人民币升值预期导致国际“热钱”回流

人民币升值预期导致国际“热钱”回流
www.eastmoney.com2010年10月07日 00:12王东中国经济时报

今年8月在中国贸易顺差增量与7月相比下降30%的同时，新增外汇占款却出现了29%的增幅，达到2430亿美元，创出人民币汇改重启后的新高。“热钱”大量流入中国资本市场，表明国际投资者看好中国的经济走势，但“热钱”的流入无疑暗藏着诸多风险。
据央行近期公布的数据显示，今年8月在我国贸易顺差增量与7月相比下降30%的同时，新增外汇占款却出现了29%的增幅，达到2430亿美元，创出人民币汇改重启后的新高，也是仅次于今年4月份创出2800亿美元天量后的第二波高峰。从外汇占款数据的种种变化看，有迹象表明，当前“热钱”流动的动向正由前一段时期的流出转向流入，“热钱”出入流动的变化，显然是针对人民币升值预期而来。
今年6月19日，央行宣布重启人民币汇改，将“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”，然而人民币汇改重启后却被市场一厢情愿地预判为人民币将大幅度升值，再加上国际上蛊惑人民币升值的喧嚣声此起彼伏，掉头回流的“热钱”把“宝”再次押在了人民币升值上。
目前，我国的外汇储备已超过2.4万亿美元，同期整体外汇金融资产(包括外汇储备)接近4万亿美元，高于外汇储备约1.5万亿美元，整体外汇金融资产规模超乎寻常地急剧膨胀。目前，我国整体外汇金融资产的异常变化，明显超出外汇储备部分的外汇金融资产，存在着大量“来路不明”的“热钱”，这显示在人民币升值预期的诱惑下，“热钱”的回流助推了我国外汇金融总资产规模的剧增。尽管，目前对“热钱”流入我国金融市场的各种具体统计存在着差异，“热钱”流入规模的测算也是千差万别，很难准确估算“热钱”流入的规模，但“热钱”快速回流我国国内市场的事实在经济界已有共识。今年以来，国际“热钱”频繁反复出入我国资本市场，除了我国经济复苏形势好于美、欧、日等世界主要经济体国家外，人民币升值预期被舆论和市场放大是其中一个重要原因。
虽然，“热钱”大量流入我国资本市场，表明国际投资者看好我国的经济走势，但“热钱”的流入无疑暗藏着诸多风险，对当前我国经济的发展和金融领域的安全也不免产生了一定的负面影响。在诸多风险和负面影响中，归纳起来主要有五个方面的负面效应：
一是，“热钱”的大量进入将导致我国货币当局被迫扩大货币投放规模，进一步加剧我国国内市场的流动性过剩，成为导致通胀上升的原因之一；
二是，在人民币存在一定升值预期的条件下，随着国际投资者对人民币升值预期的逐步增强，加大了“热钱”的流入量，有可能助推资产市场价格的飙升，并将可能带动新一轮能源等大宗资源类商品价格的上涨，衍生新的资产价格泡沫，加剧股市和房市的动荡；
三是，由于“热钱”流入的目的依然是针对人民币升值预期，必然导致人民币升值压力进一步加重，人民币的不断升值将使中国出口形势愈加严峻，尤其是在我国对外贸易环境不断恶化的情况下，我国国际收支和资本流动的变化有可能将出现了外汇价值的负增长；
四是，不乏大量的“热钱”对人民币升值预期的从中“套利”，一旦一有风吹草动，“热钱”将大规模再度出逃，也会给我国经济和金融安全带来无法估量的风险，不利于经济的发展和金融的稳定；
五是，“热钱”的流动性和隐蔽性很强，难以监测和不易掌控，因此加大了我国金融管理的难度。
如何看待“热钱”的暗流涌动与人民币升值的预期？需要客观和理性地评估人民币升值预期，警惕“热钱”大规模进出。人民币汇率在近期内将出现大幅度的升值？有关各界纷纷猜测，市场也做出了一定的反应。从有关媒体的评论和市场做出的反应看，人民币汇改重启后以及在近期人民币升值国际压力增大的情况下，关注的焦点不约而同地集中在了人民币汇率升值的预期上。与此同时，在人民币升值预期增大的情况下，国际“热钱”瞄准了我国金融资产市场，伺机从中套利，也就助推了我国外汇金融资产规模的急剧膨胀，也进一步增加了外汇管理部门的管理难度。
目前，人民币升值预期是多种因素叠加的结果，其中包括：一是，国际“热钱”的流入。近年来，我国整体外汇金融资产额一次又一次被刷新，超出外汇储备部分的外汇金融资产的明显增加与正常的资金和贸易顺差流入无关，显然是大量“热钱”流入的结果。国际“热钱”的流入对本来就存在升值压力的人民币进一步升值，起到了推波助澜的作用。然而，大量“热钱”的流入也并非完全是一件坏事，只要监管有力，“热钱”的流入对我国资本市场的发展将起到推动作用。二是，人民币国际地位的提升。人民币的升值，从另一个侧面表明人民币国际地位的不断提升，这在一定意义上确定了人民币的国际信誉，有利于推动人民币国际化进程。三是，我国经济形势的好转支持人民币升值的预期。近期人民币升值预期，另外一个主要背景是，中国经济出现重新扩张的态势。
虽然，目前人民币升值空间并不大，但总体上看人民币升值仍将是长期趋势。由此，在人民币升值预期的情况下，我国国际收支形势将更加复杂多变，外汇资金跨境流动的不确定性因素在不断增多，外汇“热钱”净流入的压力进一步增强，经济与金融安全领域的风险也随之而来，金融安全领域风险掌控难度自然加大。如何加强外汇监管，防范“热钱”短期流动冲击我国金融体系，是我国外汇管理工作中面临的复杂而又亟待应对的问题。
谢国忠：人民币或被高估 资本外流才是真正考验
www.eastmoney.com2010年10月07日 08:44财新网
美国政府和国会对人民币的抱怨愈演愈烈。根源是美国劳工市场的低迷，在即将到来的11月中期选举中，就业无疑是最重要的问题。共和党在这个问题上指责民主党时，民主党很可能出于政治因素把责任推到中国身上。但我仍然不相信美国国会会在今年通过实质性的保护主义措施，但这方面的风险在增加。如果国会真通过了什么实质性的内容，全球股市将会大跳水，这将迫使立法者收回成命。
今年前七个月，美国的商品贸易额同比增长了24.6%，但与2008年的水平相比，还是减少了12.1%。预计2010年全年，美国贸易总额将达到3万亿美元。今年前八个月，中国的商品贸易额同比增长了40%，预计全年将达到2.9万亿美元，较2008年增长15%。由于牵扯数额巨大，很难想象会发生这样一场贸易战。即便是在贸易战可能性增加时，也会引起全球股市崩盘。
华盛顿的目标是平衡双边贸易。美国海关的数据显示，今年前七个月，美国对中国的进口贸易额为1930亿美元，出口贸易额为486亿美元。出口额同比增长36%，该增长幅度比进口高出14个百分点。这表明，一切都在朝着正确的方向发展。但由于进口额是出口额的四倍，今年美国对中国的贸易赤字仍在增加。若按目前的走势来看，美国若想减少对中国的贸易赤字，还需要八年多的时间。而美国诸多分析师认为，人民币的升值将会缩短这个时间。
但是，美国与日本间贸易赤字的经验并不能印证上述观点。1985年，日元兑美元的汇率增长了一倍，但并没有对后十年的双边贸易赤字产生重大影响。有人可能会说，如果日元升值四倍，那一定会有应影响。这我们无从知晓。当美日双边贸易赤字开始降温，日本便将生产转移到中国。
是的，双边贸易平衡可以通过调整汇率来改善。在某个汇率水平下，中国工厂将由于缩减生产将不得不关门大吉。双边贸易在不久的将来找到平衡点的唯一方式是，中国厂商将因为盈利削弱而减产、美国消费者将由于价格过高而少买中国商品。但这种解决办法将蛋糕做小了。想平衡中美双边贸易，除了上述破坏中美两国经济的主意，别无他途。
由于人民币的汇率不是浮动的，有些人就说，它没有以市场为基础。我不是说中国政府把汇率置于了一个“正确”的水平。但我认为，市场决定出来的汇率水平也到不了正确的水平。在20世纪90年代的泡沫时期，市场推高了亚洲货币，从而导致它们在1998年的金融危机中崩溃。其实，基本面并无多少变化，不能解释这样大的波动。日元汇率大幅变动，但其经济并无变化。这给中国上了很清楚的一课：将汇率完全交由市场决定，将会带来灾难。
理性的争论在短期内不会决定事情的发展走向。但是政治因素却可以。民主党正面中期选举的窘境。众议院会用尽浑身解数来获得支持，那就是推动针对中国的贸易保护主义法案。不过，即使它获得通过，其引起金融市场的动荡也将会说服参议院阻止该项法案。
中美发生贸易战的可能性不大。中国的出口产品大部分来自美资或其他跨国公司。中国制造的消费品的零售价是进厂价格的三至四倍。这些商品在美国的环节的价值是在中国生产环节的三倍。很难想象，美国愿意两败俱伤来迫使人民币升值，而这种做法压根儿不会解决两国贸易平衡的问题。
中国存在许多问题，但低估的汇率并不是其中之一，而人民币甚至可能被高估。升值的压力来自于市场关于美国将会怎么对待中国的猜测。中国的货币供应量在近十年来增长了20.5倍。我不记得有这样一个经济体，在经过了这样长时间大规模的货币扩张政策后，货币却依然没有贬值。一旦人民币升值预期逆转，资本将会大规模外流。这对中国是真正的考验，而不是今天的升值压力。
IMF拒就人民币问题对华施压 美寻求折中方案
http://www.sina.com.cn  2010年10月10日 09:12  环球时报
环球网记者仲伟东报道，美国不断就人民币升值问题想中国施压，甚至计划为此采取多变化战略，试图将该问题国际化。美国财长盖特纳此前还向国际货币基金组织(IMF)发出通牒，威胁如果它不能够对中国汇率问题采取更为有效的立场，就有可能失去美国在一系列议题上对该组织的支持。但是现实表明，美国再次“失算了”，IMF拒绝就人民币问题对华施压。
美国《纽约时报》10月9日报道称，在9日举行的IMF年度会议上，世界各国财长未能就如何控制货币争端升级的问题达成一致意见。除了美国的大声要求，欧盟、日本以及某些国家的“无声”呼吁以外，IMF年度会议未能就因人民币升值而对中国施压的提议有所建树。这一话题将被推迟再议，奥巴马将会在11月份在韩国举行的G20峰会上再次重提。
报道指出，该次会议很大一部分注意力集中在中美就人民币问题的纠纷上，但是，前国际货币基金组织经济学家普拉萨德表示，“IMF年度会议的结果表明，美国提议的‘集体行动’的想法只是理想，而非现实”。
美国《华盛顿邮报》10月9日“美国等工业化国家寻求折中货币方案”的文章称， 美国和其他一些工业化国家正在推动制定一套更为广泛的经济目标，旨在促使一些关键的国家，尤其是中国，对自己的货币政策和其他政策肩负起更为直接的责任。
美国财长盖特纳在IMF年度会议上要求IMF就人民币升值问题表现地“更加积极”，但是会议未能就此对中国施压达成共识。加拿大财政部长费海提表示，一些主要的工业化国家就要求为主要贸易国制定更为具体的“参数和准则”的必要性达成广泛共识。即将举行的G20峰会将会就此签署一项协议。但是，这一系列关于货币和其他经济措施的新准则的实行未必容易。前国际货币基金组织经济学家普拉萨德警告说，IMF此前就在汇率管理方面遭受了重挫，而且出口国于进口国之间的潜在分歧也为这些新准则的实行增加了难度。
美报告称美企一年从中国赚1500亿美元
http://www.sina.com.cn  2010年10月08日 10:39  环球时报
环球网 记者汤恩浩10月8日消息，美国指责中国“操控”人民币汇率，称这危及美国经济并致其失业率增加，并以此为借口持续在人民币升值问题上施压。然而美国中国商务理事会的报告却表明，美企在过去一年里从中国赚取了1500亿美元的收入，中国仍是美国最重要的贸易伙伴。
据俄罗斯电视台网站报道，美国中国商务理事会在给美国政府相关部门准备的报告中指出，得益于对中国的贸易出口及在中国境内的业务展开，美国企业一年从中国市场赚取的收入达1500亿美元。也就是说，中国仍和从前一样，是美国最重要的贸易伙伴。美国中国商务理事会副主席艾琳•安尼丝接受采访时说：“美国企业在中国市场取得了不可思议的商业成功，而且预计未来仍将有大幅度的增长。”
报道称，2009年中国是美国第三大出口市场，美国对中国的商品销售总额高达695亿美元。与此同时，直接在中国市场开展业务的美国企业的销售额也达到了984亿美元，这是2000年的4倍。另一方面，2009年美国从中国的进口额超过2960亿美元。
报道指出，美国中国商务理事会报告的调子与美国近期对中国的批评态度大为不同，该机构的专家们强调了中国市场以及与中国保持稳定关系对美国经济的重要性。
人民币创出汇改以来最大单月涨幅       http://www.sina.com.cn  2010年10月03日 04:25  新京报
新华社电 (记者安蓓)9月的最后四个交易日，人民币对美元汇率中间价围绕6.7上下小幅震荡，并于周三再度创出2005年汇改以来新高。以即期市场收盘价为计，9月以来，人民币对美元汇率上涨1.74%，亦创出汇改以来最大单月涨幅。
人民币三个多月升值约2%
在连续8个交易日创出汇改新高后，过去一周人民币对美元汇率中间价呈盘整态势。以中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为计，国庆假期前的四个交易日，两个交易日上涨，两个交易日回落，上下浮动162个基点。周一，人民币对美元汇率中间价相对于上个交易日回落101个基点，至6.7098。周二，小幅上涨47个基点至6.7051。随后于周三继续上涨115个基点，又一次突破6.7关口，达6.6936，再度创出2005年汇改以来新高。随后于周四回落75个基点至6.7011。
6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。特别是进入9月以来，升值幅度明显加大。以人民币对美元汇率中间价为计，9月共有9个交易日创汇改以来新高。以即期市场收盘价计算，9月最后一个交易日人民币对美元汇率收于6.6912，相对于8月最后一个交易日的收盘价6.8074，人民币对美元汇率9月上涨1.74%，创2005年汇改以来最大单月涨幅。央行重申汇改三个多月来，人民币对美元汇率已升值约2%。
美元走弱拉动人民币走高
近期市场对美国进一步采取宽松货币政策的预期升温，推动美元连续走弱。周二美国公布的9月消费者信心指数为2月以来新低，房价指数亦较上月下滑。市场担心消极的数据或将促使美联储采取购买国债等调控手段。受此影响，美元指数明显走弱，直接拉动周三人民币对美元汇率走高。
美国国会众议院9月29日审议通过了“以货币改革促公平贸易法案”，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。该法案可能为美国有关行业或企业以所谓人民币币值低估为由对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门。
对此，商务部新闻发言人姚坚表示，以汇率为由进行反补贴调查，不符合世贸组织的有关规则。中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势。单方面的消极限制不能解决中美贸易平衡问题，美国应采取取消对华出口限制等积极措施，使更多的适销产品出口中国。外交部发言人姜瑜也表示，借口人民币汇率问题搞保护主义，只会严重损害中美经贸关系，并给两国经济乃至世界经济的复苏造成消极影响。
■ 分析
人民币进一步升值空间有限
渣打银行最新报告称，尽管9月人民币对美元加速升值，但是在美元大面积疲软，人民币汇率相较一篮子货币走低的情况下发生的。有分析师认为，从当前中国经济基本面及9月份人民币累计升幅来看，人民币对美元汇率进一步升值空间有限。除非美元继续大幅贬值，近期人民币对美元汇率盘整的可能性增大。主动性、渐进性和可控性仍将是中国汇率调整遵循的原则。
日前召开的央行货币政策委员会2010年第三季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性。
9月30日晚间，用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比，显示市场认为一年后人民币升值幅度处于1%左右。
美强推新法疯狂贬值美元 世界站在汇率大战边缘
www.eastmoney.com2010年10月01日 09:01广州日报
美国会众议院昨日以348比79的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税，使备受瞩目的中美人民币汇率之争再度升级。而美国这种通过施压其他货币升值以实现本币贬值的做法，也使得各国间的汇率战争一触即发。
预测
获参议院通过的可能性不大
该法案试图修改美国贸易法，以赋予美国商务部更大权限，使之能够在特定条件下把所谓“货币低估”行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税。美方议员称，中国人民币对美元严重低估，造成美国对华贸易逆差，影响了美国就业和经济复苏。
根据美国的立法程序，众议院通过的法案将提交参议院审议。如在参议院也获通过，将提交给总统签署，尔后成为法律。分析人士认为，鉴于国会中期选举在即，该法案于11月份在参议院获得通过的可能性不大。
背景
四重因素推动汇率法案出台
美国会近期之所以频频舞动汇率大棒，最重要的现实原因是11月2日的国会中期选举。
另外，美国压人民币升值，使美元相对贬值，不免有减轻外债压力之嫌。
目前美国经济最大的挑战在于创造就业，而扩大出口有利于就业。提高出口，归根结底是要找到市场。一些分析人士认为，美国以施压汇率为名，意欲进一步撬动中国市场准入。
此外，美国不愿承认竞争力下降，而宁愿将别国的汇率作为替罪羊。上世纪80年代美国施压日元升值，但并未纠正贸易逆差。
中国态度
外交部：坚决反对
中国外交部发言人姜瑜昨日表示，借口人民币汇率问题搞保护主义，只会严重损害中美经贸关系，并给两国经济乃至世界经济的复苏造成消极影响。中方坚决反对美国国会通过有关议案。
商务部：不符世贸规则
商务部新闻发言人姚坚表示，以汇率为由进行反补贴调查，不符合世贸组织的有关规则。中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势，希望美国各界能够客观全面地评估事实，做出有利于中美经贸合作长远发展，有利于美国自身利益的正确抉择。
影响
强压人民币升值不利全球经济
美国众议院通过特别关税法案，为强压人民币大幅升值进一步铺平道路。业内人士指出，人民币短期大幅升值将造成中国严重的失业问题，引发社会动荡。
昨日，人民币对美元汇率中间价报6.7011，较前一交易日走低75个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.6936，再创汇改以来新高。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，自6月央行重申汇改以来，人民币对美元升幅已近2%。
业内人士指出，目前人民币不具备大幅升值的基础，人民币快速升值将和当前中国外贸企业生产成本大幅上升形成叠加效应，影响全球贸易复苏进程。
专家观点
国际货币基金组织总裁卡恩：目前世界经济不确定性大，需要各国协调合作。如果各国只想着本国利益，只会对全球经济不利。
36家美国行业组织：一味纠缠人民币汇率问题，到头来只会损害美国增长最快的出口市场。
汇丰银行首席经济学家斯蒂芬·金：人民币即使升值，也改变不了中国的竞争地位。
哥伦比亚大学经济学教授贾格迪什-巴格沃蒂：这将破坏开放贸易的公平原则，使得歧视性贸易措施死灰复燃。
观察
美元疯狂贬值
多国货币“被升值”
美国通过征收特别关税法案以实现本币贬值的目的表露无遗。近期美元汇率持续走软，推动欧元以及亚洲货币持续升值，各国间的汇率战争一触即发。
日元是美元贬值中最大的受害者之一。尽管日本政府和央行已对汇市进行了干预，但日元强势难挡。
除了日元，近期一系列亚洲货币也持续升值。泰铢和马来西亚林吉特触及近13年以来的新高，新加坡元兑美元触及历史新高，韩元兑美元刷新四个半月高点，人民币连续触及2005年7月汇改以来的高位。
据悉，为遏制本币涨势，近日越南、韩国、泰国、马来西亚、印尼央行及新加坡多次对本币进行了干预。
美元贬值带来的是其他采用浮动汇率机制的货币“被升值”，引发多国采取行动干预汇市，竞相让本币贬值，以增强竞争力。有分析人士担心，更多的竞争性贬值行动可能会引发汇率出现剧烈的波动，全球汇率大战一触即发。
美国施压人民币暗藏三大长期图谋
http://www.sina.com.cn  2010年09月24日 23:48  华夏时报
记者 王晓薇 北京报道
强抬升值预期 吞掉所欠债务 人为输出通胀
1985年9月22日，美日德法英五国财长和央行行长聚集在纽约广场饭店签署了著名的《广场协议》，美元对日元发动的货币战争最终以日元的大幅飙升、美国获胜结束。
25年后，另一场货币战争又即将爆发，只是货币的主角换成了人民币。
9月23日，正在美国纽约出席联合国大会的中国总理温家宝与美国总统奥巴马举行了双边会谈。此次联大的会议议题是“千年发展计划”，但在此前围绕人民币汇率而产生的嘈杂声难免会使得中美两位领导人的谈话内容脱离讲稿。双方领导人均表示将在会见中谈及人民币汇率问题。
距此会谈前一周，美国总统奥巴马、财长盖特纳以及美国国会连续向人民币汇率发起攻击。从国会两天三场听证会讨论对人民币汇率采取反补贴惩罚立法，到盖特纳表示美国对人民币问题的耐心正在耗尽，再到奥巴马的美国将有可能先于世界贸易组织对中国实施更多制裁的表态，关于人民币汇率的战争正在由“口水战”向“实弹战”升级。
在美国政府对人民币如此咄咄逼人的背后究竟是什么？
平衡贸易只是幌子
贸易再平衡，是美国政府多次向人民币汇率发起挑战时出现频率最高的词汇。所谓贸易再平衡是美国政府希望通过扩大出口，重振美国制造业辉煌，降低美国创历史记录的失业率，从而将美国经济拉出衰退的一张“处方”。人民币汇率则一直以来被当成了这张“处方”的“药引”。
“作为摆脱衰退的临时措施，通过施压人民币扩大美国出口，的确能为美国经济的复苏提供一定动力。但是，在全球产业分工已经确立之后，生产价格和成本远远高于其他国家的美国会再次将制造业回移作为自己的下一个新经济增长点似乎很难说通。”中国宏观经济协会副会长兼秘书长王建在接受《华夏时报》采访时表示：“贸易很可能只是美国人施压人民币的幌子。”
9月20日，作为宣布美国经济状况的权威机构，美国国家经济研究局(NBER)以发布报告的形式正式宣布，美国经济早于2009年6月就走出了长达18个月的衰退，结束了自二战以来最长的衰退期。在此之前，美国商务部公布的数据也证明，自2010年以来，美国对中国的商品出口额比2009年同期高出36%，比2008年增长16%。与此形成配合的是，自6月19日人民币重启汇改以来，人民币中间价在经历了8个交易日的连续上涨之后，涨幅正在逼近2%——这一中国外贸出口所能接受的临界值。
在“药方”已经发挥了充分“药效”之后，美国政府并没有放弃对“药引”的使用。20%-40%的幅度正在成为美国对人民币升值的下一个预期。
40%意味着什么？
为什么是40%？
“从2005年，中国第一次启动汇改时，美国政府就表示人民币应该升值20%，在中国重新启动汇改后，美国又提出了20%-40%的目标，美国政府一直在通过自己的暗示提前为市场设置人民币将长期升值的预期。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《华夏时报》记者采访时表示，“目前人民币的中间价基本是一个撮合价，三分之一的外资银行，三分之一的中小银行和三分之一的国有银行出价的均值决定了当天的人民币汇率。一旦人民币将长期升值的预期被确立，外资银行和中小银行很容易形成统一战线，冲破人民币的升值空间。这就是美国长期以来谙熟的外汇炒作手段。”
但是这些预期都是中国经济所不能接受的。“当人民币对美元升值到7.2时，中国的中小企业就死去了一半，不用升值到美国政府预期的下限，即使人民币对美元只升到6.5，中国的国企也会遭遇到巨大的威胁。”谭雅玲说。
面对有可能带给中国经济增长重创的人民币升值20%-40%。美国政府可能还有一番别样的喜悦。
目前中国的外汇储备约为2.4万亿美元，其中70%以上以美元形式储备。如果人民币对美元每升值1%，中国的外汇储备就将产生约168亿美元的损失。如果人民币对美元最终如美国所愿升值40%，那么中国外汇储备将损失约6720亿美元，也就意味着中国所持美国国债的80%都不翼而飞。
危及国家信誉
贸易萎缩，外汇储备大幅缩水，如此严重的景象也只不过是美国施压人民币升值的一个副产品。“美国对人民币只不过是美国对所有货币长期计划中的一个篇章，说好听了是战略，说不好听了就是阴谋。”谭雅玲说，“美国政府的长期战略就是对可以在制度和信心上对美元形成挑战的国家货币进行打击。”
通过预设某国货币升值，加速热钱涌入炒作这种货币快速升值，其后再在热钱撤退过程中造成这种货币极度过剩，最终迫使这种货币严重贬值、丧失信誉。谭雅玲总结了这一战略的路线图。
而这一战略也似乎正发生在人民币身上。据中国央行公布的最新数据显示，截至8月末，中国外汇占款余额达21.04万亿元人民币，仅8月新增占款就比7月增长42%。按照谭雅玲给出的路线图估算，如果外汇占款中仅一半是作为“热钱”进入中国，那么人民币如果对美元升值40%，热钱在流出过程中只需要实际支付约13万亿元人民币就可以将此笔外汇占款全部撤出。而中国国内却被迫要消化掉这一出一进剩下的约8万亿元新增人民币。这将给中国经济带来不能承担的通胀压力。而这还不包括热钱在进入中国市场后炒作获利对中国通胀的推升。
“最终美国对人民币汇率的快速推升，将导致中国经济的高速发展受挫或者中断，或跌入谷底。而象征国家信誉的人民币也会因为没有实体经济的支撑而出现暴跌，从而使得国家信誉受到损伤。”中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受《华夏时报》采访时说。
阳光下没有新鲜事，当美元与日元发生冲突时，就会有《广场协议》，当美元与欧元发生矛盾时，就会有欧债危机。“美国没有短期的计划，只有长期的策略，他对大西洋(17.89,0.16,0.90%)两岸如此，对太平洋(11.01,0.01,0.09%)两岸也一样。”陈凤英说。
美众议院筹款委员会通过特别关税法案
http://www.sina.com.cn  2010年09月25日 00:36  新华网
新华网华盛顿9月24日电 (记者 蒋旭峰 刘丽娜) 美国国会众议院筹款委员会24日投票通过了一项旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税的法案。一些分析人士认为，这一法案将不利于中美两国理性解决贸易不平衡问题。
去年5月，美国民主党众议员蒂姆·瑞安等议员提出所谓《汇率改革促进公平贸易法案》。这项法案试图修改美国贸易法，以赋予美国商务部更大权限，使之能够在特定条件下把所谓“货币低估”行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税。
近期，美国一些国会议员和商业组织以中国自今年6月宣布实施新一轮汇率改革以来人民币升值幅度过小为由，集合133名国会议员，要求国会就这项法案投票。在这一背景下，众议院筹款委员会在举行听证后对该法案进行了表决。
预计这项法案最早下周将在众议院进行全院表决。根据美国的立法程序，如果众议院投票通过，法案将进入参议院立法程序。有分析人士认为，鉴于参议院选举的局势仍不明朗，法案在参议院可能受阻。
中国国务院总理温家宝22日在纽约与美国企业、金融和学术界人士座谈时指出，造成美方对华贸易逆差的主要原因不在于人民币汇率，而在两国投资和贸易的结构。只有从整体上加以考虑，采取综合性措施，这一问题才能逐步得到解决。
人民币汇率被美国武器化：经济账背后存政治算盘
http://www.sina.com.cn  2010年09月24日 14:17  时代周报

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尽管人民币兑换美元的比率已经突破了6.7大关—这是两年来的最高值，尽管在达沃斯论坛上，中方人士在汇率上已经做出了柔性姿态，但是华盛顿依然举起了准备已久的大棒。
9月15日和16日，美国国会举行了为期两天的关于人民币汇率的听证会。出席听证会的美国财政部部长蒂姆·盖特纳(TimothyGeithner)表示：“由于人民币升值幅度过慢，他正在检讨采取哪些综合手段以敦促北京加速人民币汇率升值。”
华盛顿声音强硬化
早在几个星期前，即8月30日，美国商务部就开始决定是否要升级关于人民币汇率的争论。当时就被一些西方媒体解读为奥巴马政府对华战略的转折。
盖特纳所面对的，是来自美国国会的两个不同组织，一个是参议院银行委员会，另一个是众议院筹款委员会。筹款委员会一向在美国国会中扮演绝对重要的角色，因为这个委员会主管的是包括关税方面的税务问题，可以说决定了美国政府的财源。目前这个委员会主体由民主党控制。主席是来自密歇根州的民主党议员桑德·列文(Sander Levin)。
在参议院中，来自民主党的查理斯·舒默(Charles Schumer)领导了这场指向美国政府和中国政府的“讨伐”。他的发言极为激烈，指责“中国的汇率操纵犹如踩在美国经济复苏喉咙上的一只靴子，而美国政府却拒绝让中国移开这只靴子”。
来自纽约的舒默本人过去曾经就因右翼言论卷入过风波。他曾经在有关移民的法案中，把印度的科技巨头InfosysTechnologies比喻成一家“黑店”，引发印度的强烈抗议，最后自己不得不道歉了事。他的著名举动还包括讽刺美国的经济复苏计划是“肥猪肉修正案”(Porky'Amendments)等等。
从这些指责人民币汇率过高的议员角度来说，他们的最终目标是要通过一项名为“汇率改革促进公平贸易”的法案。在众议院筹款委员会举行的听证会结束后，有可能举行关于这些法案的委员会投票。如果能够通过，就可能在国会中期选举后进行众议院全院投票。根据美国的立法程序，如果众议院投票通过，法案将进入参议院立法程序。一旦这项严格的贸易法案被立法通过，该法案将对中国进口产品额外征收关税，借以迫使中国让人民币升值。
其实早在7月的时候，盖特纳已经出台了一份报告，当时他拒绝将中国列为汇率操纵国。这是他第三次在半年度报告中做出类似的表示。不过在本次国会听证会中，盖特纳的发言被解读为美国政府将对中国采取更强硬的货币政策。他认为从6月以来，人民币对美元的比值实际只增加了1.9%，而美国强硬派人士认为人民币至少被低估了20%。
盖特纳说：“和许多中国的贸易伙伴一样，我们担心人民币升值的步伐过慢，升值幅度过于有限。我们会在准备下一个外汇报告时把中国的行动考虑在内，并将研究目前有哪些手段可能有助于促使中国加快人民币升值的速度。”有些人预计在11月于韩国进行的G20会议上，美国将再次就这个问题发难，联手其他国家施压让人民币继续加快升值。
美国强硬遭遇反击
来自美国的强硬声音，引发了来自中国的反弹。从种种迹象来看，中国并不会在这个宏观经济议题上轻易向美国让步。同时一些国际人士也对美国国会和政府咄咄逼人的态度进行了批评。
中国外交部发言人姜瑜在9月16日的例行记者会上针对这个问题说道：“我想强调的是，人民币升值解决不了中美贸易逆差问题，也解决不了美国国内的失业问题。中美经贸合作是互利共赢的。对于两国经贸关系中的问题，我们一贯主张通过平等协商加以妥善解决。我想施压不仅解决不了问题，反而可能会适得其反。”
同时，美国摩根士丹利公司亚洲区主席斯蒂芬·罗奇(Stephen Roach)9月16日在纽约表示：“中国通过货币稳定保证金融稳定的做法无可厚非，而美国希望通过迫使人民币升值解决自身经济不平衡的做法只能是自欺欺人。”
“中国的外贸顺差已经下降了，不要只盯着人民币问题，人民币汇率无非就是一个结构调整的工具。”著名经济学家李稻葵在9月20日的一个会议上就汇率问题发言。李稻葵还说：“中国与1985年的日本存在很大差异，中国对外贸的依赖并不是绝对的。相比而言，中国内需仍有大幅提升的空间。中国不会重蹈日本当年的覆辙，人民币不会屈服外部压力而简单升值。”
经济账背后的政治算盘
美国这一系列在汇率方面的强硬举动绝非单独出于经济层面的考虑，其最终目标还是指向即将开始的国会中期选举。展示强硬的外交形象，讨好因美国高失业率而不满的选民，转移他们对政府的怒火—此次美国政府和国会的联动散发着强烈的民粹主义的味道。
英国《金融时报》就认为，“舒默的圣战在一定程度上是受其提高自身形象的欲望驱使的，他期望有朝一日能接替哈里·里德(Harry Reid)出任参议院民主党领袖。真的通过一部会引发中美贸易战、进而激起美国跨国公司对民主党的愤怒的法案，就相当于(正如美国政府生动描绘的)'狗撵上了汽车’—达成了目标，但不知下一步该做什么。相比通过一部可能不起作用、甚至适得其反的法案，不断制造噪音并威胁要立法，可以捞取更多的政治资本。”
奥巴马政府希望能够借助外交来为选举助力，但是这一行为也必然要冒更大的风险。分析家已经警告，如果华盛顿继续在这个汇率争端问题上前进，比如讲点燃新一波中美贸易战，这无疑将是对徘徊在复兴和高失业率之间的美国经济的一次重大考验。盖特纳自己也在听证会上承认：“美国经济增长的主要推动力来自中国这一人口居全球之冠的大国的迅速发展。由于中国政府的货币和贸易政策，美国失去了本可以获取更大利益的机会；当然，美国想要做的是争取让随时间推移而加快的机会最大化。”
《华尔街日报》一针见血地指出：十多年来，不管是民主党执政还是共和党执政，国会议员都批评政府对北京过于软弱。但国会议员的痛批是可以起到作用的，具体方式主要是向北京发出信号：如果不调整政策，那么美国这边制定惩罚性立法的可能性是存在的。事实上，盖特纳就是利用国会的怒火来强化他对北京的压力。
亚洲外汇网：人民币汇率法案或引发中美贸易战
http://www.sina.com.cn  2010年09月24日 14:42  亚洲外汇网
人民币汇率法案时事：美国众议院多数党领袖霍耶23日称，众议院下周可能就人民币汇率相关法案进行投票，而该议案将引发对中国的制裁。众议院议长佩洛西(Nancy Pelosi)在第一时间表达了对该议案的支持。霍耶称，他非常支持这一措施，议员们最早将在下周就该议案进行投票。
人民币汇率法案投票时间：美国众议院筹款委员会(Ways and Means Committee)计划于24日正式就该议案进行讨论。人们普遍预计该委员会将通过此议案。该议案在众议院两党中获得了极高的支持，双方支持者均达到150位。不过，美国参议院可能不会在期中选取前采取决定性行动。
人民币汇率法案预期结果：美国参议院银行委员会主席多德(Christopher Dodd)23日表示，他不确定参议院是否会在未来几周就一项货币法案举行投票，但他相信参议员会敲定相关的立法草案。多德称，“我们可能会提出一项议案。”该项法案将迫使美国当局交出有关中国政府是否故意低估人民币以促进出口事宜的处理权。
人民币汇率法案的不合理性：在华盛顿，所有人都认为人民币应该升值，但在中国，并非人人都赞同这种观点。或许中国人是对的？毕竟，把贸易失衡归咎于其他国家恶意操纵汇率是件容易的事。上世纪80年代中期，日本的贸易顺差被认为是日本故意低估币值的结果。但是，尽管自那时以来日元已大幅升值——日本银行因此上周决定平抑日元汇率——日本的贸易顺差还是顽强地增长了。
如今，引发华盛顿怒火的乃是中国。美国认为，中国是其在21世纪的全球竞争对手，这正是中国并不积极向华盛顿的要求让步的原因之一。但是，中国的不情愿也是因为它有一些理由更充分的怀疑。美国财政部长蒂姆•盖特纳上周在国会的证词清楚地表达了通常的看法：低估币值“帮助了中国的出口行业，并意味着进口商品在中国卖得比本来的价格更贵”，从而导致其国内消费减少。他的这番话是基于如下假定之上：名义汇率的变动导致竞争力出现持久的调整；接下来，这将使目前的全球失衡状况得到改善。这两个假定都有严重缺陷。
首先，中国的人均收入依然不高，人均年收入约为3000美元，而美国为4万美元。这个差距正在缓慢缩小，因为中国新的开放态度吸引了高质量的资本和管理，它们与大量极为廉价的劳动力结合在一起，令中国具有超强的竞争力。换言之，中国在世界贸易中占据的份额日益增大跟低估币值毫无关系。
而且，人民币升值对改变中国的竞争地位不会有多大作用。中国最重要的资源分配不当是未得到充分利用的劳动力。中国大量的农村贫困劳动力制约了工资的增长速度——工资稍微提高就会吸引更多的工人来到繁华的城市，继而限制了工资的进一步提高。假如人民币升值，这些限制会变得甚至更大，出口竞争力的暂时下降会被国内工资的下降抵消。因此，中国领导人的如下说法是相当正确的：人民币升值除了非常短期的影响之外不会有多大成效，从长远来看还会损害中国的劳动者。
其次，想把汇率调整用作经济“重新平衡”的手段。上世纪80年代日本曾试图这样做，但在出口减少的同时，其经济繁荣发展，为80年代未的泡沫以及随后的停滞性通货紧缩铺平了道路。在英国，英镑于2008年贬值，但贸易表现仍然不佳。中国颇有理由列举这两个例子作为不采取激进行动的原因。
美国经济放缓趋势明显，且可能未来数年都将保持低增长趋势，美联储近期频频暗示，将进一步放宽货币政策，以国内就业和克制通缩为名，向全世界输出通胀，国际市场美元指数已跌破80关口重要支撑位，可能暗示新一轮跌势的开始。因此短期来看，人民币有进一步升值的空间和压力，尤其在主要贸易国货币如欧元进一步反弹，亚洲货币屡创新高等带动下，人民币兑美元下半年升值幅度或接近于3%。
分析人士认为，“人民币汇率法案”若通过生效或引发中美贸易战。美国需要改变其保护主义色彩日益浓厚的言论。美国人不应该忘记，他们之所以能够实施财政刺激行动，全都仰赖中国等债权国的雄厚财力。制裁只会让这个世界陷入保护主义、汇率动荡和利率冲击的恶性循环。
因此，对美国来说，更明智的做法是认识到，美中两个超级大国之间的相互依赖使任何这样的威胁都会造成反效果。与此同时，美国应该与北京合作，在中国国内推进迫切需要的社会保障和消费信贷改革。在中国施行这些改革以及中国家庭学会消费而不是储蓄之前，无论人民币币值升到多高，中国的经常项目顺差都不会消失。
美国学者：人民币汇率争议90%是政治因素
http://www.sina.com.cn  2010年09月21日 19:20  新华网
新华网北京9月21日电(记者王希)世界著名的未来学家、《大趋势》一书作者约翰·奈斯比特21日表示，关于汇率和人民币的低估问题，“90%是政治因素，只有10%与经济相关。”
他是在由中国国际经济交流中心组织的“经济每月谈”研讨会上回答提问时作出上述表示的。
奈斯比特认为，中国正成为欧洲、美国政治问题的替罪羊。从经济学的角度看，当前反对中国的汇率制度的声音并不那么大。美国促使人民币升值，实际上是希望中国帮助解决美国自己的出口问题。
他认为，在解决中美贸易平衡问题上，美国并没有作出实质性的措施，一边一直在抱怨人民币的汇率太低，同时又拒绝向中国出售一些高科技产品。“美国至少应该取消高科技产品的出口限制，否则又何谈自由贸易？”他说。
奈斯比特表示，中国深知创新的意义，通过政策正从模仿向创新转变，未来在纳米技术、生物技术、机器人(34.370,-1.10,-3.10%)、信息科技等行业和领域，中国将有可能首先取得领先地位。“我认为这些会很快发生，不需要等20年。”奈斯比特说。
温家宝会见奥巴马 双方致力加强中美友谊
2010年09月24日 00:20　来源：中国新闻网
中新网联合国9月23日电 (记者 张朔)当地时间23日上午11时25分许，中国总理温家宝在纽约联合国总部会见美国总统奥巴马。
奥巴马首先表示，我欢迎温家宝总理来到美国。我就任总统21个月以来，感到温家宝总理很坦率、富有合作精神，是一位很好的工作伙伴。美中两国有广泛的共同利益，我们彼此尊重，可以在20国集团等很多领域展开合作。
奥巴马说，尽管现在全球经济走向进一步增长，但我们还有很多工作要做，我们需要继续合作，以实现经济的平衡、可持续增长。我们还需要在涉及地区和平与稳定的问题上加强合作。在这些方面，美中两国的合作是关键的要素。
奥巴马说，有幸的是，我们有美中战略与经济对话这个很好的平台。通过这个平台，我们可以进行对话和合作。
奥巴马表示，期待今年秋天在20国集团峰会上与中国领导人会晤，期待胡锦涛主席明年访问美国。“再次欢迎温总理和您的代表团来到美国。我们非常愿意，进一步加强美中友谊。”
温家宝在随后致辞时表示，我一直认为，中美关系已经超出两国范畴，在世界上具有重大影响。中美共同利益远远大于分歧。两国之间尽管存在这样那样的矛盾和分歧，但是可以通过对话合作很好地解决，从而使中美关系向前发展。温家宝表示，对此他很有信心。
温家宝说，刚才奥巴马总统谈到许多中美合作的领域，我也是抱着这样的态度来到美国。中美可以开展国际重大问题和地区热点问题合作，可以开展应对国际金融危机、气候变化合作，可以建立更大规模、更加密切的经济关系。
“我是带着坦诚和建设性的态度来与奥巴马总统会晤的。”温家宝说，我相信这次会见一定会取得很好的成果，为胡锦涛主席在适当的时候访问美国创造有利条件。
21日至23日，温家宝赴纽约出席联合国千年发展目标高级别会议和第65届联合国大会一般性辩论。这场会见计划进行75分钟，是中国国家主席胡锦涛明年访美之前，中美之间一场重要的高层会晤。
中美汇率战继续升级 奥巴马宣称将制裁中国   http://www.sina.com.cn  2010年09月22日 00:10  大江网
人民币对美元汇率中间价升破6.7，连续8日创汇改以来新高。
美国总统奥巴马20日称，中国“未尽全力”解决人民币问题，并称美国将先于世界贸易组织(WTO)对中国采取更多制裁举措。奥巴马这一表态令美国对人民币汇改的尖锐言辞继续升级。
据外媒21日报道，奥巴马20日在接受美国财经电视台“CNBC”采访时表示，人民币币值被低估，这“不符合市场实际情况并让中国在双边贸易中获得竞争优势”。他称，“我们对中国表示，鉴于中国经济增长、民众变富、出口增加，中国应该让人民币升值，根据市场情况做出调整”，“他们在理论上认同，但在实际操作方面并未尽全力。”
此外，奥巴马还称，为建立更公平的中美贸易关系，美国政府将先于世贸组织对中国采取更多制裁举措。“我们将比过去更有效地执行相关贸易法。”他说。
近来，随着美国中期选举的日益临近，面临国内经济持续不振和就业形势疲软，美国一些官员或国会议员近期再次挑起人民币汇率问题，企图将人民币汇率作为美国经济不振的“代罪羔羊”。(中新)
透视眼
华府紧盯人民币为哪般
1　试图减少贸易逆差
奥巴马表示，汇率问题使美国处于竞争劣势，美国必须面对的一个挑战就是汇率问题，即如何调整以保证美国的产品价格不被人为抬高，别国的产品价格不被人为地压低。虽然如此，但是自从美国操控人民币汇率问题至今，人民币对美元的汇率都已升值了近30%，可是中美的贸易逆差一直在扩大。
2　多年来竞争策略的自然延伸
在美国看来，日益自信的中国还持续对美贸易顺差，并坐拥美国第一债权大国地位，这与25年前相比，对美国带来的挑战与威胁相较日本似乎更大。因为日本至少与美国还在同一阵营里。面对日益崛起的中国，美国怎能不感到如芒刺在背呢？
3　企图遏制中国经济快速增长
美国国务院、顶级高官、主流媒体多次宣称：今日遏制中国崛起之主要战场只有两个，一是全球能源(主要是石油)战场，一是金融战场。美国不是不允许其他国家发展和增长，而是不允许其他国家凌驾于美国之上。
4　奥氏借人民币问题赚政治资本
虽然美国经济可能已经摆脱衰退，但是已经连续16个月保持在9%以上的失业率却令奥巴马政府甚为头痛，在祭出税制和刺激经济的组合拳之后，为了在中期选举中赚取更多政治资本，衔起美国国内要人民币升值声音的奥巴马自然能够得到更多“道中人”的青睐。
中国声音
折腾人民币难治美国病
在21日的例行记者会上，关于人民币汇率问题，中国外交部发言人姜瑜指出，近期中方有关部门已多次阐明立场，实行有管理的浮动汇率制度是中国既定政策。
她说，近期，美国又有一些不和谐的声音指责人民币汇率，并提出将动用一切可能的方式推动人民币升值，这是不明智的，也是短视的。人民币汇率浮动不能解决与特定国家的双边贸易失衡问题。中美贸易失衡由国际分工而非汇率决定，人民币升值并不能解决美国贸易赤字问题，美国国内对此也有相当共识。中国一贯关心增加从美国的进口，希望美国在放松出口管制方面有更多实质性进展。
当前中美都应将主要精力放在促进经济稳固复苏的核心关切上。作为储备货币发行国，美国应继续实施负责任的财政政策和货币政策，以保持国际主要货币汇率相对稳定，为全球经济复苏做出应有贡献。
姜瑜还表示，根据现在的日程，9月23日，温家宝总理将与奥巴马总统会晤。
奥巴马称中国经济快速增长对美有利
www.eastmoney.com2010年09月22日 08:24温宪人民网

人美国总统奥巴马20日表示，中国经济的快速增长对美国有利，对华贸易能让美国的企业和工人都受益。
奥巴马是在参加美国全国广播公司电视台的一个对话节目中做出上述表示的。他指出：“中国经济表现良好对美国是有益的。”
奥巴马的这番言论同美国财政部长盖特纳的最新表态一致。盖特纳16日在国会就中国的货币政策和中美经济关系作证时表示，中国现在是美国增长最快的主要海外市场，中国市场对美国经济复苏至关重要。
盖特纳认为，通过扩大在中国的贸易和投资增加美国企业和工人的机会，实施总统的“国家出口倡议”，是更广泛支持就业努力的重要组成部分。
人民币破6.7关口 9月“热钱”或加速流入
www.eastmoney.com2010年09月22日 01:2921世纪经济报道
9月21日，人民币兑美元中间价为6.6997，首次突破6.7关口，且连续八日创下汇改以来新高。在八个交易日里，人民币对美元中间价已累计上涨820个基点。
“人民币中间价定在关键的6.7000元上方，可能是中国政府在温家宝总理即将与奥巴马会谈前的友好表示，还有长假即将来临的因素。”某外资银行交易员表示。
中国社科院世纪经济与政治研究所研究员张斌则表示，人民币升值是受到国内外因素的共同推动，尤其是来自美国的压力，但这种单边升值的时间不可能持续太长，否则会引发“热钱”大量流入，这种时而升值时而停滞的“打游击”方式对减轻升值压力的效应也会越来越小。
DNF暗示：未来三月升值0.4%？
6.7是人民币兑美元的一个重要关口。
尽管自9月10日以来，人民币兑美元中间价每天创一个新高，但直到9月21日都未曾突破6.7的水平。“这具有很重要的象征意义，在人民币无本金交割远期外汇市场上也引发大量对美元的卖单。”上述外汇交易员表示。
9月21日，三个月期美元兑人民币无本金交割远期外汇(NDF)在纪录低位6.66附近徘徊，暗示未来三个月人民币升值幅度在0.4%左右。
“人民币升值加快的一个主要原因还是美国施压。由于美国消费和投资都不振，更依赖外需来带动经济，因此，尽管很多美国经济学家都认识到美国的贸易逆差主要是国内支出过大造成，但他们现在不可能去削减国内支出，只能将压力转移到人民币上。”张斌表示。
美国总统奥巴马9月20日表示，中国未尽全力解决人民币问题，美国将较过去“更有效地”执行贸易相关法律。“美国不仅是通过双边的途径给中国施压，还会通过IMF、WTO等国际组织来联合其他国家给中国施压，两国之间的贸易战现在已经露出苗头。”张斌称。
张斌还表示，人民币加快升值也受到国内经济基本面的支撑。由于国内经济增速较快，劳动力市场平稳，金融市场比较稳定，人民币适度升值不会带来过大的冲击，且近几个月贸易顺差扩大，也可以通过人民币升值来对过高的贸易顺差进行调整。
摩根士丹利则于9月21日发布研究报告指出，预计今年下半年中国贸易顺差规模会比上半年更大，而下半年国际社会对于中国允许人民币升值所施加的压力会大大增加，美元/人民币今年年底前料将跌至6.6000.
8月“热钱”净流入
人民币兑美元即期汇率9月份以来已经上涨约1.6%，但仍难令美国满意。
“之前也多次出现过在美国的压力下升值一段时间，等压力一过又停止升值的情况。这种方式对减轻国际社会的升值压力只会越来越小。”张斌表示。
他还指出，尽管人民币近期升值较快，但这不能持续很长时间，否则会形成单边升值的预期，引发投机资本持续流入，给国内经济带来冲击，但如果升值一段时间又停滞下来，又会面对美国的压力。
事实上，“热钱”或许已经在加速流入。9月19日中国人民银行公布数据显示，8月份中国新增外汇占款2430亿元，较7月增长42.2%，创出近4个月来新高。如果按照“外汇占款增量-贸易顺差-外商直接投资”的方式粗略计算，当月“热钱”流入量约576亿元人民币，而此前三个月都为净流出。
此外，9月14日外管局公布的7月份数据显示，银行代客结售汇顺差为266亿美元，较6月大幅增加126亿美元，增幅90%，显示结汇意愿增强，也即资金正呈流入趋势。
“9月份热钱的流入只会加剧，因为这是稳赚不赔的买卖。热钱流入加剧不仅会引发资产价格重估问题，影响到房市的调控，还会影响到货币政策和财政政策的传导，这方面有日本的前车之鉴。”张斌表示，让人民币一次性升值一定幅度，之后再在一定范围内双向波动，这样对打击热钱流入最有效。
9月人民币对美元涨1.74% 创汇改最大单月涨幅
http://www.sina.com.cn  2010年10月02日 15:36  新华网
新华网北京10月2日电(记者安蓓)9月的最后四个交易日，人民币对美元汇率中间价围绕6.7上下小幅震荡，并于周三再度创出2005年汇改以来新高。以即期市场收盘价为计，9月以来，人民币对美元汇率上涨1.74%，亦创出汇改以来最大单月涨幅。
在连续8个交易日创出汇改新高后，本周人民币对美元汇率中间价呈盘整态势。以中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价为计，国庆假期前的四个交易日，两个交易日上涨，两个交易日回落，上下浮动162个基点。周一，人民币对美元汇率中间价相对于上个交易日回落101个基点，至6.7098。周二，小幅上涨47个基点至6.7051。随后于周三继续上涨115个基点，继上周二以来又一次突破6.7关口，达6.6936，再度创出2005年汇改以来新高。随后于周四回落75个基点至6.7011。
6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。特别是进入9月以来，升值幅度明显加大。以人民币对美元汇率中间价为计，9月共有9个交易日创汇改以来新高。以即期市场收盘价计算，9月最后一个交易日人民币对美元汇率收于6.6912，相对于8月最后一个交易日的收盘价6.8074，人民币对美元汇率9月上涨1.74%，创2005年汇改以来最大单月涨幅。央行重申汇改3个多月来，人民币对美元汇率已升值约2%。
近期市场对美国进一步采取宽松货币政策的预期升温，推动美元连续走弱。周二美国公布的9月消费者信心指数为2月以来新低，房价指数亦较上月下滑。市场担心消极的数据或将促使美联储采取购买国债等调控手段。受此影响，美元指数明显走弱，直接拉动周三人民币对美元汇率走高。
美国国会众议院9月29日审议通过了“以货币改革促公平贸易法案”，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。该法案可能为美国有关行业或企业以所谓人民币币值低估为由对中国输美产品提出反补贴诉讼打开方便之门。
对此，中国商务部新闻发言人姚坚表示，以汇率为由进行反补贴调查，不符合世贸组织的有关规则。中方从未以低估人民币汇率的方法来获取竞争优势。单方面的消极限制不能解决中美贸易平衡问题，美国应采取取消对华出口限制等积极措施，使更多的适销产品出口中国。外交部发言人姜瑜也表示，借口人民币汇率问题搞保护主义，只会严重损害中美经贸关系，并给两国经济乃至世界经济的复苏造成消极影响。
渣打银行最新报告称，尽管9月人民币对美元加速升值，但是在美元大面积疲软，人民币汇率相较一篮子货币走低的情况下发生的。有分析师认为，从当前中国经济基本面及9月份人民币累计升幅来看，人民币对美元汇率进一步升值空间有限。除非美元继续大幅贬值，近期人民币对美元汇率盘整的可能性增大。主动性、渐进性和可控性仍将是中国汇率调整遵循的原则。
日前召开的央行货币政策委员会2010年第三季度例会提出，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性。进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，增强汇率弹性。
9月30日晚间，用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比，显示市场认为一年后人民币升值幅度处于1%左右。
近期美元走弱对非美货币形成支撑，本周美元对欧元触及5个月新低。英镑方面，因市场担心制造业数据疲弱可能加大货币政策进一步放宽的可能，英镑对欧元周五挫至4个月低点。
受欧元走高影响，本周人民币对欧元汇率中间价从8区间进入9区间。本周四个交易日在9.0至9.2区间小幅波动。人民币对日元汇率中间价及人民币对英镑汇率中间价则呈小幅震荡走势。
中欧力避汇率大战 贸易暗战悄然升温
www.eastmoney.com2010年10月09日 01:5021世纪经济报道
中欧很可能绕开一场汇率大战，但双边经贸摩擦的风险却在悄悄升高。
在10月2日至8日的欧洲行中，中国国务院总理温家宝多次呼吁欧洲，不要参与美国掀起的“压迫人民币升值的大合唱”。他同时也再三表达了中国改革汇率形成机制的决心，并承诺中国将保障公平的投资环境。
欧盟在人民币汇率和中欧经贸关系问题上的立场明显不同。
欧盟贸易委员德古赫特5日在接受本报记者独家专访时确认，欧盟不会通过旨在惩罚中国汇率政策的法案，但10月底出台的欧盟贸易政策文件将启动新的贸易救济措施，以限制第三国企业竞标欧盟政府采购项目。
德古赫特解释说，这一贸易救济措施针对的是那些不向欧盟对等开放政府采购市场的国家，“并不特别针对中国”。中国目前正积极申请加入世界贸易组织政府间采购协议。
汇率：分歧犹存
虽然德古赫特表示欧盟不会像美国那样，以立法手段施压人民币汇率，但中欧在汇率问题上仍存在一定分歧。
10月5日，温家宝与欧元区“三驾马车”专门就汇率问题进行磋商。
一位参与此次会谈的官员对本报记者透露，欧盟的诉求是人民币对包括欧元在内的一篮子主要货币升值5%。他说，欧盟关心的“关键点还有时间——即何时能看到中国汇率改革的效果”。
当天会后，雷恩则对媒体暗示人民币对欧元汇率被低估。他表示，若欧元在当前国际汇率调整中继续承受不相称的负担，欧元区经济复苏势头可能会减弱。
对此，温家宝在6日中欧工商峰会上回应道，欧盟不应该压迫人民币升值，其实“从1994年人民币汇率形成机制改革到现在，人民币实际有效汇率已升值55%，而一些主要货币都是贬值的”。
温家宝继而表示，中国将坚定不移进行汇率形成机制改革，“形成以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，将逐步增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”
此次温家宝访欧期间，中欧在汇率问题上达成的共识有限。6日，第十三次中欧领导人会晤后发布的联合新闻公报并没有提及汇率问题。
在汇率问题上，美国一直是压迫人民币升值的急先锋，但欧盟近来也开始在越来越多的公开场合要求人民币升值。上述官员透露称，近期欧盟受到来自美国越来越大的压力。
不过，欧盟贸易委员德古赫特则对本报记者确认，欧盟不会像美国一样，通过旨在惩罚中国汇率政策的法案。
这虽然意味着中欧将避免一场实际的汇率大战，但在国际场合的言词上，欧盟的最终选择还是个未知数。
经贸：救济新措施出台在即
“汇率是个重要问题，但我们还有更多贸易领域的关切，比如欧洲企业在华投资环境问题”， 商业欧洲高级顾问Carsten Dannohl对本报记者表示。商业欧洲是欧洲最有影响力的商业组织之一，代表了34个欧洲国家的2000万家企业。
今年初以来，欧洲企业对中国投资环境的抱怨声音越来越响亮。欧盟委员会主席巴罗佐在6日工商峰会上更是直言要求中国进一步开放市场，公平对待欧洲企业。对此，温家宝承诺说，“所有在中国依法注册的企业都享受国民待遇，在华外资企业制造的产品就是中国制造，我们不仅要保护你们的知识产权，而且要保护你们所有的合法权益”。
Carsten Dannohl在温家宝演讲结束后对记者表示，欧洲商界非常高兴温家宝能与之进行开放、直接的讨论，“中国了解我们的关切，这非常积极，是一个非常好的开端。”
不过，他随后还是强调，欧洲商界“现在想看到的是具体行动”。
而欧盟已经开始采取效果难测的“具体行动”。
德古赫特对记者明确表示，在10月底的贸易政策文件中，欧盟将出台新的贸易救济措施。
该措施旨在限制部分第三国企业竞标欧盟政府采购项目。德古赫特说，欧盟的政府采购市场目前是完全开放的，而一些国家并不对等向欧盟开放市场。
“出于互惠考虑”，德古赫特表示，来自这些国家的企业竞标政府采购项目时，欧盟将出手干预，这并非“针对中国”。
德国将向中国提出汇率方面的问题
www.eastmoney.com2010年10月02日 03:39FX168

据一名匿名德国政府官员周五(10月1日)表示，德国官员们将在下周二与中国官员们在德国会晤时提出与国际汇率机制功能相关的问题。
上述官员向媒体说道：“我预计，在德国总理默克尔(Angela Merkel)与中国国务院总理温家宝会晤时，肯定要谈到国际汇率机制的问题。”
该官员补充道：“全球经济是一个整体。当两个大经济体的官员们会面时，他们将不可避免地讨论汇率问题，包括欧元/美元汇率和欧元/人民币汇率问题。”
人民币汇率“暗战”正酣    五类股将是最大赢家
www.eastmoney.com2010年10月05日 07:09中国新闻网

经历短短一天的调整，9月29日人民币对美元汇率再创新高，而这次升值的原因在于美元的快速贬值。从目前情况看，短线美元贬值将不可避免，人民币或将进入新一轮上升通道中，五类股将是其中最大的受益者。
美国众议院通过针对人民币汇率法案
美国众议院29日以348比79的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。这一做法被认为是近期美国贸易保护主义升温的体现。
该法案要最终生效还需参议院通过，并送交奥巴马签署。但由于美国国会即将举行中期选举，参、众两院面临改选，该法案能否最终闯过这两关仍存诸多变数。
在当天投票之前，众议院先进行了辩论，众议院议长佩洛西等多数民主党人表态支持该法案，而包括德州议员凯文·布雷迪等共和党籍议员则明确表达了反对态度。
根据该法案，美国商务部将被赋予更大权限，使之能够在特定条件下把所谓“货币低估”行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税，人民币是该法案针对的主要目标。
美国媒体称，在距离至关重要的中期选举只有几周时间的情况下，就一项重大政策议案进行表决，这将成为美国政坛上的一件罕事。有批评者质疑奥巴马所在的民主党赶着通过这项法案，主要是想在11月2日中期选举之前确保工会支持。而当天持反对态度的共和党人则怀疑这项法案是否真能缩减美中贸易逆差或创造就业机会。
在投票前一天，美国全国商会和其他35个主要的贸易协会致信国会多位重量级议员，警告通过立法惩罚中国所谓低估人民币币值，可能只会“适得其反”地引发贸易纠纷，伤害美国就业。此前这些商会组织已多次致函参、众两院，认为该法案涉嫌违反WTO规则。
尽管众议院匆忙通过这项法案，但参议院尚未启动立法程序，即便参议院也通过这项法案，最终的裁量权还在奥巴马政府。另一方面，由于美国国会中期选举将于11月2日举行，届时众议院435个席位将全部改选，参议院100个席位中的三分之一也将改选，这也为该法案增添变数。
参议院领袖助手、参议员德宾28日表示，参议院不会在中期选举前进行投票，因为议员们忙于竞选没有时间，他还表示，不能断言中期选举之后是否有机会就此法案进行投票。但参议院版的类似法案的发起者、民主党参议员舒默当日表示，他计划争取在中期选举之后让参议院对该法案投票。
针对人民币汇率问题，中国国务院总理温家宝近日在纽约表示，人民币尚不具备大幅升值的条件，人民币大幅升值可能会引发社会动荡。中国外交部发言人姜瑜28日表示，中方已多次表明在人民币汇率问题上的原则立场，敦促美国国会有关议员认清中美经贸关系的重要性。
另据中国之声《新闻纵横》报道，这是美国国会历史上针对人民币汇率采取的最高规格的立法行动。
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迭创新高 人民币汇率“暗战”正酣
关于人民币汇率的“暗战”似有进一步升级的势头。近11个交易日以来，人民币对美元中间价连续8日创下纪录高点，随后两日美元短暂重返6.70元上方。昨日，人民币中间价较上日走升115个基点，再创新高。
关于人民币汇率的“暗战”似有进一步升级的势头。近11个交易日以来，人民币对美元中间价连续8日创下纪录高点，随后两日美元短暂重返6.70元上方。昨日，人民币中间价较上日走升115个基点，再创新高。即期市场走势也很强劲，近10个交易日连续刷新汇改以来高位。
中国外汇交易中心9月29日数据显示，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.6936元，较上日走升115个基点。此前两日，美元对人民币曾短暂立于6.70元上方，两日间人民币合计下跌54个基点。尽管如此，进入9月以来，人民币中间价已然上涨1190个基点。
不可否认，9月初萨默斯访华及随后美国国会召开人民币汇率听证会，是引发这一事件的“导火索”之一。而美元在国际外汇市场的持续走软，以及中国国内经济基本面对本币升值的需求，也是促成这一波人民币汇率至少形式上像是在“单边”升值的原因所在。
业内人士多数认为，美元指数可能会继续保持弱势，因为上周美国的议息会议声明已有暗示，美联储极有可能重启新一轮的量化宽松措施。一个月来，美元指数已大挫5.16%，期间最高为83.22点，而截至记者发稿时，昨日的78.84点距区间最低点位78.58点也仅有咫尺之遥。
此外，一个月来欧元对美元已大幅上涨7.27%，英镑对美元上涨3.05%，澳元对美元一个月来更是大涨了9.08%。其间，美元只有对日元和加元略有下跌。难怪外汇分析人士惊呼，当前汇市已陷入混战，方向难辨。
美银美林经济学家陆挺近日指出，中国经济稳健的基本面赋予人民币继续升值的空间。有预测称中国今年的贸易顺差将可达到1500亿美元，或高于商务部此前1000亿美元的预估。公开资料也显示，2009年我国的贸易顺差为1960.7亿美元。对于未来人民币汇价，陆挺预测年末目标是1美元对6.60元人民币。
昨日，人民币对美元即期市场询价收盘已连续10个交易日刷新汇改来新高，这也透露出市场对人民币未来的升值预期仍然强烈。从9月13日收盘报于6.7618元以来，期间经历了国内中秋假期海外美元接近2%幅度的下跌，直至昨日收盘报于6.6868元。10个交易日来，人民币对美元的市场报价劲升多达824个基点。值得注意的是，本周一人民币中间价曾下挫101个基点，但当日收盘时，人民币依然逆势上涨156个基点。
昨日境内人民币掉期市场中，1年期美元贴水620点，创下了阶段新高。这表明，市场认为1年后人民币对美元将达6.6248元，1年内升值幅度约为0.93%。
不可否认，9月初萨默斯访华及随后美国国会召开人民币汇率听证会，是引发这一事件的“导火索”之一。而美元在国际外汇市场的持续走软，以及中国国内经济基本面对本币升值的需求，也是促成这一波人民币汇率至少形式上像是在“单边”升值的原因所在。
业内人士多数认为，美元指数可能会继续保持弱势，因为上周美国的议息会议声明已有暗示，美联储极有可能重启新一轮的量化宽松措施。一个月来，美元指数已大挫5.16%，期间最高为83.22点，而截至记者发稿时，昨日的78.84点距区间最低点位78.58点也仅有咫尺之遥。
此外，一个月来欧元对美元已大幅上涨7.27%，英镑对美元上涨3.05%，澳元对美元一个月来更是大涨了9.08%。其间，美元只有对日元和加元略有下跌。难怪外汇分析人士惊呼，当前汇市已陷入混战，方向难辨。
美银美林经济学家陆挺近日指出，中国经济稳健的基本面赋予人民币继续升值的空间。有预测称中国今年的贸易顺差将可达到1500亿美元，或高于商务部此前1000亿美元的预估。公开资料也显示，2009年我国的贸易顺差为1960.7亿美元。对于未来人民币汇价，陆挺预测年末目标是1美元对6.60元人民币。
昨日，人民币对美元即期市场询价收盘已连续10个交易日刷新汇改来新高，这也透露出市场对人民币未来的升值预期仍然强烈。从9月13日收盘报于6.7618元以来，期间经历了国内中秋假期海外美元接近2%幅度的下跌，直至昨日收盘报于6.6868元。10个交易日来，人民币对美元的市场报价劲升多达824个基点。值得注意的是，本周一人民币中间价曾下挫101个基点，但当日收盘时，人民币依然逆势上涨156个基点。
昨日境内人民币掉期市场中，1年期美元贴水620点，创下了阶段新高。这表明，市场认为1年后人民币对美元将达6.6248元，1年内升值幅度约为0.93%。（中国新闻网）
美元快速走低人民币对美元汇率再度创下新高
来自中国外汇交易中心的最新数据显示，9月29日人民币对美元汇率中间价报6.6936，较前一交易日走升115个基点，再度创下汇改以来新高。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年9月29日银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为1美元兑人民币6.6936元，1欧元兑人民币9.0919元，100日元兑人民币7.9700元，1港元兑人民币0.86284元，1英镑兑人民币10.5839元，人民币1元兑0.46085林吉特。
前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7051.
美国周三公布的9月谘商会消费者信心指数大幅下滑，令国际汇市美元快速走低。在这一背景下，人民币对美元汇率中间价继续走升，并再度创下新高。
美数据更甚爱尔兰危机美元跌势难改
虽然有报道称爱尔兰可能成为“第二个希腊”，但显然现在市场把更多的担忧放在了美国经济的身上：周二美国公布的9月份消费者信心指数降至48.5，不仅低于预期的52.5和上月的53.5，也是今年2月份以来该数据的最低水平。弱于预期的美国经济数据进一步强化了市场对美联储进一步量化宽松的预期，不仅推动股市和国债价格上涨，也进一步打压美元走低，美元指数收报78.981，跌0.26%，欧元、澳元和英镑均再度创出阶段新高，特别是欧元突破1.3510附近阻力，预示美元可能进一步下跌，下方下一支撑位于78.50附近。今日关注日本三季度短观报告和欧元区9月份消费者信心指数。
各主要货币对情况
欧元兑美元最高1.3595 最低1.3380 收报1.3580 上涨0.93%
欧洲早盘爱尔兰银行危机的消息打压市场的风险承受意愿，欧元自1.3470回落至1.34下方，但进入纽约时段美国数据表现不佳令美元再度走软，欧元也大幅反弹，并进而一举突破1.3510的重要阻力位，升至1.3580附近。虽然日图已经超买，但欧元短期内仍有望延续震荡上行趋势，日内可在1.3510上方逢低买入。
美元兑日元最高84.34 最低83.68 收报83.89下跌0.43%
早盘汇价仍然在前日的84.10-84.40区间窄幅波动，但美元全盘走弱令日元走强，汇价在美国消费者信心数据公布后跌破84整数关口，止损卖盘令汇价最低至83.68。目前市场把83附近视为干预的可能位置，汇价承压于84.10下方，可能将再度测试日本央行的容忍底线。
英镑兑美元最高1.5895 最低1.5717 收报1.5799 下跌0.18%
英镑全天走势震荡，最终基本收平。日间英镑基本维持强势，二季度GDP终值符合预期令汇价创下1.5895的近一个半月新高，但此后英国央行官员讲话对扩大量化宽松同样持开放态度，英镑兑欧元大幅走软，拖累英镑兑美元跌至1.5720附近，尾盘美国数据不佳使英镑再度小幅反弹，最终收报1.58附近。今日关注英国央行货币供给数据。
澳元兑美元最高0.9686最低 0.9557 收报0.9674上涨0.69%
澳元在美元走弱和股市上涨的双重推动下仍然表现亮眼，在早盘回调至0.9550附近后便再度上攻，汇价在美国数据公布后突破前日高点0.9644，创下0.9686的两年新高。短期继续坚持逢低买入的策略，支撑位于0.9610和0.9550。
美元走软 提振资源产品价格资源股走强
美国经济数据接连表现欠佳，市场担心会促使美联储在近期实施新一轮宽松货币政策，这将对美元形成打压，从而提振资源产品价格。受此提振，煤炭、稀缺资源等资源股周三早大幅走强。
美国民间研究机构“会议委员会”28日表示，美国消费者信心指数9月份为48.5，这一数字比8月份经过修正后的53.2明显下降，此外，当天发布的7月份“标准普尔/凯斯席勒20个城市房价指数”比6月份下跌了0.1%，显示美国房地产市场复苏步伐仍然缓慢。
据《华尔街日报》报道，美联储正在酝酿一轮小规模的国债购买计划。分析认为，美联储该举动是为了测试宽松货币政策效果及市场的反应，为其进一步实施宽松货币政策作铺垫。（中国新闻网）
美元走弱 有色金属股四季度或继续逞强
中秋节期间，国际金属价格大幅上涨，金价突破1300美元再创新高，其他金属的价格也都大幅反弹，有色金属行业的股票价格也随之上涨。有分析认为，由于支撑有色金属价格上涨的因素在四季度仍然存在，有色金属股在未来或将继续逞强。
对有色金属价格上涨的原因分析，主流观点是市场对美联储的量化宽松政策进一步扩大的预期增强，从而导致美元指数走弱，引起有色金属价格上涨。
然而，这并不说明美元指数与有色金属股价之间就存在必然的因果关系。上证报资讯统计显示，从今年6月7日至8月6日，美元指数在两个月内最大跌幅超过9%。反观A股市场中的有色金属板块，同期申万有色金属指数仅微幅上涨0.68%。计算今年以来两者之间的相关系数仅为-0.0068，表明美元指数涨跌与有色金属股价相关度基本为零。
但是，有色金属商品价格与股票价格有高度正相关关系。据统计显示，2009年至今商品价格与股票价格相关系数达到0.44.
其实，对于有色金属价格涨跌的根本、决定性因素还是金属市场供需状况。虽然市场认为，决定有色金属行业需求的基本面因素依然存在较大变数，行业基本面仍不乐观，且板块估值明显偏高。但是，支撑有色金属价格继续上涨的因素在四季度会继续存在，这或将意味着有色金属股在未来的一段时间内会继续逞强，投资者可重点关注有利好消息或具有资源优势的有色金属股。（中国新闻网）
李大霄：有色股表现刚开始短期终结概率小
近日来，资源类股票出现了比较好的走势，英大证券研究所所长李大霄做热点解读认为，从大的背景来看，主要原因是近期美元指数持续走低，美国酝酿新一轮的量化宽松政策。受此刺激，大宗商品指数刷新新高，细分来看，主要是黄金、有色和粮食品种涨幅较大。反映到股市，对应的黄金股、有色股、农产品(000061)相关股也出现了可观的涨幅。从长期因素来看，目前的市场表现仅是开始阶段，行情马上终结的概率较低，但后续还需要进一步观察美元指数和美国货币政策的变化。
A股、H股对此均有反应，但估值较低的H股、B股更有投资价值。
李大霄表示，从基本面来看，有色行业仍然处于缓慢复苏的阶段，当前行情的主导因素是货币，而非基本面的供求，而且当前货币因素压倒了其他方面的影响因素。
李大霄提到，有色板块向来走势凶猛，投资相关品种需要把握好节奏。
对于近期的大盘，李大霄持正面态度，近期多空处于焦灼状态，即将迎来大会战。随时时间的推移，业绩、上市公司资产注入、供求关系等因素都会逐渐增加多方的底气，“太阳总会升起”。
最后，李大霄再次表示，种好的树苗，没必要因为过节而拔出。
黄金股全线飘红黄金期货结算价再创新高
今日开盘黄金板块表现强势，因黄金期货结算价周二首度突破每盎司1300美元，再创历史新高。金价继续走高是由于美国最近公布的数据令人失望，增强市场对美联储将很快采取新提振经济措施的预期。
稀土资源：价格接近历史高点荐5股
节日期间商品市场，尤其是金属板块普遍大涨。黄金不出悬念地再创新高，且盘中一度突破1300美元/盎司大关。表现更为抢眼的则是基本金属板块，LME铜价上周大涨2.81%，再次临近8000美元/吨这一重要关口，而距离其历史最高点8900美元/吨也只有10%的距离。在伦铜的带领下，其他金属也出现普涨行情，涨幅大多在2%以上，其中铅、锌涨幅最大，分别达到了3.94%和3.82%，镍表现偏弱，下跌1.54%。上周刺激外盘大涨的因素除了中国的“假日因素”之外，另一方面也在于美、日等国将继续延长其宽松的货币政策。未来基本金属价格总体将呈现振荡上行趋势，建议加大对有色板块的配置。同时我们对板块内的相关资源自给率较高的企业未来盈利水平较为乐观，其中包括江西铜业(600362)(600362)、中金岭南(000060)(000060)、宏达股份(600331)(600331)、锡业股份(000960)(000960)、吉恩镍业(600432)(600432)等。
贵金属尤其是黄金表现异常抢眼，连续四天创历史新高，其中上周五盘中一度突破了1300美元/盎司大关，周涨幅1.75%，SPDR黄金ETF的持仓则基本没有变动。铂金和白银分别上涨2.51%和3.72%。
稀土价格涨势依然在延续，从经销商的道德反馈消息来看，由于下游询单不断增加，部分经销商已出现惜售现象。从价格上看，氧化钕和氧化镨的价格都已经逼近2007年的历史最高点，相差仅不到8000元/吨，以目前这种涨势来看，2周内即有望突破历史高点。未来稀土价格仍有上涨空间。
其它小金属涨跌互现，钨铁和金属锗保持上涨，钼持平，钴、铬和海绵钛则是下跌，总体波动幅度小于基本金属。(金元证券孙凡)
有色行业：金属价格走势继续分化看好贵金属铜锡荐6股
由于二季度的过分悲观，金属价格在三季度情绪面好转以及美元指数走低的刺激下触底反弹，其中供给继续收紧的锑和稀土涨幅居前；亏损锌企停减产使锌价三季度强势反弹；黄金继续缓步上行；只有钼因为下游钢铁行业的减产影响需求而成为唯一一个下跌品种。
四季度行业展望：看好贵金属、铜和锡
我们认为四季度金属价格的分化走势仍会持续，我们看好贵金属、铜和锡。其中贵金属是对抗通胀的最好标的；中国再次补充铜库存可能刺激铜价继续上涨；锡市场供应继续收紧，需求稳步增长，库存持续下降，四季度锡价继续看好。
投资建议：
目前有色行业的整体估值偏高，我们维持行业“持有”评级。
我们认为投资需求将进一步推高贵金属价格，给予贵金属子行业“买入”评级。建议关注山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、紫金矿业(601899)、贵研铂业(600459)等贵金属生产企业。
工业金属中铜和锡这两个强势品种价格有望进一步上行，龙头品种铜陵有色(000630)、江西铜业和锡业股份的估值优势开始显现，建议重点关注。
四、风险提示
全球经济二次探底，金属需求大幅下降。(广发证券 肖征)
黄金：美元走低金价再创新纪录荐5股
点评：
金价继续创历史新高，主要原因是消费者信心指数大幅低于市场预期，使FED量化宽松政策的可能性进一步增大所至。
金价上涨符合预期。详见《金价仍将继续走高，看好黄金股长期投资价值》、《FED维持联邦基金利率不变，上调黄金业盈利预期》。
简而言之，黄金的天然货币属性是根本，08年的金融危机源于美国殃及世界，显示了美元的先天性不足，在现有国际货币体系下，特里芬难题解决不了，美国以外的各国央行有了增加黄金储备的需求，尤其是亚洲黄金储备占外汇比较低的国家，这是基础。
当前，欧洲经济不论向好向坏对金价都构成支撑，向坏是避险功能作用增大，向好必然导致美元下跌。
美国的量化宽松货币政策预期对金价构成有利支撑。
在金价上涨的前提下，黄金类上市公司矿产金产量物稳中有升，盈利能力继续提高，成长性良好，且有资产注入预期。我们中长期看好黄金业的投资价值。
基本金属价格亦收涨，主要是因为美元走低所至。仅就美国经济来看，似乎又回到了08年危机之始，经济二次探底的可能引发的政策刺激的一幕又在重演，在此条件下，必然会因将来再一轮的政策退出而下跌。在此预期下，基本金属下跌的可能性较小，因此，我们谨慎看多短期基本金属板块走势。将整个板块的投资评级提升至“增持”。我们的策略不变，以黄金行业为依托，关注金属新材料。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环(000970)、厦门钨业(600549)、宁波韵升(600366)。风险偏好投资者可以关注基本金属的短期投资机会。
投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。(大通证券赵彦辉)
黄金：黄金价格1300美元不是顶关注一股
黄金价格在中秋节期间创历史新高，上涨因素有二：其一，上周二美联储发布利率决策声明，此次声明令市场认为美联储将实施宽松货币政策；其二，上周四欧洲与美国公布的经济数据表现不佳，进一步触发了投资者购买黄金的避险需求。
黄金1300 美元不是顶，再创新高无悬念。
2010 年9 月8 日我们发表的《未来一年黄金价格冲击1500 美元盎司》的观点是：在黄金供给有限的背景下，黄金官方储备需求及民间投资需求上升远超过黄金供给能力。如果按照金价每上涨100 美元，需要消化1-3 个月的时间来判断，那么未来一年内黄金价格将可能会上升至每盎司1500 美元以上，两年内，黄金价格或冲击2000 美元/盎司的新高。
金价每涨100 美元，山东黄金业绩增厚0.13 元。
山东黄金与金价敏感性最大。黄金均价每上涨10 元/克，山东黄金的EPS 增加0.06 元、中金黄金的增加0.03 元、紫金矿业增加0.01 元，因此，黄金价格的上涨对三大黄金类公司的受益影响由高到低的顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
投资建议与评级：
在黄金价格呈上涨趋势的背景下，相关性最强的纯黄金类股票将有所表现。三家公司对比，我们推荐山东黄金和中金黄金；紫金矿业由于持续的环保事件对其造成负面影响，可能对年度业绩造成较大影响，给予“中性”评级。(民生证券黄玉)
石油化工：石化行业可能受益于人民币升值
近期人民币升值步伐加快，人民币对美元最近两周升值了1.2%，2010 年以来升值了2%；随着11 月份美国中期选举的临近，人民币升值的压力将继续增加。人民币升值对石化行业影响总体利大于弊。如果国际原油价格不随人民币升值而出现大幅波动，像2006 年，人民币升值3%，而WTI 原油价格保持不变的情况再次出现，中资石油公司原油进口成本将降低。人民币每升值1%，中石油和中石化集团盈利可能将分别提升0-1%和5-6%。不利之处有，纯上游公司中海油，业绩可能将降低1-2%；还有成品油出口的利润空间，也将小幅收窄。
上周 WTI 均价为74 美元/桶，周环比降2%。发改委基准原油连续二十二个工作日移动均价为每桶76 美元，较上次调价基数升0.8%，未触发调价条件。
中国炼油毛利周环比回升至2.5 美元/桶，汽油和柴油批发毛利周环比分别上升4%和22%。目前农业秋收正在进行、沿海渔业旺季逐步到来，农业和渔业柴油需求处于季节性高位；此外，部分地区节能限电现象比较严重，发电用柴油需求大幅增加，以及9 月份运输业和基建工程柴油需求持续向好；与此同时，石油公司和地方炼厂的柴油库存处于低位，且部分炼厂检修导致资源供应暂时偏紧，石油公司顺势大幅上推柴油批发价格100 元/吨左右，汽油批发价格也随之小幅上升。
化工毛利稳中有升，涤纶短纤-对二甲苯/乙二醇价差周环比回升7%。主要由于：1) 棉花价格大幅上涨，推动涤纶短纤价格上扬；2) 江浙限电政策可能在十月份即将结束，将带动下游企业开工率的逐步恢复；3) 下游纺织和服装销售和需求向好，对涤纶短纤需求增加；4) 十一国庆小长假即将到来，生产商提前补充原材料库存。中石化集团下的仪征化纤。(中金公司关滨林益欣)
煤炭业：淡季不淡看好4季度煤价涨势
电力、钢铁、水泥、化工四大耗煤行业的产量增速环比小幅下降，但煤炭需求仍处高位。在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显着提升，出现供大于需的状况的概率很小。以PMI指数作为参考，结合上下游相关数据，我们认为煤炭行业的景气拐点尚未到来。
动力煤价格呈现淡季不淡特征
国内市场的供需情况，以及国际市场动力煤在95美元左右高位波动，国内市场动力煤价格在9月份传统的淡季呈现“不淡”特征。产地价格与8月份基本持平，中转地价格只有5-10元的小幅下降。
国内喷吹煤价格和进口炼焦煤价格上涨
经过7、8月份的小幅调整，国内炼焦煤坑口价9月份小幅上涨5-15元，喷吹煤价格则走出独立行情，9月份上涨50元。进口炼焦煤价格在经历前期的小幅调整之后9月份再次上涨10-50元。
无烟煤价格上涨10-30元，海运费和煤炭库存均增加
国内无烟煤价格9月份有10-30元的涨幅。海运费保持上涨势头，港口煤炭库存和直供电厂煤炭库存均小幅增加。
投资建议
看好4季度煤价上涨，应对下半年煤炭公司的业绩保持乐观。目前行业2010年14X左右的动态PE，较为合理，建议以成长性为基础挑选个股，关注中国神华(601088)、西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、国阳新能(600348).(银河证券赵柯)
煤炭业：美元贬值煤价上涨荐3股
本周秦皇岛市场动力煤价格维持不变，截止到9月20日，秦皇岛4500大卡热量价格为545元/吨，5000大卡动力煤价格为615元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为715元/吨，5800大卡发热量动力煤报价为760元/吨。
由于大秦铁路(601006)检修影响进港煤炭运量，秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日，秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨，较上周下降了122.13万吨，降幅为14.70%。
沿海地区受持续恶劣天气影响，海运不畅，沿海地区煤炭供应多次中断，尤其华东电网存煤已经降到10天以下，需求有偏紧趋势。
国内煤炭海运价格继续上涨，截至9月15日，秦皇岛-广州运价上涨4元/吨至59元/吨，周涨幅为8.8%；秦皇岛-上海运价上升3元/吨至44元/吨，周涨幅为5%，秦皇岛-宁波运价上升1元至4444元/吨，周涨幅为3.1%。
本周国际煤价涨跌不一，煤炭跟踪数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下降2.18美元/吨至94.89美元/吨；
南非理查德港动力煤价格指数下降0.86美元/吨至84.14美元/吨；欧洲ARA 市场动力煤价格指数上涨1.55美元/吨至93.77美元/吨。
近期受长假因素以及节能减排影响，工业企业用电下滑，全国来看电厂库存充足，沿海地区由于天气原因运输不畅，库存偏紧，造成海运费上升，综合分析，四季度节能减排的压力不减，甚至可能加大，因此煤炭市场难有大起色，虽然冬季储煤可能支撑市场，但由于北方电厂库存充足作用有限。
煤炭板块整体受到基本面的压力，近期美元大幅贬值，有色金属纷纷上涨，大宗商品价格也有再次上升的动力，未来国际煤价和美元下跌能否刺激煤炭板块走势，需进一步观察。
目前市场走势依然良好，长假效应使得市场踌躇不前，近期国内国外基本面正逐步好转，为股指上涨提供支撑，本周建议继续关注潞安环能，喷吹煤现货价格上涨；兰花科创(600123)，负面因素正逐步消除；太工天成(600392)，重组预期。