科技部巨资补贴新能源车 8股成最大赢家

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科技部巨资补贴新能源车 8股成最大赢家
作者: 来源:中国证券网 2010-11-08 19:53:01
科技部部长万钢:中外新能源汽车将享同等补贴

  关注中国市场多时的海外汽车巨头听到了好消息——科技部部长万钢日前表示,在中国电动汽车推广示范项目中,中外新能源汽车将享受同样的补贴待遇。据记者了解,一旦此举正式实施,上海汽车、一汽夏利有望率先受益。

  万钢预计2021年全球纯电动汽车、混合动力汽车保有量将达2000万辆。“十二五”中国将进一步增大对于电动汽车研发的投入,希望用十年左右的时间,全面掌握电动汽车的核心技术,形成有竞争力的电动汽车及关键零部件的汽车工业体系。

  在第二十五届世界纯电动车、混合动力车和燃料电池车大会暨展览会上,万钢指出,中国已经有世界上各大主要生产商所建立的合资企业,以及一大批国际上来自于各国的电动汽车零部件研发和生产的企业。对于这些企业,中国将一视同仁,令其享受同样的政策。在最近公布的关于节能汽车的政策补助方面,各国际品牌和中国研发的汽车同样得到支持;在电动汽车推广的十乘千辆示范项目中,只要有适合的产品,我们都会给予同等强度的支持。

  万钢一席话令不少海外车企心潮澎湃。按照今年6月1日出台的《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》(以下简称《通知》)显示,仅国产新能源汽车方能享受最高6万元的中央财政补贴,进口车型无法享受这一补贴。业内人士指出,中央财政加上各地财政补贴,国产电动汽车有望得到最高12.3万元的补贴,这种补贴力度在全球排名也相当靠前。不少跨国车企此前表示,无巨额补贴难与中国产的新能源汽车竞争,因此一直希望能说服中国政府放开对进口新能源车补贴。据悉,一旦享受国产新能源汽车的同等补贴待遇,以通用汽车为首的跨国车企们有意加大新能源汽车进口力度。

  据记者了解,国内A股上市公司中的一汽夏利、上海汽车将率先受益。一汽夏利旗下子公司一汽丰田汽车生产混合动汽车普锐斯,而上海汽车子公司上海通用将于2011年引入电动汽车Volt。

  万钢称,“十二五”期间将重点从三方面着手,加快推进中国电动汽车发展。第一,进一步整合科技资源,优化电动汽车发展的基础条件和宏观环境,有效地整合领域、跨行业、跨领域的科技创新的资源,为电动汽车长远发展提供后劲。第二,科技部将与有关部门一道积极探索新的商业模式,加快电动汽车的示范推广。第三,要进一步深化国际交流与合作,推动电动汽车的国际化发展。重点考虑将具有示范意义、推广意义和大规模推广经验的城市,作为中国提供给世界电动汽车示范运行的平台。(上海证券报)

上海汽车(600104):消费刚性保障 买入

  上半年业绩符合预期,行业地位进一步巩固。受上海通用进入合并报表及上半年汽车销售继续高增长的影响,公司上半年录得1476亿元收入,同比增长140%,剔除上海通用部分,公司今年营收同比增长56%左右,高于公司45%的产品销量增长。上半年业绩最为引人关注的是公司盈利能力的提升,伴随公司净利润同比增长382%的是公司净利率提升3.5个百分点至7%。上海通用盈利的稳健加上上海大众盈利能力的迅猛提升共同拉动了公司整体盈利水平。上半年公司销售整车178万辆,同比增长45%,增长高于行业水平,市场占有率将近20%,行业龙头地位得到了进一步巩固。

上海通用将有可能超越传统合资模式。上半年,上海通用共计销售整车48万辆,同比增长66%,成为行业内单体销量最大的企业。上海通用产品线覆盖面广,并且在每个细分市场上都有很强的竞争力,A0市场上赛欧、A级市场上的科鲁兹、B级市场上的君威、君越、C级市场上的林荫大道、凯迪拉克、MPV市场上的GL8等都是各自细分市场上畅销车型。11年雪佛兰科帕奇也有可能国产,届时上海通用产品将达到乘用车车型全覆盖。较广的产品线使得上海通用生产规模和盈利能力都得到了保障。同时,上汽和通用的合作也堪称业内典范,通用开放式的合作方式使得上海通用拥有了较多的整车设计、核心零部件研发的技术经验积累,近期上汽和通用宣布联合开发新一代轻型轿车动力总成便是例证之一。上海通用如能更多的掌握整车设计研发等核心技术将会显着的提升公司的盈利能力和长期发展竞争力。

  上海大众盈利能力大幅度提升。上半年,上海大众为公司贡献将近31亿元的投资收益,接近去年半年报上海大众与上海通用为公司贡献的投资利润总和。据此计算,上海大众上半年的净利率接近12%,同比增长将近3个百分点以上。上海大众的盈利能力一直低于通用以及其他合资品牌厂商,但进入10年以来上海大众产品结构上行,价格较高的朗逸代替桑塔纳成为上海大众销量冠军,途观的加价热卖使得产品ASP大幅度提升,这是其盈利能力提升的主要原因。未来随着途观进一步上量,以及11年领驭后续车型的推出,我们认为上海大众的盈利能力将得到维持。

  自主品牌、新能源及新动力总成将进一步发展。上半年公司自主品牌荣威及MG品牌共计销售5.8万辆,同比增长46%,自主品牌的营销规模依然不能带动母公司扭亏,需要进一步扩大。公司近期公布了定向增发方案,募资投向自主品牌、新能源及自动变速箱项目,我们认为定向增发如能顺利进行将使得上汽占据竞争的至高点。

  投资策略。我们认为市场过分担忧汽车行业下行周期,虽然未来两个季度,汽车整车销量增速会有所下滑,但是轿车作为消费品,有着一定的刚性,因此绝对量不会有大幅度下滑。我们预计公司10年、11年每股收益达到1.3、1.6元,维持对公司的“买入”评级。

  风险提示: 宏观经济增速超预期下滑影响汽车消费。(山西证券 白宇)

一汽轿车(000800):整体上市平台落空 成长性仍值得乐观

  上半年,公司实现销售收入179.11亿元,同比增长53.97%;实现归属于上市公司股东的净利润约为13.37亿元,同比增长149.69%;每股收益0.82元,公司经营稳定,增长质量较高;公司上半年ROE 为16.16%。

  上半年,公司销售毛利率为24.86%,比去年高出3.20个百分点,主要是因为去年同期奔腾系列和马自达系列均有新产品推出,资本支出、费用摊销比较高,而今年相比较小。另外去年同期小排量车销售火爆,对公司产品销售不利。

  上半年,公司整车销售129661辆,同比增长超过72.16%。

  其中,自主品牌奔腾累计销售70397辆;马自达系列累计销售59449辆,自主品牌产品成为公司销量增长的主力。

  公司投资 17.99亿元新建年生产能力为10万辆的轿车生产基地。目前新基地建设项目总体完成,已经具备了整车生产完整的四大工艺,生产能力在逐步提升,项目收益逐步产生。

  由于公司作为整体上市平台的希望基本落空,本轮反弹幅度较小,但我认为公司的成长性不错,新产能、新产品不断推出,考虑到行业仍处于投资心理下行周期,我们维持公司“谨慎推荐”的投资评级不变。(东北证券 刘立喜)

福田汽车(600166):非公开增发有助提升重卡业务竞争力

  非公开募投项目的建成,将有助于提升公司重卡市场竞争力和产销规模。公司本次非公开发行募集资金25亿元将分别投放于GTL重型载货汽车技术改造项目和重型载货汽车重要零部件提升水平建设项目。其中GTL重型载货汽车技术改造项目将加大公司GTL节能型重卡的开发和生产,逐步实现ETX重卡和HZ重卡的升级换代,同时在现有6万辆重卡产能的基础上新增产能6万辆,二工厂建成后将缓解一工厂目前的产能压力,将有助于公司提升在重卡市场的竞争力和产销规模。

  非公开募投项目建成达产后,有望年均贡献净利润约7.5亿元。募投项目GTL重型载货汽车技术改造项目将新增重卡产能6万辆,在达产后年均销售收入有望达到192亿元,年均净利润达到6.5亿元;重型载货汽车重要零部件提升水平建设项目将有助公司进行产品结构调整,达产后有望实现年均销售收入17.5亿元,年均净利润9705万元。同时本次非公开发行后,公司总股本由9.16亿股增加至10.55亿股,每股收益摊薄约巧%。

  公司产销规模处于较高水平,预计全年销量有望达到70万辆。受益于宏观经济复苏、物流需求恢复等因素,公司今年1一8月份已累计实现汽车销售47万辆(同比+20%),其中重卡销售7.4万辆(同比+47.8%)。根据商用车销售的季节规律,3季度为传统淡季,4季度将有所回升,预计公司全年实现汽车销量达到70万辆。

  预计2010年国内重卡销量有望达到95万辆,未来3一S年重卡需求复合增速仍将略高于GDP增长水平。2010年重卡销量持续超预期,1一8月全国重卡共销售72万辆(同比+87%),已经超过去年全年销量,我们谨慎预测2010年国内重卡销量95万辆,同比增长近50%。近五年中国重卡市场持续较快增长,销量复合增速均高于GDP增长水平。公路货运量及货运周转量增长,基础设施及房地产建设、采掘业发展驱动重卡需求增长;另一方面,由于油价上涨和排放法规升级导致卡车重型化趋势明显,预计未来3一5年重卡需求复合增速仍将略高于GDP增长水平。

  风险因素:宏观经济增速放缓导致物流车需求下滑,固定资产投资增速大幅下降导致工程车需求下滑,钢铁等原材料价格大幅上涨侵蚀公司毛利率等。(中信证券 李春波 许英博)

长安汽车(000625):优质资产注入 整合效应可期

  长安汽车(000625)发布公告称,2009年12月,按照国家相关要求,长安汽车实际控制人中国南方工业集团公司与中国航空工业集团公司进行汽车产业重组,中国航空工业集团公司以无偿划转的方式将下属的江西昌河汽车有限责任公司100%的股权和哈尔滨哈飞汽车工业集团有限公司100%的股权划转进入公司的控股股东中国长安汽车集团股份有限公司。2010年7月9日,中国长安与哈汽集团原合作方法国标致雪铁龙汽车股份有限公司签订《合资经营合同》,决定成立长安标致雪铁龙汽车有限公司。鉴于上述重组、合资行为可能导致公司与控股股东中国长安之间一定程度同业竞争或潜在同业竞争,为避免并最终解决可能存在的同业竞争或潜在同业竞争,更好维护公司投资者利益,中国长安出具了《中国长安汽车集团股份有限公司关于将昌河汽车和哈汽集团注入长安汽车的承诺函》,承诺在昌河汽车和哈汽集团均连续两年盈利、具备持续发展能力且管理水平明显提升的情况下,提议将两家企业注入长安汽车;同时还出具了《中国长安汽车集团股份有限公司关于将合资公司注入长安汽车的承诺函》,承诺在合资项目建成并投产时,提议将持有的合资公司股权全部转让给长安汽车。

  长安汽车今日还披露了商标转让进展情况。为提高公司的资产完整性并减少关联交易,2010年7月,重庆长安工业(集团)有限责任公司(简称"转让方")与长安汽车(简称"受让方")签署了商标转让的意向协议。根据该协议,双方将于2011年6月30日前完成商标转让工作。近日,此项工作取得积极进展。

  双方同意,转让商标的作价区间为人民币1.5亿元至2.0亿元。双方将根据国家有关规定,共同委托有合法资质的中介机构对转让商标进行评估,并考虑受让方对商标的实际贡献对价格进行确定。最终价格将按照国家有关规定,经转让方上级主管部门批准及受让方董事会批准后确定。

  同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东或实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似,双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

  我国和世界其他各国一样,原则上要求上市公司禁止同业竞争,以防止控股股东利用控股地位,在同业竞争中损害上市合同的利益。

  避免同业竞争,除将涉及同业竞争的非上市公司相关资产转让给其他公司或转让、托管给潜在同业竞争的上市公司这两种处理方法以外,采取最多、实践效果最好的方式是将发起人所有与上市公司有同业竞争的资产全部重组到上市公司。长安汽车此次采取的就是这一种做法。

  生产、销售和品牌的整合是资产整合的基础,也是长安汽车继调整管理层之后,所进行的第二部分调整,即战略发展规划调整的重要组成部分。(西南证券 庞琳琳)

江铃汽车(000550):销量大幅提升 战略调整可期

  净利润同比大幅提升。上半年公司实现营业收入76.75亿,同比增加62.5%,实现净利润10.58亿,同比增加134.1%,归属母公司利润10.42亿,同比增加140.6%,对应每股收益1.21元,比去年同期增加142%。

  销量大幅增长,高于行业平均水平。上半年公司销售8.8 万辆整车,同比增长66%,其中:JMC品牌轻卡销售3.4万辆,同比增长53%;JMC 品牌皮卡及SUV销售2.9 万辆,同比增长73%,;全顺商用车销售2.5万辆,同比增长77%。同期,轻卡同比增速41%,SUV同比增速133%,轻客同比增速34.5%,各个细分领域市场占有率均有所提高。在各车型中,全顺商用车单价较高,销量占整车总销量的28.4%,是公司盈利大幅提升的主要来源。

  良好的成本控制进一步提升盈利能力。2010年上半年,公司毛利率为26.1%,比去年同期增加1.3%,三项费用率略有下降,其中销售费用率为5%,下降1.8%,管理费用率为3.7%,下降1.6%,财务费用率-0.5%,下降0.1%。我们认为,10年上半年市场整体好于去年同期,产销规模迅速扩大,减少了固定投资回收期,摊薄了产品成本,导致了毛利率攀升至历史最高值,三项费用率显著降低。

  新产品、新产能成公司未来亮点。公司正面临战略调整,将SUV市场作为了新的突破口,预计今年下半年公司将会推出新款SUV产品N350。之前公司推出的SUV产品宝威和陆风1-7月共销售10610辆,销量不是很理想。作为首款自主品牌的SUV车型,N350被寄予厚望,能否一扫之前颓势,在SUV市场中站稳脚跟,是公司战略调整中的关键一步,其销售情况值得关注。同时,小蓝基地也已开始了前期工作,设计产能20万辆,预计2013年投产,顺利投产后将有效缓解公司生产瓶颈,巩固和提升公司的市场地位和市场占有率。

  维持增持评级。结合汽车整体市场的判断,我们预计公司10、11、12年公司的每股收益分别为1.97元,2.27元,2.63元,给予公司目标价31.52元,维持增持评级。(东海证券 吴文钊)

一汽夏利(000927):丰田事件影响业绩 推荐

         观点:

  本部销量增速低于行业平均水平。报告期内公司销售轿车125,041 辆,较去年同期上升12.28%。其增长速度低于轿车行业平均水平,显示公司产品的市场吸引力有限,产品结构升级迫在眉睫。

  毛利率下降,本部盈利未有改善。上半年公司实现营业收入488151 万元,比上年同期上升11%,毛利率下滑近3%。公司表示主营业务的盈利能力下降主要原因是:(1)钢材、橡胶等原材料价格较去年同期上涨;(2)经济型轿车市场竞争激烈,对部分车型进行了优惠促销;(3)新建40 万台发动机基地项目转固后折旧、摊销增加。本部盈利能力仍未改善。分季度数据显示,今年前两季度本部亏损额都在2 亿元以上。

  产能扩充与新产品投放。公司目前正在建设的华利公司15 万辆整车生产基地、40 万台变速器能增项目有助于公司产能和产品档次的提升。公司将在2010 年下半年陆续推出全新的威志V2 轿车、夏利A+年型车、2010款威志年型车、2011 款夏利N5 年型车等车型。上述产品的推出是改变现有产品较为老化的必要举措。

  丰田召回事件的影响在二季度显现较为明显。公司参股30%的天津一汽丰田上半年销售轿车235819 辆,同比增长43%左右,与乘用车行业平均水平表现相当。实现净利润26.13 亿元。该公司本期向一汽夏利贡献投资收益7.19 亿元,占公司报告期净利润的249.8%。上半年公司投资收益增长182.4%,但第二季度投资收益仅3 亿元,环比下滑29%,说明丰田召回事件的影响在二季度显现较为明显。我们判断随着召回事件处理完毕,一汽丰田的盈利贡献将恢复到较高水平,预计全年投资收益贡献在13.5 亿元左右。

  盈利预测与投资评级。预计公司2010 年、2011 年EPS 分别为0.40 元、0.52 元。维持“推荐”投资评级。(平安证券 余兵)

广汽长丰(600991):2季度业绩改善明显 未来业绩增长确定
  投资要点:

  维持增持评级。公司中期业绩略好于预期,我们小幅上调2010 年、2011 年EPS 至0.52 元和0.84 元,对应2010 年PE 为18 倍,但2011 年PE 仅为11 倍,按09 年计算PB 仅为2 倍,按2010 年计算PB 为1.9 倍,估值仍具安全边际;我们看好广汽入主全面改善公司经营业绩的空间,通过内部挖潜以及营销观念转变,公司未来业绩增长确定性强,且我们判断在经过2010-2011 年内部挖潜之后,预计未来作为广汽乘用车平台将发挥作用,维持增持评级。

  业绩符合预期。公司2 季度实现销售收入17.5 亿元,环比增长17%,实现归属公司净利润5.77 亿元,环比下降27%,上半年实现归属母公司净利润13.8亿元,同比增长156%,对应每股收益0.27 元,基本符合我们的预期。公司业绩大幅增长的主要原因是公司SUV、皮卡销售良好,盈利能力大幅改善。

  广汽入主对公司经营改善明显,规模上升导致盈利能力提升明显。一方面公司加快转变营销观念,全面实现从B2B 营销模式向B2C 营销模式的跨越,把握住SUV 行业快速发展的机遇,产品销量快速增长,2 季度收入较1 季度环比增长17%,与去年同期相比增长30%。另一方面,产品结构的优化以及精益化管理的推广,使得公司盈利能力及成本控制能力得以提升,2 季度公司实现毛利率26.6%,较1 季度提升3.4 个百分点,带动公司营业利润环比增长83%。

  预计下半年业绩将保持平稳。由于公司产品的部分大客户采购集中在3 季度执行,而4 季度又是汽车行业的销售旺季,因此反映出来公司销量一般下半年比上半年略高;我们预计今年下半年存在销量与上半年持平的可能,且下半年钢价等成本也在低位,预计下半年业绩将保持平稳。(申银万国 姜雪晴)

悦达投资(600805):业绩全面超预期 值得长期关注
  投资要点:

  中报EPS0.62元,迅猛增长势头持续。上半年,公司总营业收入9.2亿元(-21.3%),营业成本6.7亿元(-28.3%)。拖拉机业务不再并表,是收入、成本均大幅下降的主要原因。上半年公司实现净利润3.7亿元(+580%),归属母公司净利润3.4亿元,折合EPS0.62元,同比大幅增长589%,超过此前预增的0.6元,单季业绩达到0.34元,再超市场预期。

  公路主业稳步增长。上半年,公路主业为公司贡献净利润约1.5亿元(计财务费用),折合EPS0.28元;其中,京沪高速沂淮江段、陕西西铜公路分别实现通行收入14.36亿元(+20.5%)、3.02亿元(+20%)。预计经济增长持续,通行费同比增速受基数影响将略有放缓,但增长趋势不变。

  汽车盈利同比增长83%,预计新车型上市将推动销量持续增长。上半年,汽车业务为公司贡献净利润2.8亿元,折合EPS0.52元(+83.3%);东风悦达起亚销售汽车16.1万辆(+77%),全国乘用车行业市场占有率达3%;这主要得益于主力车型狮跑和福瑞迪畅销、6款车型享受政府补贴以及成本控制等。预计下半年10月份新车型(SLC)将投放市场,未来销售网点总数达到350家,同时市场开发力度加大,我们认为公司汽车销量增长将持续。?拖拉机、纺织减亏,煤矿销售超预期。上半年,拖拉机销售1.6万台(+11.9%);纱线销售1.3万吨(+59.84%)。纺织品出口回升稳定,内需市场稳步增长,纺织业务呈现持续好转态势,加之黛安芬转让的一次性收益尚未确认,因此我们认为未来持续减亏将是大概率事件。乌兰渠煤矿销售煤炭49.6万吨,实现收入0.84亿元,与09年下半年基本持平;由于火区煤质不高,价格较低,随着正品煤的开采,预计下半年煤炭销售价格将有提高。

  未来具备重大资产重组预期,可长期关注。随着集团煤矿资产的产权分割逐步进行,煤矿注入上市公司预期渐强;与此同时,亏损的纺织业务以及拖拉机业务的进一步剥离将为公司业绩打开更大的提升空间。

  风险提示。利率风险;拖拉机、纺织行业不景气;煤炭需求下降。

  盈利预测与估值。预测公司10/11/12年净利润为7.1/7.9/9.5亿元,折合EPS1.2/1.37/1.51元。目标价14.7元/股,当前价11.89元/股。维持公司“买入”投资评级。我们认为即使不考虑重组,当前股价相当于10年10倍PE估值,亦具有很强安全边际。(中信证券 邱颖)

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