美联储再向流动性“注水” 黄金能否摆脱调整路线?

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2022/09/25 09:11:56
在金融危机爆发两年之后,全球央行再次轮番上演“好戏”,发达经济体选择将宽松货币政策进行到底,而新兴经济体则相继加息以应对通胀。黄金则摇摆于其中,近期呈现出不温不火的走势,或因美联储的政策预期而上涨,或因新兴经济体加息而下挫,亦或是担忧美联储量化宽松政策规模不及预期。显然,在众多央行的行动中,美联储的一举一动总是黄金投资者最为关注的。自9月末美联储暗示或将进一步放宽货币政策至今,全球金融市场的焦点似乎一直围绕其是否再次实施量化宽松政策及其规模大小而展开。如今,苦等一个月的金融市场如今终见“分晓”,当美联储一如预期进一步放宽货币政策,黄金将受到怎样的影响?金价又何时才能摆脱当前区间调整的现状呢?

 

**美联储再向经济“注水” 黄金受益良多?**

 

从6月份开始,在今年第四次议息会议上,美联储对美国经济前景的判断已经由前期的乐观转为悲观,而从8月份的议息会议开始,美联储开始明确了要实施第二轮量化宽松,将机构债和抵押贷款支持证券(MBS)的本金支付再投资于购买国债,并表示当美联储所持国债到期之后将会展期。9月末则暗示将进一步放宽货币政策,并且对低通胀表示更多关切。而9月末联储的暗示,令市场对于本周其是否将实施第二轮量化宽松的预期,成为市场瞩目的焦点。

昨日,在本年度第七次议息会议后,美联储发布声明称,将从现在到明年6月共计购买6,000亿美元公债,即每月购买750亿美元长期公债,并将定期评估购债计划的步伐和规模,并在必要时进行调整。美联储将继续把第一轮所购1.7万亿(兆)美元抵押相关债券和公债的到期回笼资金进行再投资,这意味着在此期间美联储还会再购买2,500-3,000亿美元公债。包括美联储现有的将抵押贷款支持证券到期回笼资金再投资的计划,到明年第二季末,美联储预计将购买8,500-9,000亿美元的公债。在声明中,美联储指出当前美国经济成长“缓慢”,雇主仍不愿增加人手,通胀指标“较低”。另外,美联储重申将在较长时间内保持隔夜联邦基金利率保持在超低水平。

与2009年第一轮量化宽松举措相比,美联储此轮资产购买将更聚焦于到期年限在四年至七年的公债。联储表示,暂时放松其持有单一年期公债比例不得超过35%的限制,但持有比例仅允许稍高于35%。

本次联储再度重磅出击支持经济已在市场预期之内,但其公债购买规模略高于市场预期的5000亿美元,但月度购买幅度低于预期的1000亿美元左右。在其宣布重启购买公债计划后,市场起初出现波动,但没能改变近期股市上行、美元下跌的势头。那么美联储二次量化宽松,能否有效刺激美国经济?上海中期分析师李宁表示,尽管其公布的购买公债规模超过市场预期,但对于实体经济到底能不能得到有效刺激,还是存在疑问的。从第一轮1.7万亿美元的“定量宽松”政策的效果来看,实体经济收效甚微,失业率仍维持在高位。由于实施宽松货币政策,必须得刺激出新的借贷、消费和投资,才能为GDP及就业增长做出贡献,因此本次政策对美国经济状况的影响要看这其中的传导机制是否会比之前要通畅。

美联储再度放宽货币政策虽然已在意料之中,但依然给其它主要发达经济体带来压力,在经济缓慢复苏的进程中,其它经济体需缓冲因美元贬值而给本国汇率带来的升值压力。目前,大多数发达经济体将基准利率维持在历史低位不变,其中,日本央行在金融危机两周年之际,将基准利率下调至近零水准。日前,该央行将原定于本月15日召开的货币政策会议,提前至本周美联储议息会议之后,其用意十分明了。日本经济财政大臣海江田万里近日表示,当局正密切关注美联储本次议息,并称央行可能会根据联储议息的结果采取进一步行动。而欧洲方面,欧洲央行虽未明确透露会扩大资产收购的意图,但特里谢近期曾强调,目前的利率水平适宜,欧洲央行不应立即退出国债购买计划。

面对国内经济复苏迟缓且通胀低于预期的状况,由美联储领衔、美日联手再次在全球市场上掀起一股量化宽松政策的“旋风”,同时主要发达经济体当前利率水平仍维持历史低位,全球宽松货币政策背景依然持续,那么在此背景下,黄金将受到怎样的影响?南证期货分析师唐莉青说,当前全球主要经济继续采取量化宽松货币政策已支撑经济复苏,导致了全球流动性泛滥并面临通胀的风险,大量货币充斥市场推动着大宗商品价格不断攀升,而相对于其他资产,黄金是抵御通胀最安全的避险工具和保值工具,因此黄金不论是作为商品属性还是货币属性都有其上涨的理由。因此在这种货币泛滥的背景下,黄金的牛市还不会轻易结束。

 

**全球货币政策“冰火两重天” 新兴国家接连升息**

 

当发达经济国家为经济低迷以及低通胀担忧不已而竞相降息时,在大洋彼岸的新兴国家却完全是另外一番景象。那边厢,以美联储为代表的发达经济体为了刺激经济、拉动就业和出口而不遗余力的进一步放宽货币政策,这边厢,新兴经济体已经为了应对日益升温的通胀和资产泡沫而使出浑身解数,加息接踵而至,全球货币政策格局可谓“冰火两重天”。

10月19日中国央行的意外“突袭”令人记忆犹新。在08年连续五次降息以来,中国央行首次调整基准利率,为时隔34个月后的首次加息。而从加息的时机来看,选择在宏观经济数据公布前两日加息,市场认为央行意图很有可能是抑制通胀。该消息公布后,投资者担忧中国或将由此步入加息周期,使得现货金及伦敦金属交易所期铜跌至盘中低点,当日COMEX期金损失惨重,收跌近3%。

而亚洲乃至全球最早加息的经济体之一--印度本周宣布,将基准利率上调25个基点,至6.25%,这是印度央行今年来的第六次加息。印度政府此前公布的数据显示,印度为二十国集团中通货膨胀最为严重的国家,其9月份的整体通胀率为8.62%,远高于印度央行设定的5%至6%的水平。印度央行此前的一份报告中指出,尽管今年以来多次上调基准利率,但通胀水平仍然高于可控态度。但印度央行行长日前曾表示,基于汇率走势和通胀趋势,印度央行在短期内进一步改变利率的可能性不大。

无独有偶,就在同一天,已按兵不动五个月之久的澳大利亚央行亦宣布将基准利率上调25个基点至4.75%。此举出乎大多数投资者的意料,上周该国通胀数据显示,第三季度该国CPI同比上涨2.8%,低于市场预期,且增幅从上一季度的3.1%回落至该央行设置的2%-3%的目前区间内。在此前的一次货币政策会议上,当市场预期该央行将加息25个基点时,该央行则表现的“无动于衷”。而本次,澳洲央行总裁史蒂文斯在声明中称,“委员会的结论是,经济面临的风险已经转向,目前提早地温和收紧货币政策是审慎的作法。”在去年10月至今年5月期间,澳洲央行已累计加息150个基点,作为金融危机后G20集团中首个加息的国家,目前其加息的步伐亦已在发达国家中领先。

多个新兴国家出乎意料的加息行动,凸显了决策者对于通胀压力的警觉。发达经济体宽松货币政策的背景显然令黄金“如鱼得水”,对冲通膨的特性令黄金在此背景下“发光发热”。那么新兴国家流动性相继收紧,是否将改变黄金赖以生存的“沃土”呢?对此,南证期货分析师唐莉青表示,发达国家宽松货币政策使得全球货币泛滥,主动性的让本国货币贬值也导致了他国货币的被动性升值,大量的资金因此流入升值预期强烈的新兴国家,为了这种输入型通胀,新兴国家只有采取加息的手段。然而,我们也可以看到,新兴国家货币紧缩的幅度并不能赶上升值的速度,对于商品市场整体影响并不明显,我们看到尽管中国升息后全球商品市场出现短暂的大跌,但市场焦点旋即回归至对美联储政策的预期,因此,对于全球金融市场,发达国家尤其是美国的政策才是最根本影响因素,市场的主动权依然掌握在美元手中。

 

**调整有望结束? 黄金或再度崭露头角**

 

在9月的一飞冲天后,国际金价一度向1400美元“磨刀霍霍”,但最终望而却步,没能延续这份辉煌。自中国宣布升息黄金遭遇一日大跌后,国际金价便保持在1320至1360美元区间呈现震荡走势。如今,美联储再度量化宽松政策终于靴子落地,那么金价是否能跳脱出当前的震荡区间,再度出现凌厉涨势呢?上海中期分析师李宁表示,只要主要经济体量化宽松的政策不变,黄金应该还有上涨空间。

从昨日黄金走势来看,在美联储公布决议后,COMEX期金下跌22美元,而在联储最初公布决议是,金价曾下跌不到1%,但其跌势迅速扩大。对此,李宁表示,仔细分析昨日期金走势,就会发现隔夜纽约金下跌主要是由于交易者在美联储议息会议前出于谨慎对黄金进行平仓所致。而在今日亚洲市场,金价则小幅上涨,显示昨晚回调后又迎来逢低买盘的支持。预计金价后市可能会进一步上涨冲击前期高点,并在年内可能达到1400美元的新高度。

分析后市支撑金价的主要因素,李宁说,在今年剩下的时间里,黄金可能仍会有不凡的表现,其呈现上涨趋势的主导因素,是美联储官员不得不考虑推出更大规模的量化宽松政策,以扶持该国缓慢的经济增长形势,控制居高不下的失业率。同时全球主要经济体仍在力推量化宽松政策,如日本、英国等也在推出宽松政策来刺激经济增长。另外,新兴市场经济体在黄金需求上呈现出相当的热度,包括俄罗斯、孟加拉国和泰国等国家的央行正持续增加其黄金储备。与此同时,尽管珠宝首饰价格在金价上扬的推动下水涨船高,但亚洲及中东地区,特别是中国的饰品需求仍保持生机勃勃的态势。实物消费需求以及投机需求将持续支撑金价。http://59.44.104.178/news.asp?nid=1737824&act=show