有色金属行情

基本金属
铅铜锌锡镍铝，其中镍、锡年初到现在价格上行分别为21%，16%，其他基本金属现货价格较年初有所下降。
电解铝分析
受节能减排要求，钢铁企业已经限电停产，下一个节能的行业可能是耗电量较大的电解铝行业，但电解铝行业产能过剩，只有减产达产能10%，电解铝价格才有望上升。
河南省从 7 月份开始全面取消电解铝企业的优惠电价，电价从 0.45-0.47元直接上涨至 0.55元，吨铝成本增加大约 1200元（含税）。按照电价 0.5 元/度，氧化铝 2750 元/吨计算，目前吨铝成本大约14322元（不含税）。
电解铝09生产1300万吨，占世界产能35%，产量较大地方依次为河南、山东、内蒙古、甘肃、青海、贵州。
铝型材或失去美国市场
9月7日，美国正式对中国铝型材企业发起“双反”（反倾销、反补贴）调查。忠 旺铝型材有限公司等三家公司被处以137.65%的惩罚性关税，而广东几家铝型材 企业被处于6.18%～10.37%不等。 今年10月底， 反倾销调查初裁结果也即将公布， 对中国铝型材企业的惩罚性关税将是反补贴和反倾销两者的叠加，最坏的情况 或将超过137.65%。
硅铁：产量较大地区依次为内蒙古，广西，湖南，贵州，四川，9月份以来硅铁价格不断高升。
公司         主营                          看点
锡业股份 锡锭，锡化工，锡材 掌握锡资源，锡行业44%龙头，受益于锡价上涨；10年下半年10万吨铅制品，12年10万吨铜制品投产
新华锦 电子封装锡球 锡球市场打开，业绩反转爆发式增长
新疆众和 电子铝材，电极箔 能源自给率不断提高，生产成本下降，电子铝材，电极箔产能不断扩大，增发项目进军高压电极箔
东阳光铝 高压电极箔,空调箔，电容器 现在估值过高
南山铝业 电解铝产品，09年生产15.6万吨 全部自发电，发电成本0.29元/度。
焦作万方 09年产42万吨电解铝
17%自备电，33%优惠电，50%来自网电 每股电解铝含量0.875KG/股，电解铝行业中最高，但以后电解铝价格难走高
中国有色金属行业协会提出有色金属十二五规划：至 2015年，中国国内对精炼铜、电解铝、铅、锌等十种有色金属产量将控制在 4100 万吨以内，并按照产业技术政策全部淘汰落后产能。在兼并重组方面，对集中度提出具体要求：至 2015 年，铜、铝、铅、锌排名前十位企业产量占全国总产量比例分别达到90%、90%、70%和70%。
贵金属：金、银
国内黄金白银价格年初以来震荡上行，如果金价走强看好持有矿产资源的贵金属公司
按金价变动弹性排序：山东黄金，中金黄金，恒邦股份，辰州矿业，紫金矿业
恒邦股份非公开发行预案：募集12.8亿投资三项目和收购一金精矿业公司，项目达产后，新增规划产能黄金7.01吨/年，白银50吨/年，铅3.3万吨/年。08年IPO项目，复杂金精矿综合回收技术改造项目已与2010年5月建成试生产，预计2011年能够达产。该项目的建成投产，将使公司原有产能大幅度增加，黄金产能从10吨/年上升到28吨/年，银产能从40吨/年上升至100吨/年，铜产能从2000吨/年上升至2万吨/年。
原有矿山黄金保有储量25.9吨，本次收购增加权益储量5.78吨，增幅22.3%
稀土及稀土深加工
我国稀土资源分布为北轻南重，其中白云鄂博和四川冕宁以轻稀土型的氟碳铈矿为主，占我国储量约 80%，其成分主要含镧、铈、镨、钕；而南方广东、江西、福建等地区则以离子吸附型重稀土为主目前，行业竞争格局已经初步成型。北方轻稀土主要由包钢稀土主导，南方中重稀土主要由中国五矿集团、江西铜业集团等几家企业主导，此外中国铝业总公司、中国有色矿业集团等央企以及地方国有企业也在发展稀土。
稀土企业必须拥有采矿证才能获得开采资源的权限，但是稀土行业的采矿证早已分配完毕，江西目前掌握了大量的稀土采矿证
参与《2009～2015年稀土工业发展规划》制定的人士透露，稀土行业的兼并重组主要是分离行业的整合，计划到2015年从目前的90家左右稀土分离企业，重组成为20家左右。
《稀土污染物排放标准》已经制定完毕，并且获得了国家环保部通过，即将公布。王国珍认为，如果要执行这个排放标准，全国80%左右的稀土分离厂可能面临倒闭。
公司          主营                 备注
中色股份   中色控股的珠江稀土冶炼厂目前产能3000吨，而发改委已经批复公司搬迁到广东新丰县并可扩产至7000吨。
包钢稀土   
广晟有色   广东省唯一合法
江西铜业 铜开采、冶炼 可能参与四川稀土资源的整合。
五矿发展 铁矿砂，贸易 大股东五矿集团在完成控股湖南有色集团后，2010年5月与湖南郴州市(目前郴州所拥有最多的有色金属资源就是稀土资源)达成战略合作框架协议，五矿集团决定未来5年内在郴州境内新增投资45亿元至55亿元，开发钨、稀土、锡、铋等有色金属资源，开展稀土、铋等的深加工，具有稀土概念
厦门钨业   长汀规划稀土产业链，各县开采，统一分离（分离公司厦门钨业参股）
注重下游深加工：2008年投资4.5亿建成了4000吨稀土分离（现达5000吨稀土分离能力）、1000吨稀土金属、2000吨高纯稀土氧化物的高标准生产线。
稀土永磁
关注行业内上市公司：中科三环、宁波韵升、安泰科技、太原刚玉、中钢天源，关注即将上市的银河磁体。
中科三环（0.33、0.38）（0.59、0.84）
1、中科三环是中国最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商，在国内钕铁硼稀土永磁材料的市场占有率高达20%，在全球市场占有率高达10%以上；2、公司已经形成8000 吨烧结钕铁硼和800 吨粘结钕铁硼的产能；3、产品定位于以电机和电子产品为主的高端应用，占比约为60%，是公司利润的主要来源，主要客户有Philips、Siemens、WD、Sandisc 等；4、为国内风电设备企业供货，主要客户为金风科技以及湘电股份，约占15~20%的份额，并且公司最高性能的N52 钕铁硼永磁材料已获得欧美相关认证。
宁波韵升
1、钕铁硼产品占收入的70%，总产能5000 吨仅次于产能8000 吨的中科三环，位居国内第二；2、汽车发电机和起动机全部出口，这部分业务占到了总营收的17%；3、公司参股 35%的上海电驱动有限公司，公司产品目前是上汽、一汽、长安、奇瑞、华晨、中通等主要轿车和客车厂商的首选供应商，新能源汽车方向将成为公司未来的增长亮点。
安泰科技
目前公司拥有1000吨的烧结钕铁硼、300 吨的粘结钕铁硼生产能力，并且公司目前正在大力研发新型的纳米钕铁硼永磁材料。
太原刚玉
公司生产的钕铁硼永磁材料大多集中在中低端产品。目前公司新建1440 吨钕铁硼项目完成进度已达90%，预计10年下半年将会投产。
中钢天源
公司钕铁硼磁性材料设计能力为烧结钕铁硼1000t/年，产品有N（N35-N50，M（33 （33H-42H), SH(30SH-40SH),UH(30UH-35UH),EH(28EH-33EH)6 个系列30 多类产品。主要也是以中低端牌号产品为主。
铁氧体：北矿磁材、横店东磁、天通股份
小金属
战略性新兴产业催生“新金属”，代表品种为稀土、锂、钨、钛、锗、镓、铟、锆、钽、铂、钴和镍
公司 主营 投资看点 备注
贵研铂业 贵金属功能材料，汽车尾气催化剂   10年61倍市盈率
与锡业股份共大股东
东方锆业   
嘉宝集团 房地产、贸易  
宝钛股份 钛制品、工业用锆 1、航空，船舶钛材复苏2、子公司神化钛业1万吨海绵钛，成本会降低3、300吨工业级海绵锆取代进口，09年销售79.8吨，均价63.55万元毛利率41%4、大股东宝钛股份、美国西屋和国家核电技术公司开发核级海绵锆 估值过高
西部材料 钛制品、金属纤维  
东方钽业 电容器级钽丝、钽粉，碳化硅 新能源汽车用钽电容器 估值过高
云海金属 铝合金、镁合金 轻量化汽车发展
格林美   
云南锗业    估值高，近期不看好
金钼股份 钼相关产品 钼资源丰富，122.85万吨，看钼产品价格
万好万家 重组后钼精矿、金精矿、铁矿石 与福建天宝矿业进行重大资产重组，证监会受理中。
重组后天宝矿业置入钼、金、银、铁和锌权益储量分别为 7.58 万吨、7.39 吨、2.53 吨、3714.15 万吨和 28.72 万吨，置入资产评估值为 244268.90万元，天宝成大股东55.75% 华泰预测: 0.82、1.08、1.36元
东吴证券：0.70元、1.00 元。
辰州矿业 黄金、仲钨酸氨、锑 1. 锑作为战略金属价格不断走高，锑制品（精锑与氧化锑）产能有望达到5.5万吨，其中精锑3万吨，氧化锑2.5万吨
2. 收购南星锑业，整合当地金属资源
厦门钨业   
章源钨业   10,11,12 年钨精矿均价80000、90000、100000元/吨的情况下，我们预测公司 EPS为 0.34、0.58、0.73 估值过高
锑价分析
受中国供应持续紧缺的影响，欧洲锑锭价格攀至新高。目前锑锭交易价格 10600 至11000 美元/吨，前期价格则为 9800-10400 美元/吨。伦敦一位贸易商称，目前消费商休假结束陆续入市采购，由于买家被迫采购而忽略锑品级别，导致三氧化锑级和标准 II级锑价格基本一致。另一位伦敦贸易商称，欧洲消费商和贸易商库存量较少，中国贸易商惜售使九、十两月货源并不多。市场人士认为未来两个月将延续高价位。
1-7月份，锑产量7.6万吨，同比减少2.6%。冷水江锑产量占全国产量60%，按照计划，今年内冷水江的涉锑企业将从原来的近百家急速缩减至9家，这一目标已经基本达成。但最后列入整合计划、有机会恢复生产的9家企业中，目前也只有2家通过了环评，初步恢复生产。 “现在停产的企业都在进行技术改造，什么时候通过环评什么时候生产。涉及的产量大约在3万吨，占冷水江总产量的四分之三。”
锑的用途：锑在合金中的主要作用是增加硬度，常被称为金属或合金的硬化剂，可用于军用；锑可用作PET生产中的缩聚催化剂；锑化物可阻燃，所以常应用在各式塑料和防火材料中；还可用于半导体。
世界目前已探明的锑矿储量为400多万吨，中国占了一半多
钛产品
金属钛具有比强度高、耐蚀性强、生物相容性好、无磁性等优点，在航空航天、军工、
船舶制造、 化工、 汽车、 海洋工程和体育用品等方面具有广泛的应用， 被称为 “太空金属” 、“海洋金属”和“万能金属
钛行业较其他子行业需求恢复缓慢，目前仍处于低谷；海绵钛仍处于产能过剩状态，盈利能力较差。原材料：金红石（二氧化钛95%），白钛矿（70-92%），钛铁矿、钙钛矿（35-52%），可用来生产金属钛和用于涂料的钛白粉。我国已探明的钛资源储量达9亿多吨，居世界第一，适用于现有工艺条件的钛铁矿约1亿多吨。
遵义钛业（07年准备上市扩建海绵钛，没能上市估计是海绵钛门槛不高产能过剩）是国内最大的海绵钛生产厂商，其价格对市场有指导作用。其零级海绵钛价格从去年9月6.7万元/吨2次上调到10年5月7.3万元/吨，8月24号回调到6.5万元/吨。市场0#海绵钛报价5.4万吨，需求仍远疲软。
航空业用钛仍等待恢复。新领域的应用如船舶，汽车用（连杆）。
钛白粉主要用于涂料和造纸。目前钛白粉市场一片景气，预计后市不断走强，尤其到了四季度景气钛白粉的旺季，收益公司安纳达（主要生产金红石型钛白粉和锐钛型钛白粉）。
2009年全国表观需求量达到近120万吨，较上年增加约22万吨，增长23.30％，进口高档钛白粉24.49万吨。
安纳达非公开发行：增发不超过3400万募集不超过3.8亿投资建设4 万吨致密复合膜金红石型钛白粉，缓解国内高档金红石型钛白粉供应紧张状况，替代进口产品，销售收入 46,893.64 万元，新增年净利润 3,284.37 万元.
ST钛白
钼
钼作为合金添加剂，主要应用于特种钢材，化工等行业，中国钼产量一直在增加，在全球的占比已从2005 年的20%提高到2009 年的38%，连年位居世界第一；中国钼消费量在全球占比已经从2005 年的12.6%逐步提高到2009 年31.46%，超越西欧成为全球最大的钼消费地区。 04-09年中国钼消费复合增长率为31%。09年同比增长60%。根据CPM预测2010年钼需求将增长6%。
目前钼铁主流报价在13.5万/吨---13.7万/吨，。9月13号小幅下滑到13.3万-13.5万/吨。
目前市场行业是“钼价厂商高高挂起，下游厂商持观望态度，不断报低招标价格。”市场成交低迷。


钨
钨是极其稀缺的，并且不可再生的金属，目前全球探明储量仅约 290 万吨，09年全球消费9万吨（3/4来自于矿山，另外 1/4来自于再生。），可供开采年限不足 40年。具备工业价值的钨矿石有黑钨矿和白钨矿两种，前者为优质钨矿，后者为难选矿石，二者占全球钨资源比例分别为 73%和 25%。
中国钨探明储量 180万吨，占全球 62%，其中 55%分布在湖南、江西两省。钨精矿产量居全球第一，近年来占全球约 80%在钨的消费中，刀具占总量的 40%左右，并主要应用在机械制造，汽车和医疗等领域。
钨行业整体依然处于供给过剩状态，但国家已在今年多次明确的表达了对稀缺战略资源的重视和从供给端进行严格控制的决心。
现在钨精矿供应紧张，钨价不断走高；供应商称政府对仲钨胺酸生产环境的要求也是供给减少的原因。
镁
镁行业准入条件征求意见稿：现有镁冶炼企业生产能力准入规模应不低于1.5万吨/年；改造、扩建镁冶炼项目，生产能力应不低于2万吨/年；新建镁及镁合金项目，生产能力应不低于5万吨/年。鼓励大中型优势镁冶炼企业并购小型镁厂。
镁合金是小行业、集中度较高：镁合金是一个小行业，全球产量不过22 万吨左右，中国占比超过70%。
云海金属现在镁合金产能9万吨，增发项目达产后19万吨，国内市场占有率45%。
钽
钽电容全称是钽电解电容，也属于电解电容的一种，使用金属钽做介质，不像普通电解电容那样使用电解液，很适合在高温下工作，是电容器中体积小而又能达到较大电容量的产品，在电源滤波、交流旁路等用途上少有竞争对手。
钽电容器军事通讯，航天等领域广泛使用，而且使用范围还在向工业控制，影视设备、通讯仪表等产品中大量使用。新的应用领域包括LED照明灯，3G网络的建设、3G手机、电子书。

小金属价格 最新价 1个月变动 3月变动 今年变动
钼精矿 2035 --0.2% 3.0% 6.5%
钨精矿 86500 3.3% 4.8% 26.3%
钽铁矿 75.5 4.9% 54.1% 109.7%
锗 937 0% --1.3% 0.1%
锑 10350 11% 19% 80%
钴 19.7 10.2% 4.3% -6.2%
铑 2075 -1.2% -14.4% -14.4%

金属深加工
公司 主营 投资亮点
精工钢构 钢结构 1. 我国钢结构年产量仅占全国钢材产量的 4%，低于欧美国家的 10%以上。
2. 目前公司具有 22万吨的轻钢、28万吨的重钢钢结构合计 50万吨的产能，产量第一。
3.0年 7月，公司公告了股权激励方案，行权价 10.15元，
业绩要求即相当于未来三年公司复合增长率不低于 21.6%。，预计 2010-2012年公司将实现每股收益分别为 0.60元、0.73元和 0.93元
钢研高纳 高温合金 军用转入民用，民用高温材料潜力巨大，而目前来看，三个较大的细分的领域是：高温自润滑轴承；玻璃行业用高温合金部件：汽车废气增压器涡轮
鼎泰新材 稀土钢丝、钢绞线 短期内有业绩压力
中科英华 铜箔、电缆附件
鲁丰股份 消费用铝箔、医药用铝箔
铁矿石资源公司
我国铁矿石资源短缺，如果后市铁矿石价格继续走高，看好铁矿石资源公司
如：创兴置业、金岭矿业、方大碳素、凌钢股份、八一钢铁
金岭矿业是山东钢铁集团铁矿石整合平台，09年销售109万吨铁精粉,10年上半年67万吨。先可开采储量3713万吨，大股东金岭铁矿承诺在10年将可采储量3500万吨的金鼎矿业（大股东占有40%股权）注入公司，其产能80万吨
方大碳素10年下半年100万吨铁精粉达产，生产成本较低。
创兴置业：原矿品味较低，目前生产成本较高500元/吨，神龙铁矿达产后30万吨。
锂
碳酸锂相关公司：红星发展、路翔股份、中信国安、西藏矿业、天齐锂业、赣锋锂业宜春锂资源丰富，和4所高校联合开发当地锂资源，关注上市公司购买当地资源的行动。
在复合材料领域，主要形成玻璃纤维和碳纤维复合材料领域，另外还包括特种树脂材料。主要涉及玻纤类的上市公司有中国玻纤、九鼎新材、中材科技、云天化等公司；主要涉及碳纤维类的上市公司有中钢吉炭、博云新材、大元股份、上海石化等；而涉及特种树脂的上市公司包含深圳惠程等相关公司。
在特种玻璃领域，主要包含了中航三鑫、新华光、金晶科技、南玻A 等上市公司。
目前A 股从事碳纤维及碳纤维复合制品的上市公司主要包括博云新材（从事航空航天用炭复合材料制品） 、中钢吉炭（10 吨军用碳纤维，计划建设 2000 吨民用碳纤维） 、大元股份（碳纤维及相关制品） 、金发科技（改性塑料龙头、进入碳纤维领域）
新材料既是当代高新技术的重要组成部分，又 是发展高新技术的重要支柱和突破口。正是因为有了液晶，才会有平板显示工业；正是因为有了光导纤维，才会有今天的光纤通讯和高速互联网；正是因为有了半导体工业化生产，才有今天高速发展计算机技术和信息技术。
2008 年 5 月，国家发改委决定在新材料产业发展具有优势和特色的宁波市、大连市、洛阳市、金昌市、广州市、宝鸡市和连云港市等 7 个城市围绕信息、生物、航空航天、新能源和重大装备等产业发展的需求，以电子信息材料、航空航天材料、新能源材料、环保节能材料等为发展重点，建设新材料产业国家高技术产业基地。





巨化股份：制冷齐F22价格大幅上调。
重要等级：★★★★☆
【投资建议】近日山东东岳集团和巨华股份（600160）均上调了制冷剂F22的产品价格，由于市场之前一致认为制冷剂价格将下跌，本次调价大大超出市场预期。东岳集团表示，由于发达国家F22和甲烷氯化物生产线仍在陆续关闭，但发达国家聚四氟乙烯的需求仍在增长，因此需从中国进口F22来生产聚四氟乙烯，公司感觉到来自国际市场的需求旺盛，F22供不应求，公司认为制冷剂景气到明年上半年应该没有问题。从15000多元/吨上涨至17500元/吨, 因为环保问题，生产污染厉害，都转移到不发达国家. 去年6月F22的价格是8000元/吨，毛利率是10.9％，F22出厂价15000，134A出厂价46000, 巨化股份年外销F22 在6 万吨以上，外销F134a 在2 万吨以上，导致公司的盈利较大幅度提升。
据了解，东岳集团拥有F22产能14万吨（全球第一），巨化股份拥有F22产能10万吨（全球第二）。