沪指重挫5%失守3000点 分析师解读大跌原因

现价：2985.44 涨跌：-162.31 涨幅：-5.16% 总手：2757326 金额（万）：30338817 换手率：8.88%

　　周五沪深两市大幅下挫，沪指3100点与3000点关口连续告破，指数跌幅超过5%，板块个股哀鸿遍野。截止收盘，沪指报2985点，大跌162点，跌幅逾5%。

　　东方财富证券研究所江峰表示，自2300开始的这一波行情已经接近尾声，沪指就此开始一轮调整。前期市场对于紧缩的货币政策过于乐观，这轮调整是情绪逐渐回归的过程。

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　　江峰认为，未来央行加息速度不减，市场需要长时间消化。目前已经出现大规模储蓄搬家的现象，机构投资者也已接近满仓，央行货币政策已经开始转向，这与07年底的情况非常吻合。未来横盘整理将维持较长一段时间。

　　储蓄搬家迹象严重威胁的是整个银行体系，政策将不断对储户的通胀预期进行打击以稳定银行资金。实体经济下滑趋势显著，大盘在3000点以下是估值修复，但3000点以上就存在泡沫，会有很长一段时间的横盘整理，但中长期上涨趋势不变。

　　今日两桶油一改昨日疯狂，双双低开低走。江峰对此表示，由于机制原因，短期会有一部分资金需要配置两桶油，这与对其价值判断无关。加上国际原有的上涨，导致昨日两桶油携手上涨。但随着未来市场资金面的不断趋紧，两桶油的上涨必然不可持续。

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　　胡晓辉：下跌属恐慌性抛盘 年底前维持箱体震荡

　　今日股市出现大幅下挫，究竟今天股市的大幅下跌是什么原因造成的？此轮行情是否就此终止？未来会发生怎么样的变化？投资者要注意哪些风险？为此，东方财富网连线大同证券首席策略分析师胡晓辉。

　　胡晓辉表示，今天股指出现快速杀跌，从两只代表不同风格分级基金来看(双禧B、银华锐进)，小盘股跌幅更大。资金流出更明显。出现如此下跌，究其原因，我认为主要还是央行的突然提高准备金以及昨日公布的宏观经济数据，使市场担忧短期内位控制通货膨胀央行将继续轮换采用加息及提高准备率等手段加强调控流动性。

　　股市始于10月的行情，场外资金流入原本就不是很多，经过连续上涨后，资金面欠缺的情况更加突出，股指高位震荡仅仅是资金再不同板块间流动造成的，昨日中石油中石化带领下，大盘下午两点前出现疯狂上涨，尾盘跳水也是后续资金无法跟上是其真正原因。因此，在年底前，股指还将维持箱体震荡格局，即使出现调整，个股也将异常精彩。

　　盘面中，下跌的股票分布很广，不是一个正常的现象，目前看属于恐慌性抛盘，中午已经开始小道消息满天飞，甚至传出印花税要增加的消息，我觉得恐高的同时一些负面谣言也是造成下跌的动因。因此在短期操作中，建议寻找那些属于未来五年甚至十年的新能源、新材料、节能环保题材个股，借助调整积极布局。那后期的影响将是非常巨大。

　　如果一定要提醒风险的话，我到建议投资者最近要多关注一下爱尔兰银行信用危机的进展，因为爱尔兰国债收益率已经超过8%，说明国家信用体系存在很大的崩溃可能，银行的信用违约掉期已经攀升到等同于破产企业，一旦情况恶化，必将影响欧盟其他国家。

　　比如首先的反应就是欧元贬值，美元升值，带动大宗商品比如原油、有色、煤炭价格下跌，虽然这有助于我们缓解输入型通胀，但对证券市场恐怕就不是好事。欧元区经济受到拖累下滑，直接影响到我们的出口，可以预见的是我们将遇到更加猛烈的贸易战。我们的经济也将受到影响，因此这是市场下跌的最大不确定因素。(王磊)

　　私募经理：接下来一个月调整是必须的

　　今日大盘再破3000。

　　沪指昨日尾市石化双雄突然飙升，狂拉指数，造成中小盘股和题材股大幅跳水，一些老股民在惊呼两只大象起舞的同时纷纷选择减仓或半仓操作，落袋为安。

　　私募基金经理黎仕禹表示，据以往规律，两桶油冲涨停无不意味着市场调整就此来临。两桶油发飙给散户造成假象，让股市新手放松警惕，掩护其他股票出货。

　　黎仕禹认为，市场前期已经涨了四个月，接下来一个月调整是必须的。(詹晨)

　　政策预期转向 行情进入残局

　　在11月3日美联储决定“二次量化”之前，A股与全球资产价格走势稳如泰山，在“二次量化”兑现之后反而摇摆不定起来。其原因在于，“二次量化”发端于9月23日上一次的美联储议息会议，全球资产价格已经有了一个多月的预热期，“二次量化”兑现之后，流动性泛滥促使资产价格全面大涨的狂潮经过媒体舆论的鼓噪达到了巅峰状态，使包括A股在内的资产价格行情出现了“兑现效应”。

　　更大的原因是，美联储再次开动“印钞机”，让全球其他经济体认清了其“只图私欲，不考虑别人”的无赖本性，除了日本这个“随从”跟进量化之外，其他经济体尤其是新兴发展中国家在通胀压力骤然增强的态势下纷纷提高了戒备，在美国信用、美元信誉不再可信，美国市场不能继续高度依赖的时候，纷纷把政策重心转向内部。面对严峻的通胀形势与资产价格泡沫压力，受“量化宽松”损害最大的我国不可能不作出相应的反制措施。持续两年多的适度宽松政策再次出现“微调”已经成为大概率事件，这种预期已经开始影响到行情的稳定。

　　尽管都是输入性通胀的原因，但目前的通胀与2007年有所不同。2007年通胀以大宗原材料价格暴涨传导的工业品通胀为主，这次则以粮食价格大涨的消费品通胀为主。2007年工业品通胀尚能向下游传导，如今的消费品通胀若继续传导下去会直接影响到社会民生，作出反制措施已经迫在眉睫，货币政策转为偏紧应该是一个新的趋向。

　　最近，市场在热议央行行长周小川的“池子论”，并一度误解为这个“池子”是股市。按照货币政策转向从紧的趋向，这个“池子”应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等“一揽子”若干措施。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是“一揽子”中的一部分，唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强的泛滥流动性继续冲击。正因为新兴经济体已经纷纷开始采取偏向紧缩的反制措施，“二次量化”出炉后，包括A股行情在内的全球资产价格在经过一阵短暂兴奋后进入了惴惴不安的震荡状态。

　　当然，全球流动性过剩的环境短期内还不会改变，A股行情中流动性驱动的惯性依然还在，但行情整体的上涨空间已经比较有限，行情的财富效应与投资机会正在收敛。一方面，投资者对政策面的预期正在发生逆转，行情也正在临近敏感期；另一方面，银行与地产股在清理地方融资平台收尾在即、房地产调控政策不断加紧、货币继续紧缩的态势下，对指数的支持力度已经十分有限。其他门类的股票或已处于山顶，或已处于半山腰，再发动新行情已经勉为其难。再一方面，市场本身正在逐渐进入一个周期性的“年终盘点期”，不同性质与不同来路存量资金的回帐因素、结算因素、净值因素对行情的牵制影响将开始显现。

　　短期盘面上，“两桶油”出现了暴动性的行情，令投资者在“涨个股”行情难以为继的时候，对“指数补涨”形成了新的期待。中石油“铁树开花”主要因素是巨量限售股在11月5日解禁，之前中石油在指数性基金的配置权重不到1%，流通股规模扩大后指数基金按权重的配置比例需要提高到5%以上，因此给中石油的行情带来了交易性机会。不过，从全局来看，无论是“两桶油”滞后补涨，还是“指数补涨”其本身都显示行情已经进入残局阶段。(上海证券报)