超级交易员：证券分析就是做好该做的功课

编者按：适才拜读了长阳论坛《日内交易》专栏版主超级交易员的帖子，认为其所言正是宏观交易的精髓，特此将他的系列文章转贴过来，以便时刻提醒自己该做什么，事先未与超级交易员知会就大胆拿来，还望海涵。
任何专业都注重基础性的工作，证券分析也不例外，罗杰斯来访中国的时候明确地告知，他的秘诀就是做好该做的功课，人与人之间智力相差无几，差距就在于是否勤奋，把该做的功课做到。投资者投资失败，总要抱怨客观原因，根本的原因还是自己的功夫没有下到：
第一，宏观经济数据，是否收集全了，GDP，固定资产投资额，工业增加值， 金融资产总量指标，利率，汇率，进出口，国际收支等等。
第二，是否了解每个行业的前景，和目前的产业状况，何种产业处于幼稚期成长期，何种产业受进出口汇率影响，何种行业处于夕阳行业。
第三，对上市公司进行比较，识别出同行业中经营状况较好，和经营状况较差，财务状况好和财务状况差的，那家企业有较大的增长潜力，有较多储备资产，技术，专利，市场份额等等。
把以上必做的功课做到做好，必然对证券市场产生一个总体全面的认识，从而从整体到个别来思考问题，先宏观经济，中观行业发展前景，微观企业盈利增长预期，最后才考虑技术分析，无论短中长线，我们必须理解技术分析的实质，技术分析的实质
应该解决的是趋势问题，原则就是简单的顺着大趋势交易，多头市场不做空，空头市场不做多。我们国家证券市场已经进入注重价值投资的机构投资者时代，资本市场资源配置的市场功能已经渐渐恢复，不能再用九十年代庄家的思维来操作股票，相关的观念应该抛弃掉。
任何领域，业余者和专家的差距就是没有受到系统和专业的训练，就比如打篮球，业余爱好者没有规范的动作，而专业运动员每个动作都是经过上万次的既定模式训练出来的放到证券分析上，业余投资者缺乏对市场整体的认识和把握，无法从宏观整体来把握市场，所以做短线者居多，而短线的成功率因为缺乏大趋势顺势的认识而变得极低。造成这些的根本原因就是证券分析需要一系列的功课来完成，缺乏这一过程就根本无法从整体上真正理解市场从而做出正确的决策。
超级交易员：成为成功的投资家必须具备全面系统的知识
投资者与投资家的区别，一般来说，差距就在投资家具备全面系统的知识，投资者具备片面单一的知识。在判断市场时，投资家从整体政治经济环境出发，全面系统地考察市场的基本面和技术面，从而得出结论。而大部分普通投资者，大都依据某类单一事件或者现象拟定决策，从而在不了解市场整体趋势的情况下往往站在大势的反向，即使是做短线，站在较低的概率一边，长期下去也必然是输多赢少。
金融市场可以说是赌概率的游戏，任何使你的概率提高的知识和技术都是有意义的，而只有全面系统的知识才能把握市场，观察市场时也往往能领会市场。
任何一个大投资家的知识都是系统全面的，巴菲特不依靠技术分析，但巴菲特年轻时也象研究基本分析一样刻苦钻研过技术分析图表，直到遇到了导师格雷厄姆。索罗斯，罗杰斯，等人对技术分析的评价很低，但这种评价也往往证明了其深刻的技术分析功底，‘要想驳倒它，就必须先学会它’。
同样克罗等一代靠趋势技术分析的大师也是精研基本面经济因素的，克罗经典之战糖的操作，就是精研基本面之后作出的投资决策。而大投资家一个共性就是大到宏观经济，小到企业财务，从市场趋势技术分析到大众心理研究都具备一定的深刻的知识。
对于普通投资者来说，正如巴菲特所说，买指数基金仍然是最好的投资手段。而若要成为投资家，全面系统的知识是十分必要的。
而如何建立全面系统的知识，开玩笑地说，这属于成功学的范畴。
自学能力是第一前提。自动自觉地利用大量的时间研究与市场相关的背景知识，这从根本上来说就是一条成功之路。经常读几本股市的书籍作用不会大，建立全面系统的知识要求的是专业性，而且各专业门类知识，在头脑中应该有一个逻辑性的系统。
独立思考和实践能力是第二个重要前提。很多人患上了读书强迫症，热衷于收集研读热门畅销书籍。未免有些本末倒置，读书吸取前人经验是为了更好地分析市场，却决不能代替分析市场，只有大量的分析市场本身，读书才有实际意义。在实践中有独立的思想，不拘泥于书本，以市场来老师，分析市场为主，实践为主理论为辅。
超级交易员：论交易系统-------真正的接受亏损是建立自己的交易系统策略的关键
我个人认为要想长久的获得稳定的获利，建立一套适合自己的交易系统几乎是唯一的途径。
任何成功的投资家都有一套自己的交易系统，交易系统中包括如下要素：
第一是选择条件，在众多的市场和品种中，选择那个市场和那个品种？符合什么条件的情况下可以关注。
第二是入市点，在满足什么条件的什么点位进入市场。
第三是止损位，在什么价位市场可以证明我错误，我必须坚决的退出市场。
第四是获利出场位，在什么价位出场或者分批出场。
第五是资金管理战术，应该采取多少量的仓位，占总资本的百分之多少，以及如何采取分批入市的策略如何采取分批出场的策略，以及如何采取底位回补摊平成本以增加仓位的策略？
研究过交易策略的朋友基本上都对上述要点十分了解了。
在此提出一个经历大量实战的交易员才能真正领悟的一个问题，就是必须真正的接受亏损才能建立起自己的交易系统而且才能够贯彻到底，而只有建立起自己的交易系统而且贯彻下去的交易员才能在市场上生存下去，才能获得稳定持久的赢利。很多交易员仅仅把接受亏损概念化停留在思维意识中，知道在止损的价位到的时候必须坚决止损，但真正能做到的人根据我的观察很少很少，原因基本上是人的心理上的，对承认失败存在恐惧，或者对金钱的亏损存在恐惧，不想亏钱，这类的交易员最终的命运往往就是在更低，几乎是很低，几乎是底部的价位抛出亏损的仓位。但这点的害处不仅仅是财务上和心理上的，更大的危害很多人都没有看到，更大的危害是使交易人员失去了开发建立自己的交易系统的机会，或者失去了继续使用交易系统获得利润来弥补亏损的机会。
原理上交易系统并不神秘大部分交易系统源于一项古老的观念，限制亏损，让利润奔跑。
高成功率的交易系统基本上极少，即使存在也因为选择了过于严格的限定条件，而使得交易的机会极少，或者缩短交易期间来换取高成功率但相应的获利空间会极小，以至于一个大的亏损就将数次的盈利化为乌有。大部分的交易系统处于50%准确率，而捕捉大趋势的交易系统往往仅有20%的成功率，在这种低成功率的情况下，止损的作用就是限制亏损，让每笔的亏损达到10%或者5%之内，而用捕捉到的20---50%幅度的利润来弥补。试问没有一套铁的纪律来执行止损，又怎么能继续使用下去，直到捕捉到大趋势呢？
所以做交易必须有一个大局观，全局观，策略观，知道在什么时候什么情况下来舍弃一些，而换取在别的地方获得更大的利益。而不接受亏损的抱着扰幸的心理拒不平掉亏损的仓位会对使用开发交易系统带来如下危害，
一，基本上对交易系统失去信心，交易系统本身造成的亏损是交易系统本身设计好的，合理的，以换取更大利润的战略性亏损，如果严格执行交易系统长期下来自然会尝到甜头，获得稳定持久的利润，而违反交易系统拒不止损造成的亏损一般极为巨大，投资人的心理倾向会认为是交易系统的入市信号很烂，从而心理上不在对交易系统有信心。
二，财务上的大幅损失，失去了继续使用交易系统的能力，套牢一般会持续很长时间，如果全仓进入，则这期间失去了继续使用交易系统捕捉新的交易信号的机会。
三，在开发交易系统时，天真的认为提高准确度是关键，造成不重视交易系统的止损功能，从而对亏损存在放任心理，遭遇巨大亏损彻底使交易者失去了开发交易系统的信心和态度。
因此接受亏损，真正的接受亏损，并真正理解限制亏损，让利润奔跑的古老格言，是开发和使用交易系统获利的关键，投资者必须重视起来，通过模拟的或者现实的止损训练来让心理接受亏损，从而让交易系统发挥它本身具有的能力。