央企重组思路变化 去集团化只留主业上市公司

邵宁还透露了国资委主导的央企改革方向：国有企业改革的最终目标是“把大型国企打造成一个干干净净的上市公司”。具体路径是，逐步把包袱消化掉，之后再把集团公司去掉，只保留中间做主营业务的上市公司，完全按照资本市场的要求进行营运。

王勇履新国资委主任不足三个月，央企重组思路已经发生微妙变化。

本报记者11月9日从有关方面获悉，今年屡屡被提及的要在年内把央企重组到100家以内的目标已经发生了变化，新的提法是央企重组“具体进度要服从工作质量和效果的需要”。

另外，本报记者还了解到，“集团公司+上市公司”的央企模式也正在发生变化。根据国资委副主任邵宁的最新表态，国资委未来的目标是要消灭集团公司，“以后要逐步把包袱消化掉，之后再把集团公司去掉，只保留中间做主营业务的上市公司，完全按照资本市场的要求进行运营”。

“大限”有变

按照国资委此前公布的央企重组时间表，截至今年年底，央企将减少至100家以内。

一位与国资委关系密切的知情人士对本报记者表示，国新公司在年内挂牌的计划不大会改变，但央企要由目前的120多家减少至100家以内，“似乎时间不够”。

根据邵宁的表态，国资委一直把重组效果而不是数量放在第一位，如果仅为了一个数字目标而重组，不一定能保证重组效果。

邵宁透露，国资委主任王勇到任后主持了一个重组工作专题会议，会议认为，央企重组的方向和目标不变，但具体进度“要服从工作质量和效果的需要”。

“如果本着进度服从重组质量的原则，央企缩减至100家以内至少还需要3-5年时间。”上述知情人士表示。

而今年7月份，国资委前主任李荣融对本报记者表示，“今年央企一定会减少到100家以内，我对此有信心。”

这也意味着，在这场从2003年开始的“将央企数量从196家缩减至100家以内”的接力赛中，央企数量缩减目标将落后于国新公司的组建进度。

上述知情人士表示，与缩减央企数量相比，国新公司的挂牌要容易很多，“可以先成立资产管理公司，愿意进去的央企先装进去，然后慢慢再将其他资产装进去，一边盘活一边装”。

按照国资委此前的说法，国新公司的使命是加快央企整合和调整国资产业布局，将纳入一些“规模较小、微利、效益差、应退出市场的央企”。

对此，邵宁做出了进一步解释——国新公司主要是帮助劣势企业退出，而不是把所有大的、好的企业都放进国新公司，国新公司的地位和其他央企都是平行的。

邵宁称，将被装进国新公司的央企所具有的共同特点是：经营比较困难，手上又没有足够资源，有好的业务板块但缺乏资金做强做大，不好的业务板块也没钱支付退出所需要的改革成本。

国新公司的作用就在于“给这些公司好的板块集中提供资源，帮助其做大做强；帮助其支付改革成本，尽快从不好的板块退出”。

如果按照邵宁所说，将被装进国新公司的央企经营比较困难，那么，“小而强”的科研院所并入产业集团的重组思路则更加清晰。

此外，少数央企虽然在规模和业绩上没有做到行业前三名，却在一个产业链的某个环节做成了垄断地位，这样的央企或将避免被装入国新公司的命运。

“去集团化”

邵宁还透露了国资委主导的央企改革方向：国有企业改革的最终目标是“把大型国企打造成一个干干净净的上市公司”。

具体路径是，逐步把包袱消化掉，之后再把集团公司去掉，只保留中间做主营业务的上市公司，完全按照资本市场的要求进行营运。

邵宁所描述的国企改革“乌托邦”，并非一个容易到达的地方。目前，我国绝大部分央企存在不良资产，且背有历史包袱。如果要将央企打造成“干干净净的上市公司”，必须清除或盘活不良资产并去掉历史包袱。

上述知情人士表示，国资委的改革思路借鉴了欧洲国有大型企业的改革思路，“一旦国家需要钱，通过资本市场可以非常顺利地变现，唯一的差别是，上市后股份归国家，而不是私人”。

看似与之矛盾的一点是，一方面，国企改革的终极目标是“去集团化”，另一方面，央企现在的工作重点是加强总部建设，重新审视集团管控模式，确保集团决策指令能准确高效执行。

一位国资研究人士解释了央企在现阶段加强总部建设的重要性。目前，我国央企尚未完全市场化，必须先实现整体上市、主营业务非常集中，才能去掉集团公司的帽子。

整体上市，正是国资委积极推进的一项工作。原先，国企上市是将一部分优质资产装入上市公司，包装后在资本市场进行融资。

邵宁表示，原有的上市思路要改变，国资委现在改革的方向是整体上市，至少要做到主营业务整体上市，上市公司的产业链非常完整，是一个独立的、可以自我运行的发展主体。

上述知情人士告诉记者，目前，央企只有少数一两家初步实现整体上市，并且情况比较特殊，不具有广泛借鉴意义。

因此，在初步具备整体上市条件的企业中设立试点，是国资委正在考虑的方式。

据本报记者了解，中国五矿集团已有整体上市计划，也是国资委重点支持整体上市的央企。

另一个改革突破点在于，部分央企实现整体上市后，国资委将探索直接持股上市公司。据本报记者了解，国资委支持持有上市公司股权已经没有法律障碍。前国资委主任李荣融也曾在2009年表态，将在2010年将国资委直接持股上市公司的计划付诸行动。

但一位国资系统人士对本报记者表示，这项工作的进度“没有想象中的那么快”。

外资参与重组有望破冰

引入外资参与央企重组，也是国资委开展国企改革工作所考虑的计划。并且，随着国新公司的组建及开展资产盘活工作，外资参与央企重组有望破冰。

今年7月份，邵宁会见新加坡政府投资有限公司（GIC）董事郑国枰一行时表示，欢迎GIC参与中央企业的重组改制。GIC也对在华投资表示出强烈的兴趣。

知情人士告诉本报记者，新加坡淡马锡公司也有意参与央企重组。新任国资委主任王勇还与淡马锡“交情不浅”——淡马锡与国资委曾在2005年成立一个合作小组，中方负责人为时任国资委副主任王勇。

上述知情人士认为，相对于其他国家的资本，新加坡资本相对安全，也是获得国内政府批准率较高的外资。

除了直接引入外资参与央企重组，境外上市也是国资委引入外资的考虑方案。

邵宁表示，推动央企境外上市，是国资委推动大型国企改革的一个要点。“这几年国资委推动国企到境外上市，主要是H股上市，这也引起很多争议。”

尽管央企境外上市之路充满曲折，甚至有部分企业从H股撤回来在国内上市，但国资委方面坚决认为，企业治理水平的高低和所依托的资本市场是密切相关联的，如果资本市场非常成熟和规范，上市公司的治理和管理也必然是规范的。

除了H股外，海外业务形成一定规模的央企正尝试境外上市。据本报记者了解，五矿集团境外资产MMG原计划在澳大利亚上市，但考虑到监管环境、国资安全等，最终选择将MMG装入五矿旗下香港上市公司五矿资源，这也是五矿集团迄今为止最大的一笔资本运作。