给予推荐评级。（国元证券苏立峰）

　　天通股份(600330)：业绩符合预期关注新业务进展
　　上半年业绩符合预期天通股份(600330)上半年公司实现营业收入5.12亿元，比上年同期增长43.30%，营业利润为2254.19万元，同比增长132.67%，归属上市公司股东净利润3021.47万元，每股收益0.051元，业绩表现符合预期。
　　磁性材料业务走出低谷，专用设备起步上半年公司磁性材料业务随行业景气复苏走出低谷，产品量价齐升，实现营收3.48亿元。公司在磁性材料业务上的技术创新与新材料研发投入初见成效，较高附加值的新产品销售相应增加销售收入，也提升盈利水平，上半年磁性材料业务毛利率达到23.33%，为2007年以来最高水平。公司在铁氧体软磁产品之外着力开发金属软磁产品，未来将受益光伏发电、风力发电市场的快速发展。专用设备业务将环保设备、太阳能光伏设备作为重点发展方向，上半年环保设备销售情况喜人，带动专用设备业务上半年增长293.11%，实现营收8389万元。电子表面贴装业务由于产品结构调整以及将运营方式从带料加工调整为来料加工，上半年营收同比下滑41.1%，但已实现扭亏为盈，预计今年仍是该业务的调整年。
　　盈利能力提升，费用控制改善上半年公司各项业务毛利率均有较大提升，综合毛利率达到23.03%，开工率上升、高附加值产品导入以及成本控制是主要原因。三项费用控制情况得到改善，销售费用率与管理费用率为4.48%与12.17%，分别同比下降0.36%、5.32%。
　　关注新业务实质进展公司今年吸收引进日本合作伙伴技术进军LED蓝宝石基板生产领域。LED行业快速发展带动LED蓝宝石基板市场需求，而目前仅有少数几家国内企业具备实力生产LED蓝宝石基板，未来国产替代进口可能性高。同时公司与股东四十八所签署合作协议，切入太阳能光伏产业，布局发展整条产业链，从事硅片、电池片与组件生产。两项新业务目前仍处于初期阶段，未来实质进展值得积极关注。
　　风险因素行业波动风险，管理风险，新业务开发风险。
　　盈利预测我们预测2010-2012年天通股份EPS分别为0.122、0.157、0.174元，维持此前的"增持"评级。未来公司股价驱动因素主要有参股公司博创科技上市、新业务LED蓝宝石基板与太阳能电池业务取得实质进展。（湘财证券李莹）

　　太原刚玉(000795)：构筑头肩底酝酿向上突破
　　公司主导产品钕铁硼磁性材料享受国家产业政策支持，受益电子通讯、高清电子产品、汽车等行业的发展；公司还是亚洲最大的棕刚玉生产基地，具有航空航天，军工题材；此外公司的物流设备在行业中有较强的竞争力。
　　2009年公司业绩扭亏为盈，公司大股东横店集团实力雄厚，发展多元化经营，在磁性材料方面具有行业优势。
　　二级市场方面，该股已完成头肩底形态的构筑，目前在右肩附近，成交量呈现明显放大态势，后市面临向上突破行情。（.航.空.证.券 .邢.振.宁）

　　北矿磁材(600980)：技术水平高企产能储备强劲
　　投资亮点：
　　1、公司在实验室水平全面达到日本产品水平的基础上，3D粉先后进行的两次生产试验其产品性能连续进步，得到日本客户的认可，根据计划，09年5月起正式批量订货，为磁粉的出口和粒料的发展创造了条件。
　　2、公司将利用已有的面向市场、自主研发的科技优势资源，加快已有研发项目的工程化和市场化进程，加大研发投入力度，继续开展有市场前景的新研发项目，为实现公司健康可持续发展提供技术和产品储备。
　　风险提示：
　　在当前金融危机的局势下，磁性材料行业将面临更大的挑战，由于我国磁性材料行业以中低档产品为主，国内竞争激烈，这给公司带来一定的压力。（.顶.点.财.经）

稀土永磁
代码 名称
000727 华东科技
000758 中色股份
600330 天通股份
002057 中钢天源
600390 金瑞科技
600111 包钢稀土
600980 北矿磁材
600058 五矿发展
600259 广晟有色
000970 中科三环
600366 宁波韵升
000795 太原刚玉
600362 江西铜业
002056 横店东磁
000969 安泰科技
000897 津滨发展
300127 银河磁体
600549 厦门钨业

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