乱世中的狂欢 揭秘中游小蛮腰股票 3.

　　近期市场有点让人眼花缭乱。但不可否认通胀仍然是投资的主线。而继煤炭股拉响十月行情以来，市场无疑出现了分化，包括煤炭股本身。到底是哪类煤炭涨价，哪些地方的煤炭在涨价？

　　通胀+供求+政策致使“煤超疯”

　　“通货膨胀是煤价高涨最直接的因素。”大通证券煤炭行业研究员于宏说。而且供求关系也是影响煤炭价格上涨的重要因素，“从供给来看，从十一五计划至今，已经有众多煤炭企业正在逐步进行调整，调整期几乎是停止生产的；而且很多企业在一年的规划里，基本完成任务，所以也限制生产。”于宏说，从需求上来看，由于进入冬季，煤炭需求扩大。

　　上周二主力资金净买入煤炭股就有6.75亿。根据资金流向动态，煤炭业在周四的交易额就已经将近300亿元，名列前茅，遥遥领先。

　　周四上半天全线飘红，到了下午收盘时间也有80%的股票有大大小小的涨幅，其中郑州煤电(600121)涨幅达到了9.99%，接着恒源煤电(600971)也涨了5.92%。

　　虽然上周大盘在两桶油的搅动下出现了异动，但是“煤炭股近期的基本走势会呈刚开始快速上涨，再后来慢慢上涨的形势走动”。于宏认为。煤价在各个地区的涨幅大不相同，而且煤种的涨价也不尽相同。

　　从地区上讲，由于目前煤炭行业存在产地与消费地不统一的局面，所以存在‘西煤东运、北煤南运’的问题。在运输上比较有优势的企业便受益。“离消费地较近的企业比较受益。”于宏说。因而受益的有中国神华、恒源煤电(600971)、国投新集(601918.SH).

　　华北、东北、西北地区市场偏紧

　　从无烟煤来说，化肥市场的强劲支撑下，无烟煤需求旺盛，厂商和中间商都在积极存煤，推涨煤价上升。

　　从整体来看，无烟煤是涨价最高的煤种，由于无烟煤涨价而带来最大受益的是国阳新能(600348.SH)、兰花科创(600123.SH)、潞安环能(601699.SH)、昊华能源(601101.SH).

　　因为煤炭涨价，所以煤炭企业存货量最多、现货比例较高者将受益。这方面有优势的企业有中国神华、兰花科创、兖州煤业、昊华能源。

　　其中，辽宁喷吹煤上涨70元/吨，涨幅高达7.14%。因此而受益的是无烟煤龙头企业国阳新能、昊华能源和兰花科创。

　　“兰花科创全部为现货销售，所以是涨价最大受益者。”国泰君安研究员杨立宏分析，“集团将东峰矿注入从而使煤炭业务全部置入兰花科创可能性很大，资产注入可期。”

　　其中从动力煤来说，电厂及供暖单位积极补充库存，所以动力煤需求旺盛、价格上涨，因此而受益有潜力巨大的动力煤龙头大同煤业(601001)和中煤能源(601898).

　　从炼焦煤来说，由于下游企业钢铁等的发展比较缓慢，所以仅个别地区因供求趋势而价格上涨，总体而言市场平稳运行。

　　无烟煤涨势第一

　　由于“就近原则”而受益的企业有国投新集、兖州煤业。

　　动力煤价格较上周平稳上涨，增速稳定；“比较看好中国神华”。上述不愿透露姓名的分析师说，“因为中国神华是央企，在目前运煤来看，最便宜的要数火车和航运，但大都是用火车运送的，也就是说谁能把煤装上火车，谁就抢得先机，无疑，中国神华在这方面有优势。”

　　无烟煤涨幅大增，尤以江浙最为明显，其中晋城无烟煤上涨100元/吨，浙江无烟中块上涨70元/吨，达5%。中国神华、恒源煤电、国投新集、兖州煤业比较受益。

　　中南、西南地区的无烟煤和动力煤作为主力上涨煤种，其中无烟煤上涨幅度最高。

　　其中，广西和广东的无烟煤分别上涨12.2%与10.3%，云南的上涨10.75%。这些地区的煤炭主要来源于西部地区，所以还是“近水楼台先得月”。

　　小蛮腰4号：水泥华东猛西部衰 龙头就看江西水泥

　　继煤炭有色资源品的上涨后，A股引领出一波产品上涨主导的行情，虽然中间不断穿插各类主体性投资，但是成品上涨仍然是整个第四季度关注的投资焦点。上周五大盘风格急转之时，水泥龙头股均以跌停收盘，此时该如何应对？还看大的投资逻辑。

　　通胀环境下，股市的炒作少不了涨价题材，也是目前市场所认可的。建材行业同煤炭一样，各地区涨幅不一，建材股这波涨幅较小，相对安全。然而哪些区域在涨价，哪些区域已经进入下跌区间？

　　经济的传导总是需要时间，近期逐渐显现出的化工类、建材类等产品价格的上升将主要反映到四季度上市公司的业绩上。

　　继上期研究了关于建材业中的重点组成--水泥行业的重组格局和投资机会之后，现再从整个建材行业产品价格趋势的角度来寻找更大的投资机会。

　　东南部水泥继续超预期涨价

　　首先来回顾下近期全国水泥的走势情况。

　　根据数字水泥网的统计，上周全国水泥市场平均价格较上周相比涨幅为0.63%，上涨主要体现在华东地区。上海、江西、福建价格继续上涨，分别上涨20-50元/吨。湖南省价格继续上涨30元/吨。河南水泥之前暴涨100元/吨，上周价格有所回落，较前期相比下调40-50元/吨。

　　从今年来看，2010年1-10月(当前)，华东、东北、东南、西北、华北区域水泥价格(累计均价)同比提高，分别为8.34%、1.08%、13.81%、0.87%、0.59%；西南、中南区域水泥价格(累计均价)同比下降，分别为-8.41%、-0.26%。

　　统计数据中可以看出，华东地区仍然是水泥价格上涨最多的地区。部分分析师表示涨幅出乎预计。业内人士普遍将其归结为两个因素：一是节能减排目标的达成导致的限电措施；二是临近年关的赶工造成的需求旺盛。

　　然而这两个价格催涨因素能不能持续呢？首先可以肯定的是，根据往年经验东部地区的旺盛需求会延续，一般到12月达到最高点。

　　而限电措施能否持续呢？前不久工信部部长李毅中表示，预计全年单位工业增加值能耗比下降6%左右，“十一五”单位GDP能耗降低20%的目标有望如期完成。湘财证券分析表示此消息可能缓解地方政府限电动力，对目前的水泥价格造成打压。此观点得到另一分析师的认同，由于限电政策的不可持续性，水泥价格进一步走高的概率不大。东部地区水泥价格会主要在高位震荡。

　　对于限电结束后是否会有一季度的淡季，光大证券认为南部水泥价格会有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此轮涨价趋势的起点，2011年南部地区， 特别是华东区域行业利润高增长仍然可期。

　　西北部价格下跌，年内不会有反转

　　而其他地区情况如何呢？首先北方地区由于冬季的来临，工期的减少造成水泥销量的减少，短期内不会有明显的改善情况。而西部地区，如四川地区目前水泥价格更是呈现出下跌的趋势，主要是由于产能过剩造成。

　　而再往西北部走的新疆地区目前水泥价格也是维持在一个稳定的水平，而且同样由于冬季来临，近期需求不会有大的变化。而对于明年新疆地区水泥价格走势的判断，行业分析师判断由于区域振兴的进一步深化，明年的价格会呈现出上涨的趋势。

　　综合上面判断，目前整个水泥行业最蓬勃发展的区域还在东部，而由于运输、煤炭等成本因素，也造成东部地区水泥价格上涨相对最多的原因。根据本周对煤炭价格的跟踪，11月煤炭价格继续上涨的可能性很大，这也给水泥制造成本造成压力，然而煤炭价格目前上涨趋势处于相对温和状态，有利于水泥商将价格及时转嫁给下游需求方。

　　抓龙头的投资策略

　　从投资逻辑来看，仍然遵循抓各个区域龙头逻辑。再结合目前各区域的景气度，东部水泥无疑是相对良好的标的。如全国龙头海螺水泥(600585.SH)，华北的冀东水泥(000401.SZ)，华南区域的江西水泥(000789.SZ)。

　　然而从上周市场的表现来看，水泥龙头股的表现并不出色，低于同期大盘和行业的涨幅，上周前半段冀东水泥和海螺水泥还出现了略微的下跌。随后在周四“两桶油”的拉升上，大盘出现了放量下跌，再结合上周市场散乱的热点和多因素的影响，目前并没有出现像4·19这样的政策性大利空，市场调整之后更有上攻的空间。水泥行业普遍较低的估值存在补涨的机会，并具有相对安全的投资边际。

　　然而建材行业除了水泥这一块之外，建筑玻璃也呈现出非常景气的情况。反映到上市公司来看，无论是前期的南玻A还是上周的中航三鑫都有非常好的表现。

　　产品的价格与上市公司的股价总非一元线性关系可以概括的。上周五海螺水泥和冀东水泥两大龙头的跌停一方面成为加仓的拦路虎，另一方面却极可能成为抄底资金的斩获对象。毕竟整个行业的估值还在地板上。