投资者的未来在哪里?

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/28 22:53:42
·投资者的未来在哪里?
股权改革,首次让投资者与经营者的利益联系到了一起。而基金规模爆炸式增长,更是改变了整个市场格局:个人投资者主导让位于专业机构主导;跟庄博弈的空间被不断挤压,价值投资的理念重新找到了生长的土壤。此时重读大师价值投资经典,其重要意义也就体现了出来。
说到价值投资这个概念,就不能不提到两本书。首当其冲的是资本市场的奇才———彼得.林奇的《彼得·林奇的成功投资》。林奇基于价值投资的选股思路,对上市公司进行了6种分类,有效的解决了投资组合配置的起点问题,这六类公司被形象地类比成为工作稳定的工薪族,高收入的执牌律师和牙医,旅游景区的酒店老板,尚未得志的演艺明星,不停奋斗的潦倒者或失业者,还有含着金钥匙出生的家族财富继承者,形象地描述了这六类上市公司的突出特点;他的13条选股法则在我们看来更加别出心裁,即使在别人看来没有成长空间的企业中,林奇同样可以找到投资机会。无论是6种基本分类还是13条选股法则,林奇的选股招式从来没有离开过价值两个字,企业的利润点,行业的利润点,投资的回收期这些再朴实不过的思想成就了麦哲伦基金,也成就了林奇。
另一位价值投资的积极拥趸就是《投资者的未来》一书的作者杰里米.J.西格尔。他不但坚定地拥护长期投资与价值投资的理念,更以学者的严谨对传统的基础分析进行了更深入彻底的验证。这本书中对价值投资理念的贡献有三点:首先作者指出了价值评估中关于增长率的误区,其次对股东价值的源泉股利的意义进行了精辟的阐述,第三给读者指出了经济全球化以来投资者应做出的反应。对大多数投资者而言,投资股票的价值体现在股票价格的成长上,而作者用大量数据验证了股息在长期投资中的作用,由此进一步把增长性与收益性概念区分开来。这一点在中国资本市场里显得格外有现实意义,投资者面对投资选择时,很少能够从投资的根本利益出发考虑,大多会被各种各样的故事忽悠得晕头转向。然而作者引用了一句话生动地体现了这种理念所在,“喂养母牛是为了获得牛奶,喂养母鸡是为了获得鸡蛋,……购买股票就是为了获得股利”。只有当投资者把投资的回报看作最重要的事情,才能把价值投资最彻底地贯彻下去。
中国股市已直冲上3000点高位,并出现大幅价格波动。一时间,政策面、资金面的利空纷至沓来。价值投资的理念是不是又一次折戟中国?中国股市到底有没有值得投资的品种?这些企业的价值到底在哪里?读这两本书,投资者会在思路上得到一些启迪,先来看看公司的利基所在,这是不是一家具有垄断地位的企业,比如能源,通讯,金融和交通运输中的很多企业,它的超额利润能否维持下去;再来看看这家企业的现金流,这是一家企业出售时,购入方最关心的问题,每股现金流也是上市公司股价的底线;其它隐蔽资产的企业,也会出乎意料的给投资者带来可观的利润增长,比如我们看到的会计制度修订带来的企业账面资产重估机会。你买过你不熟悉的股票吗?如果有就忘掉他们吧,要从生活经验上对一家企业的优劣做出判断,要做自己熟悉的行业。第三,价值投资需要购入后耐心持有,这不是所有人能做到的,很多投资者与胜利失之交臂的原因就在于此,无论林奇还是西格尔,他们在选定投资目标后会持有股票几年以上。这也是他们长期战胜市场的秘籍。价值实际无处不在,关键要懂得判断的要点。