基金看好消费股

　　虽然近期大盘时有震荡，但消费板块个股却走出了慢牛走势，以洋河股份为代表的消费股盘中屡创新高。与此同时，消费升级概念也是众多基金青睐的主题。随着新基金陆续进入建仓期，消费股的整体估值有望继续水涨船高。

　　业内人士透露，著名投资大师彼得林奇诸多经典投资法则中，有一条颇有意思的法则叫做“逛街选股法则”，他看好的许多股价涨幅最大的大牛股往往就来自消费者经常光顾的商场，如家得宝、盖普服饰和沃尔玛等。而他投资的麦当劳也上涨了400倍。在我国，彼得林奇的投资法则同样适用。以茅台为例，过去十年，茅台酒的零售价格涨了5倍，而基金最爱的茅台股票最高则上涨了30倍。

　　资料显示，长期以来制约我国社会消费水平的因素相当复杂：如人均GDP落后；分配体制不健全，劳动报酬低；社会保障不健全等。分析人士指出，随着“十二五”规划的出台并逐步实施，制约消费增长的因素无疑将发生根本性的改变，消费增长的黄金期正悄然来临。“十二五”规划将改善居民预期，刺激消费潜力释放。此外，城镇化率的提高，也可以极大地扩张消费市场的需求。近年来城镇居民年人均消费性支出是农村居民的3倍，按照2009年人口基数简单测算，城镇化率每提高一个百分点，将带动消费增加1100多亿元。预计到2015年我国城市化率将达到52%左右，保守估计将给消费市场带来6000亿元以上的增量。

　　在摩根士丹利华鑫消费领航的拟任基金经理袁航看来，消费将逐步成为我国经济增长的重要引擎，也将成为我国证券市场发展的重要驱动因素。“居民收入的提升、城镇化进程的加快、社会保障的完善等多个积极因素的叠加，将使消费成为资本市场持续的热点。我们将注重挖掘大消费板块的优质股票，努力追求大消费背景下，这类公司高成长带来的超额收益。”

　　从目前走势来看，从11月12日开始的下跌目前基本告一段落，股指下跌的空间已经有限，市场的抛盘压力得到了释放，后市将以震荡方式反复构筑底部。在股指波动范围有限的情况下，板块、个股机会仍然层出不穷。

　　就总体情况看，我国良好的宏观经济为市场创造了较好的外部环境，自今年下半年以来，大盘探底向上的行情并没有结束，跨年度股指上行还有较大的空间。当前股指已经有一定的跌幅，消化了相当部分的压力。不过，由于调整时间还不充分，未来应该还有一个反复的过程。

　　本期两个专题分别围绕“强势股”、“弱势股”来辩证分析板块、个股机会和风险，希望对投资者操作有益。

　　尽管11月11日上证指数见顶后经历了一波300多点的迅速下跌，近期指数有所企稳，但在指数之外，很多个股已经走出了强势上涨。据资讯统计，11月11日以来的走势中，201家公司昨日收盘价高于11日，其中132家公司11月11日以来累计涨幅超过10%。

　　具体来看，10月份表现较差的生物医药、食品饮料等消费类个股的走势强劲，机械设备、信息服务等行业个股也表现不俗。同时，这轮走势强劲的个股中，中小盘个股仍是上涨的主力军，有点“强者恒强”的味道。

　　“风水”重回大消费类

　　所谓“风水轮流转”，10月份还是采掘、有色的“天下”，餐饮旅游、生物医药和食品饮料等被称为“明日黄花”；如今那些“明日黄花”却重新崛起，成为市场最闪耀的板块。资讯显示，11月以来生物医药、食品饮料和信息设备三个行业表现最出色，累计涨幅分别在12.8%、11.5%和9.2%；同时，食品饮料、电子元器件以及机械设备等行业也整体上涨。

　　如果将时间圈定在11月11日上证指数3186点的高点至今，则申银万国一级的23个行业中，只有食品饮料、信息设备、生物医药和电子元器件四个行业整体上涨，其他板块则悉数下跌，有色金属跌幅最大，高达15.8%，交通运输、黑色金属以及农林牧渔的累计跌幅也接近10%。

　　由此不难发现，10月份场内外资金在有色等资源类个股发动的行情暂告一段落之后，生物医药、食品饮料等消费类个股仍是资金的重要“避风港”，行业景气度高、对经济周期不敏感仍是它们最重要的原因；同时国家大力鼓励的新兴产业类个股也在资金“扎堆”的范围中。

　　从个股表现来看，11月11日以来晶源电子的累计涨幅最大，高达74.5%；华神集团和片仔癀2家中药类个股的走势分居二三位，各上涨52%和33.7%。

　　新股“乱市”中走强

　　A股弱势震荡，但从个股的机会来看，近两年上市新股的走势显得相对独立，部分个股上市后经过一段时间的盘整，近期表现强劲。

　　据资讯统计，在近3个交易日收盘价高于本月11日的近500家个股中，有222家公司都是去年以来上市的新股或次新股，这些新股总股本最大的不超过10亿股，超过八成的公司总股本在2亿股以下。11月11日以来的行情中，这些个股中乐视网、精华制药、宇顺电子、康得新的累计涨幅都在23%以上；机械设备中的东方日升、经纬电材、金龙机电以及尤洛卡的累计涨幅也都在20%以上。

　　在走势强劲的新股或次新股中，部分个股的二级市场股价与发行价相差很小，如金龙机电发行价19元，9月底以来几度“破发”，11月15日以“涨停”开始了报复性反弹之路，10个交易日累计上涨近30%；北京利尔、建研集团、长城集团、星期六等个股的情况也都如出一辙，近期股价涨势凶猛。

　　有市场人士表示，一方面看好新股的高成长性；一方面临近年底，新股成为高比例送转的主要群体；另外新股的主营业务不少与新兴产业挂钩，可能受益于国家政策。由此，其走势强劲可谓情理之中。

　　机构三季新增仓个股走势分化

　　从机构今年三季末新增仓的个股表现来看，100只个股中，11月以来累计上涨的股票数量有74家，占比较高。三维工程、康得新、乐视网、尤洛卡以及东方日升等新股的累计涨幅是最好的，都在30%以上。除了新股，*ST大水、延长化建、广州浪奇、国中水务以及东晶电子等老股，近期表现也十分强势。

　　值得关注的是，在机构三季度新增仓的个股中，嘉事堂、艾迪西等近期表现平平，一些大盘股，如宁波港、际华集团等11月以来也累计下跌，相对强势个股其表现出分化的走势。

　　在近期大盘的大动荡过程中，依然有不少品种逆势上涨，成为阶段性的市场优胜者，但这并不代表此类逆势涨升品种在未来的一段时间里，还能继续保持强于大盘的走势。从目前的市场形势出发，有三个板块——高市盈率妖股、新能源股、高价高送转预期股，或有盛极而衰的可能。

　　高市盈率妖股：警惕无厘头炒作

　　目前两市动态市盈率在千倍以上的股票一共有44家，在200倍动态市盈率以上的股票则有176家，再加上一些三季报业绩亏损、年报预期又继续亏损的股票，近期大震荡过程中有不少此类的品种不跌反涨。

　　尽管其中如丽江旅游、碧水源、荃银高科、华神集团等品种有其逆势上涨的理由，但其他一些品种多属于概念性炒作甚至是无厘头式上升。时近年底，一方面市场流动性在降低，另一方面，对业绩和成长性开始越发重视，这将指引投资者以年报为指挥棒，如果单靠概念性题材或者朦胧的重组消息，就很难能够继续吸引资金参与击鼓传花的游戏。例如太原刚玉(000795)，10月以来曾因主导产业钕铁硼磁性材料而受到市场大力炒作，最大涨幅高达132.83%，但是其基本面和包钢稀土和广晟有色这类公司相去远之，投资者宜回避。

　　新能源股：追涨需思量

　　虽然新能源被列为我国七大战略性新兴产业之一，而且新能源产业规划既包含了核电、风能、太阳能和生物质能这些新能源资源的开发利用，也包含了对传统能源升级变革的技术，比如洁净煤、智能电网、分布式能源等。但是，并不是所有接触新能源的上市公司都能够分享到行业的大蛋糕。有些上市公司并没有核心的专利，或者仅只有几千万、几百万元的投入，就想方设法往新能源方向靠。

　　殊不知，盲目发展也会存在“恶果”，前两年就已经在光伏产业有所体现。由于重复建设问题，各地纷纷上马，造成在今后数年内的产能过剩，尤其表现在太阳能级多晶硅和电池组件生产线方面。还有新能源汽车行业，如果企业没有扎实成熟的技术团队，在实验检测方面投入不足，可能不具备在这场竞争中脱颖而出的能力。分解新能源汽车的整条产业链会发现，锂电池制造是其最核心的技术。而现在与磷酸铁锂电池有关的大多数专利被美国注册占有。

　　例如新南洋(600661)：公司参股的交大泰阳(从事光伏组件和光伏发电业务)经营不佳，2008年甚至亏损6788万元。近日股价虽然连续上涨创新高，但估值过高。

　　高送转概念：不宜盲目信从

　　在提前炒作的市场氛围中，高送转预期股渐显峥嵘。特别是那些已经提前拉升、股价高高在上的高价股，已经被市场提前认同，最有可能推出高送转的个股。但在上市公司年报分配方案还没有最终落实之前，高送转只能是属于一份预期，而不是必然会发生的。

　　在以往历史中，高价股年报高送转预期落空的比比皆是，而即使真的中了“奖”，凭运气撞上高送转方案，但由于之前炒作幅度大，早已大大透支了该题材，反而会出现借利好消息大肆做空的反向走势。

　　目前两市百元股有18家，在50元上方的则有125家。对于这些高价股，投资者需要注意从估值和成长性上多加筛选。洋河股份、雏鹰农牧、恒瑞医药、重庆啤酒等品种不可过分继续追涨。