沃尔夫:中国经济面临六大挑战 - FT中文网

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 05:09:10
2010年11月11日 15:33 PM

沃尔夫:中国经济面临六大挑战

FT中文网 特别报道组 字号最大 较大 默认 较小 最小 背景                    收藏 电邮 打印 评论[49条]  

也许没有人能为复杂多变的中国经济准确把脉,但马丁•沃尔夫无疑是世界上最值得倾听的声音之一。作为英国《金融时报》副主编、首席经济评论员,沃尔夫对于中国经济的评析,一向引人关注。11月11日,在英国《金融时报》年度高峰论坛上,沃尔夫再度全面分析中国经济。

“中国在过去30年经历了令人惊叹的经济增长,在这种情况下,人们很容易变得有些自满,但我们仍应着眼于可能的风险,”沃尔夫警告说。他援引温家宝在今年9月天津达沃斯世界经济论坛上的讲话说,中国经济仍存在“不平衡、不协调、不可持续的问题”。

沃尔夫认为,中国与世界第一经济大国美国之间仍存在较大差距,以购买力平价衡量的人均经济产出仍只有美国的五分之一。他展示的图表还显示,1949-1979年的中国并没有缩短与美国的差距,但从1979年起开始大步追赶,中国人均GDP占美国人均GDP比率从3%上升到了20%。沃尔夫认为,从日本经验看来,中国有潜力将过去30年的经济增速再延续20年,到2030年人均GDP有望达到美国的50%-60%,但前提是必须处理好目前面临的重大风险。他将这些风险归为六类:生产率、投资、金融、资源、外部需求和地缘政治。

沃尔夫赞同北京大学光华管理学院教授迈克尔•佩蒂斯的观点,认为中国经济是“亚洲模式”的增强版,而二战之后的韩国和日本是这种模式的开创者和典型代表,其特点是通过低工资、有意压低的利率和汇率,使资源从家庭向产业转移,在此过程中出口快速增长,保持高额的外部逆差,产业结构上制造业占据绝对重要位置,同时经济高速增长。

但他指出,中国与日本的不同在于,中国在每个方面都表现地更为突出,或者(用沃尔夫的原话)来说,是更为极端,例如与日韩相比,中国的投资率更高,贸易顺差更大,消费率更低,干预汇率的力度也更大。这些政策虽然带来了令人艳羡的经济增长,但随着经济的更趋成熟以及廉价劳动力等原有优势的逐渐丧失,这种模式的可持续性越来越面临挑战。

复旦大学经济学教授韦森在后来的发言中也赞同地说,那些过去20多年里推动中国经济增长的因素,正在逐渐变成阻碍增长的因素,包括政府对经济的过度控制等。

基于上述分析,沃尔夫认为未来25年中国经济有六大问题急需解决:提高生产率;完成从投资驱动型经济向消费驱动型经济的转型;改革金融系统;确保资源供应以及能以合理价格得到这些供应;管理外部需求;应对各种地缘政治挑战,包括作为为数甚少的具备全球性经济影响力的大国所应承担的责任。

生产率也许并不是中国国内热议的话题,但沃尔夫指出,中国投资率的提高空间已经不大,因此未来的经济增长势必要更加依赖生产率的提升,而一个值得警惕的情况是,目前的一些证据表明,全要素生产率出现了下降的趋势。由于劳动力从农业向现代产业的转移速度在放慢,提高生产率变成了更紧迫的任务。中国需要由纯粹由资本积累推动的增长,向劳动力质量提高的方向发展。沃尔夫警告说:“只是出现了全要素生产率降低的迹象,并不是决定性的趋势,但在我看来这对未来的增长构成了重大挑战,也许是最大的挑战。” 

在投资方面,沃尔夫以图表说明,以投资占GDP的比例衡量,中国已经是世界上最大的投资国,也是世界上最大的资本输出国(不过他认为以大量资本购买美国国债是一个严重错误,对改善中国的长期财政状况并无助益)。但这种局面隐藏的危险是,假设中国经济增速从10%降低至5%,有效投资占GDP的比例有可能下降20%,那将给需求带来巨大破坏,中国有可能陷入日本式的长期停滞。沃尔夫说,历史上所有从中游国家向富国转型的经济体,都发生过严重的经济危机,中国也许也难以避免。

银行业方面,沃尔夫认为,随着边际资本收益率的不断下降,随着泡沫变得更加频繁,银行业发生巨大损失的风险正在变大,同时由于要维持家庭收入和提高资本利用率而提高利率,将进一步挤压银行业的利润空间。为支持人民币的国际化而进行的资本账户开放,将使金融业面临严重危机的风险。“银行主导金融业、经济又快速增长的国家,普遍存在这样的风险,包括20世纪90年代之前的日本。”沃尔夫警告说。

沃尔夫认为,由于中国规模巨大,资源保障是中国面临的独特问题。如果中国的人均汽车占有量要达到日本现在的水平,中国的汽车数量将要翻50倍,全球石油消费将翻一倍,这将需要能源利用效率出现巨大提高,否则全球将难以应对这种变化。根据世界银行的数据,目前中国的能源利用效率只有英国的三分之一,而且落后于印度。“考虑到中国的规模,在全世界范围内,提高能效的方法都需要与过去大大不同。”沃尔夫说。

在管理外部需求方面,沃尔夫认为自然的力量将使中国从外部顺差向外部逆差的方向转移,因为中国占世界经济的份额已经很大,因此世界贸易的扩张将限制中国出口的增速,同时国内经济的增长将推动国内需求的提升。中国的进口正在迅速增加,目前占全球进口的总量为7.2%,而美国为13.3%。“无论中国的货币和汇率水平如何,如此快的出口增速是不能维系的,出口增速的降低是值得欢迎的,因为这将缓解各种压力,提升国内的福利水平,”沃尔夫说。

最后沃尔夫强调,中国正在成为一个不成熟的超级大国,也必须应对在此过程中出现的各种棘手问题,尤其是如何处理与世界的关系。中国给世界经济带来的冲击将足以与欧盟或美国相比。维持世界和平与国际贸易秩序,将对中国自身带来有利的影响。“中国不仅应该输入秩序,还应该输出秩序,”他建议说。