预期20倍收益的10大金股

《投资者报》研究员周俊

转自蓝蓝博客http://blog.sina.com.cn/s/blog_417ac1a70100gui2.html 

都市喧嚣，工作和生活的快节奏镌刻在每个人疲惫的脸上。为家、为业，人们始终在努力，希望能够在个人财富增长与年龄增长的长跑中获胜。

世间挡不住的只有时光飞逝。无时无刻，我们的年龄在增长，随之增长的还有我们的忧虑。未来有太多的不确定，时隔数年之后，当我们退休，我们手中还能握有什么？什么事物能抵挡岁月的考验，把十年、数十年后的不确定变得更为可以预测和可以期待？

为退休生活做一笔投资吧！债券、基金、股票、黄金等等，都可以是为退休而进行的长期投资目标。相对而言股票似乎风险较高，但是，我们应该记得沃伦?巴菲特的一句至理名言：我宁要模糊的正确，也不要精确的错误。

只要我们对上市公司做好充分的研究，就能把握住那些稳定分红和股价上升带来的丰厚回报。并且，至少买这些股票比存银行获得的收益高，在10年后它将成为你的一笔养老退休金或是给长大成人的子女们的一笔财富。

尽管现在的你可能仅是而立之岁，亦或许刚步入不惑之年，但工作繁忙、精力有限，不可能长时间盯盘，也不可能太频繁地进行波段操作。找到一些稳定且可以长期期待的投资标的，那么，时间不是毒药，相反，时间将是获得更高收益的催化剂。

在分析了未来十年中国经济发展趋势和A股1600多家上市公司的经营现状、发展空间和历史分红以及股价走势等关键因素后，我们选出的10只可能在你退休后给予你20倍甚至更多收益的股票是：招商银行[16.99 -1.11%]、中国平安[52.70 -3.39%]、中国联通[6.74 -1.75%]、中兴通讯[42.02 -0.38%]、贵州茅台[169.00 2.26%]、张裕A[71.50 2.88%]、美的电器[20.65 1.32%]、百联股份[16.88 3.12%]、恒瑞医药[47.84 1.29%]、上海家化[30.31 -2.16%]。

消费主题

未来的10年，甚至数十年，中国将是一个怎样的社会？

或许从刚刚闭幕的中央经济工作会议透露的信息可以得出一些重要结论，调整经济结构是本次会议的核心主题。会议公报称，虽然我们面临着保增长的繁重任务，但加快发展方式转变、推进经济结构战略性调整的大方向不能动摇。

目前，我国的经济增长仍以高耗能、高污染的第二产业牵引，去年，第二产业占GDP的比重为49%，第三产业为40%，若剔除建筑业则会更低。而美国，第三产业的比重达到80%。

虽然在2008年以及之前历次中国经济下滑时，我们都采用了投资拉动经济增长的策略，但这种增长方式并不代表中国的未来。哥本哈根尽管充满了争吵，但是，会议所讨论的绿色经济却真实地代表了中国在内的发展中国家的长远未来。

中国经济要实现可持续的增长，调整经济增长结构是必然之路。而调结构，最关键的是拉动庞大的内需市场。正如本次中央经济工作会议公报所言，要以提高居民收入水平和扩大最终消费需求为重点。

过去两年中，尽管在全球范围内经济都出现了下滑，但我国消费仍以15%~20%的速度稳定增长。这表明，我国居民目前总体消费水平不高，即便如此，以必需消费品为主导的消费需求仍保持了旺盛的活力。而在未来十年甚至数十年内，随着包括医保在内的全民社会保障体系的逐步完善，居民消费中，可选消费品以及奢侈品的比重将逐步提升，这将推动我国的消费增长保持长期的旺盛活力。

因此，消费是投资于未来的主题。

经营稳健

经营和业绩的稳健，是我们挑选十大金股的首要因素。十年后，甚至数十年后，这家公司依然存在，这是稳健的基本要义，其次，是盈利的稳健。

无论是因经营不善导致的破产倒闭，还是遭行业龙头的兼并，都会导致投资者资产产生重大的不确定性变化，从而蒙受重大损失。

因此，买给未来的股票，在基本面上，公司需要有持续稳健的经营，业绩相对而言应当有明显的稳定性。

那么，十年甚至数十年后，A股市场的这些公司，谁将依然存在？

如前边我们所分析的，我国消费在未来十年甚至数十年的增长仍然值得期待。因此，优秀的消费行业龙头公司成为我们的首选。

医药、零售、日化、通讯、酒等等，此类产品或服务对中国人而言，具有明显的消费刚性，并且，随着居民收入水平的提高，人均消费量的增长显而易见。今年前11个月，国内社会消费品零售总额达到11.27万亿元，同比增长15.3%，尽管增幅较去年同期的21.9%有所下降，但若考虑到CPI因素以及今年经济的困难程度，这一增长已经足以令人满意。

具体到业绩层面，我们基本要求它们在过去5年中应具有相对的稳定性，表现为，每年的盈利与上年相比至少能保持增长，即便在全球经济下滑情况下，盈利也要保持稳定。在10家公司中，除中国平安外，其他公司均满足这一要求，对于中国平安，投资富通失败给投资者带来的阴影固然不可抹去，但这是中国平安成为全球性金控巨头的必然之路，我们相信公司优秀的内部治理和企业文化将有力地保证在未来数十年的可持续经营。

持续分红

对于任何一个长期投资者而言，现金分红都是一项不可忽视的投资回报。

尽管在目前的A股市场，现金分红并不为上市公司和投资者所重视。上市公司层面，他们不把现金分红看做对投资者的回报；投资者层面，他们更看重股票增值收益，分红显得不足为道。

这是投资风格决定的。

当你是一名持有期达到10年甚至更长时间的投资者，你就会发现，优厚的现金分红是如此值得期待。以此，上市公司也将逐渐更为重视现金分红，将此作为礼物回报给长期持有公司股票的忠实股东。

我们挑选出的这10家公司，在过去5年中，即便在某些年间会出现盈利波动，但它们仍然每年都会进行现金分红。

实际上，监管层也在努力敦促上市公司关注对股东的现金分红回报，证监会规定，再融资公司需满足最近三年累计分红不少于最近三年年均可分配利润的三成。

而对这10家公司的统计表明，它们在最近三年内，平均分红占年均净利润的比重就达到了33%，累计分红占年均净利润的比重接近100%。

不过，我们也承认，尽管从利润分派率看，这些公司在分红方面并不吝啬，但较高的股价实际上使投资者的分红收益率偏低。我们对这10家公司进行测算，如果按照2008年的利润分派率以及各大机构对它们2009年盈利一致预期值，按照目前的市值，投资者获得的2009年现金分红收益率平均只有1.9%。

但从长期看，稳定的分红，一方面给长期投资者以信心，一方面也能使长期投资者获得稳定的现金回报，尤其是当退休之后，现金分红不妨可以成为支撑退休生活零星支出的一个重要来源。

走势平稳

考虑要将这些股票持有至退休之后，个股的走势能否平稳也成为我们的重要评估指标，否则，股价的巨幅波动不仅可能影响到退休后的心情，甚至导致一些不可预料的情况发生。

为此，我们计算了A股市场个股自上市以来周涨跌幅的波动标准差以及相对于上证综指的贝塔值(β)，前者考察股价波动程度，后者考察个股相对市场系统风险的非系统风险大小。

经过分析，我们计算出，A股市场全部个股自上市以来以周涨跌幅计算的波动标准差为8.35%，因此，我们挑选这10只个股的要求之一是它们的这一指标应低于8.35%的市场平均值。这10家公司中，该指标最高的是中国平安，为7.62%，最低的是中国联通，只有4.97%。表明这10家公司上市以来的股价波动程度明显低于市场平均水平。

而对贝塔值的要求是不高于1，否则就意味着，它们的个股非系统风险偏高。10家公司中，贝塔值最高的是中国平安和招商银行，都为1，最低的是恒瑞医药，只有0.6。

综上所述，这10家公司的四大特征是：多为消费类公司；经营和业绩具有稳健性和可持续性，十年甚至数十年后能够持续经营的概率较高；公司持续分红能力强；股价走势平稳，非系统风险较低。

如果你正在为退休养老、养育儿女做未来规划，那么，在投资配置中，不妨考虑一下这10家优质上市公司的股票，相同的投资额度将使你轻松、超越想象地拥抱明天惬意的生活