以新眼光看待新兴产业

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 14:15:55

新兴产业强者恒强
  据银河证券基金研究中心统计显示,截至8月底,标准股票型基金今年以来单位净值平均下跌5.71%,但东吴旗下5只开放式基金业绩超越行业平均水平。其中,东吴行业轮动、东吴双动力分别以15.06%和14.76%的净值增长率,列标准偏股型基金排行榜的亚季军;东吴进取策略则以14.52%的净值增长率位列灵活配置型基金第1,并在所有偏股型基金中排名第4。
  日前,记者专访了东吴基金投资总监、东吴双动力基金经理王炯。
  傍住政策"大款"事实上,今年以来东吴旗下基金整体突出的业绩,正是源于去年下半年以来的傍住政策"大款"。"去年四季度,政府就提出了经济结构转型,根据经济结构转型方向,我们成立了消费、新能源、新技术三个小组,对相关公司进行自下而上的调研。同时,日益复苏的经济数据也使我们意识到刺激政策退出已'迫在眉睫',因此今年上半年,我们就逐步减仓,重点减持了银行地产、钢铁水泥等周期性传统行业。"显然,及时把握政策调整投资动向,使得东吴旗下基金上半年表现抗跌。
  而在6月底、7月初市场出现非理性下跌时,王炯再次看到了机会,加仓估值已大幅下跌的新兴产业。而对于上半年减持的周期性传统行业,王炯依旧避而不买。"周期传统性行业最多只是估值修复机会,不会带来超额收益。打个比方,传统行业就像行驶多年的老路,纵然开着一辆奔驰也难有飞跃;而新兴产业就像新修建的大道,即使一辆夏利也能开出奔驰的感觉。"7、8月,东吴旗下基金再度领涨各基金。
  最看好大消费对于下阶段市场走势,王炯认为A股大盘2319点底部已探明,未来市场将是一个震荡筑底、底部不断抬升的过程。其中,新兴产业将强者恒强。"在当前国内经济结构转型期,资本将不断追逐国家鼓励、引导和结构调整支持下的战略新兴产业,相关个股将在资本市场呈现泡沫化展示,但我认为这种泡沫是合理的。因此,下阶段将继续遵循产业结构调整思路,选取以'新能源、新技术'为方向的个股,包括新能源发展受益的上游原材料如稀土、锂等,以及智能电网、TMT、电子消费、生物医药等。"
  虽然看好新能源、新技术等新兴产业,但王炯表示,最为看好的依旧是业绩增长确定的大消费板块,包括食品饮料、零售、医药等。对大消费板块的超额配置也使东吴基金7、8月业绩大幅增长。如酿酒板块中位列东吴十大重仓股之首的古井贡酒8月大幅上涨,山西汾酒8月单月涨幅更是接近12%;医药板块中作为东吴双动力基金的第二大重仓股的东阿阿胶8月也走势强劲。
  王炯预测,未来大消费板块将诞生很多大牛股,对于基金而言,较量仍将在选股。
  对于上述重仓股的成功挖掘,王炯表示主要得益于"看得早"和"看得远"。"如云南白药属于'看得早',介入较早、获利丰厚;而东阿阿胶则属于'看得远',虽然去年才介入,价格比很多基金高,但由于看好其长线投资价值,一年多来坚定持股,最终也获取巨大收益。"


  热点向大市值新兴产业股转移
  从上周下半段开始,以成飞集成(002190)为代表的一批中小市值品种出现高位宽幅震荡甚至持续大幅下挫,与此同时,中大市值群体开始悄悄升温,虽然新兴产业的投资主线未变,但内部结构已发生了重要转变。在大市值新兴产业股转强支持下,上证指数短期将出现上攻格局。
  从上证指数的长期均线位置看,中短期内指数还不会出现根本性转变。目前72日、120日与250日均线分别位于2570、2700、2900点,近期反复上试120日均线,估计短期随着大市值群体的转强,指数将会突破2700点。通常而言,只有当上述三条长期均线从宽幅发散转移至聚集粘合状态的时候,中长期动量才会持续发挥。
  随着上周国务院审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,二级市场上,关于新兴产业的投资对象,简单的题材挖掘渐渐步入尾声,取而代之的是内在成长价值的确定,此时将会呈现典型的比价轮动。
  与既定的宏观景气相关的行业成长价值挖掘不同,在经济增长已步入转型升级为主线的背景下,新兴产业由概念转化为支柱产业,市场总是从小市值股中寻找投资弹性,随后逐步过渡至行业龙头,这是符合基本投资逻辑的。由小市值向中大市值转移,这也是新兴产业成为支柱产业的过程中的必然现象。实际情况也是这样,自2008年10月起,总市值规模从几个亿启动,股价累计涨幅达10倍的,在中小板中就有鱼跃医疗(002223)、江苏国泰(002091)、联化科技(002250)、成飞集成、远光软件(002063)、中航三鑫(002163)、德润豪达、深圳惠程(002168)、东方雨虹(002271)、莱茵生物(002166)、路翔股份(002192)。从投资主线看,它们无一例外均与新兴产业有关,包括锂电池、信息技术、新材料以及生物医药等。根据历史上类似的牛股运行规律,累计涨幅达10倍以后,短期攻击力将会逐步减弱,并逐步进入区域震荡甚至宽幅震荡期。由此推测,新兴产业引领下的主题投资,可能正在走过由小市值向中市值转移的高峰期。由题材引导到价值认同,此时,中大市值的新兴产业优势品种将会出现补涨。
  有意思的是,在目前A股总市值结构中,1000亿以上的大市值股(28家左右),基本上就是传统产业(金融、石油石化以及其他资源类)。而数量最多的中等市值(300-600亿)群体有着丰富的层次,涵盖众多新兴产业投资主题,集结了一批优秀高端制造业公司:
  1、高端电力设备类。与智能电网的建设直接相关。智能电网的优势公司国电南瑞(600406)已率先转向强势,该股在2009年11月创出历史新高后,总市值再度翻番,从150亿上升至300亿。长城开发(000021)的总市值也从150亿稳步向200亿迈进。国电南自(600268)、许继电气(000400)等跟随。此前一直保持区域震荡的东方电气(600875)、金风科技(002202)、上海电气等优势设备制造商已开始启动,它们的总市值规模依次为510亿、470亿和870亿,目前情况看,股价表现的强弱次序与总市值排序紧密相关。
  2、高端工程机械类。这是一个产业集群比较明显的领域,总市值最大的是三一重工(600031)、中联重科(000157)。目前它们均处于历史高位区域,在大比例除权后,市场所预期填权行情。
  3、高端交通设备类。与新能源汽车、轨道交通、通用航空等相关。潍柴动力的市值规模最大,目前为500亿,这是一家营业收入有望突破千亿元的企业,技术运行特征与三一重工等十分类似。其次是两大轨道交通设备垄断企业中国南车(601766)、中国北车(601299)。相比之下,通用航空产业的相关优势公司的比价空间不小,如航空动力(600893)、贵航股份(600523)、西飞国际(000768)等。
  4、高端信息产业类。包括4G、云计算、物联网、LED等,比较有代表性的是中兴通讯,目前总市值640亿,与营业收入相近,市销率为1的,在目前新兴产业概念中还是为数甚少,前期滞涨的重要原因在于其总市值已处于行业同类品种中最高,但随着行情深入,已开始稳步上台阶。总市值240亿的东软集团(600718),属于云计算,目前已开始启动,相比之下,同样总市值规模的同方股份(600100)也有了比价空间。当然,目前总市值低于100亿的优势信息产业股还有不少,比价空间也显而易见的,如中航光电(002179)、四创电子(600990)、川大智胜(002253)等。