马丁伯顿：交易前要有周全的自我分析-期货中国网

期货中国    时间：2010-10-19 16:10:22    来源：股指期货网  

一辆车驶入加油站。一位蓄着长发，穿着寒伧的年轻人走过来，车主请他把油箱加满。这位年轻人立即说出精确的加油费用。车主觉得他的算术反应很快，于是给他提供了一个工作机会。这发生在26年以前。这位车主是伦敦某主要证券经纪商的资深合伙人，加油站的年轻人就是马丁·伯顿。

目前，马丁·伯顿是蒙略门特衍生性交易公司的总经理，公司成立于1991年。21岁时，他成为伦敦证交所的会员；22岁，他成立蒙略门特衍生性交易公司之前，曾经加入康蒂·纳特·韦斯特证券公司，协助建立该公司的衍生性产品部门，然后前往花旗银行，担任了四年总经理，负责英国与欧洲大陆的所有股票与衍生性交易。

蒙略门特公司的业务包括：造市活动、专业交易、衍生性产品经纪、资金管理、技术分析与计量研究。马丁·伯顿本人从事期货、选择权与现货市场的交易。虽然他们的交易盘房规模不如大型银行，但市场影响力很大。当他离开盘房跟我见面的时候，我首先注意到他手中的大雪茄，其次是衬衫上手工缝制的名字缩写。

“在26年的交易生涯里，我从来不认为自己是在进行一场90分钟的足球赛。我的长期绩效相当成功。过去几年，我刚好参与一个小型交易基金的操作，每年的获利都超过50％。对于我来说，如果某一年不赚钱，完全没有问题，但是否发生严重的亏损呢？我从来没有发生严重的损失。就整年度而言，我从来没有损失的记录。这是一种自我控制的本能。当然，这也会局限获利能力。可是，这是我自己的信念，按照自己的风格进行交易。”

内在协调才能创造优秀交易员

为了获得成功，交易员不仅必须正确地处理市场，还必须正确地处理自己。交易员对于自己的态度，可能从两个不同的渠道影响操作绩效：他们如何看待自己得到的资讯，他们如何反应该项资讯。我们可以确定一点，感觉忧虑、分心或忿怒，这类的情绪状态绝对无助于操作绩效。了解技术指标或最近公布的国内生产总值报告，这都很重要，但迈向交易成功的道路，起点在更前面----起始于自我分析。

“我从总体的层面向下观察市场，我也从总体的层面向下观察自己，这一切起始于每天早晨起床的时候。我立即产生一种感受，我必须对自己感觉很棒。我必须让自己处于一种协调的生理／心理韵律中。早上的感觉会影响我的穿着，影响我一整天的计划。这一切将设定我整天的心智状态。”

“如果你处在最佳状态下，你的表现也将是如此。你必须确定自己处在最佳状态，因为这让你有更大的机会掌握优势。可是，也正因为如此，你不能对自己说谎。不能只因为你想交易，就假装自己的感觉很好。”

马丁·伯顿必须确定自己的心智处于协调状态，这是进场交易的先决条件。所以，除了市场策略之外，他还采用心智管理策略。这类的技巧可以提高专注能力，使得行情判断更清晰。维持内在的协调，让你不容易分心，不会基于错误的理由拟定市场决定。

“我不会让自己挂念任何东西。维持理想的关系很重要。如果生活中的其它部分造成不协调，你的交易就不会理想。如果你觉得不自在，生活中发生某种问题，这就不是进行交易的最佳状态。你不能允许任何可能造成的干扰因素存在，因为它一定会造成干扰，我保证它一定会在你最不希望被干扰的时候造成干扰。你经营生活的方式也就是你从事交易的方式。”

如果交易员了解自己，就比较容易理解他们为什么会产生某种特定的行为，例如：为什么在存疑状况下递单。当交易员觉得沮丧或不快乐的时候，经常有提早结束获利部位的冲动。他们希望从市场中取得一些报偿，弥补生活中的其它不快感受，于是他们实现帐面获利。自我分析可以让这类交易者了解，他们提早结束获利部位只是为了让自己觉得好过一点。通过自我分析，可以了解一些与交易不相关的不当行为，以及潜意识中的真正动机。

同样地，如果不遵循交易计划，计划就没有任何意义。请注意，你的感觉将影响交易决策是否来自于交易计划与客观评估的资讯，还是来自于你扯进交易之中的日常生活情绪包袱。

“因此，如果你准备与市场作战，必须确定你的心理／生理状态没有任何弱点。你甚至应该问自己：‘我为什么有这种感觉？我为什么感觉很棒？’我会质疑自己的感觉是否真实，是否自己骗自己？我是否处于正常状态？可是，这一切都只代表我已经准备妥当而可以下注，并不代表我会下注。”

“然后，你从总体角度观察市场。这一切都是你是否下注的背景资讯。惟有经过前述的程序而觉得非常自在的时候，才应该在个别股票押下个体的赌注。”

所以，惟有经过周全的自我分析，马丁·伯顿才决定是否进行交易。

不进行交易可能是最成功的策略

“如果我发现交易之外的某些事情造成干扰，就非常不可能押下赌注。我会继续工作，但不会进场交易。如果你能够控制自己的情绪，就能取得优势。同样地，你也必须具备耐心。我具备非凡的不交易耐心。为了保持市场的感觉，小量交易没什么问题。事实上，我不认为这是交易，只是为了与市场沟通。可是，如果交易涉及真正的大钱，就必须确定自己处于正常状态。”

“你没有必要每天交易，甚至没有必要每个星期交易。如果读者自认为是交易员，而且对于自己有信心，那就不需要每天交易。你就是你认为的自己，但显然必须有充分的理由相信这是真的。我不认为你身为交易员就需要每天交易。你不能欺骗自己。如果你下注，赌注必须很小。你必须不断自省，真正下注的时候，务必确定自己处于健全状态。”

最初，我觉得非常惊讶，马丁·伯顿之类的成功交易员，竟然建议交易员不需要经常交易。可是，经过仔细的体会，他的说法显然有道理，这也是为什么他是受访者而我是采访者的道理。

正因为你觉得“不对劲”的时候不该交易，所以你必须通过某些方法来控制自己的心理状态。最容易对于交易产生不利影响的感觉，通常来自于个人没有解决的冲突。这些情绪冲突可能来自于同事之间的争执或工作压力，使得你在最应该专心的交易过程中造成干扰。惟有你才知道这些冲突的原因与解决的办法。你必须有强烈的意图解决这些冲突，因为你的交易优势依赖这些。另外，如同马丁·伯顿说的，你没有必要交易，你可以等到冲突解决而觉得自在的时候。

可是，请记住，“你必须有积极的心态，而且必须谦卑”。你也必须对自己的盈亏负责。如果你尝试塑造积极的心态，或尝试学习积极的心态（我见过管理顾问做过这类的多次尝试），这都没有用。积极的心态或许可以被塑造出来，但你没有办法因此而认赔，因为这种心态没有根深蒂固。我认识一位受过完整训练的高级经理人，但他是“被塑造”出来的。企业管理或许可以容下这类的人，但交易市场很快就把他淘汰出去。

“交易市场没有可供躲藏之处。你必须面对自己。这里没有办法假装，你必须赤裸裸地站在自己面前。你不能欺骗自己。如果你相信的东西是被教导的，交易市场会让你怀疑这一切；反之，如果你原本就相信，那就没有怀疑的问题，因为这毕竟是你所相信的。”

按照个性进行交易

非采用一套不适合自己个性的交易系统，最后都难免与系统或自己造成冲突。缺乏一套适当的系统，只不过是浪费自己的精力与帐户中的钞票。就如同采用别人的装备打足球，或穿着别人的盔甲上战场。即使这套装备属于乔·蒙塔纳，盔甲属于凯撒大帝，你的表现也不会类似他们。

“关键是按照自己的个性进行交易。你的个性可能有瑕疵，就如同我的个性也有瑕疵一样。我的问题是有时候太冲，反应太快。可是，如果我是约翰·麦肯罗，尝试模仿杨·柏格就完全没有意义。所以，我尝试按照自己的个性进行交易，即使有时候太冲或反应太快。偶尔发泄一下怒气，释放出情绪中的毒素，这对于我自己总是有好处，虽然周围的人恐怕会受到一些干扰。一旦发泄之后，我就完全自在了。”

“如果你是某一类型的人，就必须承认这个事实。在个性上接受自己，没有任何隐瞒，不是假装自己是另一个你希望成为的人。我认为，这是交易员的关键议题。我就是我，不能假装是另一个人，而且我愿意按照自己的个性进行交易。这点对我很重要。”

你的系统必须发挥个性上的长处，尽可能降低个性缺乏的影响力。当然，你首先必须知道自己个性上的长处与缺失，了解自己对于交易的偏好。举例来说，你的个性是急躁还是具有耐心？是否相信技术分析？是否喜欢绘制图形？偏好集中还是分散的交易组合？

其次，评估交易系统与自己个性之间是否搭配。举例来说，如果你的个性急躁，就不应该采用长期交易系统，你的系统或许应该以技术分析为主，可以立即反应行情走势。如果系统中考虑公司产品的长期供需关系，恐怕不适合你的个性，很可能会造成挫折感。

让我们举一些例子来说明交易系统与个性之间的协调问题。如果你不喜欢研究图形，不相信技术分析，就不应该太过于依赖变动率指标判断行情。如果你的个性非常厌恶风险，或许比较适合交易选择权而不是期货契约。如果你经常犹豫不决，交易系统就应该提供明确的进／出场讯号。如果你的反应不快，就不应该从事短线的盘中交易。另外，如果你不能同时照顾三个以上的部位，你的系统或许应该每星期挑选一个最佳的交易机会，当未平仓部位到达三个之后，就不要再开仓建立部位。

成功发生在决策过程中

建立部位的步骤

经过分析之后，辨识机会：获利／亏损与时间预期

进场建立部位之前，马丁·伯顿采用几个层次的思考程序。第一个层次是在每天清晨。如同前文描述的，他对自己的感觉进行自我分析。次一个层次涉及机会辨识与建立部位。

“然后，寻找你认为应该掌握的机会。你自然就知道自己准备押下多大的赌注。这个时候，你对于获利有某种预期，也晓得可能的损失风险，如果还是决定进场，那就下注。”

部位开仓之后，立即重新分析：获利／亏损与时间预期

一旦部位开仓之后，伯顿的分析不会就此停顿。他会重新考虑自己对于部位的感觉与获利的预期。

“这是另一层次的心智程序。真正分析我对于部位的感觉。一直到实际拥有部位之后，我才能真正分析部位。现在，我面对一个活生生的部位。一旦部位实际存在之后，我将以另一层次的本能凌驾部位之上。我考虑获利的预期，以及实现获利的预期时间长度。我了解，如果获利实现所需要的时间不在我的个性控制范围内，即使价格将满足我的预期，只要时间太长，我的个性也不太可能接受这点。”

马丁·伯顿对自己的个性让步。如果价格将花费一个月的时间到达目标价位，他可能没有办法维持部位，因为他知道自己的个性恐怕不能等待这么长的时间。惟有心智处于自在的状态，才可能产生最佳的判断与最佳的交易绩效。如果你不满意当时的情况，心智就会通过巧妙的方式让你知道，迂回地让你产生失控的行为。如果某位交易者只愿意持有一个星期的部位，但该部位需要三个星期的时间到达目标价位，交易者就会自然找到借口提早结束部位。

持续分析

如果马丁·伯顿开始觉得不对劲，就知道自己必须重新分析。他必须在自己个性的舒适范围内进行交易。如果某笔交易与自己的个性之间不能协调，判断上就会发生错误。

“如果我对于一个部位的考虑过多，我就知道这是出场的时候。显然，一定有某些理由让我产生过多的考虑。一旦对于部位产生疑虑的感觉，只要行情发生不利的走势，表现一定不理想，我必须接受这点。除非我能找到一个好理由说服自己继续持有部位，否则我就出场。”

拟定有效的交易决策：设想可能性

从预期获利的角度分析部位之后，接下来考虑潜在风险。总之，他通过自己对于部位变动的感觉，设法拟定有效的决策。

“然后，我从另一个角度思考，如果五分钟之后，价格下跌某个百分率，我准备怎么做？如果行情下跌5％，而且除了市场心理之外，没有特定的理由造成行情下跌，我是否准备加码买进？如果我不想继续买进，或许我原本已经买得太多。虽然我不想向下摊平，但我会问自己：‘如果要摊平的话，我会挑选哪个价位？’”

通过摊平价位的考虑，伯顿判断自己持有的股票数量是否太多。同样，这也是自我协调的问题。如果他希望摊平，代表他愿意在目前更低的价位买进，显示他对于最初的分析仍然有信心。相当不错的心智技巧，让你保持开放的心胸，不会坚持既定的看法而完全排除错误的可能性。

“如果部位发生某种程度的亏损，那不只是数据而已，实际上就代表钞票，我希望知道自己的感觉怎么样？如果价格位于你不希望发生的位置，你准备怎么做？站在买方还是卖方？在这个价位，只能二选一。所以，在价格发生某种程度的走势之前，就必须盘算清楚自己的反应。”

一旦完成这方面的评估，了解自己容忍痛苦的程度之后，假定价格真的到达该价位，就像公司的应付帐款一样，损失已经入帐了。由于你已经准备妥当，万一发生的时候，可以轻松处理。

“如果我是一位将军，派遣5000士兵前往战场，先锋部队一下就折损1000多人，我是否会下令撤退？如果我认为这只不过是伏袭的缘故，完全没有影响敌我之间的实力，我就继续前进。如果我认为到时候将产生一种念头：‘不知道怎么处理损失’，那我就不会建立部位。”

这让我想起《孙子兵法》的一段内容：‘夫未战而庙算胜者，得算多也。未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜。’

“一旦你确定自己可以处理所有可能发生的事，那你的心智状态就已经准备妥当。你必须知道自己的感受，你是否有力量继续前进，因为这些都是交易的必要准备。所以，交易之中必须预先知道，如果股价到达你不希望发生的价位，你将有什么感觉。”

“我追求交易如同生活----但实际上交易不是生活。我处理交易，就像我处理生活。如果你喜欢在生活其它层面上拟定决策，那你在交易中不能根据自己的意愿拟定决策；应该像下棋一样，你必须观察对手的动作。你应该自问：‘如果我把兵移到这里，整个局面将如何？’交易就像下棋，考虑所有的层面。”

“我可以掌握到某种程度，一旦需要拟定决策时，我觉得很自然。因为我已经决定如何应对不利的走势，所以我对于自己将来必须采取的行动觉得很轻松。”

伯顿采用一种相当有用的技巧，专注于交易，预先评估各种应对行动。他预先盘算部位的各种可能发展，构思每种情况下的合理对策。当某种情况真的发生的时候，这种技巧有助于你立刻采取行动。心智预演有助于实际采取行动。我非常推荐这种技巧。“你认为情况可能如何发展，如果真的发生，你准备怎么办？”如同马丁·伯顿所说的，“交易中的每种发展，都必须接受测试。另外，你也必须在心智上测试自己。如果行情出现不利的走势，你预先安排的反应就必须接受测试。”

“如果你发现自己对于认赔有困难，进行交易之前就应该设想预定认赔的价位遭到触及的情况。然后，设想自己真的采取行动认赔。重复练习，直到你觉得这是一种自然反应为止。同理，如果你经常过早获利了结，就应该设想股票触及某个你不打算卖出的价位，然后设想自己不会出场，同时告诉自己为什么。”

同时考虑价格与时间

请注意，心智预演必须同时涵盖目标价位与时间。如果你准备在一个星期内结束部位，那么六个月完成2％的目标价位就没有意义。

“现在，你必须考虑股价变动的速度有多快。买进之后，如果股价没有明显的理由而立即下跌，你必须盘算自己如何处理这种情况。如果股价慢慢下跌，那就更值得关心。总之，你考虑的不只是价位而已，还包括股票到达该价位的时间。所以，你不能像机械性交易者一样，只是设定价位：必须考虑价位／时间的关系。这是关键所在。如果你发觉股价慢慢远离目标价位，相对于大卖单引发的暴跌走势来说，盘跌比较可怕。大卖单不值得慌张，反而应该视为低价加码的机会。”

“如果我预期10％的涨势，结果股价在很短的时间就上涨5％，我很可能结束部位，因为这段走势得来全不费力气。我可能认为，股价之所以立即上涨5％，完全是因为技术性缺乏卖盘，在我的时间架构内涨势过猛，很难继续走高。”

马丁·伯顿是在时间架构内评估目标价位，完成某特定走势的时间越短，当然越理想。

关键是方法，不是追价

如同大家一样，伯顿的最终目的也是赚钱。可是，为了达成这个目标，他知道自己必须专注于事前准备与心智程序。所以，只要按照计划行事，亏损也算成功。换言之，他衡量成功的基准为“是否按照计划行事”，而不是比较其它替代行为的结果。

“我卖出之后，如果股价继续上涨5％而到达我最初估计的目标，这完全没有问题。或许有些恼人：可是，只要我按照心中的想法操作，如果赚钱，那我很高兴，如果没有赚钱，我至少已经按照计划行事。”

“如果我根据自己的方法与思绪进行交易，因为担心损失而提早卖出，结果该部位演变为重大的获利，那我也一笑置之。对我完全没有影响。如果觉得不舒服，我绝对愿意过早认赔。事实上，如果我准备做什么事，结果没有做，这才是我最担心的。例如：我告诉自己应该建立某个部位，结果没有。如果我毛骨悚然而觉得应该害怕，结果基于某种理由而违背这种害怕的直觉----这才会让我恼怒。”

交易系统就是交易计划，显示你什么时候应该做什么。交易者必须对于自己的系统保持信心。市场如同浩翰的大海，你惟一能够依赖的就是自己的系统。如果放弃系统，一定会迷失。如果你总是临时起意采取一些行动，帐户一定布满赤字，偶尔的获利只是安慰而已；反之，如果你按照周详的计划进行交易，必定是稳定的成功，偶尔一些失败也只是用来点缀成功。所以，马丁·伯顿不断强调按照计划进行交易的重要性。对于伯顿来说，计划中的决策就是正确的决定，也是无悔的决策。

“发生亏损时，务必确定决策正确。处于不利的情况，你必须确定自己不会后悔：正确的决策不会产生后悔的结果。如果你事前做过通盘的考虑，决策就会正确。如果我的人生有一个座右铭的话，那应该是‘我永远不希望对于任何事情觉得遗憾’。这并不是说你不能认赔或犯错，你只是根据计划采取行动而结果错了。总之，这是你的决策，不是临时起意的想法。”

交易涉及许多困难的决策，但马丁·伯顿能够轻松执行，因为他知道整场比赛不是在一天之内结束。

“提早结束一个原本可以获利的部位，这不是关键所在。你必须放轻松，这不是一场90分钟的比赛，今天不一定要得分。明天还会进行比赛，只要你愿意的话，每天都有比赛。你不用太在意今天的得失，明天还可以重新来过。只要你愿意，每天都有机会，不要太过于执著。”

伟大交易员的心态全然不同于一般交易者。对于已经发生的一切，他们不会抱着负面的看法，因为他们知道，这并不是最后一击，比赛还要继续进行。举例来说，如果你的彩券号码只差几个字，你不会久久难以释怀。如果你认赔一个部位。结果行情立即朝当初预期的方向发展，你必须抱着“那又怎么样，重新来过”的心理。集中心思于未来，不要对过去抱着负面的看法。

对待亏损的方法

大多数交易者都痛恨亏损，甚至关掉电脑而否认亏损存在，或拒绝打开经纪商的对帐单。这是一种否认的心态。某些交易者把帐户中的亏损涂黑。伟大交易员对亏损的方法截然不同。他们不是绝对的完美主义者，不会紧抓着手中的东西，不会因为割舍一些机会而怨天尤人。

“我相信自己相当平庸，我认为这是对我有好处的一种特质。我不是做学问的人，但我相信自己有不错的常识。我就像任何人一样喜欢成功，但也能够在相当谦卑的心态下接受损失。我非常愿意承认损失。如果你的损失次数像我一样多，你也需要承认损失。”

如果你不希望发生否认与瘫痪的情况，就必须承担损失。认知与接受损失的最好办法，首先就是承认损失。其次，看到整场比赛将不断地发展下去，你永远都可以参加比赛。损失不是全然的失败，只是过程中的短暂影像。事实上，如同马丁·伯顿所解释的，亏损可能完全不是亏损。罗斯曾经在《美国经典小说》中提到：“越快割舍损失，对于每个人都越好”。

“我发现自己可以从损失中受惠，因为如果你发生500英镑的损失，下一次就可以接受450英镑的损失，完全不会造成心理障碍。所以，你可以处在更有利的情况下拟定决策。你需要了解，接受损失并没有那么严重。”

“你必须确定任何决策都是你真正想要的。负责的心态很重要，包括在整个人生当中，我必须对家人、朋友与同事负责，你也必须负起交易部位的责任。可是，你必须足够坚强而能够承担责任。你必须负责而不觉得遗憾。为了不觉得遗憾，你需要能够扣动扳机。”

对于伟大交易员来说，只要他们采取应有的行动----换言之，遵照系统的指示采取行动----就可以把亏损视为某种形式的成功。在这种情况下，他们没有任何遗憾。判断成败的基准在于你是否严格遵守交易系统，不要根据盈亏结果界定成败。把重点转移到适当的对象上，如此将发现获利能够自己照顾自己。当然，你必须把注意力摆在“球”上面，但你首先需要知道“球”在哪里。

自主与自信

马丁·伯顿提到一段非常值得一听的故事，因为这显示交易员需要有孤立于群众之外的勇气，相信自己的判断。这种勇气偶尔会造成损失，但更经常带来获利，并因此而强化自信心。

“据说福克兰战争即将爆发。当政府宣布这项消息之后，我与一群军官闲聊，讨论战争发展的可能状态。他们普遍认为，战争的结果应该正如报纸上的预测，但发展的过程不会如同报纸上预测的那么简单。我发现，这场冲突很多方面都可能出差错，让大家感到失望。我决定放空投资组合中的每支股票。可是，我没有想到我们的远征军需要耗费那么多的时间才到达福克兰群岛。在我们公司中，我是惟一站在空方的交易员。我每天都必须面对‘你不应该在战争中放空股票’的爱国情结压力。大约经过三个星期的时间，我们才经由亚欣森岛到达南乔治亚。”

“当然，媒体普遍认为我们只需要走遍全岛就可以了，我的空头部位每天都发生损失。同行交易员与空头部位给我带来相当大的压力。虽然这方面的压力很大，但我还是相信自己的看法。结果，我们的远征军当然没有受到太大的损伤。可是，随后几天，整个市场与政治圈子开始产生疑惑，尤其是几艘战舰被击沉之后。于是，行情开始暴跌，我扳回部位的损失。虽然没有赚钱，但也没有发生亏损。”

“这是一段值得回忆的经历，因为我觉得自己不爱国。可是，我有我的工作，我是专业交易员，不仅仅是群众的一份子。我相信交易程序中必须存在某种程度的反向思考。这是一种痛苦的经历，我非常怀疑自己身为交易员究竟在做什么。”

伟大交易员需要坚信自己的决策，但还需要保持重新评估的弹性。这非常不简单。你一方面需要有顽固的勇气，另一方面还需要有智慧保持开放的心胸。惟有诚实面对自己，才能明智地判断。你必须问自己为什么如此做。如果你仍然相信自己的分析正确，就不能动摇信心。可是，你也必须定期根据新的资讯，重新评估整体的情况，确定你的部位仍然正确。一位船长不会设定方位之后就蒙头大睡，他必须继续观察。基普林曾经说过：“当所有人都怀疑你的时候，你必须相信自己，但还是需要考虑他们的怀疑。”

交易战术

·你的感觉如何？你是否按照既有的感觉进行交易？

·你可以不进场交易。

·你的交易方式是否符合自己的个性？如果不是，调整交易方式。

·这笔交易的预期获利是什么？

·你认为实现预期价格的时间需要多久？

·如果价格在五分钟之内下跌5％，你会有什么感觉？

·针对各种可能的发展，预先拟定对策。

·按照计划行事，钞票会自己照顾自己。

·交易不是生死搏斗，明天还有机会。

·按照系统的指示交易，即使发生亏损也算成功。

·相信自己的决策，但永远保持开放的心胸；没有人说很简单