1110.3 10月CPI冲4央行称不会放任通胀 助推三类股

10月CPI冲4央行称不会放任通胀 助推三类股
作者： 来源：中国证券网综合报道 2010-11-10 07:30:53
　　通胀压力

　　发改委：全年CPI增速将超3%（本页）　10月CPI冲“4” 央行称不会放任通胀

　　马德伦：央行不会放任通胀出现　王岐山：新兴经济体资本大量流入 通胀风险上升

　　通胀压力进一步加大 年内或再度加息　　央行两位副行长：不会放任通胀

　　发改委称CPI难保3 年内再加息可能加大　　热钱流窜新兴市场 全球通胀警报拉响

　　A股影响

　　原材料涨价传至终端 通胀预期促消费板块启动

　　“消费时代”渐行渐近　零售业多元谋变求发展

　　加息预期重挫银行股 加息方式影响后期走势

　　东吴基金投资总监王炯：流动性推动结构性牛市 看好通胀受益板块

　　金融地产普跌沪指微挫 区域抗通胀携手共舞

　　通胀受益板块仍是市场热点

　　通胀预期行情还将延续

　　申银万国：通胀“水涨” 大盘能否“船高”

　　东方证券：温和通胀提供股市走牛基础

　　“通胀、紧缩”煎熬：A股不改“进二退一”？

　　10月CPI或创新高 A股抗通胀炒作全面开花（涨幅居前股名单）

　　投资路径

　　通胀预期升温 价格涨升助推三类个股（附股）

　　“涨价概念股”投资三条路径(附股)     “涨价概念股”点评

　　CPI公布前夕农业股受追捧 把握3条主线抓牛股

　　发改委：全年CPI增速将超3% 央行：不会放任通货膨胀出现

　　货币超发不可避免 央行正时刻通过公开市场操作对冲过多货币

　　⊙中国证券网记者 于祥明 苗燕 李丹丹

　　国家发改委主任张平9日在“全国煤炭工作会议”上表示，预计今年的物价指数比3%要稍微高一点。这是国家部委负责人首次公开表示今年物价指数会超过3%。而面对高企的通胀形势，央行副行长马德伦同日直言，央行不会放任通货膨胀的出现。

　　张平指出，年初国家制定的物价调控目标是3%，但现在看来，“比想象的要严峻一些”。他认为，导致第四季度价格继续走高的原因主要包括自然灾害、输入性通胀压力、美元贬值、国内流动性较为宽松以及炒作等因素。

　　本周，统计局将公布10月份的CPI数据。业内人士预测，10月份的CPI将超过4%，达到年内的最高值。而明年的价格指数或仍将“不乐观”。

　　同日，央行副行长杜金富在出席“第十六届两岸金融学术研讨会”时对通胀问题表示了担忧。他称，当前形势下，流动性过多、通货膨胀、资产泡沫、周期性不良贷款增加等宏观风险将会显著上升。

　　对于这种复杂的通胀形势，马德伦强调，央行对于通胀的风险高度警惕，货币政策目标只有一个，就是在维护货币稳定的前提下来发展经济。为此，他特别强调：“央行不会放任通货膨胀的出现。”

　　虽然通胀预期上升的具体成因较为复杂，但离不开流动性宽松这一基本条件。近期有观点认为货币超发，助推了通胀形势的进一步恶化。马德伦解释说，央行已经注意到货币供应量过大的舆论，甚至有一种计算方法用M2减去GDP的增速算出货币总量超发的数字，这种计算方法不科学，不能被这个简单的数字误导。

　　他指出，随着经济的发展，对于货币总量的需求会增长，因而货币的超发在一定程度上存在是不可避免的。他进一步指出，外汇的大量流入，会导致央行投放大量货币。但是应该看到，目前央行几乎每时每刻都在公开市场操作，通过对冲来控制过多的货币出现。央行对于货币供应总量有调控目标，也在致力于此目标。

　　原材料涨价传至终端 通胀预期促消费板块启动

　　虽然10月份的统计数据尚未出炉，分析人士普遍预计居民消费价格分类指数（CPI）涨幅4.0%，较9月份至少上涨0.4个百分点。过去半年，食品、服装等原材料价格普遍上涨目前已经传递至消费终端。

　　分析人士预计通胀形势或将延续至明年，加之年尾大量采购的消费习惯因素，市场销售终端将持续活跃。与此同时，人力资源与社会保障部门日前表示，最近全国30个省市的月最低工资标准普遍上调。上述因素将直接推动商业连锁、消费类板块企业的业绩。而商业连锁机构顺势扩张战略将为其创造新的增长点。

　　⊙中国证券网见习记者 王文嫣 ○编辑 王晓华

　　需求刚性

　　推动市场销售终端活跃

　　民以食为天，全国粮油价格普遍上涨，让终端消费者普遍感到通胀压力。以9月份数据为例，全国CPI指数为3.6%，食品类消费品指数高达8.0%，其中粮食、鲜菜、鲜果单项指数分别为12.1%、18.0%和13.2%。衣着类和交通通信类消费情况略低于去年同期水平。其他的家庭日常消费指数与去年相比增幅不大。9月全国社会消费品零售总额较去年同月增长18.8%，餐饮收入总额约占社会消费品总额的11.6%，较去年同月增长19.8%。

　　10月份的国民经济运行数据即将出炉，分析人士普遍预测CPI指数将进一步攀高。尽管日常消费品价格普遍上涨让市场终端消费者普遍感到压力，但是并未减弱消费需求。据媒体报道，出于对通胀形势的预期，各地均有消费者一次性大量采购生活必需品以抵御消费品价格进一步上涨的风险。

　　此外，近日人力资源和社会保障部召开新闻发布会，发言人尹成基介绍说截至9月底全国有31个省份调整了最低工资标准，月最低工资标准最高档增长幅度为24%，目前全国31个省份月最低工资标准最高档均为870元。加之年末大量采购消费品的消费习惯因素，有分析认为上述因素将直接推动商业连锁、消费类板块企业的业绩。过去半年涨幅平稳的酒类消费品也将出现普遍提价。服装棉纺类消费品需求也将加大。

　　业绩增长

　　大型商业连锁机构扩张忙

　　商业连锁板块中，东百集团、王府井、友阿股份、新世界等大型商业连锁机构三季报营收普遍大幅增长，净利润也有较大幅度的增长。但券商研报普遍分析认为，支持上述大型百货集团增长的未来动力均为上述企业正在顺势扩张的项目。

　　东百集团未来占地105亩的兰州项目扩张被视为将对其长期业绩增长提供一定的支撑。王府井向二、三线城市扩张的战略同样被看好，2009年起进入迅速扩张期，有8家二线城市门店处于扩张培育阶段。部分并入报表的二线城市门店扭亏或增盈形势乐观。友阿股份目前正在建设长沙和天津奥特莱斯，其中长沙奥特莱斯将于2010年底开业，天津奥特莱斯项目将于今年年底启动，2011 年底之前试营业。百联集团旗下的友谊股份、百联股份于近日公告重组方案并复牌，重组完成后,集聚百联集团优质百货类和超商类资产的新友谊将涵盖当前百货类和超商类的各种经营业态,包括百货店、购物中心、奥特莱斯、大型超市、标准超市、便利店等,成为国内经营业态最全、综合实力最强的零售业上市公司之一。该战略引燃了市场的目光。因此在复牌后，两家公司股价均出现大幅上涨。受世博概念、迪士尼概念驱动的新世界，三季报成绩表现不俗。不过新世界被长期看好的理由同样是其扩张战略。目前新世界集团旗下的新世界城是其业绩的重要支撑。今年2月，新世界联合新黄浦集团拿下南京东路163地块，并持有该项目49%的股份，被认为是后世博的新增长点。有消息称，定位高端百货的163地块项目最早将于2011年开门迎客。

　　“消费时代”渐行渐近　零售业多元谋变求发展
　　2010-11-10 来源：上海证券报

　　在发达国家消费尚未恢复元气之际，中国的消费亮点纷呈，而“十二五”规划建议提出把“扩大消费需求作为扩大内需的战略重点”，更是为中国国内市场的持续繁荣注入了一剂强心针。

　　在这一背景下，与消费紧密相关的零售业将呈现怎样的发展趋势？零售企业应如何“嬗变”以迎接“消费时代”的到来？零售业多元发展应把握哪些要素？在日前举办的“第１２届中国连锁业会议”上，政府官员、企业家和咨询机构等围绕这些话题展开讨论。

　　零售业：

　　谋变迎接“消费时代”

　　商务部商贸服务司副司长王选庆在会上说，按照年均增长８％的速度测算，预计到２０１５年我国人均ＧＤＰ将超过五千美元，消费对经济的拉动将进一步增强，中国开始进入消费主导型经济社会发展模式。

　　“随着居民生活水平的提高和消费结构的升级，连锁企业从提供商品服务向提供消费服务的转变日益明显。”王选庆说。

　　不过，王选庆也认为，目前我国连锁企业的主要增长还是来自于店铺数量增长，重规模轻质量，同业竞争不规范等问题仍然存在。在这种情况下，连锁企业在加快发展的同时，要进一步针对当前市场环境，不断推进管理创新、经营创新和服务创新，确保行业和企业活力，培育核心竞争力。

　　多元化：

　　挖掘零售链条新价值

　　事实上，转变已经在悄然发生。连锁协会与德勤在会上联合发布的一项调查显示，当前区域零售企业的发展战略已从围绕传统的商品销售获利模式，向关联产业多元化趋势发展，主要表现为：

　　——在传统商超和百货业态的基础上，开始涉足大型商业综合体和社区商业中心等商业地产领域；

　　——针对不同区域市场消费者特点，实行细分自有多品牌发展策略；

　　——加快建立电子商务与实体店相结合的销售模式；

　　——供应链管理向上游延伸，如大型物流配送中心建设、原产基地采购、改善供应商合作模式等；

　　——区域零售企业间并购将成为热点，未来还会涉足金融领域。

　　郭戈平认为，多元零售的发展基于三个原因，首先是消费的多元化。当前消费需求呈现细分化升级、个性化等特点，这些都推动了多元销售终端的建立。

　　其次是区域市场应对竞争的需求。单一业态在区域市场上占有率肯定没有竞争优势，所以实行多业态的密集布点全面覆盖可以增强一个企业在区域市场上的竞争能力。

　　最后，有很多企业是从传统企业或者国有企业转轨而来，本身企业就是一个多元结合体，而随着兼并重组多元更成为企业，特别是零售集团在发展中一个很重要的现象。（中国证券网）

　　加息预期重挫银行股 加息方式影响后期走势

　　⊙中国证券网记者 唐真龙 ○编辑 颜剑

　　随着通胀压力日趋加大，市场对央行加息的预期越来越强烈。昨日，在该预期的影响下，银行板块集体走弱，沪深两市也暂时止住了近期持续上涨的势头，盘中出现较大幅度的回调。央行近期是否会加息？加息将对市场产生何种影响？对此市场人士观点不一。

　　导致近期加息预期日趋强烈一个重要因素就是通胀压力的加大。此前，交行金融研究中心公布了10月份CPI预测数据，认为10月份CPI数据将再次刷新年内高点。根据农业部及商务部监测的数据，2010年10月份以来，国内食品价格总体仍处于上涨过程中，交行金融研究中心预测10月份CPI同比增幅为4.1%左右，涨幅将超过9月份的3.6%再次创出年内新高。

　　央行近期发布的货币政策执行报告显示，货币当局对未来经济增长前景乐观，但对通胀前景却相当担忧。对此，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，在当局认为增长不成其为问题的情况下，防通胀就自然上升为首要任务。他预计，年内仍存加息1次的可能性；而从现在到明年末，则存在累计加息3-4次的可能性。

　　除鲁政委之外，包括交行金研中心、国泰君安等在内的研究机构均认为年内有再度加息的可能。对于加息的具体时点，鲁政委认为短期内加息的可能性不大，因为目前距离上一次加息尚不到一个月的时间，央行应该会在10月份物价数据公布之后，根据经济走势和通胀形势权衡之后再对货币政策进行调整。

　　鲁政委认为如果近期加息将有可能不同于上次非对称加息的方式，央行将会采取对称加息，即同步上调存贷款利率，活期利率维持不变。“这样一来对银行股其实是偏利好。”鲁政委表示。首先，如果采取对称加息的方式，这意味着商业银行在贷款利率提升的同时，活期存款利率维持不变，而目前活期存款占商业银行全部存款比重在40%左右，而且随着经济的进一步回升，存款有继续活期化的趋势。这也就是说，商业银行的利差将受益于对称加息。另外，如果一旦采取对称加息，更加能说明货币政策开始趋紧，在这样的形势下，商业银行在贷款业务中的议价主动权将更明显，这也有利于提升其利差空间。“一旦加息，市场在初期可能会下跌，但之后可能会有更大幅度的上涨。”鲁政委表示。

　　相比于鲁政委的乐观，国泰君安金融业首席分析师伍永刚则显得相对保守。“我认为未来不排除一次非对称加息的可能性。”伍永刚表示。他指出，由于通胀预期已起，而经济形势尚不稳定，因此央行可能会采取存款利率大于贷款利率提升幅度的“非对称”加息方式。这种方式对商业银行无疑将带来较大的负面影响，商业银行的利差将收窄。不过，伍永刚表示，这也只是最坏的情况，而如果央行采取对称加息的方式，将是一大利好，市场向上的趋势不会因为加息的到来而改变。

　　东吴基金投资总监王炯：流动性推动结构性牛市 看好通胀受益板块
　　⊙中国证券网记者 巩万龙 ○编辑 张亦文

　　近期，股市出现了普涨行情。作为三季度冠军基金得主公司，东吴基金投资总监王炯认为：“丰富的流动性将推动A股市场继续震荡上行，出现整体结构性牛市”。

　　王炯表示，目前，中国经济是在维持经济平稳快速增长的基础上实施结构转型，经济基本面比较乐观；而长期利率偏低，资本的逐利性决定了资本会在市场上寻求回报高的投资机会。下半年的美元大幅贬值，使大家产生了强烈的通胀预期，股市、大宗商品就是资本逐利的场所。资本市场流动性在大大增强，如果说经济，流动性和风险偏好三者都具备，那就是06-07年大牛市格局。但目前与06-07年大牛市格局不一样，所以在流动性没有那么充足的情况下，市场就体现为震荡向上的格局。

　　对于目前关注的资源板块，王炯认为，全球的量化宽松政策会直接推动大宗商品的价格上涨，包括了黄金、有色金属、原油，原油下游的化工产品等，这种上涨未来一段时间还会持续。不过，不管美国量化宽松的规模是否符合预期，都不会改变全球流动性泛滥的局面，在这种情况下，在中长期把握新兴产业投资机会的同时，短期应关注资源类板块机会，如煤炭、有色、黄金。需要指出的是：资源类股近期主要由资金快速增长来推动的，而商品价格的上涨直接决定包括煤炭、有色这种股票的投资机会，重点关注石油价格的变化。

　　王炯同时表示，看好通胀受益板块，包括周期类的资源股以及金融板块、大消费类具有提价能力的食品饮料、农林牧渔以及受益通胀的商业零售，通胀主线推动蓝筹股表现并引领股指上行。此外，受益政策倾斜的战略新兴产业也将使得小股票活跃，市场呈现百花齐放格局，微观与短期的风格切换不掩盖整体性的估值上移。

　　金融地产普跌沪指微挫 区域抗通胀携手共舞
　　⊙中国证券网记者 张欢 ○编辑 朱绍勇

　　周二大盘并没有延续近三个交易日凌厉的上涨攻势，在二次加息及房地产政策进一步收紧的预期下，金融地产股呈现普跌局面，也令两市停下了上攻脚步。

　　昨日两市低开低走，保持低位震荡走势。午后股指一度跳水，沪指也逼近3100点整数关口。尾盘沪指有所反弹，并以微跌收盘。由于金融地产石油等权重股集体下挫，导致股指全天表现低迷，题材股再度占据涨幅榜前列，成为活跃市场的主要力量。

　　截至收盘，沪指报3135点，下跌24.51点，跌幅0.78%；深成指报13714.3点，下跌93.01点，跌幅0.67%。两市总成交额为4473亿元，与前一交易日相比基本持平。中小板指报上涨0.57%，报7329.49点，再度创下历史新高，创业板指数上涨0.78%，收报1115.65点，也创下近期新高，距前期高点仅咫尺之遥。

　　板块方面，海南开发、黄金、内蒙、西藏、食品饮料等区域及抗通胀板块名列涨幅榜前列。其中，受益海南国际旅游岛免税购物政策取得阶段性突破，海南板块大涨6.44%，位居涨幅榜首位。而海南板块的强势上攻，也带动了近期相对沉寂的区域题材，在十二五规划后续动作预期下，区域概念再次迎来新的机遇。此外，黄金有色等抗通胀板块再次发力，显示美联储二次量化宽松政策的持续效应正逐步释放。

　　值得注意的是，除了4只上市新股外，昨日两市（不计ST股）有32只个股封于涨停板上，显示出市场做多热情没有因为权重股和大盘的下挫而有所减缓。分析人士指出，目前股指受到美国量化宽松货币政策和国内货币政策调整的双重夹攻，将导致股指的剧烈波动。但在全球市场货币泛滥的背景下，热钱传导压力越来越大，在房地产投资渠道基本被锁死，国内外的大量资金陆续进入股市的背景下，大盘将继续延续震荡冲高走势。

　　海通证券分析师单磊表示，国内外经济与金融环境总体上有利于A股市场，当前存在的系统性低估也构成中长期看多A股市场的核心基础。美联储必将第二轮量化宽松政策执行到底，直到经济彻底成功复苏，这为世界经济、全球股市与商品市场奠定了基础动力。国内方面，在对房地产严厉调控的背景下，前三季度GDP取得10.6%的增长，全年增长有望达10%。中国经济的复苏与高速运行毋庸置疑，基本面同样支持股市的趋势性上行。此外，全球性新一轮流动性释放压力以及社会储蓄与投资资金从房地产领域向股市的可能性转移构成未来股市上行的货币推动因素。

　　在板块选择方面，中信建投分析师安尉说，在内部通胀压力升温的情形下，政策紧缩压力升温，上游资源类行业面临兑现压力，在价格高企下展开的库存重建面临反复，周期性行业在估值修复之后，后续动能衰减。在通胀预期中期化的背景下，消费类行业的相对配置价值再次提升，轻资产类的科技型公司亦受益于结构调整，值得关注。同时，先进制造业依然是配置的核心，但要区分价格压力对不同细分领域企业的影响，继续看好节能环保、信息技术、军工、海工、能源类装备制造企业。

　　通胀受益板块仍是市场热点

　　⊙中国证券网记者 孙旭 ○编辑 张亦文

　　进入11月份以来，A股市场的抗通胀行情再度升温。对此,一些基金纷纷表示，由于投资者对通胀的预期不断升温，所以，通胀受益板块仍是 未来市场热点。

　　诺安基金认为，过剩的美元源源不断流向以中国为代表的新兴市场国家，新兴市场国家的资产泡沫和通胀压力再度上升；为了缓和通胀压力以及资产泡沫，新兴市场国家被迫紧缩货币政策：印度宣布2010年度第六次加息，澳大利亚宣布加息，中国的货币政策开始向常态回归。

　　诺安基金表示，从中短期来看，国内通胀压力仍在上行之中。首先是进入冬季以后，猪肉等食品涨价压力更大，食品通胀压力短期内难以缓解。其次是中国高度依赖进口原材料，石油、金属以及农产品等国际大宗商品价格持续上涨，由此导致的外部输入通胀压力迅速上升。所以说在中短期内，无论是国内食品供应，还是从外部进口原材料，通胀压力均不可忽视。

　　大摩华鑫认为，欧美经济持续处于较弱的复苏态势，通过量化宽松的货币政策提高流动性，解决自身的债务问题是其可选的有效手段，充裕的流动性和弱势美元格局短期内不会改变。亚洲新兴市场将会面临流动性泛滥的冲击，催生资产泡沫和通货膨胀的发生。澳大利亚、印度开始相继生息加以应对，国内央行对当前CPI持续攀升也提出警示，并明确表示“货币条件逐步回归常态”，国内货币政策是否会采取同样的加息举措需要密切关注。

　　大摩华鑫称，未来将继续关注流动性充裕引发的资源品投资机会，与此同时，长期关注节能环保、新一代信息技术、生物育种、新能源新材料、电动汽车、海洋工程以及消费和生物医药等战略性新兴行业的长期投资机会。

　　“行业提升空间巨大以及政策支持，是消费板块表现突出的主要原因。同时，考虑到消费升级、居民收入预期增长、最低工资标准上调等因素的影响，未来消费板块的成长空间依然巨大。”汇丰晋信消费红利基金经理王品认为，在当前通胀压力挥之不去的情况下,作为通胀受益板块，大消费概念股票更加值得投资者掘金。

　　量化宽松的蝴蝶效应也引起了部分基金业内人士的担忧，交银施罗德投资总监项廷锋对记者说，美联储近期推出6000亿量化宽松政策将持续到明年六月份,但政策到时是否会退出，还要看美国就业率是否提高,经济是不是有起色。在这个过程中,包括中国在内的新兴市场将面临巨大的通胀压力,从而不得不采取包括加息在内的紧缩措施。而在采取类似措施时,又不得不考虑是否会抑制本国经济的持续复苏,因此国家到时采取的政策可能不会单一连续加息。

　　“最后,美联储如果收紧政策,新兴市场是不是又要放松呢？因为美国经济向好,热钱将会流向美国,而新兴市场只能适当宽松,所以经济会非常复杂。”项廷锋对记者说。

　　通胀预期行情还将延续

　　⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

　　近日大盘走势有些胶着，临近3100-3400点的前期成交密集区之后，明显受到一定的阻力。从周二盘面来看，权重股按兵不动，唯有些医药、资源、农产品等强势品种继续上行。整体动能略有不足，但局部动能充沛，强势品种呈现强者恒强局面。对于11月后期走势来看，通胀的核心主题并没有改变，A股的量化宽松之旅仍在延续。

　　A股将延续量化宽松之旅

　　7月初以来的行情，总体来说是全球范围内的货币泛滥激发的一次行情。与经济复苏等并没有太大的相关性。这也是从盘面来看，核心品种仍然围绕资源类，并没有像工程机械、钢铁水泥等板块蔓延的最主要的核心原因，包括银行、地产等品种，都表现出后续动能不足，充分体现了这次行情和2009年上半年行情的本质性区别，2009年上半年是一次经济复苏预期引发的行情，而这次2010年下半年的行情是通胀预期引发的行情。

　　对于近两个月来说，通胀预期的行情还将延续，处于安全期当中，其一，全球货币泛滥的核心，美联储正在发动马力开动印钞机，源源不断的美钞正在流入大宗商品，全球范围内被引入输入性通胀，中国也不可能独善其身。美联储将在2011 年第二季度前进一步购买6000亿美元的较长期国债，同时宣布将联邦基金利率维持在零至0.25%水平不变，开启二度量化宽松大门。市场预期新兴市场及发达市场的利差将进一步扩大，资金因此更青睐今年以来表现更为良好且利率水平较高的新兴市场。当然，其中包括中国；其二，在如此复杂的情势下，中国的货币政策的困局会更为明显，在通胀预期下，央行收缩货币流动性的决心会受到影响，如果进一步加息，对于输入性通胀的治理非但很难见效，反而会加速热钱的流入。基于此判断，美国的量化宽松政策是源头，此水龙头不关，全球的大宗商品和股市的注水仍会延续。

　　从目前来看，大宗商品、农产品等连环价格上涨已经给国内经济形势造成了很大的压力，央行不得不面临治理通胀预期的严重挑战。但由于尚未进入到恶性通胀期，治理的政策仍会相当温和，在现阶段，A股仍将延续量化宽松之旅。

　　继续把握两端机会

　　笔者之前提出，把握两端机会，即上游资源品机会，和下游消费品和创新性企业的机会。在后续阶段，仍需要延续此思路。三条主线仍然清晰，经济放缓、老龄化社会带来的消费、医疗等行业机会；经济转型带来的创新性企业的机会；量化宽松货币政策带来的资源品的机会。这三大类机会时而齐头并进，时而轮流活跃，总体上来说，市场有发散，但仍不离此三条主线。

　　当然，这三条主线的力度和时间跨度会有所不同，从短期爆发力来说，量化宽松货币政策带来的资源品机会爆发力最强，但随着预期逐渐明朗和时间推移，货币推动力会有减速和修整过程；经济放缓和老龄化带来的消费、医疗机会则是长期的，惠及整个行业的并且是抗经济周期的机会。据资料显示，目前中国有60岁以上老年人1.69亿，占总人口比例为12.5%，预计到2020年这一比例将达到20%，到2050年将达到31%。 这是一次深刻的经济社会的变化，对于每个行业都会带来深刻的影响；而经济转型的创新型企业的机会，则较为个别，属于需要遴选，考验投资眼光。

　　因此，这三类机会分属于不同的投资偏好的投资人群，在短线市场的纷纷扰扰中，对于自身投资风格和偏好的定位尤为重要。所谓市场虽然强势，但仍然要有“弱水三千，只取一瓢饮”的平静心态，把握好投资机遇。（中国证券网）

　　10月CPI冲“4” 央行称不会放任通胀

　　每经记者胡健李静瑕发自北京

　　一边是国内农产品价格的涨势不止，一边是美国第二轮量化宽松(QE2)带来的泛滥流动性，日益升级的通胀压力正在考验着中国决策层的智慧。

　　昨日(11月9日)，国家发改委主任张平在“全国煤炭工作会议”上表示，估计今年的物价指数比“3”要稍微高一点。这是国家部委有关负责人第一次表态认为今年物价增速会超过年初设定的3%。

　　同在昨日，央行的公开市场操作上调了1年期央票发行利率至2.3437%，上调幅度为5个基点。央票收益率的意外走高，被认为是暗示明日即将公布的10月CPI增速或将超过市场预期。目前市场普遍预测10月份CPI增速将达4%。

　　“我们不会放任通胀的出现。”面对QE2或加剧的国内通胀隐忧，央行副行长马德伦在国际金融论坛上坚定地表示。

　　发改委料今年CPI超“3”

　　国家发改委主任张平昨日表示，年初国家制定的物价目标是3%，但现在看来，“比我们想象的要严峻一些”。

　　张平认为，这一段时间，自然灾害多、需求旺盛和输入性涨价因素比较突出。与此同时，由于美元的贬值，流动性宽松带来了一些炒作。

　　除自然灾害和国际因素以外，国内流动性较为宽松以及投机炒作因素也是造成物价形势严峻的主要原因之一。

　　年中时，很多专家都预计今年CPI高点会在八九月份出现，峰值大概为3.5%左右。而就在上月，9月CPI同比增幅3.6%，创下23个月新高，上涨因素中食品和住宅占九成。

　　今年年初的政府工作报告中提到将CPI控制在3%左右，业界也预计四季度CPI进入下行通道，但这一趋势在10月份或许并不会出现。《每日经济新闻》调查多个研究机构对10月CPI的预测中值为4%，其中最高4.9%，最低则为3.8%。各家机构都认为，普遍上涨的食品价格是CPI冲“4”的最重要动力。

　　现实情况是，10月食品价格涨势依旧。从统计局公布的50个城市食品价格来看，除蛋类、水果出现环比下降以外，大部分食品价格仍然呈现持续上涨势头，蔬菜价格涨幅最为明显，芹菜、黄瓜、西红柿、豆角环比上涨超10%，高于9月涨幅。

　　农业部的数据显示，农业部农产品价格同比上涨13.6%，而农业部菜篮子批发价格指数则同比上涨15.2%。商务部截至10月15日的数据显示，10月份食用农产品价格指数同比上涨11.6%，涨幅大大超出上月。

　　央行：不会放任通胀

　　通胀压力不仅仅来自国内农产品等价格的上涨。

　　马德伦昨日在国际金融论坛上表示，正是由于美国QE2的推出，全球经济失衡的风险在增加，而新兴国家等则有引发通胀的担忧。对此，他表示，中国央行将不会放任通胀的出现。

　　“美国QE2对美国经济有一定的改善作用，但是对其他国家的不利影响已经显现出来。”马德伦指出，对于引发通胀的担忧、全球经济失衡的风险增加以及资产泡沫的出现，都要提高警惕。

　　而对于目前市场上指出央行货币超发的问题，马德伦表示，有人用M2减去GDP得到一个货币超发的数字，计算方法本身并不科学。

　　“货币超发会引发通货膨胀，央行对于通胀风险保持高度警惕。央行的货币政策目标只有一个，即在维护货币稳定的前提下发展经济。”马德伦指出。

　　不过，马德伦也认为，在我国经济加速发展的过程中，货币超发在一定程度上存在，不可避免。

　　他分析货币超发不可避免的原因时称，经济货币化程度本身对货币的需求总量有增长，而货币的周转速度，也会影响到货币的数量。此外，国际收支、外汇储备等问题也影响到货币的超发。

　　马德伦也指出，央行对货币供应总量有一个调控的目标，并致力于这个目标。“央行几乎每时每刻都在关注市场，都在进行公开市场操作，都在进行对冲，来减少货币过多的状况的出现。”马德伦指出。

　　年内再度加息？

　　就在昨日，央行的公开市场操作意外上调了1年期央票发行利率至2.3437%，上调幅度为5个基点。而市场也一度传言称，当晚央行要提高存款准备金率50个基点。

　　截至记者发稿时，暂未有存准率提高的确切消息公布。但年内或再度加息已成为部分机构及专家的共识。

　　瑞穗证券沈建光告诉《每日经济新闻》记者，CPI年内再创新高，同时考虑到有望上行的PPI、上涨的工资、调高的公用品价格等，预计严峻的通胀形势必将引发决策层对高物价的担忧，年内再次推出加息政策。（每日经济新闻）

　　马德伦：央行不会放任通胀出现

　　中国人民银行副行长马德伦昨日出席北京国际金融论坛2010年会时表示,虽然外汇大量流入导致央行投放大量货币,但央行几乎每时每刻都在进行公开市场操作,通过对冲来控制过多的货币。央行对于货币供应总量有调控目标,也在致力于实现此目标,不会放任通货膨胀的出现。

　　马德伦说,央行已经注意到有关货币供应量过大的舆论,有一种计算方法是将M2减去GDP的增速,得出货币总量超发的数字,这种计算方法并不科学,不能被这个简单的数字误导。作为央行来说,对于通货膨胀风险保持高度警惕,货币政策目标只有一个,就是在维护货币稳定的前提下来发展经济。但一定程度的货币超发是不可避免的,随着经济的发展,对于货币总量的需求会增长。

　　他表示,美国实行的新一轮量化宽松的货币政策或许对于美国经济有一定的改善,但是对于全世界经济的不利影响已经显现。量化宽松引起了通胀的担忧,也增大了新兴市场国家国际收支调整的压力,另外还会引起资产泡沫,这些方面必须要警惕。

　　出席同一论坛的全国社保理事会理事长戴相龙也表示,美国量化宽松政策引发全球担忧,会让美元流动性增加,进而推动以美元计价的大宗商品涨价,美元不一定会留在美国的生产环节,很可能会流出美国并流向新兴市场国家。

　　戴相龙建议,当前应重点推进国际金融体系改革,美元既是本币又是全球储备货币,全球需要一个稳定的美元体系,建议确定美元的浮动区间;同时美国要对债务占国内生产总值的比例有个控制。

　　他说,中国要充分认识欧元货币。“经过这次金融危机,有人认为20年后欧元将退出市场,我们的看法是不一定,欧洲已建立了储备基金,这对完善财政政策有很大好处”,戴相龙称,稳步推进其他货币国际化也至关重要。（证券时报）

　　申银万国：通胀“水涨” 大盘能否“船高”

　　通胀已经取代美元成为A股最重要影响因素

　　□申银万国研究所 桂浩明

　　10月份的CPI数据将在本周公布，虽然投资者早就习惯了每月在这个时候通过对数据的判读来研究股市走向，并且现在人们对10月份CPI数据将创出年内新高也基本上没有什么异议，但这个关键数据还是对时下股市的走势产生了微妙影响。

　　客观而言，现在大盘的运行在很大程度上是受制于通胀数据的。就以本周二的市场走势而言，银行股普遍走势比较弱，而这显然与10月份CPI数据预期比较高，从而引发人们对央行再次升息的担忧有关。反过来，近一段时间农林牧渔及食品饮料等板块的大幅度上涨，则又提示出在通胀预期不断升温的前提下，投资者对于抗通胀概念股票是十分青睐的。

　　就本轮行情而言，导致其爆发的一个重要因素是美元的连续贬值。美元贬值直接引发了以美元计价的国际大宗原材料价格的上涨，这个因素传导到境内，就是境内商品期货价格上涨，进而引发相关股票上涨。但是，应该说这个因素不可能持续地支撑股市上涨。原因在于，一方面国际汇率的变动是相对的，美元汇率并不会连续单边下跌；另一方面，在美元贬值以后，其他国家也会跟着进行贬值操作，这又会弱化美元贬值的效果。再者，中国的人民币也没有实现在资本项目下的完全自由流通，因此美元贬值因素向境内市场的传导，也会受到一定的限制，力度会逐渐衰减。在这个意义上，尽管美元的弱势格局还在延续，并且短期内也不会改变，但是这个因素对股市的向上拉动，已经不可能长时间地持续了。

　　事实上，现在通胀因素已经取代美元贬值的因素，成为进一步驱动股市上涨的力量。时下，人们对社会经济生活的最大感受，恐怕就是通胀高企了，而且在现实生活中，大家也都承认，这样的通胀在短时间内不可能得到化解。而为了对付通胀，大家都不得不调整自己的资产配置。

　　现在债券类品种当然是不适合配置了，存银行更不是一个上佳的选择，而购买并囤积商品，将其资产化，对于多数人又缺乏可操作性以及合法性。于是，也就必然会有越来越多的资金流入股市，实际上也就是配置到证券化的资产上来。在这个意义上，可以认为，至少在目前这个阶段，是通胀因素在推动股市上涨。资源类、大消费概念等股票，之所以能够得到市场的持续认同，不是它们在市盈率或者市净率方面有什么估值优势，而是因为能够在通胀中受益。最近一段时间，股市所呈现的结构性行情也在很大程度上反映了这一点。

　　现在的问题是，如果10月份的CPI数据很高，那么对股市走势究竟会产生什么影响呢？结合周二的行情来看，市场出现震荡是必然的，并且板块也会继续有所分化。但是，即便是CPI指数达到了4%上下，从通行的标准来看也还是属于温和通胀，因此对股市仍然是正面推动作用更大一些。所以，很可能在经过一波震荡以后，大盘会出现一定的上涨,短期内沪市有望冲击年内高点。另外，受到通胀因素影响，抗通胀板块或者是相对受益于通胀的板块，则会有比较突出的表现。

　　当然了，通胀因素成为影响市场走势的一个最重要因素，这本身并不是一件好事情，也非行情运行的常态。但是，在目前的环境条件下，这又是一个事实。对此，投资者有必要予以关注。 （中国证券报）

　　东方证券：温和通胀提供股市走牛基础

　　“温和通胀为股市走牛提供了基础，对未来行情，我们总体乐观。”东方证券研究所所长梁宇峰日前在接受《第一财经日报》独家专访时认为，本轮牛市行情产生的大背景有三条：一、人民币升值；二、房地产宏观调控延续；三、A股市场整体估值水平不高，“考虑到2010年上市公司业绩的增长因素，当前A股的整体估值水平在14倍市盈率附近。”

　　梁宇峰称，“各国在政策推出力度以及协同上较为一致，预计未来不会发生2008年那样的金融海啸，因为大家都在应对危机方面有了经验。”

　　梁宇峰在接受专访时尤其谈到了未来的投资主要脉络。在他看来，上一轮牛市行情演绎的主要脉络是以金融、地产、钢铁等强周期类资产为主要热点，这反映出中国经济在城市化、工业化进程中的发展主线。“但在中国经济增长动力发生变化后，目前以及未来的牛市行情主脉络将发生重大变化。”

　　他认为，眼下的行情主脉络有两条：第一，新形势下的产业升级和创新；第二，“十二五”期间，随着人民收入分配机制的改革，中国经济的增长方式以及由此所带来的行业性机会。

　　梁宇峰强调，从未来行情的演绎看，在上述主要脉络发生“切换”的过程中，也会出现行情线索的反复拉锯，但投资者需要注意的是，尽管各种热点会层出不穷，但估值因素还是考虑的重要出发点。同时，“未来行情热点主要将围绕‘十二五’规划这一纲领性的文件开展，这也为各种主题类投资提供了丰富‘土壤’。”

　　对于人民币升值，梁宇峰认为，目前人民币存在被低估的因素，具有经济学意义上的升值空间。此外，在海外发达国家继续“放水”的过程中，中国经济增长的确定性或将增强中国对“热钱”的吸引力。

　　梁宇峰对未来通胀形势也作出了一定判断。他认为，从短期、中期和长期这三个角度看，未来都存在温和通胀的压力。就短期看，农产品价格的上涨令年内CPI继续创新高成为市场的一种预期；从中期看，美元下跌所导致的全球大宗商品市场高涨，将令中国形成“输入性通胀”。（第一财经日报）

　　“通胀、紧缩”煎熬：A股不改“进二退一”？

　　近期连续逞强的A股大盘昨日终于出现回调，受金融、地产等权重板块拖累，沪深两市低开、缩量下行。分析人士指出，在10月经济数据公布前期，市场在追逐中短期通胀机会的同时，对货币紧缩政策的忧虑也有所显现。预计短期指数上行趋势不变，但涨势将放缓，震荡加剧。

　　截至昨日收盘，上证指数报收3135.00点，下跌0.78%；深证成指报收13714.29点，下跌0.67%。两市共成交4420.91亿元，较前一交易日略减。

　　盘面上看，昨日海南、黄金等抗通胀消费概念板块逆市飘红，而金融、地产、钢铁等权重板块表现不佳，对股指构成压制。Wind资讯统计显示，周二制药板块流入9.95亿元，煤炭板块流入7.38亿元，贵金属板块流入5.99亿元，居资金流入板块前三位。房地产板块流出24.69亿元，银行板块净流出24.59亿元，重型机械板块流出15.53亿元，居资金流出板块前三位。

　　中邮证券分析师程毅敏认为，近期经济数据担忧凸显，货币政策成为市场关注焦点，估值进入修正调整阶段。本周将公布10月CPI数据，通胀数据是否持续维持在高位成为货币政策调整的关键因素。

　　消息面上，因昨日央行上调1年期央票利率，令市场对于央行加息的忧虑升温。另外，中国外汇局发布通知称将严厉打击热钱跨境流动，引起市场对流动性收紧的担忧。而即将发布的10月份宏观数据也对市场层面产生较大的心理影响。

　　平安证券分析师王韧认为，指数上行趋势不变，但预计涨势将放缓，震荡加剧。国际层面“注入流动性+维持低利率”的政策组合决定了美元走弱和资金偏好新兴市场和大宗商品的趋势不变。而在国内层面，通胀预期将继续推动存量资金的重配置行为，在楼市限购造成投资产品相对短缺的条件下，生活必需品和股票资产将成为国内资金重配置的主战场，股市上行趋势并未改变。但流动性预期高点出现后市场上涨速度将放慢，货币紧缩的担忧也会加大短期市场震荡。

　　中原证券分析师张刚认为，在当前市场环境下，抵御通胀的相关品种如生物医药、餐饮旅游、资产重组以及资源类品种成为市场追逐的主要目标。本周即将发布10月份宏观数据，通胀压力以及管理层可能出台的相关应对措施依然会对A股市场产生一定的影响，其间不排除沪指回跌考验上周五3087点至3105点缺口的可能，但中期向好的趋势不变。（第一财经日报）

　　通胀压力进一步加大 年内或再度加息

　　10月宏观数据即将披露，在内外部因素共同作用下，市场一致预期10月CPI增速将达到3.90%。随着通胀高企，我们判断2010年央行有可能再度加息。

　　资源品价格将维持高位

　　美联储的定量宽松规模符合市场预期，年内流动性预期高点已过，流动性预期的另一个高点可能于明年第二季度出现。

　　美联储的货币政策框架有所微调，本次定量宽松的目标并非针对增长风险，而是厘定长期（2010-2012年）的价格目标，旨在推动本国的核心私人消费者价格指数与通胀率达到2%以上的水平。由于推进时间长期化，我们预计本次宽松的规模并不会激进，预计介于中值附近，这将推动美元企稳。但定量宽松的常态化与扩大化将于2010-2012年持续推进，美元指数在第四季度末的企稳与反弹，不会改变它的长期弱势格局。

　　考虑到美联储实施QE2的目标旨在推动潜在通胀的上升与长期价格的复胀，明年定量宽松的实施将常态化与扩大化，将会带来欧元区与日本定量宽松扩大化的跟随，以及再随后的美联储定量宽松扩大。考虑到货币供给的漏损与协调，在G3货币供给的攀比中，流动性预期的另一个高点可能于明年第二季度出现。上游资源品的价格在年内总体没有上升空间，但长期而言将在资金成本的低迷下维持较高水平。

　　年内或再度加息

　　CPI增速10月份或将创全年新高，预计11月份会有所回落。但随着美国二次量化宽松政策推出，商品价格出现了快速上涨，CRB综合指数不断刷新今年新高，这也为全球中期的通胀走高埋下了伏笔。从国内来看，由于气候因素，加上大宗商品价格上涨，导致全社会通胀预期不断走高，但实现全年3%的目标问题不大。2011年或再次回升，上半年食品价格上涨压力大，下半年为非食品价格。

　　对PMI的跟踪，不断强化着我们对中国宏观经济“一喜两忧”的认识，即宏观经济趋稳环比反弹；全球经济弱平衡，出口无法期待；通胀压力巨大。然而也正是在这样的背景下，货币政策继续调整的充分条件和必要条件均已达成。

　　9月份的人民币新增贷款超出预期，居民贷款是主力，表明在房地产调控时期市场预期的反复，刚性需求有所释放。但是随着节前强调压制需求的新房地产调控措施出台，预计四季度房地产贷款会回落。非金融性公司和其他部门新增中长期贷款也扭转颓势，意味着企业依然有着较旺盛的信贷需求，但信贷控制仍然比较严格，需要依靠票据融资腾出周转空间。

　　针对贷款超预期和外汇占款增长快，人民银行双管齐下，实施差别提高准备金率和加息的手段，预计信贷控制在四季度将更加严格。加息意味着中央对于经济中枢下滑的容忍度在提高，表明房地产调控的决心十分坚定。本次加息将不会以经济增长是否下行，而将是以泡沫是否减弱为结束标志。按此节奏，2010年将会再次加息。（中国证券报）

　　王岐山：新兴经济体资本大量流入 通胀风险上升

　　第三次中英经济财金对话9日在北京举行。国务院副总理王岐山和英国财政大臣奥斯本共同主持对话。双方进行了坦诚、务实的讨论，取得积极成果。

　　会议认为，双方将进一步挖掘合作潜力，打造经贸、投资、金融、高新技术、基础设施、低碳经济、节能环保等合作亮点。英方重申支持欧盟尽早给予中国完全市场经济地位，并将继续发挥建设性作用。

　　王岐山强调，当前，全球经济正在逐步走向复苏，但存在很多不确定因素。新兴经济体资本大量流入，通胀风险上升。全球流动性过剩，国际金融市场动荡，冲击市场信心。共同促进全球经济强劲、可持续、平衡增长仍是世界各国面临的重大课题。当前的首要任务，是加强宏观经济政策协调，反对各种形式的保护主义，避免经济问题政治化，推动世界经济全面复苏。（中国证券报）

　　央行两位副行长：不会放任通胀

　　昨日，中国央行两位副行长在北京公开演讲时，均强调央行对通胀走势的密切关注。

　　央行副行长、中国金融学会副会长杜金富昨日在出席“第十六届两岸金融学术研讨会”时表示，在实施适度宽松货币政策的同时，央行高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化，在保持经济平稳较快发展和防止通货膨胀两者之间进行权衡。

　　央行副行长马德伦昨日在国际金融论坛2010年北京全球年会上表示，中国央行不会放任通货膨胀加剧。他指出，公众不应该被某些言论误导，当前用M2（广义货币供应量，可简单理解为居民和企业银行存款）减去GDP就认为中国的货币供应量超发、中国会出现高通胀，是不客观的。

　　按照今年9月末广义货币余额达69.64万亿元，而前三季度GDP达26.866万亿元的数据计算，超发货币将近42.774万亿元。

　　马德伦同时说，美国近期出台的新一轮定量宽松政策或许有助于改善美国的经济状况，但对全球经济以及其他国家经济增长的负面影响早已显现。

　　他指出，美国联邦储备委员会为提振美国经济而最新采取的注资举措或许会导致全球经济失衡和资产泡沫，并引发通货膨胀忧虑。

　　同一天，社保基金理事会理事长戴相龙在出席国际金融论坛时称，此轮美国定量宽松货币政策肯定会对新兴市场造成负面影响，将引发包括中国在内的新兴经济体进口商品涨价进而造成通胀。“最大的问题在于，美国的量化宽松推出了第一轮，没想到很快推出第二轮，会否会推出第三轮、第四轮？”戴相龙说。（东方早报）

　　热钱流窜新兴市场 全球通胀警报拉响

　　受通胀预期影响,国际金价突破每盎司1400美元大关,再刷历史纪录

　　在二十国集团(G20)峰会召开之前,各主要经济体央行行长于当地时间8日在巴塞尔就全球经济形势举行会议,欧洲央行行长特里谢表示,全球主要经济体央行行长就遏制通胀预期达成一致。美联储印钞机再次启动,全球流动性过剩的问题不断加剧,将进一步导致全球通胀以及全球性跨境资本流动。

　　各央行行长主张遏制通胀

　　来自亚洲和南美洲各国的官员此前曾警告,美联储向美国经济注入更多流动性的决定将导致美元贬值,从而促使资金向新兴市场流动,这种资金流向会导致新兴市场面临资产价格泡沫以及通胀的威胁。不过,特里谢表示,美联储购买更多国债的决定是其稳定通胀预期的意愿,而不是为了使美元贬值,目前没有任何国家在积极推行疲软货币政策。

　　在美联储推出新一轮量化宽松政策之后,美元汇率持续疲软,国际金价更一举突破每盎司1400美元大关。有分析人士表示,特里谢上述言论意在为美联储“辩护”,并缓和各界对货币战一触即发的担忧。然而,美联储制造的大量美元并没有留在美国,大量资金却涌入新兴市场,持续上涨的商品价格更是推升了新兴市场国家的通胀预期。

　　对此,特里谢表示,全球主要发达经济体和发展中经济体央行行长一致同意遏制通胀,来自发达经济体的央行行长表示可以接受不超过2%的通胀率。

　　当前,欧美发达国家面临的通胀压力依然不大。德国联邦统计局昨日公布的数据显示,根据欧盟标准化的一揽子商品进行计算,德国10月消费者物价调和指数年率修正为上升1.3%。据悉,欧洲央行正密切关注上述指数的变化,旨在维持欧元区通胀率在2%以下。

　　新兴市场围堵热钱

　　美联储进一步放宽货币政策令热钱纷纷涌入新兴经济体资本市场,给新兴市场经济带来输入性通胀并给其复苏带来隐患。有分析人士表示,加息是对抗通胀的“利器”,但新兴国家央行应谨慎而行。新兴市场应对热钱流入应采取合理且有序的货币收紧政策,并考虑采取允许本币适当升值、干预汇市等措施。

　　继国际货币基金组织(IMF)疾呼资本管制之后,世界银行执行董事穆里亚尼昨日警告,美国量化宽松将迫使亚洲国家采取临时管制遏制资产泡沫。中国国家外汇管理局也发布通知,要求加强外汇业务管理,防范跨境资本流动带来的金融风险。

　　特里谢也表示,虽然各国央行行长就资本流入的问题进行了讨论,但从来没有使用过“货币战争”这一措辞。此外,各国央行行长就避免汇率过度震荡的必要性达成了一致,各国也应警惕世界经济复苏过程的不确定性与风险。

　　昨日另有消息称,俄罗斯央行为了遏制通胀,计划加大拍卖短期债券频率。（证券时报）

　　通胀预期升温 价格涨升助推三类个股

　　进入11月以来,市场热点开始向资源股、农业股和建材等类型转移,由A股阶段板块涨幅可以清楚看到这个特点,其中,农林牧渔行业11月以来涨幅达12.26%,处于涨幅榜前位。结合目前各个媒体多有报道的种种涨价信息,不难发现这些热点主要与投资者日益增长的通胀预期关系密切。

　　商务部发表公告称,在10月25日至31日一周内,全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周小幅上涨,预计近期多数品种价格仍将继续上涨。

　　国家发改委也传出相似观点,国家发改委主任张平在昨天上午举行的“全国煤炭工作会议”上表示,估计今年的物价指数比3要稍微高一点。这是国家部委有关负责人第一次表态认为今年物价会超过3%。张平说,“今年有几个方面我们感到矛盾比较突出,其中之一就是物价,年初国家制定的物价目标是3%,但现在看来,比我们想象的要严峻一些。”

　　从流动性看,美国放水超预期,也就是二次量化宽松的货币政策超预期。美联储公布的方案是在原有资产购买计划基础上将在2011年二季度(6月份)前进一步购买6000亿美元的较长期国债(每月购买量约为750亿美元),这个大幅超过市场预期的5000亿美元,全球股市在流动性的推动下出现了一波涨势。

　　市场分析人士认为,基本面短期不会给股市造成压力,政策面因通胀的压力,未来从紧的预期目前难以得到缓解,这种情形下,总体股市将维持震荡,投资应围绕抗通胀的资源类、农产品及受益于经济回暖,需求增加价格上涨的水泥行业。

　　农产品价格上涨不可避免

　　10月份,CBOT小麦、CBOT 大豆、CBOT玉米和CBOT糙米分别上涨7.11%、10.78%、17.07%和14.08%,大宗原粮连续2个月大涨;国内期货跟涨,连豆1号、大连玉米、郑州早籼稻和郑州硬麦上涨6.00%、7.10%、10.72%和2.93%。

　　棉花价格在三季度有明显上涨,国内棉花现货价、期货价在9月份都有快速攀升,国际棉花期货价也在稳步上涨。国际棉花产需基本平衡,库存维持在正常水平。我国9月份棉花进口量200,806吨,同比增加96.57%。根据有关专家预测,我国棉花产需缺口将加大,中棉协预测今年国内产量低于650万吨,供需缺口300万吨,今后几年棉花进口依存度将达到35%左右,国储棉在抛储60万吨后储备量低于正常水平,国内棉花供给紧张形势难以逆转,棉花价格将维持高位。

　　10月份,大豆、豆油等大宗商品期货价格走高,食糖和棉花期货价格创出历史新高。不仅如此,农产品价格上涨对下游的传导作用日益显现,全国生猪价格跃升至13.4元/公斤,鸡肉价格创出近2年来新高水平。

　　猪肉价格一改半年来的萎靡走势,三季度明显上涨重回猪粮比6:1的盈亏平衡线以上,由此带来生猪、仔猪、牛羊肉、鸡肉价格等一并走高,能繁母猪存栏量也在8 月份触底反弹,预计肉价在2011年2月份前将维持高位运行。

　　据对全国80家水产品批发市场统计,2010年前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤,同比涨9.94%。其中海水产品29.51元/公斤,同比涨13.91%;淡水产品11.73元/公斤,同比涨4.91%。由于农业食品消费升级,水产品所蕴含的营养将得到众多消费者的青睐。

　　前期小宗农产品绿豆、大蒜、生姜价格的大幅上涨传导到棉花、白糖、玉米等大宗农产品价格上涨;方正证券认为是多种因素综合作用的结果,既有生产成本推动、需求增长拉动、品种结构矛盾方面的原因,也有通胀预期、流动性过剩、国际市场传导和资金炒作等方面的原因,预计10月份CPI会创新高。农业部预计今年粮食有望再获丰收,但从我国的耕地资源、粮食刚性需求、城镇化、粮食最低收购价提高来看,农产品价格上涨不可避免。

　　对于农业股的上涨逻辑,浙商证券认为,“美元贬值—通胀预期—农产品涨价—盈利增长”,“通胀预期”逐步落地,通胀成为现实,在上述逻辑下,农业行业的业绩存在向上修正可能,再加上通胀对整体行业估值的提升,未来仍看好农业板块的投资机会。（下页：流动性推升资源价格涨升响起）

　　流动性推升资源价格涨升响起

　　近期,资源属性品种成为了流动性追逐热点。9月美联储货币政策会议决定维持现行利率区间,并重申在“较长时间内”维持低利率,必要时将再度采取宽松措施以促进经济复苏和物价稳定。市场对预期中的新一轮宽松货币政策反应激烈。石油、基本金属均有不俗表现,黄金更是屡创新高,受此影响,在流动性和铁矿石成本上升的双重因素下,钢材价格出现快速上涨行情,考虑到随之而来的国内加息因素对贸易商行为或许产生负面影响,德邦证券认为钢价短期表现疲软,但中期看仍将震荡向上。近期“流动性预期”愈演愈烈,推动大宗商品及资源类股票的过程仍然延续。

　　10月份国内铁矿石价格升幅继续跑赢钢材价格,迁安66%干基含税的价格整体上涨了5.83%,渤海证券认为,当前阶段铁矿石价格比钢材价格强势的主要逻辑是,因为全球经济不太乐观,所以主要经济体超常规的货币宽松,货币宽松导致资源品价格上涨,而全球经济不乐观表明下游行业对待中游产品价格上涨总是存在一份警惕心理,只有当刺激政策促使经济出现上升时,钢矿价比才有可能上升。

　　从上周现货市场交易数据来看,国内外煤价仍延续上涨势头,其中,国内坑口动力煤价小幅上涨5-10元/吨,港口煤价涨幅在40 元/吨左右,中间商囤煤积极,煤炭市场供需两旺;国际主要煤价上涨突破100美元/吨;平安证券预计,“寒冬”预期扰动煤炭市场,煤价全面上涨。受“寒冬”传闻影响,中间商积极囤煤,煤炭价格上涨预期较强,预计未来一短时间煤炭价格仍将保持小幅上升。

　　上周国际原油价格大幅上涨。基本面近期也逐步趋好,中国柴油供应紧张成为进一步推动上涨的因素。美国第二轮定量宽松政策预期形成以来,石油价格已经上涨了超过15美元/桶,市场预计,未来这一政策将逐步显现其作用,但短期内上涨动能可能逐步减弱,上探到9 美元的可能性仍然存在。

　　石油价格上涨的相关影响,国信证券分析认为,包括最直接的资源类企业:中石油、广汇股份、中石化;海洋石油开采类企业:中海油服、海油工程替代能源价格上涨受益企业:天然气类企业;石油价格上涨过程中大多数的石化类企业都有存货收益:S上石化、辽通化工。

　　上周,LME期铜、铝、铅、锌、锡和镍周涨幅分别为5.6%、4.6%、2.4%、4.3%、3.3%和6.4%。国内金属也大幅上涨,其中铝价因国储局抛售铝锭拖累,涨幅仅为2.4%。同时,黄金价格继续上涨,盘中突破历史新高1398.70美元/盎司,而白银近期表现更为强势,周涨幅超过9%。

　　流动性和通胀预期将推升基本金属走强,日信证券建议配置部分个股,并关注价格上涨趋势形成与否。从较为长期的时间来看,美联储再度宽松意味着美联储“弱势美元”政策的延续,美元弱势的状况也将继续维持,大宗商品价格的上升趋势已经形成。从全球动态投资来看,目前,全球投机资本仍然青睐亚洲和大洋洲的经济体,资本大规模流入不仅可能带来本币的升值,也将带来当地资产价格的上升,甚至出现资产泡沫。（下页：水泥价格上涨业绩增速转正）

　　水泥价格上涨业绩增速转正

　　水泥板块量增下业绩增速转负为正。第三季度水泥板块收入增长32%,归属于母公司所有者的净利润同比增长23.87%,增速转负为正,大幅提升。毛利率降幅大于期间费用率的同比降幅,分别为1.63和1.57个百分点。固定资产增速为26.73%,较二季度增速加快,在建工程增长由正转负,降幅为1.54%。

　　ROE和ROA同比一升一降,分别为9.07%和3.31%。

　　本周全国水泥均价374.83元/吨,比上周上涨2.33元/吨。上周全国水泥市场平均价格小幅上涨,幅度0.63%。主要体现在华东的上海、江西、福建等地区。华东地区上海、江西、福建价格继续上涨,分别上涨20-50元/吨。上涨主要因素仍是需求旺季和限电。

　　另外,山东枣庄一带价格上涨过高,一是由于当地落后产能的关闭;二是由于临省区江苏、河南价格均上涨幅度较大,枣庄水泥一直有进入两地区,因此供应情况紧张,价格最高涨至400元/吨。山东北部地区济南一带价格相对平稳。

　　中南地区河南水泥价格有所回落,较前期相比下调40-50元/吨。由于省内价格过高,外省河南邯郸、山东枣庄水泥大量进入,并价格低于本地,因此出现回落。湖南省价格继续上涨,幅度30元/吨。主要原因三方面:一是需求持续增加;二是原材料煤、油、矿渣等价格上涨;三是企业协同。

　　天相顾投认为,在落后产能淘汰和新增产能控制政策下,水泥行业供给将现拐点,同时建材下乡、保障房建设和城镇化等政策推动下,看好水泥股像海螺水泥、冀东水泥、塔牌集团、天山股份、江西水泥等。看好节能和新能源相关公司像南玻A、中材科技和中航三鑫等,看好消费相关的家具和装饰类公司像美克股份、宜华木业、兔宝宝等,看好政策导向和行业复苏的龙头像北新建材、国统股份和中国玻纤等。

　　长江证券认为,目前已步入传统的旺季,旺季因素和限电的影响使得本周水泥价格继续上涨,主要体现在上海、江西、福建等华东地区,反映盈利水平的水泥煤炭价格差也持续超过了去年同期水平。

　　但是也看到,涨价已经部分反映在前面预期之中;而近期煤价的大幅上涨将使得未来水泥盈利受影响,这也是近期水泥股表现较弱的原因。不过立足长远来看,水泥行业2011年的供需情况,水泥供给端的压力将大幅下降,而需求端未来仍将保持平稳增长,明年二季度后供需形势将出现逆转;立足于基本面的判断,维持行业的“看好”评级。仍看好大水泥股如冀东水泥、祁连山和海螺水泥。（证券日报）

　　“涨价概念股”投资三条路径(附股)

　　□大同证券

　　随着上周美联储宣布实施“二次宽松货币政策”，全球商品价格走出年中最强涨势，就此，通胀时代大门宣告敞开。本轮通胀的路径与2007年、2008年相似，即通过大宗商品和农产品价格的上涨将通胀输入至新兴国家，然后通胀在新兴国家螺旋式上升。预计本周四公布的10月CPI将达到4%左右，再创年内新高。国内农产品价格持续上涨；国际大宗商品价格上涨后输入传导还将滞后影响工业企业的批发价格，PPI在下月可能再次上升；另外，节能减排使得高耗能的水泥、建材、有色金属、能源等价格上涨后，化工行业也出现价格大幅上升的现象。总体来看，目前通货膨胀有向各领域蔓延的趋势，可以预计A股围绕通胀这一题材展开的炒作行情也将全面展开。

　　农产品：涨价趋势短期难改

　　近段时间以来，农产品涨价现象非常普遍且涨幅惊人。下半年以来，棉花价格屡创历史新高，国内郑商所棉花期货主力合约累计涨幅为73%；白糖价格震荡上涨，期货主力合约累计涨幅为41%；强麦期价大幅攀升，主力合约累计涨幅为13%。究其根源，供求基本面吃紧是农产品价格上涨的主要原因。预计2010/2011年度国内棉花产量为696万吨，需求量为1060万吨，进口棉花274万吨，占国内消费的26%。国内棉花供不应求格局有愈演愈烈之势。预计2010/2011年度原糖产量1270万吨，国内需求1550万吨，供求缺口280万吨，进口国外原糖150万吨，库存消费比将进一步下降至9.2%。

　　短期来看，本轮农产品涨价的驱动因素并不会发生明显改变，农产品价格依然有向上的驱动力。从投资角度看，国内从事棉花生产、育种和相关业务的上市公司将直接受益于棉花价格上涨。个股建议重点关注目前估值较低、前期不为市场所关注的华孚色纺[28.10 7.75%]和鲁泰A[11.29 9.40%]。鲁泰子公司在新疆有13万亩的棉田，产业链完整，抗风险能力强，产品高端毛利率高达34%，目前订单饱满。而从估值的角度来说，鲁泰A的估值在该板块46家上市公司中是最低的。

　　食品：产品价格上涨压力大

　　近阶段物价上涨的压力主要来自于食品价格。9月居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。从分项来看，食品类价格同比涨幅达8%，相比8月扩大0.5%，拉动CPI2.69%，成为推升9月CPI的主要因素，贡献度达72%。食品类中，以蔬菜类涨幅最为显著(相关资料显示9月蔬菜类环比涨幅8%，肉类环比涨幅1.6%，粮食类环比涨幅1.3%)。

　　子行业方面，白酒等子行业抗通胀能力尤其突出，可中线关注。中秋国庆开始，白酒、黄酒、葡萄酒都进入消费旺季。相关白酒类上市公司上调产品价格的报道也不绝于耳。预计后续还将有高端白酒陆续上调出厂价，如贵州茅台[163.49 -0.30%]和五粮液[36.85 -0.94%]等。另外，光明乳业[10.66 2.01%]、天邦股份[11.80 4.42%]、得利斯[19.55 2.84%]、东凌粮油[32.25 0.06%]、金德发展[35.85 1.10%]等也可逢低介入。

　　化工：涨价令盈利大幅提升

　　从历史上看，化工板块走势与购进价格指数高度正相关。9月以来中游行业原材料购进价格攀升速度加快；而PMI购进价格指标对化工行业毛利水平的领先功能也预示后者盈利可能大幅改观，较高的盈利弹性将得到更多关注。

　　尤其值得一提的是，棉价的上涨，导致下游生产企业由于成本因素而采用更多粘胶短纤作为对棉纱的替代，从而增加了对上述化工产品的需求，因此棉价上涨对粘胶、短纤和浆粕生产等化工子行业也存在利好因素。按照国内棉花1060万吨需求量，假设5%的替代份额，相当于涤纶短纤增加了53万吨的需求，而2009年国内涤纶短纤共763万吨的需求，将直接导致短纤行业需求增加6.9%。9月以来，聚酯产业链价格普涨，短纤涨幅33%，表现突出。其中，由于2011年中期前行业新增产能仅140万吨，预计PTA供需将维持紧张，景气有望持续至明年中期。个股方面，投资者可关注荣盛石化、*ST光华、华西村、霞客环保等。 （新闻晨报）

　　发改委称CPI难保3 年内再加息可能加大

　　估计今年的物价指数“比3要稍微高一点”。

　　据媒体报道，国家发改委主任张平昨日在“全国煤炭工作会议”上作上述表示。报道称，这是国家部委有关负责人第一次表态认为今年物价会超过3%。

　　按照惯例，10月CPI数据将于明天公布，高位预期犹浓。

　　在当前国内多种农产品涨价、外部流动性泛滥导致输入型通胀压力猛增等因素的影响下，业界建议，可以容忍一个更高的通胀预期水平，比如将3%的CPI目标提高到4%乃至5%。

　　探讨：CPI涨幅4%能否承受

　　多位业内专家在接受《第一财经日报》记者采访时预测，年内，受部分食品类、大宗商品价格上涨，以及美元贬值所带来的输入型通胀压力升级三因素的影响，CPI上涨的推动力依然存在。

　　张平表示，年初国家制定的物价目标是3%，原来预计四季度的形势可能会好一些，实现全年目标没什么问题，但现在看来，比想象的要严峻一些。

　　但张平仍然对物价稳定很有信心。据他介绍，今年我国粮食产量再创历史最高点，食用油库存也较为充裕，较为紧缺的可能是棉花和蔬菜。

　　物价调控难度在加大，这从国家统计局新闻发言人的表态上也能看出端倪。

　　2月CPI涨幅为2.7%，3月公布数据时的定调是“相信在国家政策调控下，今年物价总体上来讲应该是温和可控的”。5月涨幅阶段性达到超过3%的3.1%，发言人表示，从全年来看，物价控制在3%左右，应该说是有基础的。

　　9月涨幅为3.6%，发言人在强调“如果后期通胀预期管理得当，完成全年的宏观调控预期目标仍然是有希望的、有可能的”同时，也指出，（前三季度）实现国民经济10%以上的增长，CPI保持3%左右的水平非常难得。

　　而一些机构和学者“见顶回落”的预期迟迟没有实现。

　　近期，一些经济学界人士提出中国可以容忍一个更高的通胀水平，比如将3%的CPI目标提高到4%乃至5%。

　　全国人大财经委委员、中国社会科学院经济学部主任陈佳贵上月也建议，CPI 3%的调控目标可以放宽到4%。

　　第十届全国人大常委会副委员长成思危也在昨天举行的“国际金融论坛”上表示，虽然实现全年通胀3%的目标难度很大，但是，按照我国今年GDP预计增长10%的势头看，CPI只要能够控制到5%以内就没有太大问题。

　　权衡：再度加息预期下的抉择

　　政府对于物价的调控不断推进，专家关于“翘尾因素减少”的分析也并非没有道理，只是内外部环境的变化催生了颇多难控因素，比如农产品轮番涨价构成的新涨价因素，以及一些西方国家“以邻为壑”的货币政策所引发的大宗商品价格波动。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出，从新兴市场国家来说，应该执行较为稳健和收紧的政策，但流动性泛滥会使政策调控受到很多牵制。

　　中国社保基金理事会理事长戴相龙昨日在上述论坛上接受包括本报在内的多家媒体采访时也表示，美联储11月3日推出的第二轮定量宽松货币政策，将引发包括中国在内的新兴经济体输入型通胀，这种效应在今后将愈加明显。

　　“此举将使美元流动性增加，进而影响以美元计价的大宗商品涨价，美元不一定会留在美国的生产环节，很可能会流出美国，热钱将流向新兴市场国家。”戴相龙说。

　　中国物流与采购联合会副会长蔡进前不久在接受本报记者采访时认为，本轮大宗商品的价格波动影响比较大的产品如原油、棉花、粮食，这些产品渗透性非常强，对CPI传导可能更加直接。

　　汇丰、渣打、澳新银行等众多外资银行研究部认为，年底之前中国或有一次25个基点的利率上调空间。

　　然而，当前货币政策如何抉择面临两难。成思危认为，一方面通胀预期高需要加息，另一方面当前热钱过多，加息可能进一步加大热钱涌入。

　　另据报道，社科院昨天发布研究报告称，2006年1月至2010年5月间，CPI被系统性低估超过7%。

　　社科院研究员徐奇渊指出，中国CPI指数权重存在5年一次大调整，据其测算发现，在这5年中，按照CPI常规的编制程序，有部分百分点无法用8个分项指数及其权重来解释。（第一财经日报）

　　10月CPI或创新高
　　A股抗通胀炒作全面开花

　　□晨报记者 苗夏丽

　　内忧外患，一方面美国启动了第二轮量化宽松政策，6000亿美元购买资产向实体经济注入流动性；一方面国内10月的CPI即将公布，业内普遍预计CPI将创下今年以来的新高，预计达4%。在这样的国内外背景下，国内各类产品价格大幅上涨，A股市场的抗通胀个股已开始从有色金属、煤炭等板块全面扩散到生物育种、食品饮料、化工等众多板块，呈现出全面开花的景象。

　　10月CPI或创新高

　　本周四，10月CPI数据将出炉，这一数据被投资者认为十分关键，尤其是在9月CPI涨幅创23个月新高之后，市场普遍认为，CPI将保持上涨的惯性，且从现实生活的物价涨幅来看，有望再创新高，业内普遍认为可能超过4%，整个四季度可能达到3.8%。这意味着，除了粮食、肉禽及制品、蛋类、水产品、蔬菜水果的价格上涨外，烟酒及用品、纺织服装等都有望大幅上涨，且涨价的产业链已经开始不断传导，原料端、中游加工端以及下游产品端等，都面临上涨的压力。

　　10月CPI的数据，不仅反应产品价格的变化，更重要的是可能在某种程度上影响央行的货币政策走向，从而引起年内的第二次加息预期。

　　A股全面抗通胀

　　化工行业——最新数据显示，受电石供应不足及节能减排影响装置生产方面的影响，烧碱（以华东100%片碱为例）一周上涨25%至3000元/吨；纯MDI（异氰酸酯）一周的价格涨幅在7%左右；粘胶短纤价格周涨幅15%左右；纯碱价格也保持涨势。如此“涨声一片”，昨日上市公司股价已有所反应，如主营粘胶业务的南京化纤、保定天鹅和新乡化纤昨日都上涨5%以上；化工新材料公司烟台万华和红宝丽；涤纶行业的霞客环保、中纺投资、江南高纤、华西村；纯碱行业的三友化工等个股昨日的涨幅也都在5%以上。

　　白酒行业——酒类股昨日的涨幅一般，洋河股份相对突出，上涨4.04%，水井坊和泸州老窖也跑赢大盘，上涨1.5%以上。“今年以来酒类股一直上涨，近期仍处于消化前期涨幅的阶段，所以股价表现并不是很突出。”一市场人士表示，但需要关注的是，近期白酒股也在纷纷上调价格，如洋河股份10月15日公告称，鉴于产品原辅材料价格上涨、市场供求状况以及企业发展战略需要等因素，决定自10月15日起适当上调公司“蓝色经典·天之蓝”系列产品的出厂价格，平均上调幅度约为5%；古井贡酒也在10月底上调年份原价价格，具体上调幅度为5%-20%，今年前三季，年份原浆系列产品的收入占公司白酒收入比例约40%，调价将对公司产生积极影响。据了解，目前国内高档白酒市场，有的品牌白酒涨幅已达到20%左右。白酒股作为涨价受益的板块，预计四季度依然有戏可唱。

　　林业——永安林业、吉林森工昨日纷纷涨停，景谷林业上涨4.18%。实际上，今年以来，自然灾害已让上市公司的木材供应量大大减少，同时，俄罗斯7月底一场130年不遇的大火，使近65万顷的林地毁于一旦，对严重依赖进口的中国木材市场是重大打击，有人士预计，春节前木质家具等木材类产品的价格还会上涨10-30%。另外，科冕木业、升达林业、美克股份等也都有望受益价格上涨。

　　中药材——与年初相比，中药材价格普遍增长30%以上。据了解，今年春天西南五省大旱，接下来是罕见的“倒春寒”和“低温气候”，云川贵等药材的主要产区连年受自然灾害的影响，药材的收成普遍不好；且当前冬令进补，对中药材的需求环比大幅提高，引发中药材价格的上涨。就资本市场来看，A股中有50家中药个股，昨日紫光古汉、紫鑫药业、贵州百灵、嘉应制药、天士力、武汉健民、康缘药业、千金药业、康美药业、益佰制药等中药股的涨幅都在5%以上，中药股重拾升势的迹象明显。

　　总之，“在美国启动第二轮量化宽松货币政策，全球流动性泛滥的大背景下，只要是资产，就有望升值。”一市场人士对记者表示，从当前的情况来看，从上游到中游到下游的价格上涨，已如洪水般来势汹汹，正在向各个方向蔓延。虽然部分公司即使产品价格上涨，其盈利水平也不一定增加，但至少有了变动的区间，而且在目前涨声一片的情况下，对成本的覆盖相对容易。（新闻晨报）

　　“涨价概念股”点评

　　申能股份（600642）未来业绩平稳增长

　　公司主业清晰，已形成电力和石油天然气产业两大支柱产业，成为上海电力和石油天然气行业投资经营的重要力量，具有特殊的战略地位。同时，公司多元化电源结构优势明显。近年来，公司实施由单一的常规火电向水电、核电等多元化电源结构转变的发展战略。

　　近年煤价波动很大，因此公司考虑向煤炭上游延伸，与中石化、中煤能源、内蒙古满世集团成立中天合创能源，其中公司占12.5%的股份，建设一个年产2500万吨的煤炭及煤化工项目。另外为保障公司燃煤运输、平滑业绩波动的风险，公司投资成立了航运公司。

　　2010年三季报披露，股东人数较上期有所减少，筹码趋于集中。前十大股东中，新进社保基金102组合持有1090万股。

　　技术上，该股近日温和放量反弹，上档小阻力在9.50元一线，10.50元一线阻力较大，短线宜持股。

　　华鲁恒升（600426）：业务景气向上

　　公司是我国煤头尿素企业的龙头之一，目前已经具备70万吨合成氨（基本自用）、105万吨尿素，32万吨甲醇，4万吨三甲胺产能。同时形成了化肥、化工“双轮驱动”的煤化工产业格局。公司作为以烟煤为原料的新型煤化工企业，已掌握了洁净煤气化技术，原料采用价格低廉的烟煤，目前竞争力已与气头化肥企业相当，而天然气提价后成本优势将进一步显现。

　　长期来看，公司准备建设的16万吨己二酸项目前景较好。公司建设16万吨己二酸项目，不但可以拓展公司的产品链，还能够促进公司进一步转变发展方式，调整产业结构，实现煤化工与非煤化工的优势互补，提高企业的竞争力和经济效益。

　　预计公司2010年、2011年、2012年每股收益为0.61元、0.93元和1.29元。

　　技术上，该股近期上攻受阻年线，近日在年线下蓄势，逢低可介入。

　　湖北金环（000615）：化纤产品售价将提升

　　公司主营业务为粘胶系列及房地产开发。公司化纤产品受上游原材料价格的波动影响较大；同时，随着国家对环保工作越来越重视，企业环保压力十分明显。 2010年上半年，公司粘胶产品实现营业收入32062万元，同比增长24.56%，实现毛利率为7.09%，毛利率同比增长9.68%。

　　日前公司公告，预计2010年全年每股收益-0.09元，净利润-1800万元（上年同期净利润为19304.64万元）。业绩变动原因为，与上年同期相比，主要原材料价格大幅上涨，使生产成本大幅上升。预计在第四季度，化纤产品售价将有所提升，公司化纤主业较前三季度将减少一定亏损。

　　2010年三季报显示，前十大流通股东合计持有6398万股 （上期为7206万股），占流通盘的30.24%。股东人数减少约4.5%，筹码趋于集中。

　　技术上，该股短期均线呈现多头排列，正待发散，同时量价配合较理想。年线10.30元一线有压力，短线宜持股。

　　（君之创咨询）
　　（新闻晨报）

　　CPI公布前夕农业股受追捧 把握3条主线抓牛股

　　10月份经济数据即将于本周公布，不少经济学家预测10月份国内CPI将超过4%。面对通胀压力上行风险，昨日（11月8日）农业板块再次提前反应，以丰乐种业（000713）（000713，收盘价20.77元）为代表的种子股、好当家（600467）（600467，收盘价16.10元）为首的水产养殖股表现突出。

　　农林牧渔行业资深分析师谢刚告诉《每日经济新闻》记者，通胀压力流动性泛滥及农产品（000061）供需紧张，国内外农产品价格大幅上涨。同时，目前农业公司多数进入销售旺季，政策红利密集发放，行业景气度有望持续提升，个股投资机会将上升到新的高度。

　　昨日国内商品市场，各农产品价格也再次向新一轮高点发起冲击，其中棉花全日涨幅高达6.29%，以32970元/吨价格刷新历史高点。油脂中的豆油、菜油、大宗粮食品中大豆等价格也刷新各自新高。

　　成本上涨与消费升级趋势或将有助于农产品价格持续上行。中金公司认为，短期来看供应减少导致去年以来食糖、棉花、刺参等农产品价格大幅上涨，同时持续宽松流动性也起到推波助澜的作用。长期来看，国内劳动力成本上涨与销售结构升级趋势很可能推动农产品价格持续上行，从而带动农业板块长期的投资机会。

　　“国内10月份CPI或将达到峰值，但11月份通胀预期不会减弱，这有利于催化农业股行情进一步走高。”谢刚表示，在操作上投资者可把握3条投资主线。

　　第1条是上游资源品，水产品中是獐子岛（002069）、东方海洋（002086）等个股。种子股中是登海种业（002041）、敦煌种业（600354）、隆平高科（000998）。

　　第2条是中游加工业、养殖和饲料。在秋粮增产、大宗原粮涨幅收敛、养殖效益提升的背景下，中游企业成本压力缓解、需求改善，这类公司包括金德发展（000639）、海大集团（002311）。目前食用油涨价如火如荼，玉米毛油报价上周末涨400元～500元，已达到8900元/吨～9000元/吨，拟转型玉米油行业的金德发展盈利超预期的可能逐渐增大。

　　第3条主要集中于中下游的糖、番茄酱、苹果汁，上述产品价格大幅上涨将驱动股价上扬的趋势性机会。（每日经济新闻）

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