货币政策或有重大转折 信贷紧缩料继续

来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/03/29 21:29:14
政策或有重大转折 信贷紧缩料继续
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《2008年2季度中国宏观经济预测》日前公布结果显示,对于“今年后三个季度,中国货币政策会有怎样的表现”这一问题,加息、维持和减息三种意见各有市场,体现出未来货币政策可能出现重大转折,不过,多数机构认为不管怎样变,信贷紧缩政策应继续。
《证券市场》周刊上周进行的以上调查显示,工行、中行和交行的研究部门均认为,今年后三个季度,央行将维持信贷紧缩,并且会加息。但花旗集团等四家外资机构则针锋相对地认为,未来应该放松信贷或降低利率。此外,包括中国农业银行在内的六家机构认为,未来利率和信贷控制政策将维持不变。
另悉,由15家国内外主要经济研究机构组成的北大朗润预测显示,经济学家对今年第二季度物价上涨预测创历史新高,平均高达7.8%,而北京大学中国经济研究中心(CCER)教授宋国青则预计增长8.3%。宋国青强调,目前中国高通胀长时间持续的风险依然很大。在此情况下,改采取什么样的货币手段抑制通胀更成为高层头痛的问题。
工行分析师称加息必要
调查结果显示,八家机构认为央行将维持信贷紧缩,并且会加息。其中,包括参加调研的中国三家大型商业银行,工行、中行和交行。工行宏观经济分析师张龙清表示,加息是非常必要的,根据他的了解,沿海出口企业现在都非常困难,因此对抗通胀不能仅仅依靠汇率方面的调整,而加息才是真正缩小存款负利率的措施。
他还表示,中美利率倒挂是早就存在的,因此也不是妨碍加息的要素,更何况近期央行行长周小川的讲话态度也转变了。4月22日,周小川在央行会议上重申,下一步要坚持从紧的货币政策。
交行研究部总经理助理周昆平认为,今年央行紧缩的态度是不会有太大变化的。虽然中美利率倒挂给加息增加了很大难度,但是仅仅靠提高准备金率很难达到调控目的,因此,加息是非常可能的。
花旗集团等四家外资机构则针锋相对地认为,未来应该放松信贷或降低利率。瑞银集团新兴市场经济师JonathanAnderson表示,中国内地实际上并不是出口导向型的经济体,经济增长主要依靠内需驱动。因此,如果央行能够放松信贷,中国内地经济增长无疑就获得了最强劲的支撑力量。
汇率升值是货币调整手段
同时,还有六家机构认为未来利率和信贷政策将维持不变,这六家机构中也包括了中国另外一家大型商业银行——农行。
持同样态度的还有雷曼兄弟的中国经济学家孙明春,他表示:“央行加息最大的目的应该是对抗通货膨胀,但是预期居民消费价格指数(CPI)可能在下半年出现回落。我们曾经设想央行只提高三个月的短期利率,来对抗因为供应不足而造成的短期通胀上升,但是CPI可能下半年出现回落,因此加息的必要性也不强。”
此外,另一个值得注意的调查结果是,不支持人民币加息的国际投行,在汇率问题上则要激进得多。从汇率的判断,也能看出境内研究机构和国际投行之间的最大区别。除了渣打银行,其它参与调查的外资机构都认为,二季度不存在加息的可能性,因此他们都认为人民币对美元汇率将上升至6.8左右。美林中国经济学家陆挺表示,汇率升值同样是货币调整的手段。
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人民币升值料减速 单边上涨格局或改变
人民币在经过一轮急剧升值后,随着近期美国减息预期冷却,官方在推动人民币的升值步伐也趋于谨慎。新华财经旗下子公司MNI指出,有政府官员和专家已关注人民币的升值速度是否太快,正重新考虑加快人民币升值以抑制通胀的政策,单边上涨情况或改变。
人民币兑美元在突破7大关后最近一直在该位附近震荡整理。中国外汇中心最新数据显示,今日(29日)早盘,人民币兑美元高开82点达6.9898,汇价在连续三个交易日温和回调再度回升。
香港《大公报》报道,外资投行花旗集团中国研究部门主管薛澜预期,中共政府因忧虑出口行业以及防止更多热钱流入中国以投机人民币升值,近期可能寻求改变人民币单边向上的格局。
另外,国家外汇管理局及国务院发展研究中心也认为,决定人民币汇率机制改革的时机和方法要先考虑稳定性及稳定市场对汇率的预期。一位外资银行驻上海的交易商指出,人民币4月份的升值速度确实相当缓慢,4月份结束时有可能不会取得任何涨幅。市场观察人士普遍预期,随着美元在海外市场的跌势全面放缓以及中国通胀压力缓解,今年下半年人民币兑美元的升值速度将放缓。
国际市场普遍预期美联储局在本周减息25个点子后可能暂停减息行动,为此,人民币兑一美元在上周三一度创下汇改以来新高的报6.9826后,人民币兑美元在7元的关口反复震荡。4月升幅远低前3月国家外汇管理局数据显示,4月份人民币兑美元累计仅升0.34%,远低于今年首三个月分别升值1.59%、1.19%和1.24%,人民币兑美元的升值速度明显放缓。
MarketNewsInternational引述一位熟悉决策程序的内地官员指出,现时商务部、外汇管理局和国家发改委已抱怨人民币的升值速度太快,若人民币的升值幅度太快,政府非常可能加大干预力度。报道又引述政府官员和专家称,因人民币升值速度太快将引发热钱流入且损害出口问题,故正在重新评估加快人民币升值以抑制通胀的政策。
有关的政府部门或官员近日已先后发表对人民币未来走势的言论。国家外汇管理局资本项目司副司长孙鲁军指出,中国仍面临对外贸易失衡的主要问题,同时导致美国经济放缓的次按危机也加大人民币的升值压力,料人民币将继续受境内和国际因素影响,他认为政府在决定人民币汇率机制改革的时机和方法前,将考虑内地经济稳定性。中国国家发展和改革委员会副主任张晓强日前也表示,中共政府必须稳定关于人民币汇率将进一步升值的预期。
国务院发展研究中心金融研究所长夏斌日前称,在人民币兑美元已破七的背景下,短期内升值对抑制物价上涨作用有限。他指出不应按市场想象的空间和幅度调整汇率,应结合过去几年的经济增长情况,给人民币确定一个相对稳定的水平,并稳定市场对汇率的预期。国家信息中心上周发表的一份报告亦称,不能把人民币升值作为抑制通胀的主要工具,人民币的升值速度不能太快,也要尽早改变人民币的升值预期。