有色金属：“战争金属”钼 下一个“稀土”

　　投资要点

　　1、钼之所以被称为“战争金属”。原因很简单：把钼加到钢里，钢的强度，韧性以及耐高温、抗腐蚀的本领都会得到很大的提高。直到现在，钼仍是重要的战略物资，全世界大部分的钼仍被用来制造枪炮、装甲车、坦克等战争武器。并且随着时代的进步，钼还被广泛应用于航空航天、核工业等国防军工领域。

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　　2、中国钼资源行业堪比稀土。从资源储量、产量、消费量三个维度来看：第一，我国的钼资源储量占全球的38.4%，居全球第一；第二，我国的钼产量全球占比逐年提高；第三，我国的钼消费量日益增加，增速非常迅猛。此外，直到现在，钼仍是重要的战略物资，全世界大部分的钼仍被用来制造枪炮、装甲车、坦克等战争武器。并且随着时代的进步，钼还被广泛应用于航空航天、核工业等国防军工领域，把钼比作“战争金属”是再合适不过的了。因此，我国的钼资源无论从行业基本面还是从战略价值方面，堪比稀土毫不为过。

　　3、多因素推高钼价，后市仍具上涨空间。(1)钢铁业复苏将推动钼价走强；(2)钼金属将迎来新的发展空间，包括核能领域、石油化工领域；(3)产业政策为钼行业保驾护航，保护力度将向稀土看齐。

　　4、金钼股份：完美钼资源And完整产业链。公司拥有完美的钼资源，储量优势非常明显。公司现拥有的钼金属权益量达到124万吨，旗下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是世界顶尖的原生钼矿，能生产便于深加工的钼资源。我们预计公司2010年、2011年和2012年每股收益分别为0.43元、0.63元和0.81元，虽然估值水平偏高，但考虑到钼价仍具有上涨空间以及国内钼资源整合预期，给予公司“推荐”评级。

　　5、万好万家：铅华洗尽后，公司将华丽脱变为钼资源公司。公司股价上涨动力主要是来自于钼业务的注入预期，以及钼价继续上涨、国内钼资源整合等因素的催化因素，综合考虑以上因素，给予公司“推荐”评级。

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　　钼瞪口呆：又一个稀土式故事

　　金钼股份近期走势小金属板块几乎被轮流炒作了一遍，这一次资金的标的是钼业公司。从10月以来，金钼股份从18.5元一路急涨，至上周收盘时涨幅高达63%。而正在被钼业公司陕西炼石重组中的*ST偏转从10月底起连续5次涨停。在港股市场，洛阳钼业一个交易日内上涨28.5%。投资者惊呼，“钼”瞪口呆！

　　业内人士称，国土资源部将钼列入保护性开采矿种的专门文件，有望在一个月内下发。在政策的推动下，大量中小钼矿企业将被迫寻求转让，行业整合在即。

　　限采政策

　　突如其来的“盛宴”来自于一则消息的推动。近日流传于市场的一则消息称，国土资源部正准备将钼列入保护性开采矿种，从2011年开始实行开采总量管理，下达开采总量指标。此前，黄金、钨、锡、锑、稀土已被列入保护性开采矿种。一位有色金属行业上市公司高管说，尽管文件还没有正式下发，但已经在国土资源部相关司局经过了讨论，并形成初步文件。

　　钼是一种银白色稀有金属，主要用于钢铁工业，大部分是以工业氧化钼压块后直接用于炼钢或铸铁，在航空制造以及军事工业中应用广泛。

　　一位钼业公司负责人说，保护性开采政策并不意味着所有的企业都要缩减生产规模，而是通过提高行业门槛、相关项目报批程序严格执行等方式，来控制开采总量——“一方面淘汰掉一部分不规范的矿企，一方面也让外来资金没有办法直接进入到这个行业。”

　　除了保护性开采政策，发改委等部门亦通过对项目规模标准进行政策限制。据称，河南等地已经开始执行矿石日处理量不得低于5000吨的产业政策，一些中小矿山企业已经被迫关停，该政策亦将在陕西等钼资源大省推行。

　　业内人士称，相关政策全部明晰后，同时符合发改委和国土资源部政策的钼矿企业，在全国将不会超过20家，“河北有一家，陕西有金钼股份、*ST偏转的重组方陕西炼石两家，河南也有几家。”

　　价值重估

　　限采政策和整合预期之下，现货市场已经开始波动。

　　最为直接的现象便是钼精粉价格的大涨。一位贸易人士告诉记者，短短一周之内，钼精粉的价格就涨了10%以上，而这只是开始。“现在钼价还是在历史低位，即使是恢复性上涨，幅度也将很可观，所以钼矿企业现在惜售心态很严重。”该人士说。

　　11月3日，*ST偏转披露，该公司2010年1-9月份共完成钼精粉产量1101.15吨，由于产品市场价格明显低于公司预期，公司管理层决定暂不销售，待价格上涨后再销。

　　上海一位基金经理认为，“钼价上涨对于企业的业绩无疑是利好，但现在已经临近年底，所以业绩将难以在今年的报表中体现，但股市炒的本来就是未来预期，钼价上涨将会影响到其储量估值的变化，进而引发对相关上市公司的价值重估。”

　　上述钼业公司负责人也表示，从需求来看，目前钼价正持续回升。今年年初，钼价曾触及低点，曾令行业一度悲观，而其原因是，“过去两年间，中国公司曾进行大量出口，而金融危机中大量欧洲钢铁公司停工，致使一部分钼回流到中国。”他认为，随着这部分回流资源在国内的逐步消化和行业的整体复苏，业绩将会逐步改善。

　　据估算，钼企明年的业绩或许会有50%以上的增长。

　　伺机整合

　　新的行业秩序正在形成。“贵州一家矿企正在寻求买家，因为达不到未来的产业政策标准，大约8万吨的金属储量，开价4个亿”，一位规模较大的钼业公司高管说，这个价格并不是太高。

　　尽管行业被普遍看好，但对于这些被迫退出的中小矿企来说，并没有太多的谈判筹码——一方面，空前严格的产业政策令外来资金几乎无法进入这个行业；而行业内有资格进行并购的企业，又十分有限。

　　记者获悉，由于市场价格已经持续低迷了两年有余，不只是小矿企，一些中等规模的矿企，也都在寻求转让，但买家寥寥，大部分的心态是“再等一等”。

　　地方政府也在推动相关企业的整合，以河南省为例，其《河南省钼矿资源整合实施意见》提出，到2010年年底，要全面解决一矿多开、大矿小开等矿业权布局不合理问题。《经济观察报》

　　观察

　　小金属有大文章

　　近日，美联储二次量化宽松政策的规模如期出台，美元再创新低，外围股市涨声一片，A股同样给予了积极的回应。而A股这一轮牛市行情的产生，其主要原因不仅仅限于流动性的再次充裕，更深层次的本质原因还在于国内产业结构大调整。

　　对于流动性充裕催生的牛市，最大受益者当然是周期性的资源股，所以我们眼下看到各类资源品种在前阶段的风起云涌。细心的投资者可以发现，此轮资源品种的大涨行情中，稀有小金属战略品种上涨最为迅猛。而998点开始的上一轮牛市中的领军资源品种，如铜、铝、锌在本轮行情中反而表现一般。这说明此次资源股的上涨，跟上一轮行情有很大的区别。

　　这次稀土股涨幅最大，其背后折射出此轮行情对新兴产业资源股的渴望和预期，说白了就是市场在迎合产业政策导向。比如相关政策中明确地指出把稀土、钨、锡、钼等列入国家战略性资源品种，而这些稀有资源的上涨其实完全脱离本质意义上的泛周期性资源类个股，而隶属于为未来经济转型保驾护航的战略资源品种。新能源、军工产业、高端制造业这些行业都离不开上述稀缺资源品种。

　　所以，未来的行情笔者还是坚定地看好稀缺资源品种的长期走势，至于近期涨高之后阶段性的回调其实也属正常，而对于强周期性的泛资源股，后市并不大看好。（现代快报）